（以下内容从华福证券《有色金属行业定期报告：美联储降息预期再升温，为金价提供支撑》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美国关税政策反复，黄金长期配置价值不改。周初以色列和伊朗达成停火协议，加之贸易紧张局势缓解。美国5月职位空缺创下去年11月以来的**水平，以及美国ADP就业数据意外**，同时特朗普减税议案点燃避险热潮，美联储降息预期再升温，为金价提供支撑。短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：供需偏紧格局不改，整体易涨难跌。铜，短期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开**货币政策空间，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价**上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期受对等关税影响或弱势震荡；中长期看，**天花板 能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿推荐洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡矿端扰动落地进一步向冶炼端传导，**精锡继续去库，价格相对偏强，建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，短期来看，碳酸锂将回归基本面走势，价格有所提升。长期来看供需矛盾反转还未出现，供应端增量仍未**释放，碳酸锂仍需向下找平衡点，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土，近期供应端现货表现紧张，厂家出货不多，需求端相对稳定，下游订单尚可，采购周期拉长，磁材企业不看涨，不急于补库存，贸易商心态相对稳定，近期稀土价格预期向好。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注**稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：本周涨幅前十：中一科技（21.12%）、福达合金（13.04%）、三超新材（12.97%）、北方铜业（11.06%）、东阳光（10.66%）、盛屯矿业（10.24%）、中洲特材（8.68%）、精艺股份（8.50%）、豪美新材（8.47%）、华钰矿业（7.30%）
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：**消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
