（以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报：权益ETF系列：行情轮动较快，存在结构性机会》研报附件原文摘录）
投资要点
A股市场行情概述：（2025.6.30-2025.7.4）
主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：红利指数（2.08%），中证红利（1.93%），万得微盘股日频等权指数（1.89%）；排名后三名的宽基指数分别为：北证50（-1.71%），科创50（-0.35%），科创综指（0.50%）。
风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘价值（1.94%），中盘价值（1.87%），金融(风格.中信)（1.86%）；排名后三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（0.91%），稳定(风格.中信)（0.92%），巨潮小盘（0.94%）。
申万**行业指数涨跌幅：排名前三名的申万**行业指数分别为：钢铁（5.06%），建筑材料（3.96%），银行（3.77%）。排名后三名的申万**行业指数分别为：计算机（-1.28%），非银金融（-0.72%），美容护理（-0.55%）。
A股市场行情展望：（2025.7.7-2025.7.11）
观点：行情轮动较快，存在结构性机会。
月度宏观模型7月份评分为-5分，代表模型预测7月份风格上可能大盘价值相对占优，同时万得全A指数则可能在7月份出现**的调整。历史上模型出现-5分时，当月正收益率概率为16.67%，平均收益率为-2.86%。
技术择时模型则显示，当前万得全A指数风险度为92.71，综合动量分数为65.30，表明万得全A仍然趋势良好，但相对位置可能有些偏高。此外中证2000指数本周触发局部顶左侧信号，代表中证2000指数发出**的警示信号（关注量化新规对小微盘的影响）。
结构上，我们认为红利风格可能仍然是后续确定性较高的方向，尤其是银行板块在6.30中报节点后，继续表现强势。另外日历效应显示，申万**行业在7月份钢铁（高温减产）、有色金属（美联储可能降息）、国防军工（阅兵）都表现相对**，也是后续值得关注的板块。
港股方面，受到港元弱方兑换保证的影响，和AH溢价指数表现的影响（截至2025年7月25日，技术择时模型中AH溢价指数的风险度为10.64，存在进一步反转上涨的可能），近期可能出现A股阶段性强于港股的情况。
基金配置建议：
根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现相对震荡的行情，**收益方面的大级别行情出现的可能较小，但结构行情仍然会出现涌现。
因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。
风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。
