（以下内容从华福证券《军工行业本周观点：迎接阅兵》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
6月24日上午，国新办举行新闻发布会介绍，9月3日上午在北京天安门广场隆重举行纪念**人民抗日战争暨世界反**战争胜利80周年大会，包括检阅部队。这次阅兵，由徒步方队、装备方队和空中梯队组成：徒步方队**展示我军改革重塑后新的军兵种结构布局；装备方队**展示我军装备体系建设**成果，体现我军联合指挥、联合行动、联合保障的力量运用新模式，反映我国武器装备自主创新能力；空中梯队**展示我空中作战力量的体系化水平和快速提升的先进战斗力。在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超
声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢未来战争的强大能力。
此次新闻发布会带动国防军工指数本周表现较好，本周（6.23-6.27）申万军工指数（801740）上涨6.90%，同期沪深300指数上涨1.95%，相对超额4.95pct。
资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均相较上周略有提升，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。估值层面，截至6月27日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）86.67%倍，分位数86.67%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。
综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】 【自主可控国产替代】 【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】 【外贸】 【自主可控】三主线，建议关注如下：
1）内贸：
①陆装：【天秦装备】、【佰奥智能】、【高德红外】、【理工导航】、【长城军工】、【光电股份】、【中兵红箭】；
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②元器件&航天：【火炬电子】、【成都华微】、【楚江新材】、【航天电器】；
③信息化升级：【新劲刚】、【四创电子】、【兴图新科】、【七一二】。
2）外贸：【广东宏大】、【航天彩虹】、【国睿科技】、【航天南湖】。
3）自主可控：
①商用发动机（国产替代）：【航宇科技】、【图南股份】、【万泽股份】、【航亚科技】、【航发科技】；
②商飞（国产替代）：【西菱动力】、【航天环宇】、【北摩高科】、【润贝航科】；
③核聚变：【国光电气】、【联创光电】。
本周行情回顾
本周（6.23-6.27）申万军工指数（801740）上涨6.90%，同期沪深300指数上涨1.95%，相对超额4.95pct；同期在31个申万**行业中排名第2位，表现居于前列。自2025年至今，申万军工指数上涨8.28%，同期沪深300指数下跌0.33%，相对超额8.61pct，在31个申万**行业中排名4位。
细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较好，其中：航空板块表现最为突出，或主要系成分股智明达、航发科技本周涨幅分别高达19.62%和18.91%，跑出明显超额。带动板块指数录得较高涨幅。
个股层面，个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，如：中科海迅、国瑞科技等或主要受益于深海科技板块本周热度。
本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，5月至上周末上述个股平均涨幅为28.86%，超额国防军工指数23.15pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
