（以下内容从西南证券《宏观周报：“低利率时代”息差收窄，美国PMI超预期扩张》研报附件原文摘录）
一周大事记
**：财政发力明显前置，银行进入“低利率时代”。5月19日，九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，旨在加速科技成果转化及商业模式落地，形成“科技-产业-金融”的良性循环，建议关注在科技服务业赋能下高速发展的人工智能、生物医药、量子信息等新兴领域；20日，财政部公布财政收支情况，1-4月，**一般公共预算收入同比下降0.4%，降幅较一季度收窄0.7个百分点，当前财政数据印证政策托底效应显现，但结构转型与风险化解仍是中长期主线；同日，LPR和存款利率共同下调，且存款利率调降幅度大于LPR下调幅度，这将有助于银行业息差收窄边际放缓，也为后续LPR下调提供空间；21日，**―东盟自贸区3.0版谈判**完成，建议关注直接受益于供应链互联互通及贸易便利化的港口物流、跨境基建和消费领域，以及3.0版本新增覆盖的数字经济、绿色经济领域；22日，央行加量续作MLF，预计信贷和社融有望在各项政策工具支持下保持稳步增长。
海外：欧盟经济蒙阴，美联储或暂缓降息。当地时间5月19日，欧盟显著下调欧元区今明两年经济增长预期，欧盟或需加速推进与其他经济体的自贸协定以分散贸易风险，并通过深化内部市场一体化应对全球供应链重构的冲击；当地时间20日，日本20年期国债拍卖遇冷，引发日本长期国债**暴跌，日本央行或将陷入两难，当前局势的关键变量可能在于日本央行能否通过灵活调整QT节奏稳定市场预期；当地时间21日，韩国关税厅网站显示，韩国5月前20天出口额同比下降2.4%，较大程度受到美国关税政策冲击，经济高度依赖出口的结构性风险凸显，韩美两国的第二轮关税谈判结果可能会对韩国汽车、半导体等相关产业出口产生较大扰动；当地时间22日，美国5月PMI数据超预期扩张，暂时打消美国经济衰退担忧，美联储或暂缓降息。
高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比上升0.22%，铁矿石价格周环比上升0.15%，阴极铜价格周环比下降0.41%；中游：本周螺纹钢价格周环比下降1.11%，水泥价格周环比下降1.80%，动力煤价格周环比下降1.22%；下游：房地产销售周环比上升4.38%，5月第三周**乘用车市场日均零售同比增长14%；物价：蔬菜价格周环比下降1.29%，猪肉价格周环比下降0.55%。
下周**关注：德国6月Gfk消费者信心指数、欧元区5月工业景气指数、5月经济景气指数、美国5月谘商会消费者信心指数（周二）；法国**季度GDP年率终值、美国5月里奇蒙德联储制造业指数（周三）；美国至5月24日当周初请失业金人数、美联储公布5月货币政策会议纪要（周四）；美国至5月23日当周EIA原油库存、4月核心PCE物价指数年率和月率、5月芝加哥PMI、5月密歇根大学消费者信心指数终值、5月一年期通胀率预期终值、日本4月失业率（周五）；**5月官方制造业PMI（周六）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。
