（以下内容从华安证券《全球科技行业周报：OpenAI透露GPT-5消息，关注鸿蒙、�N腾产业链机会》研报附件原文摘录）
主要观点：
本周行情回顾
从指数表现来看，本周(2025-05-19至2025-05-23)，上证指数周涨跌幅为-0.57%，创业板指周涨跌幅为-0.88%，沪深300周涨跌幅为-0.18%，中证1000周涨跌幅为-1.29%，恒生科技周涨跌幅为-0.65%，纳斯达克指数周涨跌幅为-2.47%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为-0.36%，恒生互联网科技业周涨跌幅为-1.29%，中证海外**互联网50指数周涨跌幅为-0.29%，人工智能指数周涨跌幅为-2.13%，计算机指数周涨跌幅为-3.02%，数据要素指数周涨跌幅为-2.9%，云计算指数周涨跌幅为-3.59%，信创指数周涨跌幅为-1.89%，工业软件指数周涨跌幅为-1.04%。
OpenAI：GPT-5就是All in One，集成各种产品
OpenAI于2025年5月19日透露GPT-5消息，旨在将多个产品整合为一个统一系统，以减少用户在不同模型之间切换所带来的困扰。OpenAI研究副总裁Jerry Tworek在Reddit的问答（AMA）环节中分享了这一**动态。具体而言，GPT-5将整合Codex、Operator、Deep Research和Memory等工具，形成一个单一框架。（搜狐网）
昆仑万维发布天工超级智能体
5月22日，昆仑万维面向全球市场，同步发布天工超级智能体(Skywork Super Agents)。这款产品采用了AI agent架构和deepresearch技术，能够一站式生成文档、PPT、表格(excel)、网页、播客和音视频多模态内容。它具有强大的deep research能力，在GAIA榜单上排名榜首。此次发布的核心，是天工超级智能体(Skywork Super Agents)的“文档”“PPT”和“表格”三大智能体。（**新闻网）
鸿蒙�N腾产业链迎催化
5月24日，开源鸿蒙开发者大会2025在深圳成功举办。华为终端BG软件部副总裁章晓峰介绍，开源鸿蒙社区已汇聚8670多名代码贡献者，累计贡献代码量超过1.3亿行，共设立71个特别兴趣小组（SIG）。截至目前，开源鸿蒙社区软硬件产品数量已突破1100款，涵盖服务器、工业手持终端、PC、手表、音响、摄像机、路由器、智能家居等多类型产品。目前，开源鸿蒙AI Model SIG已正式成立，包括开鸿智谷、深开鸿、润开鸿、中科鸿略、汇思博、视美泰等成员单位共同参与，机器人PMC工作组也正在筹建中，为推动AI 机器人能力开源共建提供坚实支撑。（**新闻网）
投资建议
1.海外AI：
OpenAI于5月19日透露GPT-5消息，旨在将多个产品整合为一个统一系统，以减少用户在不同模型之间切换所带来的困扰。5月21日，OpenAI**的数据**获得了116亿美元的融资，预计每栋建筑将使用多达50,000颗英伟达Blackwell芯片。5月23日，美国大模型独角兽Anthropic在其首届开发者大会上正式发布了下一代Claude模型：Claude Opus4和Claude Sonnet4。相关公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。
2.**AI：
5月22日，昆仑万维面向全球市场，同步发布天工超级智能体(Skywork Super Agents)。这款产品采用了AI agent架构和deepresearch技术，能够一站式生成文档、PPT、表格(excel)、网页、播客和音视频多模态内容。它具有强大的deep research能力，在GAIA榜单上排名榜首。5月20日，腾讯发布了名为“混元游戏”（Hunyuan-Game）的创新项目，该平台是依托混元大模型打造的**工业级AIGC游戏内容生产引擎。相关公司：百度集团、阿里巴巴-SW、美图公司、腾讯控股、快手等。
3.海外半导体：
5月19日NVIDIA CEO黄仁勋在COMPUTEX演讲中宣布推出NVLinkFusion，超大规模数据**能够利用NVIDIA的NVLink互连创建半定制计算解决方案。黄仁勋同时表示DGX Spark个人AI计算机现已进入量产阶段，将在数周内上市。美东时间5月19日，AMD宣布向EMS大厂Sanmina出售ZT Systems的数据**基础设施制造业务，交易金额至高可达30亿美元（包括总计4.5亿美元的或有付款）。5月22日，英伟达宣布将推进数据**电力基础设施从目前的54V机架供电向800V HVDC高压直流的过渡，以支持1MW及以上的超高功率密度IT机架。相关公司：Nvidia、AMD、博通、台积电、英特尔等。
4.计算机相关：
鸿蒙系统相关：中软**、润和软件、软通动力等。
�N腾相关：紫光股份、神州数码等。
5.智能驾驶：
5月21日，百度发布2025年**季度财报，数据显示，2025年**季度，萝卜快跑在全球提供超140万次出行服务，同比增长75%。截至2025年5月，萝卜快跑在全球累计提供超1100万次的出行服务。萝卜快跑现已覆盖全球15座城市，部署超1000辆无人车。目前，萝卜快跑已在迪拜进行开放道路验证测试，在阿布扎比的测试也即将启动；同时，在香港的测试范围进一步扩大。相关公司：特斯拉、小米集团-W、小鹏汽车-W、小马智行、比亚迪、Google。
6.海外消费：
欧盟宣布，拟向来自非欧盟**的低价电商包裹征收统一处理费。该项新规将对直接寄送至消费者的包裹征收每件2欧元的处理费，而寄送至欧盟境内仓库的包裹则需缴纳0.5欧元，这笔费用将由电商平台承担。同时，欧盟将在2026年启动关税制度改革计划，直至欧盟废除目前150欧元（约合126英镑）以下包裹免征关税的优惠政策。建议关注小包裹免税政策变动对跨境电商商品终端价格和成本影响，相关公司：亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W。
7.本地生活：
5月20日，携程发布2025年端午假期出游趋势预测报告。携程数据显示，2025年端午假期**周边游预订量同比增长23%，市场整体呈现稳步增长态势。建议关注端午假期期间旅游出行热度，相关公司：携程集团-S、美团-W、同程旅行。
8.电商：
5月19日，****数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1―4月份，社会消费品零售总额161845亿
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元，增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%。亚马逊发布消息：为助力跨境卖家开拓新兴市场，亚马逊针对澳洲、中东及墨西哥等站点推出了力度**的补贴政策，涉及佣金、广告、物流等多方面成本，**返现比例达到了50%。相关公司：亚马逊、拼多多、阿里巴巴-W。
9.产业互联网：
5月20日，美图公司发布公告，宣布与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议，同时，双方还将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作。阿里可以凭借美图在电商 AI领域的能力**商家运营成本，提升用户使用体验，美图则可以通过阿里海量的商家规模实现自身业务的快速增长，同时也可利用阿里庞大的电商数据优化其AI模型算法，也能解决公司旗下AI产品推理、训练等算力需求。美图公司承诺未来三年向阿里巴巴采购不低于5.6亿元的云服务。相关公司：美图公司、阿里巴巴-W。
10.影视：
上周（5月12日至5月18日）**票房报2.1亿，其中分账票房占1.89亿，大盘环比上周下跌39.5%，大盘比去年同一周（大盘3.97亿）下跌47.2%。5月20日，哔哩哔哩25Q1业绩，实现净营业额总额达70.03亿元，同比增加24%；净亏损为1070万元，同比收窄99%；经调整净利润为3.62亿元，2024年同期则录得经调整净亏损4.56亿元。相关公司：光线传媒，万达电影，上海电影，哔哩哔哩，快手等。
11.游戏：
根据Sensor Tower应用情报平台数据显示，腾讯旗下《王者荣耀》在2025年4月全球手游收入榜单中强势登顶，环比上升四位，重返全球收入榜**。《Last War:Survival》紧随其后，跃升至第二位。《Whiteout Survival》、《MONOPOLY GO!》与《Royal Match》分别位列全球收入榜第三至第五名。相关公司包括：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、吉比特等。
风险提示
消费恢复不及预期风险、用户增长不及预期风险、行业竞争格局剧变风险、宏观经济波动风险、政策及监管趋严风险、科技创新落地进展不及预期风险。
