（以下内容从**银河《有色金属行业周报：关税缓和黄金回落，中期看金价仍有上涨空间》研报附件原文摘录）
市场行情回顾：截止到4月25日周五收市：本周上证指数 0.56%，报3295.06点；沪深300指数 0.38%，报3786.99点；SW有色金属行业指数 1.50%，报4641点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为 2.35%、-2.52%、 1.21%、 2.93%、 1.04%。
**金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于77,440元/吨、20,030元/吨、22,750元/吨、16,945元/吨、125,800元/吨、262,840元/吨，较上周变动幅度分别为 1.91%、 1.68%、 3.34%、 0.68%、 0.15%、 2.39%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,360美元/吨、2,438美元/吨、2,646美元/吨、1,945美元/吨、15,490美元/吨、31,975美元/吨，较上周变动幅度分别为 1.87%、 3.04%、 2.66%、 1.20%、-0.84%、 4.35%。本周上期所黄金、白银分别收于787.20元/克、8,280元/千克，较上周变动幅度分别为 0.22%、 1.79%。本周COMEX黄金、白银分别收于3,330美元/盎司、33.02美元/盎司，较上周变动幅度分别为 0.05%、 1.69%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于40.6万元/吨、675.5万元/吨、161万元/吨、106.5元/公斤，较上周变动-2.52%、-4.52%、-2.42%、-1.84%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于68500元/吨、67500元/吨、70825元/吨、732美元/吨，较上周变动-2.14%、-1.46%、-1.29%、0.00%。本周**电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.5万元/吨、20.13美元/磅、21万元/吨、5万元/吨，较上周变动0.00%、-0.10%、0.00%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于149500元/吨、17300元/吨、5.3万元/吨、3375元/吨度，较上周变动 3.10%、-1.70%、0.00%、 3.69%。
投资建议：本周美国总统特朗普释放与**关税贸易战的缓和信号，并表明无意解雇美联储主席鲍威尔，市场避险情绪下降，且俄乌冲突和谈出现进展，使黄金价格在连续上涨后高位回调。虽然金价在短期的大幅上涨后波动风险加大，但中期看美国加征关税后加大美国经济衰退概率，与中美贸易战可能将持续反复的宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金以及以**人民银行为首的全球央行有望持续净购入黄金，推升黄金价格。且从全球黄金ETF基金的历史持有黄金量峰值以及发展**家央行相对于发达**央行的黄金资产配置占比看，全球黄金ETF基金与全球央行仍有较大的黄金增持空间。建议逢低配置A股黄金板块，推荐赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金、山金**、中金黄金。此外，美国总统特朗普承认目前对**商品征税太高，预计下步将大幅降税，中美贸易战有所缓和，市场风险偏好提升，且本周**政治局会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策，适时降准降息，高股息、低估值的铜铝等工业金属龙头个股有望迎来反弹，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、**铝业、天山铝业、神火股份。
