（以下内容从国金证券《从“抢出口”到“抢转口”》研报附件原文摘录）
自2024年11月特朗普胜选后，美国企业便开始了“抢进口”：24年12月，美国进口增速升至12.8%；2025年1-2月，美国进口增速突破了20%，创下近年来新高。
分商品看，美国消费品、资本品、中间品的进口增速均明显上行。其中，2025年1-2月，工业用品和材料的进口增速超过了60%，消费品的进口增速达到了26.3%。
分产地看，2024年12月-2025年2月美国自**香港、澳大利亚、非洲、东盟等地区的进口增速**。
考虑到**对非洲同期出口增速也大幅上行（3月**出口非洲增速37%），不排除非洲正在成为东盟、**香港等地区之外的中转贸易地的可能。
随着美国对除**外的**延迟90天征收“对等关税”，对**则按照145%或者更高的关税加征（年初还额外加征20%），**出口可能进入“抢转口”阶段。
**，无论靠转口贸易、转移产能、还是转嫁成本，当美国自身的需求走弱、补库结束后，**的出口增速都难免出现暂时的回落，而前期抢出口带来的**效应也会对回落的出口增速构成额外压力。密歇根大学调查数据也显示居民信心、预期指数从2024年12月的74、73.3快速下滑至2025年4月的50.8、47.2。
风险提示
关注后续美国**需求的变化，补库存周期整体已经接近尾声
关注中美贸易摩擦的进展，关注美国对转口贸易等的审查
关注后续**出口对**基本面和政策的影响
