（以下内容从华福证券《有色金属：降息及关税预期改善，金价高位回落》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：贸易战担忧有所缓解，黄金价格先扬后抑。市场整体仍维持强劲看涨情绪，黄金价格再创历史新高。美国财长贝森特表示，他预计特朗普发起的对华贸易战在“极短时间内”将会缓和，同时特朗普也称无意解雇美联储主席鲍威尔，市场避险情绪迅速降温，黄金价格高位回落。短期来看，若特朗普宣布的对等关税政策权限落地，美国的通胀预期有望再度提升，金价有望延续强势，但需警惕金价高位运行以及关税落地的波动性风险。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：**铜价逆势上扬，市场畏高情绪重燃。铜，短期美关税政策公布造成宏观整体空头情绪限制做多意愿；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开**货币政策空间，通胀反弹将支撑铜价**上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大。铝，短期受对等关税影响或弱势震荡；中长期看，**天花板 能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜矿推荐洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，本周锂矿价格跌幅较大。目前上下游仍以观望情绪为主导，成交较为清淡。锂盐：临近五一提前备货，锂盐成交偏强运行。短期内因宏观利空压制，短期锂盐价格承压预计在7万弱势震荡；中长期看，锂矿为电动车产业链**质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：锑，**锑锭**价依旧维持在59800美元/公吨，国外市场依旧火热，暂时未出现价格回调预期。**以刚需采购为主，价格继续回调，以1#锑锭为例，回调至23-24万之间，但是部分厂家报价依旧高位坚挺，**原料始终保持紧张供应。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注**稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：永茂泰（20.34%）、屹通新材（13.19%）、顺博合金（12.88%）、吉翔股份（12.78%）、中孚实业（11.83%）、中洲特材（11.31%）、宝武镁业（10.47%）、丰华股份（10.05%）、豪美新（9.45%）、东睦股份（8.33%）
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：**消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。
