（以下内容从西南证券《医药行业周报：关税影响有限，持续看好**创新药资产》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：本周医药生物指数下跌5.61%，跑输沪深300指数2.73个百分点，行业涨跌幅排名第23。2025年初以来至今，医药行业下跌1.10%，跑赢沪深300指数3.59个百分点，行业涨跌幅排名**3。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25.83倍，相对**A股溢价率为78.29%(-2.74pp)，相对剔除银行后**A股溢价率为35.26%(-1.79pp)，相对沪深300溢价率为124.73%(-5.73pp)。本周相对表现**的子板块是血液制品，上涨4.1%，年初以来表现**的前三板块分别是线**店、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为 10.1%、 4.9%、 4.4%。
板块政策持续加码，多地发布创新药政策，促进健康消费方案落地。4月7日，北京、深圳等地发布支持创新药政策，进一步加强对创新药械研、产、审、用全链条政策支持，助力**创新药资产发展。此外，4月9日《促进健康消费专项行动方案》发布，壮大新型健康服务业态，提出强化药店健康促进功能，我们认为持续政策支持有望扩大内需，消费医疗板块后续有望持续受益。
我们维持2025年年度策略观点，本年围绕新质生产力和高质量发展大背景，**看好医药创新 出海、主题投资、红利三大主线。
推荐组合：恒瑞医药(600276)、亿帆医药(002019)、华东医药(000963)、贝达药业(300558)、甘李药业(603087)、恩华药业(002262)、科伦药业(002422)。
港股组合：荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、信达生物(1801)、再鼎医药(9688)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、康方生物(9926)、亚盛医药-B(6855)。
科创板组合：首药控股-U(688197)、赛诺医疗(688108)、泽�Z制药-U(688266)、亚虹医药-U(688176)、博瑞医药(688166)、诺诚健华-U(688428)、盟科药业-U(688373)、海创药业-U(688302)。
稳健组合：上海莱士(002252)、上海医药(601607)、新产业(300832)、康龙化成(300759)、美好医疗(301363)、云南白药(000538)、长春高新(000661)、济川药业(600566)。
风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
