（以下内容从**银河《“对等关税”落地，A股后市如何？》研报附件原文摘录）
摘要：
本周A股行情：（1）本周（3月31日-4月3日），全A指数下跌1.17%。上证指数、上证50、中证1000、科创50分别下跌0.28%、0.65%、1.04%、1.11%，相对跑赢全A指数。（2）从风格来看，本周大小盘风格相对均衡，中证1000（-1.04%）跌幅小于沪深300（-1.37%）；稳定风格逆势上涨1.92%，消费风格微涨0.06%，金融风格下跌0.23%，而成长和周期风格跌超2%。（3）从行业来看，**行业跌多涨少，其中，关税扰动下出口依赖度高的行业跌幅靠前。涨幅靠前的三个行业依次为公用事业、农林牧渔、医药生物。汽车、电力设备、家用电器行业则跌幅靠前。
本周资金流向：（1）本周A股市场交投活跃度延续回落。日均成交额为11368亿元，较上周下降1240.27亿元；日均换手率为1.3184%，较上周下降0.18个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为1573.56亿元，较上周的日均成交额下降25.52亿元。本周融资余额下降，融券余额上升。（3）按基金成立日统计，本周新成立基金18只，发行份额为47.13亿份。其中，权益类基金共有16只，发行份额44.49亿份，较上周下降91.34亿份，本周份额占比94.39%，较上周上升49.33个百分点。
本周估值变动：本周A股宽基指数估值多数下行。全A指数PE(TTM)较上周微涨0.02%至18.50倍，处于2010年以来58.50%分位数；全A指数PB(LF)下跌1.24%至1.57倍，处于2010年以来14.01%分位数。全A股债利差为3.5945%，高于3年**均值，处于2010年以来78.47%分位数。
“对等关税”冲击市场预期：当地时间4月2日，特朗普宣布美国对贸易伙伴设立10%的“**基准关税”，并对部分贸易伙伴征收“对等关税”。我国迅速作出响应，一系列举措彰显了中方维护**利益的坚定决心。从结构来看，2024年美国对**的进口依赖度为13.4%。其中，美国自**进口的**商品金额中，机械和交通运输设备、杂项制成品、以材料分类的制成品三类产品占比较高。美国对华加征关税后，上述产品受影响相对较大。而我国对美国进口依赖度低。**进口金额中，2024年来自美国的金额占比约为6.33%。
A股市场投资展望：短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生**扰动。出口依赖度较高的行业可能受到较大冲击。同时，市场不确定性和避险情绪阶段性上升，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于**基本面的修复态势。当前**经济延续边际改善。在外部不确定性扰动下，**政策有望持续加码。随着政策不断向内需倾斜，**经济的长期韧性将持续显现。在中长期资金加速入市的背景下，投资者信心将进一步增强。配置方面，建议关注（1）安全边际较高的资产；（2）看好科技作为中长期主线的配置价值；（3）政策提振下的大消费板块。
