（以下内容从山西证券《通信周跟踪：OFC2025即将召开，关注财报季高景气板块》研报附件原文摘录）
投资要点
行业动向：
1）光纤通信大会OFC2025将于4月1日至3日在美国举行，为AI 光发展注入信心。根据讯石光通讯报道，本次展会预计将吸引超过13500名观众和670余家参展商，展会预计展示技术包括1.6T网络、AI驱动创新、相干无源光网络、线性可插拔光学器件、多芯光纤、数据**技术及量子通信等领域。从具有风向标意义的OFC全体会议主题来看，今年的三个重要议题分别是硅光集成技术工艺、空间光通信以及在AI数据**网络架构的创新。多家上市公司计划在OFC上展示**产品，例如：
1.1光迅科技：推出全新一代1.6TOSFP224DR8，采用3nmDSP与硅光融合，较5nm方案实现模块功耗大幅下降。
1.2新易盛：展示第二代全重定时1.6TOSFP光模块，采用3nmDSP**功耗和增强的VDM功能，包括2DR4OSFP、2FR4OSFP。
1.3天孚通信：展出面向CPOh额高速光模块应用的FAU组件、POSA等高速光引擎产品相关封装方案
1.4光库科技：**展出400Gbps/lane薄膜铌酸锂调制器芯片，可用于3.2TDR8/FR8以及CPO封装
1.5华工科技：展示适配下一代AI训练集群的3.2TCPO超算光引擎（采用硅光集成 chiplet架构）、3.2T模块以及最细高速率光模块产品进展。
我们认为，1.6T已进入第二代技术迭代，硅光集成封装、3nm DSP、200GEML等将是卖点，2026年市场出货量或较大幅度提升。英伟达GTC2025展示了CPO交换机Roadmap对于AI交换机产业具有风向标**，FAU、微光学连接器、保偏/多芯光芯、微透镜阵列等迎来创新市场机遇。此外，空间激光通信、海底光通信、量子光通信、激光雷达等非数据**应用有望快速降本带动产业化起量。我们认为，光通信行业的**阶段主要由资本开支预期驱动，当前受市场情绪、宏观因素影响市场估值有所回调，建议关注第二阶段新技术（如薄膜铌酸锂、OXC光交换）新格局（如CPO光学）下的结构性机会。
2）财报季开启，服务器、光纤布线、端侧IOT芯片等赛道显示高景气。
2.1浪潮信息发布2024年报，2024年收入同比增长74.2%，扣非净利润同比增长67.6%，同时公司存货环比继续增长、合同负债达到113.1亿元均显示Q1强劲的交付预期。春节后DeepSeek拉动各行业部署需求，以H20和生态一体机为代表的服务器短期出现明显的供需错配现象，叠加H20出口政策不确定性拉货，我们认为服务器主流企业上半年业绩较为乐观，后续国产芯片方案也有充足支撑。
2.2博创科技发布2024年年报，数通和消费市场同比大幅增长87.7%，其子公**芯盛实现营收11.1亿，净利润2.4亿，分别同比 57.2%、 325.2%，显示出公司**数据**布线产品需求旺盛以及海外客户的显著突破。太辰光发布2024年年报，24Q4实现收入4.6亿，扣非净利1.1亿，分别环比 13.8%、 76.1%，显示出以康宁大客户为代表的北美新建数据**对AI高密度光纤产品需求正旺。我们认为当前**外数据**基建处于高景气期，**厂商在MPO布线产能端具有显著优势，展望2026-2027CPO光学产品有望带来第二增长引擎。
2.3泰凌微发布25Q1业绩预告显示，25Q1收入或同比增长43%、扣非归母净利同比增长788%左右，主要受益于公司物联网连接市场（智能家居、ESL、办公等）及音频市场主要客户和新增客户出货量显著提升。乐鑫科技发布2024年报显示，公司2024年度营收、净利分别同比 40.0%、 149.1%，公司下游泛IoT各领域均显示出积极复苏需求，同时以AI玩具为代表的创新端侧轻算力产品打开广阔市场空间。我们看好随着大模型智能化小型化落地，AI端侧应用需求打开，以AI玩具、AI机器人、AI新零售、AI智能座舱为代表的场景为芯片、模组、终端OEM带来新一轮动能。
建议关注：光通信：新易盛、天孚通信、博创科技、太辰光、华工科技、光库科技、源杰科技；边缘AI：广和通、移远通信、美格智能、云天励飞、映翰通、天准科技、和而泰、拓邦股份；军工信息化和卫星互联网：长盈通、邦彦技术、智明达、复旦微电、长江通信、银河电子
市场整体：本周（2025.03.24-2025.03.28）市场整体下跌，沪深300涨0.01%，上证综指-0.40%，深圳成指-0.75%，创业板指数-1.12%，科创板指数-1.29%，申万通信指数-3.87%。细分板块中，周排名前三板块为工业互联网（-0.3%）、运营商（-0.9%）、云计算（-1.1%）。从个股情况看，振邦智能、东土科技、**电信、电连技术、宝信软件涨幅**，涨幅分别为 7.32%、 5.68%、 2.66%、 2.49%、 0.46%。源杰科技、数据港、英维克、长光华芯、美格智能跌幅居前，跌幅分别-13.64%、-11.73%、-11.60%、-10.98%、-8.22%。
风险提示：
海外算力需求不及预期，**运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。
