（以下内容从西南证券《汽车行业周报：机器人产业化加速落地，天然气重卡纳入报废更新补贴范围》研报附件原文摘录）
投资要点
投资建议：3月1-16日，乘用车零售77.2万辆，同比增长24%，环比增长33%，今年累计零售394.8万辆，同比增长5%。乘联会预计，伴随供给端优化叠加“两新”政策形成的组合拳将有效**终端需求，3月乘用车零售约185.0万辆左右，同比增长9.1%，环比增长33.7%。智能驾驶方面，3月18日吉利、奇瑞召开智驾相关发布会，其中奇瑞发布猎鹰智驾，截止今年年底将会有超过30款车型搭载高阶猎鹰智驾，智驾系统价格下探至6万元级，“智驾平权”发展再度加速。机器人方面，**地方共建人形机器人创新**发布仿真平台“格物”，推动人形机器人技术从实验室迈向产业化。此外，**地方共建人形机器人创新**正式发布开放基金，基金总规模300万元，平均单项目资助金额30-50万元，助力**机器人领域快速发展。重卡方面，3月18日发布的《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》将天然气重卡纳入补贴范围，考虑当前汽柴比为0.6叠加本轮补贴，天然气重卡经济性优势得到加强，今年将成为支撑行业销量增长的重要力量。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注华为、小米、小鹏等新车型上市以及比亚迪超级e平台发布带来的机会；建议关注L3商用、FSD入华、Robotaxi进展以及整车厂推动智驾平权给智能驾驶板块带来的机会；建议关注人形机器人发展以及重视与机器人配套有较高协同度的汽车产业链投资机会；建议关注2025年国四货车、天然气重卡纳入补贴范围给重卡行业带来的机会。
乘用车：3月1-16日，乘用车零售77.2万辆，同比增长24%，环比增长33%，今年累计零售394.8万辆，同比增长5%；3月1-16日，乘用车批发87.4万辆，同比增长25%，环比增长49%，今年累计批发473.9万辆，同比增长15%。乘联会预计，伴随供给端优化叠加“两新”政策形成的组合拳有效**终端需求，3月乘用车零售约185.0万辆左右，同比增长9.1%，环比增长33.7%。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。
新能源汽车：3月1-16日，新能源乘用车零售42.7万辆，同比增长41%，环比增长63%，今年累计零售185.3万辆，同比增长36%；3月1-16日，新能源乘用车批发42.2万辆，同比增长43%，环比增长64%，今年累计批发214.1万辆，同比增长47%。乘联会预计，3月新能源乘用车零售可达100万辆，同比 46.4%，渗透率达54.1%，同比 4.7pp。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。
智能汽车：3月18日奇瑞、吉利举行智驾相关发布会，其中奇瑞发布猎鹰智驾，智驾系统向10万元以内价格带普及。伴随各大主机厂对智驾平权的**推广，未来智能驾驶有望迎来广阔市场空间，产业链上下游迎来机遇。主要标的：1）整车：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）；2）零部件：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、
伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、星宇股份（601799）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。
重卡：3月18日，交通运输部、****、财政部联合发布《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》，相比2024版老旧营运货车报废更新政策，2025版政策重要变化：1）对报废更新的货车范围删除“柴油”二字，即报废及新购补贴涵盖天然气中重卡。截止3月10日液化天然气价格为4583.6元/吨，同比 15%，环比 2.5%，汽柴比为0.6，天然气重卡具有**经济性优势，考虑本轮补贴将进一步增强天然气重卡的经济性优势，天然气重卡将成为25年支撑行业销量增长的重要力量；2）新增“报废老旧营运货车提前报废时间不足1年的，可以申请新购营运货车补贴”，补贴范围再度扩大。总体来看，本次重卡报废更新通过扩大补贴范围、强化资金保障、推动技术升级、细化组织实施等举措为重卡行业带来结构性增长机会。建议持续关注重卡报废更新给行业内销带来的机会以及本次天然气重卡纳入补贴范围给天然气重卡板块带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、**重汽（000951/3808.HK）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。
