（以下内容从华龙证券《建筑材料行业2025年半年报综述：建材行业盈利能力改善，关注高端玻纤需求提升带来的投资机会》研报附件原文摘录）
摘要：
建材行业：2025年上半年建材行业营业收入小幅下滑，但盈利能力改善，尤其水泥及玻纤行业盈利能力大幅提升。展望全年，水泥及玻璃行业盈利有望底部回升，高端玻纤需求有望带动玻纤盈利能力大幅改善，地产政策的持续出台也有望带动行业估值修复，维持建材行业“推荐”评级。
水泥行业：2025年上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。上半年水泥市场价格行情总体呈现“前高后低，加速下跌”的走势。根据CCA数字水泥网监测数据显示，1-6月份**水泥市场平均成交价386元/吨，同比增长5.4%。我们**研究的12家水泥上市公司在2025年上半年实现营收1713亿元，同比下滑5.99%，实现归母净利37.63亿元，扭亏为盈。展望下半年，水泥需求难改下行趋势，需求不足依旧伴随全年，行业盈利优劣取决于供给变化，价格修复更依赖供给侧政策执行力度和企业的自律行为。中长期来看，水泥行业供给侧改革力度加大，行业供需格局有望改善。个股关注水泥龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）。
玻璃行业：2025年上半年，浮法玻璃行业需求持续**，价格整体呈下行走势。从玻璃行业上市公司的整体情况来看，2025年上半年行业业绩呈下滑趋势，我们**研究的9家玻璃上市公司共实现营业收入259.08亿元，同比下滑16.20%；实现归母净利5.63亿元，同比下滑71.66%。从二季度单季来看，玻璃行业业绩大幅下滑，2025年二季度单季我们**研究的9家玻璃上市公司共实现营业收入135.68亿元，同比下滑13.59%；实现归母净利0.89亿元，同比下滑90.59%。展望2025年下半年，需求上，3季度属于传统淡季，高温及梅雨季影响玻璃需求，往年来看，四季度属于传统旺季，关注需求改善情况及供给侧积极变化。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。
玻纤行业：2025年上半年，风电和新能源汽车端的玻纤需求旺盛，带动行业盈利能力提升。此外，受到AI服务器、高速运算（HPC）、低轨卫星通讯及车用电子市场需求强劲带动，高阶玻璃纤维布T-Glass（低热**系数，LowCTE）供给持续吃紧，全球电子级玻纤材料巨头-日东纺（Nittobo）宣布，自8月1日起旗下复合材料事业本部相关玻纤产品售价**调涨20%，带动行业盈利能力提升。我们**研究的5家玻纤上市公司共实现营业收入252.72亿元，同比增长21.37%；实现归母净利总计29.64亿元，同比增长80.49%。高端玻纤需求的持续提升有望带动行业盈利能力持续改善，个股方面关注行业龙头**巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）、宏和科技（603256.SH）。
消费建材行业：从我们跟踪的4家防水行业上市公司情况来看，2025年上半年共实现营业收入314.95亿元，同比下滑6%；实现归母净利25.67亿元，同比下滑21.24%。从管材行业上市公司的情况来看，我们跟踪的6家管材行业上市公司2025年上半年共完成营业收入81.30亿元，同比下滑6.38%；实现归母净利1.11亿元，同比下滑79.81%。从我们跟踪的7家其他主要消费建材上市公司的情况来看，2025年上半年共完成营业收入184.99亿元，收入同比下滑10.80%；实现归母净利6.10亿元，同比下滑9.98%。7月份，**城市工作会议提出，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；《住房租赁条例》正式发布，支持盘活各类房源增加租赁供给；****政治局会议提出要高质量推进城市更新。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；**关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。
