近期周末，朋友圈被一场“外卖补贴战”刷屏——阿里、美团、京东三大平台集体入局，掀起新一轮消费狂欢。商场电梯间的广告悄然更换，曾被刘亦菲代言的蚂蚁保占据的屏幕，如今被外卖平台的**活动覆盖；原价20多元的喜茶、奈雪网红款，用券后直接个位数到手，比矿泉水还便宜；美团更发放免费奶茶兑换券，用户晒单直呼“不要钱的奶茶真香”，也有人调侃“再打下去怕是要喝出糖尿病”。
这场混战不仅停留在饮品。盒马鲜生推出“8斤麒麟西瓜18元”“10个鸡蛋3.44元”“2.5斤哈密瓜5.56元”的极限价格，且免配送费；大米先生等快餐连锁发放“满40减20”大额券，直接让白领吃出“大学食堂物价”。更有用户发现，外卖小哥接单后直接告知取件码，自提即可，效率拉满。
有网友疑惑：钢铁、光伏、猪肉都在“反内卷”，互联网为何又开启烧钱模式？但数据似乎给出另一种答案：奶茶股连续两日大涨，茶百道**17.92%，蜜雪冰城上涨4.77%；商家订单量激增，似乎是**消费与稳就业一举两得。只是，当恒生科技指数被戏称“恒生外卖指数”，美团、阿里、京东的股东们，以及重仓恒科的投资者，或许正为未来的股东回报捏一把汗——这场补贴盛宴，还能持续多久？
愈演愈烈的竞争
即时零售，这一以“30分钟内送货上门”为核心的服务模式，正成为互联网平台竞争的新战场。其概念可追溯至1996年美国的Webvan，后由Instacart、亚马逊接棒，但受限于高昂的履约成本，始终是小众市场。
**虽探索较晚，却后来居上——美团**的订单量已接近Instacart的12倍，且差距持续扩大。商务部预计，2025年我国即时零售市场规模将达近万亿，远期更有望突破2万亿，这一潜力吸引了阿里、美团、京东等巨头纷纷入局。
当前市场格局中，三大平台型参与者占据55%的份额，而前置仓市场相对分散，前五家合计仅占22%。
竞争的导火索源于阿里4月30日的动作：旗下饿了么启动“饿补超百亿”大促，同步将淘宝天猫小时达升级为“淘宝**”，以高额补贴切入即时零售。5月2日，淘宝**提前完成**上线，首日即发放大量满减券；仅3天后(5月5日)，其日订单便突破1000万单，占行业日均8000万单的1/8，迅速打开局面。
阿里的战略逻辑清晰：淘宝平台上，服饰、电子产品等属于低频消费，而外卖、饮品等则是高频刚需。通过短期巨额补贴(如7月2日宣布的未来12个月直补500亿)，阿里试图将用户的高频消费场景导入自身生态，打造“大消费平台”——用户点外卖时打开淘宝，未来可能延伸至更多生活服务场景，形成流量闭环。
美团、京东迅速跟进：美团发放免费奶茶券、推出“满40减20”大额优惠；京东外卖同样加大补贴力度，正式启动“双百计划”，投入超百亿元真金白银扶持更多品类**品牌销量破百万，试图分一杯羹。
但“薅羊毛”的背后，是平台真金白银的“烧钱”。高盛预估，未来12个月内，阿里食品配送板块预计亏损410亿元，京东即时零售业务亏损260亿元，美团的息税前利润则将减少250亿元。无论**市场份额如何分配，参与“内卷”的企业短期盈利都将承受显著压力。
这场竞争的本质，是对“高频流量入口”的争夺——谁掌握了用户每天必用的场景，谁就能在未来的生态竞争中占据先机。但代价同样清晰：股东回报承压、企业利润缩水，甚至可能影响长期战略投入的可持续性。
互联网巨头的韧性依旧？
近两个交易日，美团( 1.16%)、京东集团( 2.82%)、阿里巴巴( 1.81%)三家互联网巨头的股价展现强劲韧性，这一表现背后，资金驱动与市场预期的双重支撑尤为关键。
7月7日，南下资金净买入港股超120亿元，创5月27日以来单日净买入新高，也是五一假期后(5月6日资金回补135亿元)的次高峰。资金坚定**港股通个股，反映出市场对互联网龙头的信心修复。
天风证券研报指出，**互联网公司的当前估值尚未充分反映AI潜力——随着DeepSeek、通义千问等**AI模型接近全球**水平，以及快手可灵(10个月年化收入运行率突破1亿美元)等国产AI应用的快速商业化，**互联网企业的技术积累与业务实践正逐步缩小与海外巨头的差距，部分场景甚至有望实现差异化突破，AI估值有望被重新定价。
值得注意的是，近期外卖与即时零售领域的激烈竞争，也意外催生了两类“隐形赢家”。
其一是**传媒：电梯间里，李现代言的淘宝**广告已**霸屏；热播剧《以法之名》中，跨栏运动员吴艳妮代言的淘宝**插播广告**出现——平台烧钱补贴的同时，线下广告流量被充分激活，**传媒作为核心渠道直接受益。
其二是茶饮企业：原价20元的喜茶、奈雪通过补贴个位数到手，蜜雪冰城、茶百道等品牌订单量激增，茶百道股价两日**17.92%，不仅短期收益显著，更重要的用户低价尝新后，品牌得以培育大量基础客户，加速用户习惯养成。
从股价韧性到AI重估预期，从资金**到生态协同受益，互联网巨头的“抗跌”并非偶然。一方面，市场对AI技术落地的期待为其估值提供支撑；另一方面，竞争虽带来短期利润压力，却也激活了线下流量、培育了消费场景，形成“烧钱-获客-生态延伸”的闭环。
当“恒生外卖指数”的调侃背后，是巨头们在流量入口争夺中的主动布局，而**、茶饮的受益，则印证了这场竞争对产业链的联动效应。互联网巨头的韧性，正源于这种“短期阵痛”与“长期生态”的平衡能力。
