信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
关于上海证券交易所问询函的回复
XYZH/2025CD**6F0066
四川广安爱众股份有限公司
上海证券交易所：
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
（以下简称“我们”或“会计师”
）通过四
川广安爱众股份有限公司（以下简称“广安爱众”或“公司”），收悉上海证券交易所（以
下简称“贵所”
）于 2025 年 5 月 26 日出具的《关于对成都爱众股份股份有限公司的年
报问询函》
（上证公函【2025】0644 号）
（以下简称“《问询函》
”），我们对《问询函》所
列问题逐条进行了认真核实及讨论，现将有关问题核查程序和核查意见回复如下：
说明：本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入
所致。
问题一、年报显示，2024 年公司工程施工及其他业务实现营业收入 8.03 亿元，同
比略增 0.94%，毛利率 34.52%，同比减少 4.85 个百分点。公司合同资产期末余额 2.22
亿元同比增长 150.8%，主要系本期工程项目已办理结算尚未达到收款时点所致，累计
计提坏账准备 1255 万元。
请公司补充披露：
（1）施工业务主要项目类型的收入金额、成本明细、毛利率及结
算周期，说明是否存在通过调整项目收入确认时点或成本归集方式调节毛利率的情形；
（2）结合合同资产主要客户名称、与公司关联关系、客户信用情况、账龄结构、期后
回款情况等，说明合同资产坏账准备计提是否充分；
（3）结合工程业务主要项目的期初
期末完工进度、收入确认方式、金额及确认依据、结算及付款安排、期初期末应收款项
及合同资产变动等，说明本期工程业务收入同比基本持平，但期末合同资产大幅攀升的
原因及合理性，收入确认依据是否充分，是否存在提前确认收入情形。请年审会计师发
表意见。
回复：
【公司回复】
（1）施工业务主要项目类型的收入金额、成本明细、毛利率及结算周期，说明是
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否存在通过调整项目收入确认时点或成本归集方式调节毛利率的情形；
表1：工程施工及其他业务营业收入分类明细表
单位：万元
项目类型
收入 成本 毛利占比 毛利率 收入 成本 毛利占比 毛利率
业扩工程 27,226.54 14,644.05 45.37% 46.21% 38,715.29 21,207.21 55.88% 45.22%
老旧小区改造 19,335.17 14,851.86 16.17% 23.19% 11,852.95 7,714.22 13.21% 34.92%
输配电工程 16,487.57 13,897.78 9.34% 15.71% 11,520.67 9,672.92 5.90% 16.04%
服务业务 11,486.28 3,918.07 27.30% 65.89% 11,244.54 3,946.24 23.29% 64.90%
污水处理 1,053.81 906.46 0.53% 13.98% 994.54 868.14 0.40% 12.71%
其他 4,750.71 4,391.66 1.29% 7.56% 5,261.03 4,847.60 1.32% 7.86%
合计 80,340.08 52,609.88 100.00% 34.52% 79,589.02 48,256.33 100.00% 39.37%
，业扩工程业务受房地产市场影响，其毛利占比由上期55.88%下降至45.37%。（2）老
旧小区配套基础设施改造项目（以下简称“老旧小区改造项目”）**结算金额需要
经政府审计机构审计后确定，在审计结果未确定前，公司基于谨慎性原则确认收入，
影响其毛利率同比下降。
公司工程施工业务遵循《企业会计准则**4号――收入》的规定，依据项目合同
金额、工期及性质差异，分别采用时点法或时段法确认收入。同时基于重要性原则考
虑和公司工程管理情况，公司对于金额小、工期短的工程项目采用简化处理，按时点
法确认收入。具体为：公司对于合同金额超过100万元且工期超过6个月的项目，采用
时段法确认收入；除合同金额超过100万元且工期超过6个月的项目之外的项目，采用
简化处理，按时点法确认收入。
公司工程施工业务结算周期：（1）业扩工程和输配电工程，根据合同约定一般于
竣工验收后进行结算；（2）老旧小区改造项目为政府项目，结算周期与政府对工程进
度的确认、项目竣工验收时间、政府财评审计进度相关。
公司2024年工程施工业务依据收入相关准则，根据合同以及工程业务情况于竣工
验收时点或按照工程施工进度确认收入和成本，并保持会计政策的一贯性，不存在通
过调整项目收入确认时点或成本归集方式调节毛利率的情形。
（2）结合合同资产主要客户名称、与公司关联关系、客户信用情况、账龄结构、
期后回款情况等，说明合同资产坏账准备计提是否充分
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公司合同资产主要系工程业务已完工未结算资产。2024 年合同资产主要项目情况
如下：
表2：合同资产主要信息表
单位：万元
账龄
年度 账面余额 计提坏账 账面价值
表3：2024年合同资产主要项目情况
单位：万元
是否 客户 其中：账
合同资产 账龄：1 计提坏账 期后收款
项目名称 客户名称 关联 信用 龄1年以
金额 ～2年 金额 情况
方 情况 内
广安市广安区住房和
老旧小区改造项目一 否 良好 4,262.40 4,169.55 92.84 217.76 2,000.00
城乡建设局
邻水县住房和城乡建
老旧小区改造项目二 否 良好 3,719.46 2,019.09 1,700.37 270.99 219.06
设局
武胜县住房和城乡建
老旧小区改造项目三 否 良好 2,831.44 2,831.44 - 141.57 1,000.00
设局
前锋区住房和城乡建
老旧小区改造项目四 否 良好 2,591.02 2,591.02 - 129.55 100.00
设局
广安市广安区住房和
老旧小区改造项目五 否 良好 2,405.51 2,405.51 - 120.28 -
城乡建设局
武胜县住房和城乡建
老旧小区改造项目六 否 良好 1,385.10 1,385.10 - 69.25 650.00
设局
岳池县住房和城乡建
老旧小区改造项目七 否 良好 400.33 400.33 - 20.02 -
设局
岳池县住房和城乡建
老旧小区改造项目八 否 良好 308.77 308.77 - 15.44 -
设局
岳池县住房和城乡建
老旧小区改造项目九 否 良好 187.95 187.95 - 9.40 256.08
设局
四川能投建工集团有
输配电工程项目一 否 良好 1,002.18 1,002.18 - 50.11 685.58
限公司
四川能投建工集团有
输配电工程项目二 否 良好 243.69 243.69 - 12.18 79.44
限公司
合计 19,337.85 17,544.63 1,793.21 1,056.55 4,990.16
注：期后收款情况指2025年1月1日至2025年5月31日收到的款项情况。
坏账准备计提政策：账龄1年以内，计提比例按5%；账龄1-2年内，计提比例按10%。2024
年合同资产计提坏账金额共计1,255.00万元，合计计提覆盖率：1,255/22,200=5.65%。
公司合同资产项目主要为老旧小区改造项目，客户主要为政府单位，信用良好，但
项目结算周期较长；公司判断账龄为信用风险的主要影响因素，按照公司坏账准备计提
政策，合同资产坏账计提依据充分。
（3）结合工程业务主要项目的期初期末完工进度、收入确认方式、金额及确认依
据、结算及付款安排、期初期末应收款项及合同资产变动等，说明本期工程业务收入同
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比基本持平，但期末合同资产大幅攀升的原因及合理性，收入确认依据是否充分，是否
存在提前确认收入情形。
公司 2024 年工程施工及其他业务收入同比基本持平，但是收入结构发生变化，出
现期末合同资产大幅攀升。具体情况如下：
表 4：相关科目变动明细
单位：万元
增减率
明细 2024 年 2023 年 变动原因
（%）
工程施工及其他
收入
主要系本期已办理结算尚未达到收
合同资产 20,967.05 8,415.80 149.14
款时点的工程项目增加所致。
表 5：2024 年公司工程施工业务收入主要项目分类前五名情况
单位：万元
项 完工进度 期末余额
主要项目名称 本期收入 确认依据、结算
目 期初 期末 应收账款 合同资产
项目一 631.12 - 100.00% 竣工验收 0.00 0.00
业 项目二 600.82 - 100.00% 竣工验收 0.00 99.96
扩
项目三 535.83 - 100.00% 竣工验收 0.00 0.00
工
程 项目四 588.90 - 100.00% 竣工验收 0.00 0.00
项目五 964.03 - 45.00% 按完工进度完成情况确定 246.38 95.79
老 项目一 4,169.55 56.94% 73.31% 依据验收的实际完成户数 2,000.00 4,262.40
旧 项目二 3,982.81 - 81.13% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,831.44
小
项目三 3,353.87 - 75.26% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,591.02
区
改 项目四 2,405.51 - 62.36% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,405.51
造 项目五 2,019.09 36.92% 58.65% 依据验收的实际完成户数 19.06 3,719.46
项目一 1,671.45 - 46.00% 按完工进度完成情况确定 417.35 112.56
输
配 项目二 1,518.69 - 83.57% 按完工进度完成情况确定 422.70 1,002.18
电 项目三 943.49 - 100.00% 竣工验收 79.91 0.00
工 项目四 930.66 - 100.00% 竣工验收 577.84 0.00
程
项目五 911.17 60.00% 100.00% 竣工验收 0.00 283.84
注：
格证明文件（如竣工验收单）时，采用时点法一次性确认收入。
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负债表日，根据项目工程量确认单、进度验收单等计算履约进度，采用时段法确认收入。
债表日，根据项目工程量确认单、进度验收单等计算履约进度，采用时段法确认收入；对于除合
同金额超过 100 万元且工期超过 6 个月的项目之外的项目，公司于项目安装完毕并取得客户验
收合格证明文件（如竣工验收单）时，采用时点法一次性确认收入。
表 6： 工程施工业务收入单项 1,000 万元以上项目情况
单位：万元
完工进度 期末余额
主要项目名称 本期收入 确认依据、结算
期初 期末 应收账款 合同资产
老旧小区改造项目一 4,169.55 56.94% 73.31% 依据验收的实际完成户数 2,000.00 4,262.40
老旧小区改造项目二 3,982.81 0 81.13% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,831.44
老旧小区改造项目三 3,353.87 0 75.26% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,591.02
老旧小区改造项目四 2,405.51 0 62.36% 依据验收的实际完成户数 0.00 2,405.51
老旧小区改造项目五 2,019.09 36.92% 58.65% 依据验收的实际完成户数 19.06 3,719.46
老旧小区改造项目六 1,518.69 0 83.57% 按完工进度完成情况确定 422.70 1,002.18
老旧小区改造项目七 1,385.10 0 17.41% 依据验收的实际完成户数 0.00 1,385.10
输配电工程项目一 1,671.45 0 45.69% 按完工进度完成情况确定 417.35 112.56
合计 20,506.07 2,859.11 18,309.67
以上项目主要为公司承接的以地方住建局为业主的老旧小区改造项目，采用时段
法确认收入。在每个资产负债表日，依据项目整体完工进度情况及按实际完成改造户数
统计计算的产值确认资料确定履约进度，按比例确认收入并同时确认合同资产。待政府
财政评审审计结论正式出具后，依据该审计结论确认的**结算金额，将相应的合同资
产结转为应收账款。收入确认政策符合企业会计准则要求，款项回收依照合同约定执行。
公司 2024 年工程施工及其他业务收入同比基本持平，但是收入类型结构发生变化，
导致合同资产大幅增长。2024 年合同资产大幅增长主要系老旧小区改造项目依据施工
进度确认收入，因尚未到收款时点而在合同资产科目中核算列示所致。
公司工程施工业务及其他业务收入确认符合准则要求，确认依据充分，不存在提前
确认收入情形。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
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发生资料、成本结算资料、工程完工验收资料、业务系统相关记录等资料；
动原因的合理性；
主要原因；
通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
问题二、年报及相关公告显示，公司其他应收款期末余额 1.24 亿元，其中 1 亿元
为应收往来款，同时部分款项账龄较长，累计计提减值 4617.89 万元。其中，公司应收
甘肃瑞光新能源投资管理有限公司（以下简称甘肃瑞光）4083.75 万元，计提减值 851.78
万元，前期被诉讼要求履行对甘肃瑞光收购义务，涉及收购对价 6.17 亿元。
请公司补充披露:（1）应收往来款涉及主体名称及是否为关联方、交易背景、款项
具体性质、账龄、坏账计提情况，前期支付款项是否具有商业实质、是否涉及关联方资
金占用；
（2）结合往来主体经营及信用情况、历史回款情况及后续支付安排等，说明应
收往来款是否存在进一步减值风险；3）结合甘肃瑞光前期投资协议安排、投后管理情
况、目前诉讼进展等，说明该大额未决诉讼预计对公司产生的影响，公司拟采取的应对
措施。
。请年审会计师对问题（1）、（2）发表意见。
回复：
【公司回复】
（1）应收往来款涉及主体名称及是否为关联方、交易背景、款项具体性质、账龄、
坏账计提情况，前期支付款项是否具有商业实质、是否涉及关联方资金占用；
公司其他应收款中期末前五大共计 7,207.40 万元，占其他应收款年末余额合计
数的 72.39%，期末坏账余额 2,206.54 万元，占其他应收款坏账准备期末余额的
表 7：其他应收款前五大客户基本情况
单位：万元
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是否
序 计提比
客户名称 账面余额 计提坏账 账面价值 账龄 为关 款项性质
号 例
联方
甘肃瑞光新能源投
资管理有限公司
广安区住房和城乡 老旧小区改
规划建设局 造项目款
成都广睿商贸合伙
企业（有限合伙）
广安腾达工程管理
有限公司
广安爱众压缩天然
气有限责任公司
合计 7,207.40 2,206.54 30.61% 5,000.86
从上表看，公司主要其他应收款具有商业实质、不涉及关联方资金占用。
（2）结合往来主体经营及信用情况、历史回款情况及后续支付安排等，说明应收
往来款是否存在进一步减值风险。
（1）贵州省威宁爱众燃气有限公司（曾用
名，贵州华威然气有限公司，以下简称“威宁爱众燃气”）向甘肃瑞光提供的借款本
金 3,501.78 万元，为公司收购威宁爱众燃气股权前已存在的借款。原借款发生时威
宁爱众燃气与甘肃瑞光为同一母公司下子公司。2021 年 6 月，公司收购西藏联合企
业管理有限公司（以下简称“西藏联合”）及魏兆刚合计持有威宁爱众燃气 97.9998%
股权时，在《贵州华威然气有限公司 97.9998%股权转让协议》中约定：转让方西藏
联合对该笔借款本金和本金还清前的利息及可能产生的违约金提供连带责任保证担
保。
（2）爱众资本作为甘肃瑞光股东按持股比例拆借本金 450 万元。截至 2024 年 12
月 31 日，已收回甘肃瑞光借款利息 410.81 万元。
公司对甘肃瑞光其他应收款依据公司会计政策按照账龄进行坏账计提。后续将
持续加强前述款项的催收，并根据实际情况进行减值测试。
省广安爱众燃气有限公司作为广安区燃气老旧小区改造项目代建业主应收广安区住
房和城乡规划建设局老旧小区改造项目工程款，属于正常经营业务产生。截至 2024
年 12 月 31 日，已收到 8,609.20 万元。后续将持续加强该类款项催收，并根据实际
情况进行减值测试。
计回收可能性较小，公司已对其全额计提坏账准备。后续将持续加强催收。
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特种机器人及运输车产生。公司持续与政府平台协商退款事宜，相关函件均送达。该
款项系正常经营业务产生。后续将持续加强该笔款项催收，并根据实际情况进行减值
测试。
往来，后续公司将进行清算。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
**关注是否具有商业实质、是否涉及关联方资金占用；
论其回收可能性，确定是否会发生坏账损失；
交易情况及与公司是否存在关联方关系等信息进行确认；
通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
问题三、年报显示，公**期股权投资期末账面价值 8.13 亿元，其中被投资单位
成都市巨能阳光能源有限公司（以下简称巨能阳光）期末余额 2.8 亿元，报告期内计提
减值 3636.07 万元。此外，被投资单位还涉及四川同圣产业投资公司、**金鼎等多家
投资公司或合伙企业，且部分项目投资收益为负。
请公司补充披露:（1）巨能阳光及其他有关投资公司或合伙企业投资的主要项目投
资时点、投资背景及原因、投资成本及累计收益情况、项目底层资产及实际资金流向、
投资安排、投后管理情况等；（2）巨能阳光减值测试方式、主要假设及具体评估参数，
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结合其历史经营业绩、行业政策、未来业绩预测等，说明报告期内计提减值的原因、前
期投资是否审慎、后续是否存在进一步减值风险。
（3）其他被投资项目历史减值评估方
式及评估情况，后续是否存在减值风险。请年审会计师发表意见。
回复：
【公司回复】
（1）巨能阳光及其他有关投资公司或合伙企业投资的主要项目投资时点、投资背
景及原因、投资成本及累计收益情况、项目底层资产及实际资金流向、投资安排、投后
管理情况等；
表 9：公司及全资子公司爱众资本近年来主要长期股权投资项目情况
单位：万元
序号 被投资单位 投资时点 投资主体 持股比例 投资成本 累计投资收益
**金鼎兴能企业管理合伙
企业（有限合伙）
广安市战新产业发展基金合
伙企业（有限合伙）
成都市巨能阳光能源有限公
司
金砖一创（厦门）智能制造产
限合伙）
橙叶智慧（淄博）股权投资合
伙企业（有限合伙）
为了抢抓快速发展机遇，2015 年 7 月爱众资本与三泰控股、四川岳华投资管理有限
公司、西藏驰凯投资有限公司、罗丹、杨虎共同设立西藏联合。爱众资本投资西藏联合，
后续拟择机适时退出。截至 2024 年 12 月 31 日，西藏联合持有甘肃瑞光 62%股权、山东
淄博瑞光热电有限公司 72.75%股权。
为发挥政府资金和社会资金的引导作用和杠杆作用，助推公司跨区域发展，提升公
司品牌知名度，2016 年 11 月公司联合广元市投资控股（集团）有限公司（曾用名，现
用名为广元市投资发展集团有限公司，以下简称“广元投资发展集团”）、四川金鼎产融
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控股有限公司（曾用名，现用名为四川能投金鼎产融控股集团有限公司，以下简称“能
投金鼎”）共同组建了同圣产投，公司认缴出资 25,000 万元（实缴出资 12,500 万元），
持股比例 25%。同圣产投主要进行股权投资及短期债权项目投资。为确保能投金鼎和公
司的投资积极性，广元投资发展集团承诺对能投金鼎和公司出资资本金及其投资年化收
益进行兜底。
（以下简称“**金鼎”
）
为培育新的能源项目并寻求新的业务增长点，2017 年 1 月爱众资本作为有限合伙
人出资 1 亿元入伙**金鼎，持有份额 9.09%，通过**金鼎收购四川宜宾伊力集团横
江发电有限公司 99%股权。为兑付**金鼎优先级有限合伙人渤海**信托股份有限公
司退伙本金及投资收益，以及优先级有限合伙人成都金鼎保能投资**（有限合伙）投
资收益，2021 年 6 月爱众资本向**金鼎增加出资额 1.84 亿元，增资后持有**金鼎
资本累计出资 25,210.53 万元，持有**金鼎 26.36%份额。
窝水电站）
、水富泓力发电有限公司（大鱼孔水电站）、盐津撒渔沱发电有限公司（撒渔
沱水电站）
、盐津恒力发电有限公司（万年桥水电站）、盐津燕子坡发电有限公司（燕子
坡水电站）各 33.33%的股权转让给**金鼎并签署《股权转让合同》，以 25,210.53 万
元价格将持有的**金鼎**份额转让给国民信托有限公司（代表“国民信托•金鼎 1 号
单一资金信托”
）并签署《**金鼎兴能企业管理合伙企业（有限合伙）合伙财产份额转
让协议》，目前正有序退出该项目。
）
为吸引社会资金，培育新的业务增长点，2019 年 5 月爱众资本作为有限合伙人认缴
出资 4,000 万元（实际出资 1,200 万元）入伙战新基金，持有份额 19.05%。战新基金自
合伙企业成立之日起计算，合伙期限为 10 年。其主要投资方向为高端装备制造产业、
新一代电子信息技术产业、生物医药产业、节能环保与新材料产业、新能源产业、新能
源汽车产业等战略性新兴产业和高端成长型产业领域。战新基金目前暂未实际投资项目。
为寻求新的增长点，2020 年 7 月爱众资本作为有限合伙人出资 800 万元入伙聊城
合时，持有份额 80%，自聊城合时成立之日起计算，合伙期限为 10 年。聊城合时认缴规
模 1,000 万元，实际募集资金 1,000 万元，单一投资成都数联铭品科技有限公司，持有
其 0.3938%股权。
为落实公司“公用事业 ”战略目标，拓展燃气市场，2021 年 4 月爱众资本投资
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有限公司（以下简称“巨能股份”
）所持巨能阳光 8.8667%股权，22,680 万元增资巨能
阳光，增资部分占本次投资后巨能阳光的股权比例为 22.5672%，增资款主要用于新增项
目的并购。巨能阳光主营业务为城市燃气（主要为天然气）销售及配套安装，分布式光
伏电站的投资、建设及运营。2023 年 9 月，巨能股份向巨能阳光单方增资 8,913.68 万
元；其增资后，爱众资本持股比例减少至 25.7375%。截至 2024 年 12 月 31 日，巨能阳
光累计开发城燃用户 52.98 万户，已投运 7 个分布式光伏电站共计 22.43MW。
（以下
简称“金砖一创”
）
为充分借助金砖一创资源，布局和储备水电气及交通能源业务，2021 年 5 月爱众资
本受让了上海杉创矿业投资有限公司（以下简称“杉创投资”）所持有的金砖一创的份
额，并承接杉创投资所认缴金砖一创的第二、三期共计 1.75 亿元（实缴出资 1.1 亿元）
的实缴出资义务，受让对价为杉创投资通过收取金砖一创分配的**期出资的本金
（0.75 亿元）及收益，爱众资本不再另行承担对价。
金砖一创认缴规模为 11 亿元（实际募集资金 8.14 亿元），主要投资巨能阳光 20.2223%
股权等项目。金砖一创存续期限为 7 年，自注册登记且**出资到位之日（2018 年 12
月 17 日）起第 1 至 5 年为基金投资期，投资期期满之后的 2 年为回收期。
为探索性介入新兴产业，2022 年 3 月公司作为有限合伙人出资 5,000 万元入伙橙
叶基金，持有份额 23.39%。橙叶基金自**取得营业执照之日起运营期为 5 年，项目投
资期自交割日起 3 年，项目退出期自项目投资期届满之日起 2 年；合伙企业运营期满后，
经全体合伙人一致同意，可继续延长运营期，但最长延长期限不得超过 10 年。橙叶基
金认缴规模 21,373 万元，实际募集资金 21,373 万元。橙叶基金出资 2 亿元，通过竞拍
方式取得华大半导体有限公司 0.5187%股份。
公司及爱众资本严格按照公司《对外投资管理制度》等相关规定对已投资项目进行
投后管理。包括不限于：
（1）根据项目实际情况按约定推荐相关人员（观察员/投资决策
委员会委员/董监高/股东代表等）
，按照合伙协议/标的公司章程规定参与合伙企业/公
司治理、日常经营。
（2）按月收取项目财务报表并按季开展财务分析，根据需求进行调
研，每年收取、查阅审计报告，定期收取、查阅基金项目运营报告、托管报告等。（3）
及时对投资合同履约情况、生产经营情况进行跟踪，适时启动后评价。
（4）规范执行投
资项目重大事项报送、决策管理流程。
（2）巨能阳光减值测试方式、主要假设及具体评估参数，结合其历史经营业绩、
行业政策、未来业绩预测等，说明报告期内计提减值的原因、前期投资是否审慎、后续
是否存在进一步减值风险；
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根据项目投资合作协议约定，巨能阳光 2021 年度扣除非经常性损益后经审计的净
利润不低于 6,000 万元，2022 至 2024 年度扣除非经常性损益后经审计的合计净利润不
低于 20,100 万元（即 2022 至 2024 年度的每年平均净利润不低于 6,700 万元）。巨能阳
光 2021 至 2024 年度会计报表反映的归属于母公司股东的净利润分别为 6,452.86 万元、
然气采购价格上涨且终端销售未能及时实现顺价调整所致，鉴于其为短期政策变化导致
且巨能阳光业绩承诺是 2022 至 2024 年三年累计结算，故 2023 年未计提减值。2024 年，
根据巨能阳光 2022 年至 2024 年实际经营成果初步判断，预计无法实现业绩承诺，爱众
资本对巨能阳光股权价值进行了减值。
爱众资本聘请北京中天华资产评估有限责任公司对其进行资产评估，并出具《深圳
爱众资本管理有限公司以财务报告为目的涉及的成都市巨能阳光能源有限公司股东全
部权益价值资产评估报告》
（中天华资评报字2025第 10863 号）。该评估报告主要假设
是：假定评估基准日后**现行的有关法律法规及政策、**宏观经济形势无重大变化，
本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化；假定被评估单位负责任地
履行资产所有者的义务并称职地对有关资产实行了有效的管理，无其他不可预测和人力
不可抗力因素对被评估单位的资产或经营造成的重大不利影响。预测期关键参数包括营
业收入增长率 2.72%至 4.42%，税后折现率 7.64%，息税前利润率 13.08%至 13.88%；稳
定期的关键参数包括营业收入增长率 0%，税后折现率 7.64%，息税前利润率 13.88%。基
于前述假设及关键参数采用收益法评估后的巨能阳光股东**权益公允价值为
对其计提了减值。
爱众资本投资巨能阳光前充分尽职调查，并聘请会计师事务所、资产评估公司、律
师事务所等专业机构进行论证，通过综合分析巨能阳光实际经营业绩、自身竞争优劣势
和行业发展趋势等因素，同时参考资产评估机构出具的评估结果和市场化水平谨慎客观
确定交易价格。
巨能阳光近年通过收购燃气项目、投资建设运营分布式光伏电站，资产规模、营业
收入显著增长，但业绩未及预期，主要原因：
（1）近年来各地房产市场持续萎靡导致燃
气业扩工程收入下滑、售气量增长相对**；
（2）上游气源价格调整不能及时向下游传
导；（3）分布式光伏等新能源业务暂未实现规模化。
目前爱众资本正在积极与巨能股份就业绩承诺事宜进行清算确认中，后续将根据巨
能阳光实际经营情况对其长期股权投资进行减值测试，判断是否进行计提减值。
（3）其他被投资项目历史减值评估方式及评估情况，后续是否存在减值风险；
在每年度资产负债表日，公司对所投资项目进行减值测试。当存在客观证据表明投
资项目可能发生减值时（例如：被投资单位经营状况严重恶化、所处的市场发生重大不
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利变化、公允价值持续显著低于投资成本等），公司严格按照《企业会计准则第 8 号―
―资产减值》等相关规定，基于可收回金额低于其账面价值的差额，及时、足额计提减
值准备。
截至 2022 年 12 月 31 日，鉴于聊城合时投资的成都数联铭品科技有限公司净资产
为负，且经投后核查短期内经营情况无法得到根本性改善，基于谨慎性原则，爱众资本
于 2022 年度对该项投资的 800.12 万元全额计提减值。
除巨能阳光、聊城合时等计提减值外，公司其他被投资项目不存在计提减值情形。
后续将根据各投资项目实际经营情况进行减值测试，判断是否进行计提减值。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
问题四、年报显示，公司债权投资期末余额 7305.02 万元，包括平安银行个人消费
及经营类信用不良贷 4501.42 万元，分布式光伏及储能项目投资款 2803.6 万元，均未
计提减值。
请公司补充披露:（1）两项债权投资的投资背景及原因、业务开展模式、投资成本
及底层资金流向、是否涉及关联交易、是否具有商业实质；
（2）结合款项回收及底层资
产经营情况等，说明上述投资是否存在回收及减值风险，公司对其开展的减值测试情况
及后续监督管理措施。请年审会计师发表意见。
回复：
【公司回复】
（1）两项债权投资的投资背景及原因、业务开展模式、投资成本及底层资金流向、
是否涉及关联交易、是否具有商业实质；
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行保险监督管理委员会、四川监管局等 7 部门印发《关于支持金融机构加快不良资产处
置若干措施》，提出丰富不良资产处置主体，提高不良资产处置效率。为拓展多元化业
务，获取投资收益，爱众资本探索投资参与了不良资产处置业务。
（简称“赤
子资产”）
、上海朗崆企业管理咨询有限公司（简称“上海朗崆”
）共同设立成都爱众资产
管理有限公司（以下简称“成都爱众”），分别持股 40%、40%、20%。成都爱众注册资本：
务；社会经济咨询服务；接受金融机构委托从事信息技术和流程外包服务(不含金融信
息服务)；企业管理；企业管理咨询；财务咨询等。其中，赤子资产注册资本为 2,000 万
元，经营范围：资产管理，投资管理；以自有资金进行实业投资，投资咨询等。上海朗
崆注册资本为 1,000 万元，主要经营范围：企业管理咨询,商务信息咨询等。成都爱众
利用股东各方的资源及管理能力，开展个人不良**处置业务。
爱众资本与成都爱众及其他项目合作方共同投资了平安银行个人消费及经营类信
用不良**项目。爱众资本投资款由牵头方成都爱众通过其他项目合作方支付至平安银
行，由其他项目合作方受让平安银行所持不良**资产包。成功受让不良**资产包后，
成都爱众通过法律诉讼及其他方式组织回款，回款资金主要流向：**人?平安银行?
相关合作方?爱众资本。截至 2024 年末，爱众资本累计债权投资 6,967.10 万元。以上
投资不涉及关联交易，具有商业实质。
为充分借助其他方资源，布局分布式光伏及储能业务，爱众资本与四川恒嘉新能源
有限公司成立合资公司四川恒嘉众新能源有限公司（以下简称“四川恒嘉众”
）开发光伏
与储能项目。双方约定，爱众资本同时为四川恒嘉众开发的光伏和储能项目优先级投资
人。截至 2024 年末，爱众资本作为优先级投资方联合四川恒嘉众共计投资分布式光伏
及储能项目 11 个，累计投资 2,784.68 万元。以上投资不涉及关联交易，具有商业实质。
（2）结合款项回收及底层资产经营情况等，说明上述投资是否存在回收及减值风
险，公司对其开展的减值测试情况及后续监督管理措施；
爱众资本按照成都爱众章程规定并委派财务负责人参与成都爱众公司治理、日常经
营监督管理，有效防控投资风险。
截至 2024 年 12 月 31 日，爱众资本已收回债权投资成本 2,530.47 万元（初始债权
投资成本为 6,967.10 万元），累计已收到债权投资收益 954.43 万元（应收到债权投资
收益 1,019.21 万元）
。该项目回款进度较好，加之爱众资本优先回款，回收及减值风险
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较小、可控。
截至 2025 年 4 月 30 日，爱众资本已收回投资本金 2,784.68 万元及投资收益 18.92
万元。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
问题五、年报显示，公司全资子公司爱众资本系公司的专业投融资平台和新业务孵
化平台，报告期内亏损 0.57 亿元。
请公司: （1）说明爱众资本对外投资需履行的审议决策程序、内部控制制度、投
后管理及风险防控情况等；
（2）列示爱众资本目前主要投资项目名称、投资时点、投资
金额、是否涉及关联交易、会计核算方式、持有期间收益情况等,结合实际资金流向、
具体投资安排等，说明相关投资是否具有商业实质；
（3）结合爱众资本利润表主要科目、
投资标的经营业绩、资产状况及涉诉情况等，说明爱众资本报告期内亏损原因，相关投
资项目是否存在回收及减值风险，前期投资决策是否审慎。请年审会计师就问题（2）、
（3）发表意见。
【公司回复】
（1）列示爱众资本目前主要投资项目名称、投资时点、投资金额、是否涉及关联
交易、会计核算方式、持有期间收益情况等,结合实际资金流向、具体投资安排等，说
明相关投资是否具有商业实质；
表 10：爱众资本主要投资项目情况
单位：万元
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是否
序 实际投资 涉及 持有期间
项目名称 主要经营范围 投资时间 会计核算方式
号 金额 关联 收益
交易
新能源项目开发、城市
注1
力销售、供热服务
电力、热力生产销售、
产、销售
**金鼎兴能企业管理合伙企业（有限 企业管理、企业管理咨
合伙） 询、信息咨询服务
对非上市企业的股权、
上市公司非公开发行
广安市战新产业发展基金合伙企业（有
限合伙）
的股权投资及相关咨
询服务
聊城合时企业管理咨询**（有限合
伙）
以自有资金从事投资
活动、自有资金投资的 -
资产管理服务、社会经 1,070.38
济咨询服务等
燃气经营、发电业务、
务
金砖一创（厦门）智能制造产业股权投 -
股权投资 2021.04 11,000.00 否 长期股权投资
资基金合伙企业（有限合伙） 1,204.46
供电业务、发电业务、
业务、建设工程设计
宜宾张窝发电有限公司（张窝水电站）
水富泓力发电有限公司（大鱼孔水电
站）
水力发电、发电业务、
盐津撒渔沱发电有限公司（撒渔沱水电
站）
务
盐津恒力发电有限公司（万年桥水电
站）
盐津燕子坡发电有限公司（燕子坡公
司）
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是否
序 实际投资 涉及 持有期间
项目名称 主要经营范围 投资时间 会计核算方式
号 金额 关联 收益
交易
发电业务、输电业务、
供(配)电业务
淄博领阳领峻股权投资合伙企业（有限 其他权益工具投
股权投资 2023.12 1,000.00 否 0.00
合伙） 资
上海杉创智至创业投资合伙企业（有限 其他权益工具投
创业投资 2024.03 2,000.00 否 0.00
合伙） 资
金属丝绳及其制品制
造
中保投信云算（嘉兴）股权投资合伙企 其他权益工具投
创业投资 2024.12 1,000.00 否 0.00
业（有限合伙） 资
注：1. 投资甘肃瑞光亏损主要原因：一是甘肃瑞光子公司临夏市瑞光热力有限责任公司（简
称“临夏瑞光”
）投资、建设并运营的临夏市城区集中供热 PPP 项目（3#热源厂）已于 2022 年 12
月被临夏市政府方应急接管，临夏瑞光失去收入来源，甘肃瑞光持续与临夏市政府方协商处理中；
二是甘肃瑞光有息债务较多，财务费用较高。
有限公司，构成关联交易。
期财务成本及经营费用。目前成都爱众开展的个人不良**处置业务回款持续、正常，暂时处于
亏损状况主要系业务性质所致。后期随着持续回款，收回投资本金后，将逐步实现盈利。
司、北京国科环宇科技股份有限公司等项目尚处于投资期，未确认投资收益，不能覆盖基金管理
费用。
股权过户，2024 年年末将上述长期股权投资划分为持有待售资产。
资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“淄博领阳”
），持有份额 9.21%。截至 2024 年 12 月 31 日，
淄博领阳认缴规模 10,860 万元，实际募集资金 10,860 万元，单一投资成都宏明电子股份有限公
司，持有其 1.85%股权。
合伙企业（有限合伙）
（以下简称“杉创智至”
），持有份额 6.25%。截至 2024 年 12 月 31 日，杉
创智至认缴规模 32,000 万元，实际募集资金 30,000 万元，投资上海思卫清洁设备科技有限公司
权等项目。
股权投资合伙企业（有限合伙）
（以下简称“中保投信”）
，持有份额 14.0845%。截至 2024 年 12
月 31 日，中保投信认缴规模 7,100 万元，实际募集资金 7,000 万元，单一投资北京某公司。
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上述投资主要为股权投资，主要标的项目生产经营正常，爱众资本按照投资协议约
定，根据标的项目实际经营成果获得投资收益，具有商业实质。
（2）结合爱众资本利润表主要科目、投资标的经营业绩、资产状况及涉诉情况等，
说明爱众资本报告期内亏损原因，相关投资项目是否存在回收及减值风险，前期投资决
策是否审慎。
爱众资本利润表主要科目、投资标的经营业绩、资产状况具体情况如下：
表 11：爱众资本利润表主要科目明细
单位：万元
科目类别 2024 年度 2023 年度
营业收入 195.82 695.99
营业成本 28.69 29.17
财务费用 2,823.67 2,964.06
投资收益 2,324.37 1,762.58
资产减值损失 -6,277.21 0.00
净利润 -5,653.71 -1,324.79
表 12：爱众资本投资标的 2024 年度主要财务指标情况
单位：万元
是否
减值准备 涉及
序号 投资标的 持股比例 总资产 净资产 营业收入 净利润 投资收益
计提 重大
诉讼
西藏联合企业管理
有限公司
甘肃瑞光新能源投
资管理有限公司
山东淄博瑞光热电
有限公司
**金鼎兴能企业
合伙）
宜宾张窝发电有限
公司 2,641.14
水富泓力发电有限
公司
盐津撒渔沱发电有
限公司
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是否
减值准备 涉及
序号 投资标的 持股比例 总资产 净资产 营业收入 净利润 投资收益
计提 重大
诉讼
盐津恒力发电有限
公司
盐津燕子坡发电有
限公司
广安市战新产业发
限合伙）
聊城合时企业管理
伙）
成都爱众资产管理
有限公司
成都市巨能阳光能
源有限公司
金砖一创（厦门）智
能制造产业股权投
资基金合伙企业（有
限合伙）
旭亟新能源（上海）
有限公司
四川恒嘉众新能源
有限公司
淄博领阳领峻股权
合伙）
上海杉创智至创业
合伙）
四川涵淳科技有限
责任公司
中保投信云算（嘉
业（有限合伙）
注：**金鼎及所涉五家水电站公司项目正在退出中，**金鼎上表列示数据来源于《2024
年 1―11 月模拟财务报表审计报告》
（川华信专2024第 1349 号）
，五家水电站公司上表列示数
据来源于其 2024 年 1―10 月财务报表。
爱众资本 2024 年度亏损的主要系本期计提资产减值损失 6,277.21 万元所致，其
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中：
（1）2024 年末，爱众资本转让持有的水富泓力发电有限公司、盐津撒渔沱发电有限
公司、盐津恒力发电有限公司、盐津燕子坡发电有限公司、宜宾张窝发电有限公司各
的差额确认资产减值损失 2,641.14 万元。
（2）长期股权投资巨能阳光减值 3,636.07 万
元。
爱众资本对外投资严格履行相应程序，投资审慎。虽部分项目由于宏观环境变化、
行业政策调整等因素导致投资收益不及预期，但投资项目总体生产经营正常。
在每年度资产负债表日，爱众资本对所投资项目进行减值测试。当存在客观证据表
明投资项目可能发生减值时（例如：被投资单位经营状况严重恶化、所处的市场发生重
大不利变化、公允价值持续显著低于投资成本等）
，严格按照《企业会计准则第 8 号―
―资产减值》等相关规定，基于可收回金额低于其账面价值的差额，及时、足额计提减
值准备。除对巨能阳光、聊城合时等计提减值外，其他项目不涉及减值。其中：
损主要系大部分项目尚处于回收投资本金阶段，当期财务确认投资收益暂不能覆盖同期
财务成本及经营费用所致。成都爱众投资的资产项目按预期计划正常回笼投资，未发现
减值迹象，故本期未计提减值。
埃特曼半导体技术有限公司、北京国科环宇科技股份有限公司等项目尚处于投资期，未
确认投资收益，不能覆盖基金管理费用所致。其所投项目经营正常，未发现减值迹象，
故本期未计提减值。
建设与运营。该公司目前正处于项目开发的前期投入阶段，各项开发建设工作按计划推
进。四川恒嘉众目前亏损是其业务处于前期投入阶段的正常结果，未发现减值迹象，故
本期未计提减值。
属丝绳及其制品制造。2024 年暂时性亏损系其主要项目处于建设期所致，未发现减值迹
象，故本期未计提减值。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
业实质；
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通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
问题六、2024 年，
公司电力生产销售业务实现营业收入 16.36 亿元，同比增长 30.23%，
毛利率 33.63%，同比增加 8.37 个百分点；天然气生产销售业务实现营业收入 7.29 亿
元，同比增长 2.18%，毛利率 17.53%，同比增加 7.14 个百分点。
请公司结合产品销售价格及销量、成本构成项目、外购电与自发电量价情况、购气
单价等，说明报告期电力及天然气业务毛利率上升的原因，并与同行业公司进行比较说
明合理性。请年审会计师发表意见。
回复：
【公司回复】
公司电力业务实现营业收入 16.36 亿元，
同比增长 30.23%，毛利率 33.63%，
同比增加 8.37 个百分点；天然气业务实现营业收入 7.29 亿元，同比增长 2.18%，毛利
率 17.53%，同比增加 7.14 个百分点。
公司电力业务主要包括水力发电、供区售电业务。
a)水力发电业务毛利率同比增长
表 13 水力发电业务销售情况
单位：万 kWh、万元
电站名称
龙凤水电 绵阳爱众发电 新疆爱众能源 合计
项目明细
本年 25,440.44 37,799.28 70,488.00 133,727.72
售电量 上年 15,038.86 36,815.01 57,789.60 109,643.47
同比% 69.16 2.67 21.97 21.97
本年 5,854.48 8,218.49 16,527.40 30,600.37
售电收入 上年 2,974.87 7,518.89 13,069.04 23,562.80
同比% 96.80 9.30 26.46 29.87
售电成本 本年 2,629.07 4,726.82 5,146.80 12,502.69
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电站名称
龙凤水电 绵阳爱众发电 新疆爱众能源 合计
项目明细
上年 2,681.67 4,822.08 5,275.69 12,779.44
同比% -1.96 -1.98 -2.44 -2.17
本年 55.09 42.49 68.86 59.14
毛利率 上年 9.86 35.87 59.63 45.76
增加45.23个 增加6.62个百 增加9.23个百 增加13.38个
同比
百分点 分点 分点 百分点
注：龙凤水电指四川省江油市龙凤水电有限公司，绵阳爱众发电指四川省绵阳爱众发电有限公
司，新疆爱众能源指新疆富蕴爱众能源发展有限公司。
公司 2024 年水力发电业务毛利率同比增加主要原因：
（1）2024 年公司上述子公司售
电收入同比增加 7,037.57 万元，增长 29.87%。一是水力发电上网电量同比增加 24,084.25
万 kWh，增长 21.97%，其中：龙凤水电 2023 年所属电站因来水较少致使发电量减少，新疆
爱众能源 2024 年所属电站因来水较好致使发电量大幅增加。二是 2024 年公司上述子公司
发电上网均价增长 6.48 个百分点。
（2）2024 年公司上述子公司水电站发电成本变动幅度
较小。
b)供区售电业务毛利率同比增长
表14：供区售电业务毛利情况
单位：万kWh、万元
项目 本期 上年 同比（%）
售电收入 128,057.06 100,789.26 27.05%
售电量 261,884.41 214,079.32 22.33%
购电量 222,112.39 182,522.90 21.69%
售电成本 94,023.10 79,892.00 17.69%
其中：购电成本 71,830.53 58,834.55 22.09%
毛利率 26.58% 20.73% 增加 5.85 个百分点
注：供区售电业务主要系公司控股子公司四川广安爱众电力有限责任公司、四川省岳池爱众
电力有限公司购售电业务；其中购电量与售电量的差额为其小水电自发自用电量。
响，供区所在地高温天气达 65 天，破历史记录，售电量同比上涨 22.33%；同时受阶梯
价格因素影响，2024 年供区售电均价同比增长 3.86%。
（2）供区内售电量增加推动收入
增长，摊薄输电、配电等固定成本占比，单位售电成本同比下降 3.80%。
表 15：天然气业务销售情况
关于上海证券交易所问询函的回复（续）
XYZH/2025CD**6F0066
四川广安爱众股份有限公司
单位：万立方米、万元
项目 2024 年 2023 年 增减率（%）
售气收入 72,916.69 71,359.36 2.18%
售气量 27,242.92 26,346.34 3.40%
购气量 27,300.47 27,156.83 0.53 %
售气总成本 60,136.64 63,949.49 -5.96%
其中：1.购气成本 52,911.36 56,750.87 -6.77 %
毛利率 17.53% 10.38% 增长 7.14 个百分点
公司天然气业务毛利率同比增长的主要原因：
（1）公司总体购气价格下降，
导致 2024 年售气业务购销价差同比增加。其中：威宁爱众燃气与供气单位建立长期、
稳定合作关系，且 LNG 气源指标充足，其采购单价同比下降 7.24%；公司主要供区购气
结构调整导致气源采购均价**。
（2）售气量增加推动收入增长，摊薄固定成本，单位
输配成本下降，导致单位售气成本同比** 9.06%。
经对比新天然气等西部主要有管道燃气业务的上市公司 2024 年年报，其天然气业
务毛利率为 10.41%-25.86%之间；公司天然气业务毛利率 17.53%处于合理区间。鉴于各
上市公司业务经营的区域、市场开发程度、客户用气习惯、产品结构及价格执行存在差
异，各上市公司天然气业务毛利率变化呈不同趋势；新天然气等西部主要有管道燃气业
务的上市公司毛利率同比增加 1.56-9.56 个百分点之间。
【会计师回复】
针对广安爱众上述需说明事项，我们主要执行了包括以下内容的核查程序：
司分产品类别收入及毛利率变动的原因及合理性；
可比公司变动趋势一致；
通过执行包括上述主要核查程序的工作，我们认为广安爱众上述说明与我们在审计
过程中了解的情况一致；通过执行上述审计程序，结合获取的审计证据，未发现异常情
况。
