证券之星：于莹
4月17日，欧莱雅公布了2025年**季度财报，数据显示，报告期内，公司实现了117.3亿欧元的销售额，同比增长4.4%。
梳理了欧莱雅近5年一季度的业绩情况，证券之星发现，其**季度销售额均保持增长，但增幅整体呈现下滑态势，并于今年创下近5年来**增幅。而细看其财报数据，去年表现亮眼、曾被寄予厚望的“皮肤科学美容”业务今年一季度增长明显放缓。
值得一提的是，2024年，欧莱雅在**市场遭遇了罕见的“倒春寒”。在财报中，公司曾表示，**市场十年来**出现负增长，以至于整体业绩增长都被拖累。而今年一季度，**市场的表现再度成为关注的**，虽然公司未披露具体数据，但就在近期，公司才传出**旅游零售部门的人员调整的信息，种种迹象来看，情况或许不容乐观。
“医美”赛道增速放慢
欧莱雅旗下拥有大众化妆品部、**化妆品部、皮肤科学美容部以及专业美发产品部四大事业部，今年一季度，上述几项业务销售额均呈个位数增长。
其中，大众化妆品部是欧莱雅的主要营收来源，报告期内实现销售额42.79亿欧元，同比增长了2.5%。分品牌来看，在四个全球品牌中，巴黎欧莱雅、卡尼尔(Garnier)以及平价彩妆品牌NYX的表现较为活跃。此外，报告期内，欧莱雅还完成了对韩国大众护肤品牌Dr.G的收购。
旗下拥有兰蔻、碧欧泉等品牌的**化妆品部销售额同比增长7.3%至40.93亿欧元，在欧莱雅看来，其增长反映了品牌组合的互补优势。
而得益于全渠道战略和沙龙市场提振计划，专业美发产品部在一季度的销售额实现了2.7%的增长，达12.77亿欧元，以卡诗和欧莱雅专业美发为首的品牌表现亮眼。
值得一提的是，皮肤科学美容部的增速有所放缓，其销售额为20.86亿欧元，同比增长3.5%。而在2024年，皮肤科学美容部以9.8%的同比增速成为四大部门增长最快的板块，为公司贡献70.27亿欧元的销售额。
证券之星注意到，近两年来，欧莱雅对于皮肤科学美容(医美赛道)的布局尤其**。
去年3月，欧莱雅旗下品牌修丽可推出品牌**三类医疗器械产品——“铂研”胶原针，即注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液；去年8月，欧莱雅宣布收购瑞士护肤品集团Galderma高德美10%的股份。公司表示，通过此次收购，双方将在皮肤病学、皮肤生物学、诊断工具和评估工具方面建立战略科研合作伙伴关系。
去年12月，欧莱雅还投资了**高端医疗美容连锁机构“颜术医美”。
据悉，颜术医美身后的公司为杭州颜术时尚医疗美容诊所有限公司，该公司成立于2011年，主要开展的医美项目为激光光电项目、注射项目等。同时颜术医美部分诊所具备美容外科资质，可以开展微创医美手术。根据颜术医美官网信息，其目前在上海、杭州、宁波等多地开设超9家医美诊所(门诊部)。关于投资具体金额及合作事宜欧莱雅并没有透露太多信息。
而在今年3月，由皮肤科学美容部牵头，欧莱雅还启动“欧莱雅皮肤健康行动”项目，计划五年内投入2000万欧元，以推动皮肤健康诊疗服务的可及性。
可见，公司在该业务上花的心思不少，只是一季度，其增长数据并没有延续去年的亮眼态势。
**区业务面临新调整
从区域市场表现上看，欧洲市场成为欧莱雅一季度业绩的亮点，销售额达39.15亿欧元，同比增长4.9%，展现出稳健的增长态势。北美市场则陷入整体收缩的困境，一季度销售额29.73亿欧元，同比下降1.4%。
而去年全年增长下降的北亚市场，则呈现出复苏增长的态势，一季度销售额29.53亿欧元，同比增长8.4%。
证券之星了解到，2024年，曾长期是欧莱雅第二大市场的北亚市场2024年实现销售额约103.03亿欧元，同比下降3.2%，在欧莱雅全球市场中下滑至第三，也是在全球五大区域中**下滑的市场。
对此，欧莱雅在财报中解释道，北亚地区增长放缓主要是受到**大陆美容市场负增长，以及海南地区旅游零售销售压力增加的影响。但即便如此，欧莱雅在**市场仍展现了韧性，销售额仅出现了个位数的小幅下滑，且**化妆品、皮肤美容和专业产品部门的表现均优于整体市场。
因此，今年**市场的表现也成为投资者的关注**，在一季报中，关于**市场的业绩情况，欧莱雅虽然未列出具体数据，但公司称，**美妆市场正**复苏，**季度表现与上年同期基本持平，“**化妆品部、皮肤科学美容部及专业美发产品部的表现继续优于市场平均水平，大众化妆品部增速略低于市场平均水平，集团线上线下渠道均表现优异。”
证券之星注意到，早在去年6月，欧莱雅CEO叶鸿慕就罕见地下调了对全球美妆市场的增长预期，从先前的5%调整为4.5%～5%，并将此调整归因于**市场的**。可见，**市场的表现很大程度上会影响公司的业绩表现。
近年来，随着国货的崛起，Z世代消费者对国货的偏好度已超过**品牌，而欧莱雅大众化妆品部的核心阵地正被蚕食。
据悉，早在2023年，珀莱雅品牌就凭借出色的市场表现，实现营业收入高达89亿元，成功登顶国产美妆品牌榜首，其在行业内的**地位引发广泛关注，甚至被业内视为**潜力向欧莱雅等**美妆巨头发起挑战的本土力量。
在2024年“618”大促期间，欧莱雅在天猫平台遭遇重大挑战。根据天猫官方发布的全周期(5月20日—6月20日)品牌成交排行榜，珀莱雅以**优势登顶美容护肤品类销售榜首，成交金额同比增长超70%，而欧莱雅则跌落至榜单第二位，销售额同比下滑10.8%。欧莱雅旗下核心品牌兰蔻也从第二下降至第三，这是自2018年以来，欧莱雅**失去天猫美妆品牌榜首地位，其曾经的**优势正慢慢消失。
可见，消费趋势的变化成为摆在欧莱雅面前的一大难题。
值得一提的是，近期，有消息称欧莱雅因过去两年免税渠道销售低迷，计划大幅缩减旅游零售部门员工，其中，欧莱雅**旅游零售部门裁员比例或高达50%。
对此，欧莱雅**迅速作出回应，表示旅游零售业务正积极推进战略转型，以更好地顺应快速变化的市场环境和消费者需求。对于高达50%的裁员比例，其表示，此前报道中提及受影响员工的比例有误，“公司始终致力于支持员工，并积极为受影响的员工寻求内部机遇。”(本文**证券之星，作者｜于莹)
