7月3日，债券通迎来八周年。在这一关键时间点，哪些新的优化举措即将推出？
数据显示，截至2025年5月，**银行间债券市场已迎来超过70个**和地区的1169家**投资者；同期，境外机构持有**在岸债券规模达4.35万亿元，近5年年均复合增速约12%，显示出**资本对**债券市场的长期信心。
开通8年来，债券通持续协助境内外投资者通过两地债券市场基础设施机构**参与两地债券市场。
进入第九个年头，债券通将在运行机制方面进行三方面升级，这些新举措也表明我国金融市场开放不断向纵深推进的决心。在7月8日召开的“债券通周年论坛2025”上，**人民银行金融市场司副**江会芬介绍，下一阶段，**人民银行将继续按照党**、**院部署，坚定不移地扩大**金融市场高水平对外开放，持续深化与香港的务实合作，支持香港**金融**的繁荣发展，为加快建设金融强国提供**支撑。
“展望未来，债券通将继续在**债券市场与**投资者之间筑起桥梁，推动在岸和离岸人民币产品生态圈的多元化发展，为全球投资者提供便利，巩固香港作为**金融**和离岸人民币枢纽的角色。”债券通公司相关人士说。
三项对外开放优化措施
2024年，债券通“北向通”总交易额达10.4万亿元，再创新高；今年以来截至5月末，债券通“北向通”年内成交额已达4.66万亿元，较去年同期增加205亿元。不难看出，过去8年，债券通已成为**投资者参与**银行间债券市场的**渠道，其蓬勃发展反映了全球市场与**在岸市场深化互联互通的需求。
近年来，**金融市场**化进程加速，境内外投资者对跨境资产配置需求日益多元，对交易效率、风险对冲工具要求持续提升，在此背景下，7月8日，**人民银行和香港金管局在论坛上宣布了三项对外开放优化措施。
一是完善债券通“南向通”运行机制，支持更多境内投资者“走出去”投资离岸债券市场，近期拟扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构。
债券通“南向通”自2021年推出以来，已成为境内投资者投资香港债券市场的重要通道。在制度设计上，“南向通”对投资者类型及使用额度均有较严格限制。目前，两类投资者可以通过“南向通”开展境外债券投资，一是经**人民银行认可的部分公开市场业务**交易商，包括2020年度公开市场业务**交易商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构），二是合格境内机构投资者（QDII）/人民币合格境内机构投资者（RQDII）；同时，“南向通”实行限额管理，现阶段资金净流出的年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元等值人民币。
若债券通“南向通”合**境内投资者范围进一步扩大，在业内人士看来，将利于非银机构构建跨市场、跨币种的多元化投资组合，并为香港债券市场引入更多增量资金。“相较于内地债券市场，香港债市具备发行货币多元、利率**较高等特点，投资机构通过‘南向通’可以构建跨市场、跨币种的多元化资产组合，有利于进一步优化资产配置，改善长期投资表现。”国泰海通非银分析师刘欣琦表示。
二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性管理，将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种，支持CMU OmniClear参照债券回购的**通行做法，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，支持CMU OmniClear简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度。后续将择机推出跨境债券回购业务。
三是优化互换通运行机制，进一步满足投资者利率风险管理需求，在今年已丰富产品期限和类型的基础上，将建立报价商动态管理机制，扩充互换通报价商队伍，并调整互换通每日交易净限额。
今年5月15日，**人民银行、香港证监会和香港金管局宣布，拟进一步丰富“互换通”产品类型：一是延长利率互换合约期限至30年；二是扩充产品谱系，推出以**市场报价利率（LPR）为参考利率的利率互换合约。
6月30日，“北向互换通”超长期限利率互换合约已正式上线。在中信银行相关人士看来，30年利率互换合约的推出，进一步满足境外投资者多样化的利率风险管理需求，便利境外机构投资者执行更丰富的债券及衍生品交易策略，有助于提升境外机构投资者持有人民币债券的意愿。
债券通持续助力金融对外开放
“近年来，在**人民银行的指导下，债券通、互换通等对外开放渠道持续完善，为境外投资者长期参与境内人民币债券投资，提供了**透明安全的市场环境。”**外汇交易**（以下简称“交易**”）总裁、债券通公司董事长张漪表示，包括交易**、债券通公司在内的各方将不断探索推动人民币债券在**金融市场上的吸引力和影响力。
债券通开通8年以来，**投资者通过香港参与**银行间债券市场的渠道日趋完善，外汇兑换、现券交易以及衍生品对冲等各项交易安排持续优化。特别是今年起，境外投资者可以使用债券通持仓中的在岸国债和政策性金融债作为“北向互换通”的抵押品，进一步提升了市场开放的广度。
交易****披露的数据显示，今年1至5月，境外机构在银行间市场累计达成现券交易约7.9万亿元；截至5月末，“北向互换通”已吸引82家境外机构入市，累计成交超过12000笔，名义本金总额约6.9万亿元，日均成交规模实现了数倍增长。
“债券通在过去8年中，充分展现了香港作为连接**内地与全球资本市场的重要桥梁作用。”展望未来，香港金融管理局总裁余伟文表示，包括扩大“南向通”的投资者范围和完善离岸人民币回购交易机制等在内的新措施公布，将更好地满足内地与全球投资者对多元化资产配置的需求，进一步巩固香港作为**金融**以及全球离岸人民币枢纽的地位。
作为**金融市场对外开放的重要举措之一，债券通对推动**债券市场开放和人民币**化均具有重要意义。
香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪表示，香港作为全球首屈一指的离岸人民币业务枢纽，将继续发挥独特优势，发展人民币固定收益市场，为**金融市场的稳定发展作出更大贡献。
提及今年工作的重中之重，梁凤仪进一步提出，香港证监会将三策并举，全力扩大更丰富多元的离岸人民币产品生态，增强离岸人民币流动性，并建立稳健可靠的基础设施。
“期待未来有更多产品和优化措施推出。”对市场人士而言，更加丰富的利率汇率风险管理工具、更加便利的结算和税收机制安排备受期待。
在汇丰**副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋看来，随着我国债券市场进一步发展、债券品种持续丰富以及风险对冲机制不断完善，未来还将有更多境外资金特别是长期资金流入，境外投资者的交易积极性和活跃度也将进一步提升。
