证券之星食品饮料行业周报：2025年9月2日-2025年9月5日，沪深300指数下跌0.81%，申万食品饮料指数下跌1.5%。前五大上涨个股分别为：欢乐家、盖世食品、千味央厨、百合股份、惠发食品 。
机构观点
开源证券本周观点(含个股)：
我们建议关注范围可扩散至三条线：一是**化次高端回补，如舍得酒业、山西汾酒等；二是关注区域龙头，如古井贡酒、今世缘等；三是关注高端酒的估值修复，如泸州老窖、贵州茅台等。大众品方面关注成长性。首先仍需关注新消费标的，此类标的通常具备业绩增速快、成长性好的特点，适宜长期持有。从中报业绩来看，卫龙美味、盐津铺子仍然保持较好增长。我们建议继续以新渠道(零食量贩系统、山姆会员店、抖音电商渠道等)、新品类(魔芋、威士忌单品)、新市场(海外市场)为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。建议关注盐津铺子、西麦食品、东鹏饮料、有友食品、万辰集团、百润股份等，受益标的包括卫龙美味等。
华创证券本周建议(含个股)：
投资建议：掘金行业重塑中的新机，推荐仙乐健康，**关注 H&H **。
C 端精准定位垂类需求和乘势新渠道的标的值得深挖：**关注 H&H **，其经营与财务压力高峰已过，当前婴幼儿奶粉行业筑底、Swisse 保健品驱动成长，且宠物保健品业务前瞻布局突出；同时关注线上零售若羽臣，其自有保健品品牌斐萃定位抗衰垂类细分，成长性突出；以及汤臣倍健经营调整；
B 端经营能力**变革期：推荐全球化布局完善且经营反转、且加码新锐渠道的仙乐健康，关注百合股份等。
宏观事件
8月份**仓储指数为49.3%
据财联社，**物流与采购联合会公布8月份**仓储指数。8月份**仓储指数为49.3%，较上月回落0.8个百分点。从需求来看，新订单指数较前期有所下降。受市场淡季影响，钢材仓储新订单指数环比降幅明显；食品仓储新订单指数连续两个月位于50%以下。另外，天气因素制约出入库作业效率，加上终端需求偏弱，商品周转速度有所减慢，但库存水平保持平稳，为后续市场需求恢复奠定基础。其中，有色金属库存上升明显。
英格兰西南部出现H5N1禽流感疫情
据新华社，英国环境、食品与农村事务部和动植物卫生局8月31日发表联合声明说，英格兰西南部出现H5N1型高致病性禽流感疫情。声明说，当天，英格兰西南部德文郡附近一处饲养场确认暴发H5N1型高致病性禽流感疫情。饲养场周围已划定3公里保护区和10公里监控区，饲养场内所有家禽将被扑杀。声明说，自去年11月英格兰出现高致病性禽流感疫情以来，英国各地已发现80起高致病性禽流感疫情。
深圳：相关部门编制合成生物创新产品首购目录 推动合成生物产品加速应用推广
深圳市第七届人民代表大会常务委员会9月1日公告，《深圳经济特区促进合成生物产业创新发展若干规定》经深圳市第七届人民代表大会常务委员会第四十次会议通过，现予公布，自2025年10月1日起施行。《若干规定》多举措推动缩短合成生物产品的入市周期，拓宽合成生物产品的应用场景和推广渠道。
行业新闻
疯狂的酱酒回归理性
据每日经济新闻，在白酒行业进入调整期，酱酒赛道回归理性之际，贵州茅台与珍酒李渡作为**的两家酱酒上市公司，积极探寻新路径。茅台上半年密集上新，通过“i茅台”发售多款新品，以多元化产品提升市场触达率，成效显著，直销渠道收入占比大幅提升。珍酒李渡上半年业绩承压，董事长吴向东亲自下场，开启新品营销行动，推出“大珍•珍酒”，启动“万商联盟”计划，还跨界推出啤酒。当前，白酒行业泡沫褪去，回归消费本质成关键。茅台与珍酒李渡立足消费者喜好，以不同方式破局，或为白酒行业未来发展提供主流逻辑。
名酒保住增长，白酒业即将穿越周期？
据21世纪经济报道，今年白酒行业仍在探底，21家白酒上市公司半年报显示，15家业绩**，仅6家正增长且多为名酒。二季度，多数酒企营收下滑，部分跌幅超20%，过去高增长的酒企回归行业均值。行业格局上，茅台、五粮液龙头地位稳固，前五竞争胶着，非一线白酒洗牌加剧，区域市场向头部集中，部分酒企逐步退场。对于下半年，市场有不同看法。有观点认为行业正处于“黎明前的黑暗”，中秋、国庆或成拐点；也有分析认为，除头部名酒或弱反弹，行业见底尚早。不过，调整期对龙头是机遇，将加速淘汰“小散乱弱”，出清过剩产能，未来或现“剩者为王、强者更强”格局。
20家上市酒企库存近1700亿元，多家酒企6年卖不完
据大河财立方，截至2025年8月30日，A股20家白酒上市公司库存总资产达1688.15亿元，较2024年末微增。其中，7家酒企库存占总资产超40%，口子窖、舍得酒业等腰部酒企库存压力大于头部酒企，部分还现现金流紧张。行业库存分化明显，部分腰部酒企库存消化周期长达6年以上，2025年上半年营收下滑或进一步拉长周期。同时，7家酒企产能利用率不足50%，但多家仍在扩产能，如舍得酒业、口子窖。业内人士指出，渠道库存高企时，扩产能会使酒企库存持续增长，进一步挤压现金流，行业调整期酒企需平衡库存、产能与现金流关系。
公司动态
五粮液参股车企出新招:买车享白酒75折
据极目新闻，9月4日，据媒体报道，五粮液集团参股公司宜宾凯翼汽车有限公司发布新车时，还推出了购车者可75折购买五粮液各款白酒的活动，其中也包括第八代普五。4日，五粮液集团工作人员回应记者，凯翼汽车确实有此活动，具体情况建议咨询4S店。
据了解，凯翼汽车于今年6月发布拾月Mate系列的新版本，官方指导价介于5.09万元至7.59万元之间，购车权益中包含“五粮液系列酒享补贴价”。9月4日，记者以消费者身份咨询凯翼汽车，客服回应称该项权益属于上市权益，若在上市时购买确实能够享受该项福利，9月政策可能调整，具体需咨询各地经销商。
迎驾贡酒成立君临酒业销售公司
据企查查，2025年8月28日，安徽迎驾君临酒业销售有限公司成立，注册资本3000万元，经营范围包含：酒类经营；食品销售。企查查股权穿透显示，该公司由迎驾贡酒(603198)全资持股。
今世缘谈不再纠结于业绩**增长：整体降度是大势所趋
据财经网，9月4日，今世缘举办2025半年度业绩说明会。上半年其营收、净利双降，全年原定营收增速目标为5%-12%。今世缘管理层称，年初目标是预测非承诺，将顺其自然，保持行业相对位次，致力于提升市场份额。淡雅国缘去年出货量超3100万瓶，下半年和明年有望延续增长。对于低度酒新品冲击，管理层认为白酒整体降度是大势所趋，公司40 - 42度中度高端品类战略是差异定位，符合主流酒度。不过，销售费用倾斜或冲击价盘，公司将在强化市场管控基础上，平衡厂商利益分配，其“中度酒王”目标实现尚需时间。
二级市场
行业表现
基金仓位
行业估值
**数据
行业**公司**盈利预测综合值
行业财务指标同比变动
行业数据
高端白酒价格
上游原奶价格
主要乳制品零售价格
调味品原材料成本
