（以下内容从山西证券《航空新材料业务稳健增长，持续受益复材市场蓬勃发展》研报附件原文摘录）
中航高科(600862)
事件描述
中航高科公司发布了2025年中报。2025年上半年公司营业收入为27.47亿元，同比增长7.87%；归母净利润为6.05亿元，同比上升0.24%；扣非后归母净利润为6.04亿元，同比上升1.55%；负债合计26.65亿元，同比增长1.73%；货币资金19.36亿元，同比增长10.57%；应收账款39.17亿元，同比增加5.42%；存货12.79亿元，同比增长17.34%。
事件点评
航空新材料业务持续稳健增长，持续强化研发投入力度。受益于预浸料产品交付的增长，航空新材料业务2025年上半年实现营收27.17亿元，同比增长7.89%，实现净利润6.44亿元，同比增长1.75%。受益于航空零部件及
专用装备业务增长，航空先进制造技术产业化业务2025年上半年实现营收2885.29万元，同比增长83.37%，实现净利润-681.31万元，同比减亏483.30万元。2025年上半年公司毛利率同比提升0.54个百分点达到37.79%。公司持续加大研发投入，2024年研发费用同比增长52.60%。
持续受益于复合材料市场的蓬勃发展。军用航空市场对复合材料的需求保持稳定，民用航空市场对复合材料的需求面临新的机遇，低空经济有望成为复合材料下一个增长点，新能源等其他行业复合材料市场也将迎来新发展，未来5-10年复合材料市场规模持续扩大。公司作为我国航空领域**一家专业从事复合材料研发工程化的单位，在复合材料研发和成果转化方面居于****地位，未来公司将在巩固军品业务龙头的基础上，积极开拓民用航空和低空经济产业，未来有望持续受益于复合材料市场的蓬勃发展。投资建议
我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.96\1.12\1.32，对应公司8月22日收盘价25.95元，2025-2027年PE分别为27.1\23.2\19.7，维持“增
持-A”评级。
风险提示
新装备列装不及预期；C919投产不及预期；产品交付不及预期。
