（以下内容从华龙证券《传媒行业周报：大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展》研报附件原文摘录）
摘要：
DeepSeek-V3.1发布，迈向Agent时代的**步。2025年8月21日，DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，新版本引入混合推理架构，允许同一模型支持思考模式与非思考模式。同时，API接口同步升级：deepseek-chat对应非思考模式，deepseek-reasoner对应思考模式，上下文窗口均扩展至128K。APIBeta还支持了严格模式的Function Calling，确保输出符合schema定义，并新增对Anthropic API格式的兼容，便于接入Claude Code框架。DeepSeek-V3.1在智能体能力上显著增强。通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现优异。
百度蒸汽机2.0上线：开放全系视频生成模型。2025年8月21日，百度蒸汽机2.0上线，实现全系模型开放：Turbo版、Lite版、Pro版，及有声版**开放体验。百度蒸汽机通过先进视频生成技术，实现语音与唇形、表情和动作的精准对齐，复杂场景下依然稳定。其多模态规划技术可自主协调多角色身份与互动，保障叙事连贯。基于海量中文训练，语音还原度超98%，自然无AI味。该技术显著**影视制作成本，以百元级投入实现百万级**，覆盖从演员到后期全环节。
投资建议：随着大模型向混合推理架构与智能体应用不断演进，行业竞争核心正转向推理效率、多模态能力及生态兼容性。技术创新与开源协同将驱动产业应用门槛持续**，建议关注具备高性能模型研发与生态整合能力的平台及开发者工具领域，把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、**世界、腾讯控股；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。
风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。
