（以下内容从万联证券《纺织服饰行业跟踪报告：2025H1纺织服饰预盈率为51%，关注关税协议落地和终端需求回暖》研报附件原文摘录）
投资要点：
2025H1纺织服饰行业预盈率为51%。截至2025年7月28日，纺织服饰行业共计107家A股公司，已有43家发布2025年上半年业绩预告，行业披露率为40%，在消费八大行业中位列第二。在纺织服饰行业所有已发布业绩预告的公司中，预计盈利的公司数量为22家，行业预盈率51%，在消费八大行业中排行第六。分具体业绩预告类型来看，受消费需求**等因素影响，相比于2024年同期，虽然2025年上半年纺织服饰板块**亏损的上市公司占比由2024上半年的22%小幅下降至14%，但持续亏损的公司占比由28%上升至35%。此外，扭亏为盈的公司占比由6%小幅上升至12%，业绩预增的公司占比由28%下滑至23%，行业整体表现平淡。
子板块业绩表现分化，纺织制造板块预盈率较高。从披露率来看，服装家纺板块披露率接近50%，纺织制造和饰品板块披露率分别为32%/27%。从预盈率来看，纺织制造板块预盈率较高，有6家上市公司预计盈利，预盈率为60%；饰品板块预盈率为50%，服装家纺板块预盈率为48%。从子板块预告类型占比来看，2025年上半年纺织制造板块已披露业绩预告的公司中，预增占比由55%下降至40%，同时有20%的公司**出现亏损，续亏公司占比由18%微升至20%；服装家纺板块预增占比由14%小幅上涨至17%，首亏占比由33%下降至10%；饰品板块4家已披露业绩预告的上市公司中，预增、扭亏为盈，首亏，续亏分别占1家。
投资建议：展望后市，1）纺织制造：随着美国与其他**关税协议的逐步达成，前期加征关税的悲观预期有望改善，建议关注具备成本和规模优势的上游纺织制造企业；2）服装家纺：受益于下游需求回暖，品牌力较强的服装家纺企业业绩有望持续修复；3）饰品：金价高位短期抑制黄金珠宝首饰需求，中长期看，黄金饰品工艺提升将进一步推动黄金首饰在多场景渗透率的提升，建议关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业。
风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险，统计偏误风险。
