（以下内容从东吴证券《房地产行业跟踪周报：楼市成交持续调整，推动新型城市基础设施建设》研报附件原文摘录）
投资要点
上周（2025.7.14-2025.7.18）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.1%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为 1.1%、 1.4%，超额收益分别为-3.2%、-3.5%。29个中信行业板块中房地产位列第29。
（1）新房市场：上周（2025.7.12-2025.7.18）上周36城新房成交面积130.7万方，环比-9.6%，同比-25.0%。2025年7月1日至7月18日累计成交374.5万方，同比-21.6%。今年截至7月18日累计成交5621万方，同比-5.8%。
（2）二手房市场：上周（2025.7.12-2025.7.18）上周15城二手房成交面积148万方，环比-0.4%，同比-5.8%。2025年7月1日至7月18日累计成交395.6万方，同比-6.7%。今年截至7月18日累计成交4464.7万方，同比 14.9%。
（3）库存及去化：13城新房累计库存7769.2万方，环比 0.1%，同比-9.6%；13城新房去化周期为19.4个月，环比变动-0.3个月，同比变动-1.9个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为13.9个月、11.8个月、17.1个月、43.5个月，环比分别变动-0.4个月、 0.1个月、-0.1个月、0.0个月。
（4）土地市场：2025年7月14日-2025年7月20日百城供应土地建筑面积为1823.4万方，环比-14.0%，同比-27.4%。成交楼面价1067元/平，环比-27.0%、同比-30.1%；土地溢价率20.4%，环比 13.4%，同比 11.7%。截至7月20日，2025年累计成交土地建筑面积为58589.2万方，同比-5.2%。
周观点：7月第3周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降。**城市工作会议指出，我国城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。因此会议部署了城市工作7个方面的**任务。一是着力优化现代化城市体系。二是着力建设富有活力的创新城市。三是着力建设舒适便利的宜居城市。四是着力建设绿色低碳的美丽城市。五是着力建设安全的韧性城市。六是着力建设崇德向善的文明城市。七是着力建设便捷**的智慧城市。7月17日，住房和城乡**开会指出要把城市更新摆在更加突出位置。推动新型城市基础设施建设，加快老旧管线改造升级。推进城市基础设施生命线安全工程建设，统筹城市防洪体系和内涝治理。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城**等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
