（以下内容从华福证券《有色金属：锂产业链月度追踪（202505）：5月锂供需基本平衡，产业链整体累库速度放缓》研报附件原文摘录）
投资要点：
锂矿：5月主要进口48.4万吨，同比-4.3%，环比 5.9%，其中，澳大利亚37.1万吨，同比-4.7%，环比 24.7%。2025年1-5月全年累计进口5212万吨，同比 2万吨/ 0.7%。5月澳洲黑德兰港发运锂矿至**量环比 92.8%。
碳酸锂：5月消费9.1万吨，同环比 4.6%/-5.3%。其中，国产7万吨，同环比 11.9%/ 2.5%；进口2.1万吨，同环比-13.9%/-25.4%，其中从进口智利1.34万吨，同环比-34%/-34%。2025年1-5月累计供给44.62万吨，同比 12.67万吨/ 40%。其中，国产34.6万吨，同比 48.7%/ 11.3万吨；进口10万吨，同比 15.3%/ 1.3万吨。
氢氧化锂：5月消费1.7万吨，同环比 46.8%/-11.6%。其中，国产2.1万吨，同环比-7.4%/-1.8%；出口0.6万吨，同环比-53.5%/ 32.3%。2025年1-5月累计消费8.6万吨，同比 43.2%/ 2.6万吨。其中，国产10.1万吨，同比-9%/-1万吨；出口2.2万吨，同比-60%/-3.2万吨。
正极及六氟：5月消费38.5万吨（铁锂28.7 三元5.6 钴锂1.0 锰锂0.9 六氟1.6），环比 5.2%，同比 31.9%。其中，铁锂28.7万吨，环比 7.3%，同比 34.7%。2025年1-5月累计消费176.7万吨，同比 56.6万吨/ 47.2%。其中，铁锂131.5万吨，同比 49.4万吨/ 60.1%。
锂供需：5月供需基本平衡，其中，供给10.6万吨，环比-6.2%；需求10.6万吨，环比 4.2%。2025年1-5月累计过剩3.4万吨，其中，供给51.97万吨，同比 14.89万吨/ 40.2%；需求48.57万吨，同比 13.79万吨/ 39.7%。
锂价：6月碳酸锂价格区间震荡，市场供应环比增长，库存呈现累积趋势，价格持续承压。供给端：6月**碳酸锂产量环比上涨，主因月内部分代工企业复产，大厂**持生产，月底某四川工厂计划复产。需求方面：下游排产维持高位。动力市场需求偏稳，储能市场较为乐观，但整体增量有限。库存方面：库存呈累积趋势，锂盐厂逢高散单放货，工厂库存小幅增长。
投资建议：短期来看，碳酸锂将回归基本面走势，价格有所提升。长期来看供需矛盾反转还未出现，供应端增量仍未**释放，碳酸锂仍需向下找平衡点，关注股票战略性布局机会。个股：关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源，江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。
风险提示
电动车需求低于预期；矿端出清不及预期
