（以下内容从东吴证券《25H1销量点评：6月产销同环比高增，25H1销量同比提升》研报附件原文摘录）
宇通客车(600066)
投资要点
公司公告：宇通客车2025年6月总销量5919辆，同环比 25%/ 94%；产量为5528辆，同环比 30%/ 61%，25H1销量总计21321辆，同比 4%；产量21413辆，同比 1%。
6月产销同环比转正，政策驱动市场需求回暖。整体来看，6月产销数据同环比转正进入修复期；市场需求随新能源补贴政策落地释放，6月销量同比增速较4、5月显著提高，市场需求端逐步回暖，4、5月份由于新能源补贴政策未**落地原因导致的行业淡季影响逐步消退。
细分销量同环比均增，轻客销量占比同比提升。分车辆长度看，2025年 21.63%/ 17.24%/ 58.25%，环比分别 106.99%/ 87.29%/ 66.55%，轻客销量同比增速较快，轻客销量占比15.56%，同比 3.29pct，大中客车占比84.44%，环比 2.55pct。
出口中亚万台车下线斩获千台新订单。6月26日，宇通出口中亚市场**0000台车辆正式下线，至此中亚五国总销量突破10000台，其中新能源车型超1000台，稳居当地**新能源客车供应商。同期宇通斩获哈萨克斯坦1000台新订单，将由当地CKD工厂生产，进一步深化本土化布局，彰显“一带一路”背景下**客车品牌**化与新能源技术的双重实力。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2025~2027年营业收入预测为429/499/567亿元，同比 15%/ 16%/ 14%，基本维持2025~2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比 12%/ 19%/ 21%，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球经济复苏不及预期，**外客车需求低于预期。
