（以下内容从国金证券《电力设备与新能源行业研究：AIDC系列深度（三）-海外大厂**高压直流革命，800V产业化进程有望加速》研报附件原文摘录）
AI算力需求激增正引发数据**供电效率的革命性变革。根据Gartner预测，2027年全球AIDC年新增耗电量将达500TWh，较2024年几乎翻倍；Statista数据进一步显示，2030年数据**用电量将占全球总量的4.5%。然而，电力基础设施扩容滞后与短期电力短缺风险，倒逼数据**通过技术升级挖掘能效潜力。
第三代HVDC架构崭露头角。目前数据**供电架构已从**代传统UPS架构（单机柜10-15kW），演进至第二代48V架构（单机柜40-100kW以上），第三代±400V/800V高压直流（HVDC）架构开始崭露头角，其通过"电源解耦 高压直连"突破传统能效瓶颈，支持单机柜600kW以上功率密度。这一变革的核心在于解决高功率密度下散热、铜耗与空间占用的矛盾，实现"一次交流转换，直流全程传输"的**路径。
海外：机架电源→边柜电源→HVDC的三阶跃迁路径。海外巨头主导的HVDC演进呈现三阶跃迁路径：短期从机柜内电源转向独立边柜电源，如微软、Meta方案将电源机架独立，释放IT空间并提升功率弹性，同时PSU从5.5kW升级至12kW，功率密度进一步提升；中期电源输出电压从50V升级至±400V/800V，可满足MW级机柜需求，谷歌、微软、Meta等更倾向于选择±400V方案，英伟达联合上游供应商前瞻性布局800V，更具颠覆性；远期通过固态变压器实现电网级直流微电网集成，可与风光储氢等新能源直连，成为数据**级HVDC的**解决方案。
**：以240V HVDC为基础渐进升级。**HVDC概念源于通信行业的-48V直流供电系统，随着数据**规模扩张，传统交流配电在效率和扩展性上的局限性推动行业向更高电压**直流系统转型。**主流选择240V直流方案，因其兼容现有220V交流设备，且安全性更优。2019年阿里联合台达、中恒电气推出“巴拿马电源”，集成10kV配电、变压器及直流输出单元，系统效率达97.5%，大幅简化供电链路并减少占地。为适配AI算力需求，**厂商的HVDC电源也逐步兼容更高电压**，百度推出的“瀚海”电源系统可支持240V、750V直流输出，实现单机柜供电能力100kW 。
AC/DC电源：单位价值量有望增加。随着AI机架功耗持续提升，机架内AC/DC电源（PSU）的输出功率将率先从5.5kW升级至12kW，更高功率密度意味着更高的进入门槛和技术溢价，预计电源的单瓦价格有望进一步提升。在HVDC架构下，AC/DC转换环节从机架内转移至专属电源柜，将交流输入直接转换为±400V或800V直流电，参考电动汽车充电桩的电压升级逻辑进行类比，我们预计在800V架构下AC/DC电源的单位价值量有望增加。
DC/DC电源：新增800V→50V外置电源需求。在HVDC升级初期，由于存量服务器普遍仅支持48-50V输入，供电架构需额外增加DC/DC电源模块作为过渡方案，将800V高压直流降压至50V直流。未来支持高压直流原生服务器推出后，预计服务器主板将直接集成800V输入接口与高压DC/DC电路，无需外置变压器或中间转换设备，从而实现主板级高压直连。
投资建议与估值
建议关注受益于单位价值量提升的AC/DC电源环节、以及未来有望凭借技术平台和客户资源优势切入HVDC和DC/DC赛道的电源厂商（具体标的详见正文）。
风险提示
全球数据**扩张进度不及预期、中美科技领域政策恶化、市场竞争加剧、技术迭代风险。
