（以下内容从华福证券《医药生物行业皮丙：血制品下一个大品种，天坛生物**报产》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2025年6月30日-2025年7月4日）中信医药指数上涨3.6%，跑赢沪深300指数2.0pct，在中信**行业分类中排名第4位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨10.8%，跑赢沪深300指数9.6pct，在中信行业分类中排名第6位。本周涨幅前五的个股为：塞力医疗（ 51.55%）、广生堂（ 48.64%）、神州细胞（ 45.01%）、热景生物（44.30%）、上海谊众（ 32.20%）。
周专题：皮丙：血制品行业下一个大品种。皮丙全称为皮下注射人免疫球蛋白（SCIG），跟静丙的主要成分相同，但给**式不同。相比静丙，皮丙具有耐受性好、不良反应发生率低、经济成本低、患者满意度较高、可维持稳定的生理水平的血清IgG浓度、可自我给药、易于患者自我管理等优点。2024年皮丙全球市场规模约为49亿美元，达静丙市场规模的1/2。目前**并无上市的皮丙产品，天坛生物已经申报生产，有望成为****皮丙上市厂家，且**优势显著，亦可关注派林生物。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药AH股均跑赢大盘，创新药及产业链表现强势，交易量亦大幅回升30%。符合我们之前判断，创新药产业趋势明确，大行情没结束，630之后将再次上行。本周事件上也有多个创新药催化：1）政策上：周初**医保局和卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，药监局发布《优化全生命周期监管支持高端医疗器械发展创新有关举措》，医保局新一年医保工作规划出台，进一步明确商保目录的进展；2）BD中市场发酵PD1/VEGF双抗交易，引发PD1Plus的双抗/三抗行情；3）周中迪哲医药公告舒沃哲成为****独立研发在美获批的全球**新药，百利天恒公告其全球新的创新药EGFRxHER3ADC用于**鼻咽癌三期中期分析成功。我们认为创新药的行情底层仍是产业趋势，中美产业周期为因，BD交易为果，持续看好创新药。本周我们专题研究了血制品新品种皮丙，关注有望率先获批皮丙的天坛生物。中期角度我们仍建议**关注：1）创新主线：创新药依旧是医药最明确，最景气的主线，建议配置龙头及存在BD/数据读出催化的创新药和仿转创标的，当前市场主要集中在以PD1plus的二代IO交易预期，我们认为下一代ADC、自免、代谢领域的大品种亦可重视；2）抓业绩好标的：进入7月市场开始关注Q2业绩，积极寻找超预期标的。中长期继续坚持创新 复苏 政策三大主线。
本周建议关注组合：康方生物、信达生物、云顶新耀、中源协和、上海谊众、天坛生物。
七月建议关注组合：恒瑞医药、信达生物、康方生物、康弘药业、康哲药业、东阳光长江药业、泰恩康、力诺药包。
风险提示
行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
