（以下内容从东吴证券《宏观深度报告：基于43个**的比较：我国服务消费比重是否偏低？》研报附件原文摘录）
我们利用43个**和地区2019年的消费数据，从自下而上的视角对我国消费结构进行**比较。数据年份如无特别说明均为2019年，关于样本**和数据的详细说明参考正文第四节附录部分。主要结论如下：
1、我国消费率偏低是服务消费影响吗？我国整体消费率偏低，服务和商品消费都有待提高，并不是商品消费高、服务消费低。2019年我国居民消费率为39.3%=服务消费率21.1% 商品消费率18.2%，而43个**居民消费率为55.2%=服务消费率28.4% 商品消费率26.8%。我国商品消费率比43国平均水平低8.6个点，服务消费率比43国平均水平低7.3个点，都有较大的提升空间。
我国服务消费比重真的低吗？不低。跟人均GDP在2.5万美元以上的**相比，我国服务消费比重是偏低的；但跟人均GDP在2.5万美元以下的**相比，我国服务消费比重不低。把43个**服务消费比重跟人均GDP结合来看，43个**里，有20个**2019年人均GDP在2.5万美元以下，这些**服务消费比重平均为46.4%；有23个**人均GDP在2.5万美元以上，这些**服务消费比重平均为56.3%。我国2019年人均GDP在1万美元左右、服务消费比重53.8%，高于同等发展水平的大部分**。
2、接下来，我们对服务消费做一个结构比较，主要结论：
（1）我国消费偏好更注重基础服务消费，呈现出“重教育不重娱乐、重买房不重租房”的特点，住房、医疗、教育等基础服务是我国服务消费比重较高的主要原因。
（2）我国服务消费价格偏低，典型如交通费用。服务价格低的好处是避免了“鲍莫尔病”，教育、医疗、交通等大量基础服务消费，对于低收入者也能负担；坏处是制约了服务消费比重的提高，服务消费额的比重受到价格限制，消费量的比重可能更高。
3、对于具体的服务消费类别，**比较结果如下：
（1）按照消费支出的八大类来看，我国与其他**消费结构差别不大。八大类消费支出里，我国的结构大多跟**水平比较一致，这说明各国消费者，无论面临怎样的收入水平和消费环境，消费需求大致是相似的。差别**的是“其他用品与服务”。我国为2.4%，43国平均为10.6%。但这更多来自于统计差别，一是个人护理的支出，二是金融服务消费支出的差别。
（2）居住：我国折算租金和住房维修支出比重高、实际租金占比低。一是自有住房折算租金，2019年我国自有住房折算租金占消费比重为15.1%，43国平均为12.5%，其中美国12%、欧盟12.4%、日本16.2%。
二是住房维修服务，我国比重为3.2%，43国平均为0.7%，其中欧盟27国为1.0%，美国日本缺少该项数据。主要原因可能是我国毛坯房交付比例较高，硬装支出远高于**水平，抬高了整体装修支出。
第三，尽管自有住房折算租金比重高于**水平，但是我国实际房租占消费比重仅为1.1%，远低于**平均3.7%。这是因为我国租房市场规模低于**水平，2020年七普数据显示我国租房家庭占比只有21.1%，而美国、日本都在三分之一左右。从时间趋势来看，我国实际房租支出受到城镇人口数量影响较大，2023年后，随着新增城镇人口数量的回升，房租支出占比也在回升。
（3）教育：家庭教育支出比重远高于**平均水平。我国教育支出有4个特点：**，家庭投入远高于其他**。教育支出占消费比重是8.4%，43国平均仅为1.4%，我**庭对教育的重视程度超过其他支出，“再穷不能穷教育”。
第二，我国教育支出的收入弹性小，属于必选消费。**教育支出的收入弹性为0.3，基本属于不受收入变动影响的必需品，东亚**里韩国的教育弹性也较小，仅为0.54，日本较高达到1.72，另外美国1.76、巴西3.9，这些**教育的支出弹性更大，更接近奢侈品。
第三，我国教育支出比重跟家庭收入成反比，收入越低的家庭，教育支出比重越高。根据北京大学《**教育财政家庭调查报告（2021）》的数据，收入最靠后的10%家庭里，教育支出占总支出比例达到21.2%，收入最靠前的10%家庭这一比重为8.4%。
第四，**家庭的教育支出主要花费在校内，而非校外培训；不同学段来看，小学阶段校外培训花费较多。从幼儿园到高中、中职，不同学段的校外培训支出占教育支出比重的平均值只有12.9%，**的是小学阶段，占比26.2%。
（4）医疗：我国医疗服务支出占比6.4%，43国平均是2.7%。跟43个样本**比较，我国排在第二位，**的是美国，医疗服务支出占消费比重达到17.6%。美国医疗支出比重较高的原因是医疗服务价格昂贵，我国则是由于医保和商业保险都起步较晚。从世卫组织（WHO）统计的各国医疗总支出和私人支出两个指标来看，我国医疗总支出并不高，占居民消费的13.7%，低于43国平均16.2%的水平；但我国私人医疗支出占到消费的6.0%，高于43国4.6%的水平。
（5）交通通信：邮递服务占消费比重高、其他服务占比低。2019年我国邮递服务消费比重较高，为0.3%，43国平均为0.1%，这与我国发达的电商网络和快递系统有关，但邮递服务在居民消费中的整体比例普遍较小。通信服务支出比重差距不大，**为1.8%，43国平均为2.1%。
交通服务差距较大，我国支出比重明显低于其他**。一是交通费，我国为1.7%，43国平均为2.6%，这与我国较低的交通价格有关，公交、地铁、铁路等出行费用都不高。按照Numbeo统计的本地出行单程票价来看，**是0.42美元，43国平均是2.19美元。二是交通工具使用和维修，我国为1.1%，43国平均为6.7%。这可能与汽车保有量有关，我国每千人汽车保有量为231辆，43国平均为600辆，更多的汽车保有量也意味着更多的保养维修支出。
（6）文娱消费：我国文娱消费比重大幅低于其他**，不仅是服务消费占比，商品消费比重也明显偏低。文娱商品消费包括文娱用耐用消费品、其他文娱用品两类，我国文娱耐用品消费占比0.7%，低于43国平均1.7%；其他文娱用品0.8%，低于43国平均2.6%。服务消费方面，我国文娱服务比重仅为0.6%，低于43国平均3.4%。
但是我国旅游消费占比并不低，2019年我国旅游消费比重为1.2%，43国平均为1.1%。
（7）餐饮住宿：我国餐饮服务消费占比不低，但住宿服务比重偏低。2019年我国餐饮服务占消费比重为6.4%，43国平均为6.6%，大致相当。但我国住宿服务比重明显偏低，在居民消费分类里，住宿服务计入“其他服务”项，而2019年其他服务比重只有1.2%，住宿服务预计低于1%，相比之下43国住宿服务占消费比重达到2.0%。
风险提示：（1）**比较在细节上可能存在误差，各国统计制度的差异未能**反映，如在个人护理、餐饮住宿、金融服务等服务项目统计上差别较大，这不影响我们的整体结论，但可能带来**的统计差异风险。
