（以下内容从上海证券《电子行业2025下半年度投资策略：国产替代 AI双驱动，**核心主线》研报附件原文摘录）
主要观点：国产替代正当时，AI依然核心主线
半导体关键材料：“芯中之芯”，上游核心材料自主化进程加速。
关税形势变动，上游核心材料自主化进程加速。美国继续加码对**芯片制裁措施，半导体产业对于供应链安全的核心诉求，有望加速国产关键材料的导入。**半导体核心材料部分产品已经获得**突破，但高端材料自主化率仍然不高，例如高端光刻胶、CMP材料等环节，未来仍有较大提升空间。
AI需求拉动，半导体市场重新迎来复苏周期，带动产业链需求明显提升。经历2023年半导体行业周期性调整，我们认为，得益于AI、汽车、物联网设备扩展等领域强劲需求，2024年全年半导体销售额逐季回升，全年实现19.3%增速，迎来景气回升。
碳化硅：Wolfspeed大事件或重塑行业格局，本土头部衬底厂迎来发展契机。
Wolfspeed大事件或将重塑行业格局，本土衬底强势突围。Wolfspeed是第三代半导体技术**企业，市占率约30%，**企业天科合达和天岳先进市占率分列二三位。Wolfspeed的经营放缓有望成为本土衬底厂加速提升市占率的契机，产业有望进一步向**转移。
供应链叠加成本优势，产业加速向**转移。英飞凌宣布其CoolSiC产品线正式引入基于沟槽的碳化硅超结技术（TSJ），碳化硅规模化应用有望提速。我们认为，未来碳化硅市场仍将会是海外龙头功率厂**高端市场，本土功率厂依托过去IGBT积累经验快速跟进，持续推动国产替代。同时，**厂商碳化硅晶圆供应链和成本优势，或将加速产业向**转移。
存储芯片：AI依然是核心主线。
存储现货市场多数渠道内存条、服务器DDR4、LPDDR4X等产品价格延续上升通道。随着AI大模型技术在智能终端本地化和定制化应用的加速，智能终端设备处理能力与数据存储需求显著提升，单机存储容量不断增长。同时，大模型与智能终端设备结合愈发紧密，推动智能终端市场的中长期存储需求持续增长。显示：需求带动OLED渗透率提升，重视国产产业链机遇。
出货高速增长，2025年OLED显示器渗透率有望提升至2%，中大尺寸车载及笔电升级开辟新增需求。供给端产线建设，显示设备有望进入新一轮投资周期。**大陆面板厂话语权提升，促进显示驱动芯片国产替代需求提升。
投资建议：
建议关注：（1）半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等；（2）碳化硅产业链建议关注天岳先进；（3）存储芯片模拟芯片建议关注南芯科技等；（4）显示驱动建议关注汇成股份、奥来德。
风险提示：中美贸易摩擦反复；国产替代不及预期；下游终端需求不及预期；行业竞争加剧。2
