（以下内容从开源证券《医美化妆品5月月报：美丽田园股东CPE退出主要股东，618强品牌美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出》研报附件原文摘录）
板块行情回顾
医美（选取13家上市公司）：5月个股涨幅靠前为科笛-B（ 61.3%）、四环医药（ 36.1%）、华东医药（ 15.1%）；化妆品（选取19家上市公司）：5月个股涨幅靠前为拉芳家化（ 28.0%）、水羊股份（ 24.5%）、芭薇股份（ 19.1%）。
医美：迈诺威医药首款**针获批，美丽田园股东CPE退出主要股东
（1）2025年6月，迈诺威医药研发的去氧胆酸注射液“纤塑®”正式获**药监局批准上市，成为**首款合规**针产品，产品适用于双下巴、腹部等顽固脂肪堆积区域。随着监管通道的打开，该赛道有望逐步释放市场潜力。（2）美丽田园医疗健康股东CPE拟减持约5133万股（约21.77%）并退出主要股东行列，长远看有助于优化公司治理结构。此外，5月公司公告增持奈瑞儿20%股权，持股比例升至90%，强化内生外延战略。公司“生美 医美 亚健康”高质量转化的优质商业模式持续验证，中长期有望同步实现市占提升与盈利改善。
化妆品：6**促电商高质增长，强品牌力美妆龙头和新锐功效品牌脱颖而出
本月6**促收官，根据星图数据，此次618购物节综合电商销售总额为8556亿元（同比 15.2%）。各电商平台以“官方立减”替代“复杂满减”，保障价格力的同时回归消费者真实需求，提高大促增长质量。美妆大盘方面，根据青眼情报数据，618全周期四大平台美妆类目总GMV达659.09亿元（同比增长超10%）。具体品牌而言，**高端**有所回暖，兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛、赫莲娜等均在天猫、抖音平台稳居前列，TOP10榜单**品牌份额提升，****的增长得益于强大的品牌效应和对达播的加大投入，在平台以质量考核为核心下，**高端美妆展现较强增长韧性。国货品牌方面，珀莱雅和韩束分别稳居天猫及抖音美妆**，天猫平台毛戈平增长超70%，双妹增长超300%，功效护肤新锐绽�Z娅同比增长超900%；抖音平台毛戈平彩妆、彩棠排名大幅提升。整体而言，强品牌力的美妆龙头和新锐功效品牌在此次6**促中脱颖而出。
投资建议：看好头部国货美妆品牌份额持续提升
（1）医美：新品问世有望带来增长新动力，关注差异化布局的上游厂商，**推荐爱美客、科笛-B，受益标的锦波生物等；（2）化妆品：看好综合实力强劲的国货龙头以及受益细分赛道高景气的品牌方，**推荐上美股份（团队组织**与供应链强，韩束6大BU协同发展，一页卡位高端婴童表现亮眼）、毛戈平（稀缺的国货高端美妆品牌，“品类 渠道 客群”拓展打开成长空间）、珀莱雅、润本股份、丸美生物、巨子生物等，受益标的若羽臣、上海家化等。618收官步入淡季，建议关注各美妆品牌推新思路及营销打法。
风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。
