（以下内容从华福证券《沪指创年内新高后怎么看？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（6/23-6/27）沪指创下年内新高，全A收涨3.56%。从指数情况看，主要指数**收涨，微盘股、创业板指、中证1000领涨，上证指数、上证50、中证红利涨幅靠后。从风格情况看，科技、先进制造领涨，医药医疗、消费涨幅靠后。本周31个申万行业涨多跌少，计算机、国防军工、非银金融领涨，仅交通运输、食品饮料、石油石化下跌。
市场观察：股债收益差下降，市场情绪提振。（1）市场估值：股债收益差下降至1.3%，小于 1标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪提振，行业轮动强度上升。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在炒股软件、稳定币、金融科技。（3）市场结构：市场量能环比上升，非银金融、计算机、电子多头个股占比居前，汽车、食品饮料、基础化工内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周上升200亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周上升38万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、东方财富、贵州茅台，近5日涨幅分别为4.5%、11.3%、0.2%。杠杆资金净流入289亿元，主要流入行业为计算机、非银金融、电子。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动6亿份，其中A500、中证2000、上证50更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均40亿份，同比上升193%，较上周下降399%。
行业热点：跨境支付通正式上线，小米发布AI眼镜。（1）跨境支付通正式上线，推动内地与香港快速支付系统互联互通。（2）小米发布AI眼镜，打造随身AI入口。（3）特斯拉Robotaxi启动试点，商业化进程取得重大进展。
行业配置：AI主线回归 军工安全资产 去美元化黄金长期机会。三根大阳线带动沪指创下年内新高，市场交投正在日渐活跃，成交额也实现有效放量。当前**支持资本市场稳定发展等利好政策频出，极大提振市场信心，海外伊以冲突超预期的停火速度、部分美联储**对于降息表示出**信号，同样有利于提升风险偏好、释放流动性。展望后市，市场有望继续保持积极态势，中报期临近或为市场凝聚景气新共识。
后续建议在以公募低配行业为底仓基础上，关注AI主线回归 军工安全资产 去美元化黄金长期机会。
（1）AI主线回归：陆家嘴论坛释放支持科创板深化改革的重磅政策，6月27日国常会表示要加快推进高水平科技自立自强，为科技发展营造有利环境。近期Marvell上修2028年数据**TAM，显示出AI算力基建需求仍**旺盛。大模型环节迭代加速、端侧AI新品预期积极，AI产业共识
不断强化。
（2）军工安全资产：印巴冲突和伊以冲突强化国防安全重要性，军工作为安全资产有望迎来重估。9月3日北京天安门广场将举行纪念**人民抗日战争暨世界反**战争胜利80周年大会，将展现我军强大实力，有望继续为军工板块打开上行窗口。海空均是军事力量的重要组成部分，主题方面建议关注深海科技、卫星互联等投资机会（更多内容详见5月19日外发报告《两会“爆款”主题面面观，兼论深海科技与具身智能（人形机器人）的投资前景》、5月29日外发报告《两会“爆款”主题面面观之6G主题推荐》）。
（3）去美元化黄金长期机会：央行已连续7个月增持黄金，在去美元化背景下黄金投资机会值得重视。
风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。
