（以下内容从东海证券《机械设备行业简评：1-5月外销表现优于内销，重视具身智能率先落地物流场景机遇》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：根据**工程机械工业协会发布数据，2025年5月叉车整体销量为12.35万台，同比增长11.8%。其中，**销量7.91万台，同比增长9.25%；海外销量4.43万台，同比增长16.6%。2025年1-5月叉车累计销量为60.18万台，同比增长9.33%。其中，**销量39.25万台，同比增长6.66%；出口销量20.93万台，同比增长14.7%。
外销表现优于内销。2025年1-5月度整体销量来看，同比增长9.33%，呈现出稳健增长态势，其中内销市场保持稳定增长，外销市场表现更为强劲，主要得益于**叉车企业在海外市场的布局和竞争力提升，以及全球市场对叉车需求的持续增长，同时**内需逐渐向好。从**宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，我国制造业PMI新订指数2025年5月达49.80%，处荣枯线附近，制造业景气度稳步回升。从物流数据看，2025年4月社会物流总额同比增长5.6%。另外，政府工作报告提出今年预期**生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，叉车内需或将回升，整体外需优于内需。
叉车正迈入智能化无人阶段。无人叉车市场近年来实现快速增长，根据移动机器人产业发展蓝皮书数据，2023年我国无人叉车销量达1.95万台，同比增长46.6%，同期全球销量达3万台。无人驾驶技术可显著提升安全性，规避传统叉车事故。根据广东省特种设备行业协会测算，物流运营成本中80%来自人工成本，物流业劳动力成本的上升，推动智能化加速渗透，应用端对无人叉车的认可度持续上升。无人叉车、AGV等设备应用领域拓展至物流仓储、工业制造、食品饮料等多个行业。未来无人叉车拥有更高的载重能力、更精准的导航定位、更智能的调度系统等，适配更多的应用场景。
具身智能有望落地物流场景，龙头深入布局智能物流。安徽合力：母公司与华为合作深入加大新兴产业布局，加快落实数字化转型，稳步推进人工智能、云计算等新技术在业务中的实践应用，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，有望重塑智能物流竞争格局，激发发展新潜能。杭叉集团：在生产流程中积极引入数字孪生、5G应用技术、工业互联网等先进技术，实现了从原材料的自动化下料、精准焊接，到精细涂装、**组装、物流的全流程智能化。同时，公司组建杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成了涵盖AGV产品、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案。中力股份：公司智能产品覆盖潜伏式机器人、自动搬运机器人、智能搬运机器人、智能堆高机器人、智能前移机器人、智能牵引机器人，**布局智能搬运产品矩阵。公司智慧物流无人物流已实现场内搬运、转运等操作，灵活性、稳定性和交互性得到了进一步验证。
建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对**叉车需求呈现积极作用。同时，**企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，**叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团中力股份。
风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术迭代不及预期。
