（以下内容从开源证券《宏观经济专题：工业生产仍有韧性》研报附件原文摘录）
供需：工业生产仍强，消费需求分化
1.建筑开工：水泥出库保持历史低位。最近两周（6月8日至6月21日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置处于历史中位，磨机运转率处于历史低位。基建、房建项目水泥出库量保持历史同期低位，资金方面，建筑工地资金到位率同比低于2024年同期。
2.工业生产端，整体仍有韧性。最近两周，工业开工整体景气度仍处于历史中高位。化工链开工率整体处于历史同期中高位，汽车钢胎开工率有所回落但保持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱。
3.需求端，建筑需求偏弱，汽车、家电需求波动运行。最近两周，建筑需求弱于历史同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售同比波动运行，**轻纺城成交量处于同期历史低位，义乌小商品价格指数有所回升，618影响下，多数家电线上销售额高于2024年同期，多数家电线下销售额低于2024年同期。
商品价格：**定价产品偏强，**定价产品偏弱
1.**大宗商品：地缘冲突影响下整体回升。最近两周，受地缘冲突影响，原油、铜、铝、黄金价格有所回升。
2.**工业品：除部分化工品及沥青外，多数工业品表现仍弱。最近两周，**定价工业品震荡偏强运行，南华综合指数明显回升，或主要受能源影响。但细分品种下，除部分化工品以及沥青外，其他多数工业品价格表现仍弱，表明**需求端略显**。
地产与流动性：一线城市新建房成交量转弱，资金利率震荡运行
1.新建房：一线城市成交同比转负。最近两周（6月8日至6月21日），**30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升8%，从季节性上看弱于历史同期，较2023、2024年同期分别变动-30%、-4%。2024年9月地产政策放宽以来，部分需求得以一次性释放，新建房成交历史位置上升至历史高位，当前已回落至历史低位，建议关注后续增量政策可能性。一线城市成交面积成交同比转负，较2023、2024年分别变动-25%、-6%。
2.二手房：成交量分化运行。价格方面，截至6月9日，二手房出售挂牌价指数环比有所回落；成交量方面，最近两周(6月8日至6月21日)，北京、上海、深圳二手房成交面积分化运行，较2024年同期分别同比 12%、-19%、 20%。
3.流动性：资金利率震荡运行。最近两周，截至6月20日，R007为1.59%，DR007为1.49%；央行实现货币净回笼10828亿元；质押式回购成交量共为69.7万亿元。
出口：6月第三周出口高频数据反弹
最近两周（6月9日至6月22日），从港口AIS与港口吞吐量数据指标看，6月第三周，港口AIS数据与集装箱吞吐量数据均指向出口边际回暖，但同比较5月仍有所回落，根据6月前22日同比数据拟合，6月出口同比在-3%左右
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。
