（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：5月经济稳中有进》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
5月经济稳中有进。(1)5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。(2)5月**服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2%。(3)5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，比4月加快1.3%；环比增长0.93%。(4)1-5月**固定资产投资同比增长3.7%；扣除房地产开发投资，**固定资产投资增长7.7%。基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%，房地产开发投资下降10.7%。
推出金融和资本市场改革和开放政策。2025年陆家嘴论坛传递出政策利好。(1)关于金融开放政策。央行宣布推出八项金融开放举措。(2)关于资本市场政策。证监会提出加力推出进一步深化改革的“1 6”政策措施，“1”即在科创板设置科创成长层，“6”即在科创板创新推出6项改革措施等。(3)关于外汇领域政策。**提出多措并举支持外贸企业发展，深化贸易外汇业务管理改革；积极推进跨境投融资便利化，发放一批合格境内机构投资者（QDII）投资额度等。
美联储维持区间不变。6月18日美联储公布**利率决议，维持联邦基金利率在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。主要原因美联储认为通胀顽固，对于降息仍需要耐心，需要等待更多的数据支持通胀可持续回落。目前点阵图显示2025年存在两次降息。截至6月20日，根据芝商所美联储利率观察工具显示，9月降息的可能性接近70%。
市场短期或延续震荡修复。上周(2025年6月16日-2025年6月20日)市场延续小幅调整。其中上证指数区间涨跌幅为-0.51%、沪深300区间涨跌幅为-0.45%、万得全A指数区间涨跌幅为-1.07%。当前地缘仍是重要的观察项，市场短期可能仍需要震荡修复走势，但政策储备充足，政策持续推动中长期资金入市有望稳定预期，5月经济保持韧性，市场中长期向好动能延续。
行业及主题配置。一是科技创新和先进制造方向。5月高技术制造业及新质生产力方向增加值提升和投资仍保持较快增速。关注电子、数字经济(传媒)、AI 等。二是内需方向。政策持续推动内需增长，“国补”资金延续发放，相关方向将持续受益。关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备；“两新”，“城市更新”等。三是业绩披露将逐步展开，关注业绩持续向好或边际改善的行业上市公司。主题关注：新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。
