（以下内容从国金证券《食品饮料行业周报：餐饮链情绪环比改善，持续关注结构景气主线》研报附件原文摘录）
酒类板块：本周酒类板块情绪明显回升，一方面前期杀估值情绪较为悲观、板块回调幅度较深，另一方面**层面媒体撰文缓和了市场对禁酒令持续影响餐饮链的担忧。我们认为，**层面对部分地市加码吃喝整治的纠偏**意义上能缓和市场的担忧情绪，是否会直观传导至实业基本面尚待观察。近期酒类产业的基本面可以从两个维度来剖析：1）偏大众的聚饮型消费在绝大多数区域受影响相对较低，无论是情绪面还是基本面均相对占优，建议关注啤酒板块的布局契机。啤酒行业具备旺季催化 低基数高频销量数据催化，中报业绩预期平稳兑现为主。
2）偏商务的酒类消费预计短期仍会受扰动，从近期高端白酒价盘的表现中可见一斑。目前原箱飞天茅台批价约1950元、散瓶约1880元，短期酒企虽然有查窜货等控价动作，但对于价盘的维护成效仍相对有限，主要系渠道悲观情绪的延续性，有出货诉求但接货情绪不佳。我们维持白酒行业景气度持续承压，建议持续观察白酒价盘。中期维度建议持续关注白酒底部机会，我们预计当下行业的扰动因素有望在中秋&国庆前影响趋缓，当下或已是行业最承压的阶段。目前头部白酒酒企估值均已位于16年至今大周期底部，即使考虑短期EPS仍有潜在下修空间、修正后估值相较于行业周期的**估值相比**也较高，且中期维度稳增长**预期仍存。配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台等），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的（如泛**化名酒古井贡酒、泸州老窖）。
此外，建议关注黄酒赛道的配置契机：黄酒行业前期有提价催化，头部品牌的趋同性提价也意味着酒企拉力有望形成合力、竞争格局趋缓。目前行业大单品化趋势逐步成型、高端化培育也已经成为头部品牌的品牌力塑造共识，中期产业趋势变化、以及新品年轻化培育等值得关注。
休闲零食：伴随着渠道变革、品类创新，行业维持高景气度。渠道方面，零食量贩龙头Q2开店节奏加快、临近暑期旺季单店收入逐步修复，预计形成有效催化。且店型调改、出海等动作有望打开第二增长曲线，盈利空间可期。品类方面，魔芋仍在持续创新口味，近期月销维持高位，看好其后续成长空间，持续推荐卫龙美味、盐津铺子。当前会员商超已成为单品传播阵地，具备较强引流效果，建议关注劲仔食品进场节奏。
软饮料：旺季动销逐步提速，景气度拐点向上。5月社零限额以上饮料类目单月同比 0.1%，累计同比 0.2%，自3月以来呈现修复态势。展望后续，我们认为软饮料板块仍具备较强的内部驱动力，一方面系推新速度明显加快，且多围绕健康属性、功能属性展开，迎合当下消费需求和趋势，无糖茶、电解质水等品类已得到验证。另一方面，大包装、一元乐享、扫码赢红包等形式激励消费者复购，带动老品相动销改善。持续看好大单品稳健增长 第二曲线爆发力强的东鹏饮料、农夫山泉、百润股份。
调味品：餐饮端需求平淡，居民端需求稳健，板块景气度底部企稳。本周海天在港股二次上市，H股发行价为36.3港元，占全球发售总数的6.00%，发行规模约为100亿港币。公司在港股上市后，有望进一步推进全球化战略、提升**品牌形象和综合竞争力。我们看好公司在规模、渠道、品牌端的**优势，**市场龙头地位确立，持续挤压竞品实现收入扩张。持续推荐海外市占率提升&糖蜜成本下行，业绩弹性大幅释放的安琪酵母，建议关注旺季C端需求改善&估值处于低位的颐海**。
风险提示
宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
