（以下内容从国金证券《医药健康行业研究周报：6月下旬**关注ADA年会，暑期来临兼顾医疗消费需求变化》研报附件原文摘录）
投资逻辑
近期创新药板块维持高景气度状态，重磅合作持续落地。继**CR和ASCO之后，2025年第85届美国糖尿病协会(ADA)科学会议(年会)将于2025年6月20-23日在美国芝加哥举行。美国糖尿病年会(ADA年会)是世界上**、最负盛名的糖尿病学术会议之一，预计众多内分泌代谢**相关企业将在会议上释放临床和研发的重要信息，建议关注内分泌代谢领域相关标的的投资机会。同时**暑期即将来临，建议关注医疗服务和消费、医美领域边际变化，寻找投资机会。
药品板块：2025年6月12日，UroGen Pharma官网宣布FDA（美国食药监局）批准了公司的Zusduri(丝裂霉素)**灌注液作为**也是**一个**复发性低度中危非肌层浸润性**癌（LG-IR-NMIBC）的**。慢病代谢领域进展不断，礼来Lp(a)的口服降脂药拟纳入突破性疗法。2025年开年以来，**新药获批上市的数量与质量都继续提升，经历数年低迷的创新药板块已经处于价值洼地。同时，随着**科技实力的全球认知提升，**药企创新实力及其成长空间也开始被资本市场重新关注。建议关注龙头、出海与创新进展的恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物、翰森制药、迪哲医药、石药创新等，以及科伦博泰和百利天恒等ADC**企业。
生物制品：默沙东宣布口服PCSK9抑制剂Enlicitide**高胆固醇血症的两项III期研究达到主要终点，这是全球**III期研究成功的口服PCSK9抑制剂。PCSK9抑制剂为指南1A级推荐，目前上市产品均需注射给药，口服剂型有望进一步改善依从性，建议持续关注领域内研发进展。
医疗器械：创新产品研发及推广力度加大，关注**终端需求恢复。新产业发光千速旗舰机MAGLUMI X10获证上市，检测速度高达1000测试/小时，占地仅2.4平米，兼具**与空间优势。先健科技投资剑虎医疗布局电生理业务，院内创新器械品种长期需求增长趋势坚挺。
医疗服务：近日，**科学院脑科学与智能技术**创新**联合复旦大学附属华山医院，与相关企业合作，成功开展了我国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。该成果标志着我国在侵入式脑机接**术上成为全球第二个进入临床试验阶段的**。预计随技术快速发展，叠加政策支持，有望推动行业及相关产业（高端影像设备、手术机器人、脑机接口、人工智能医疗、先进生物医学材料等领域）快速发展，其中产品研发**、资金实力较强、品牌认知度较高的细分领域龙头有望受益。
中药：2025年6月9日，方盛制药自主研发的1.1类中药创新药养血****颗粒获批上市。近年来，政策不断出台，支持中药创新药发展，中药新药研发呈加速趋势，IND数量明显增长。未来几年有望看到更多新药NDA涌现，同时建议关注近期新品上市进展。
投资建议
我们继续对医药板块在2025年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的**投资机会。后续建议积极关注创新药临床数据更新，以及临近暑期带来的中药/药房/医疗服务和消费行情。
**标的
科伦博泰、人福医药、华东医药、特宝生物、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、时代天使等。
风险提示
汇兑风险、**外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
