（以下内容从华福证券《与腾讯视频战略合作，国漫二次元IP产品焕新》研报附件原文摘录）
晨光股份(603899)
投资要点：
事件：6月5日晨光文具携手国漫**平台腾讯视频，正式官宣达成战略合作，推出三大**国漫IP全新联名产品。公司通过强IP 强功能战略成功带动产品价值提升，让产品兼具实用价值（好用）、兴趣价值和情绪价值（好玩），看好公司积极拥抱二次元文化、IP加持下从实用价值向情绪价值延伸的产品、渠道、品牌力。
官宣与腾讯视频战略合作，合作**国漫二次元IP值得期待。近日公司在2025晨光大学汛文具文创零售峰会暨新品发布会上，官宣与腾讯视频战略合作，将在即将到来的暑期及和开学季，联合推出在二次元用户群体中已赢得超高人气的《剑来》、《仙逆》、《斩神》三大**国漫的联名产品。2024年腾讯视频超过B站成为出品动画最多的平台，量多质高，优质IP资源持续集化。①《剑来》：由腾讯视频出品的仙侠番，2024年8月播出，当前位列腾讯视频武侠动漫榜第二名。第二季已在平台预约定档于8月15日播出。②《仙逆》：由腾讯视频出品的仙侠年播番，当前超过经典
日漫位居腾讯视频**动漫热度排名**，位列腾讯视频动漫热搜榜**。③《斩神》：由腾讯视频、番茄动漫、神漫文化联合出品的战斗番，2024年7月播出，据腾讯视频站内数据显示站内热度**达23,000 ，站外抖音平台话题播放量破30亿。
国潮二次元文化卡位年轻人新消费，积极关注开学季表现。据艾媒数据**显示，**目前泛二次元人群达5.26亿，泛二次元周边市场规模6500亿，其中谷子经济规模达2000亿；《2024年度青年国潮品牌强国观察报告》显示，80.7%的受访青年认为国潮是当代青年的一种潮流风向标，78.9%的青年会更有意愿购买融入国潮元素的产品，84.6%的青年乐意向其他人推荐国潮产品或品牌。后续公司与腾讯视频将持续推出属于**人自己的二次元文具和谷子产品，建议积极关注公司国漫二次元IP产品学汛表现。
公司强化IP战略，各业务积极拥抱消费新趋势。①传统核心：公司在新一轮品牌升级战略中，提出以消费者为**的核心理念，公司历史上已与**外**IP深度合作，是最早一批成功以IP赋能产品的消费品公司。预计此次与腾讯视频战略合作有望以**国漫IP覆盖多品类文具、谷子产品，带来IP产品焕新。②零售大店：九木杂物社作为公司产品升级桥头堡，二次元等IP类产品、自有品牌产品占比提升，会员量级已破千万。例如今年1月公司推出《斩神》全新联名文创及谷子产品于九木杂物社举办线下快闪活动，设置陈列专区，赋能国漫 国货声量热度。
盈利预测与投资建议。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.5亿元、17.4亿元、19.6亿元（上期预测25-27年分别为：16.07亿元、18.31亿元、20.75亿元，根据公司**季报净利润对上期预测进行下调），增速分别为11.3%、11.9%、12.8%，目前股价对应25年PE为19X。公司核心业务稳步发展预期不变，25年强化IP战略和**化，积极拥抱消费新趋势，维持“买入”评级。
风险提示：经营管理风险，行业需求下降，办公直销行业竞争风险
