（以下内容从东吴证券《房地产行业跟踪周报：新房成交面积环比改善，二手房成交同比持续正增》研报附件原文摘录）
投资要点
上周（2025.5.26-2025.5.30）：上周房地产板块（中信）涨跌幅 1.1%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.1%、0.0%，超额收益分别为2.2%、1.1%。29个中信行业板块中房地产位列**1。
（1）新房市场：上周36城新房成交面积252.4万方，环比 9.4%，同比-12.4%。2025年5月1日至5月30日累计成交864.4万方，同比-1.9%。今年截至5月30日累计成交4167.7万方，同比-1.1%。
（2）二手房市场：上周15城二手房成交面积165.4万方，环比-9.1%，同比 7.5%。2025年5月1日至5月30日累计成交656.8万方，同比 8.2%。今年截至5月30日累计成交3391万方，同比 21.9%。
（3）库存及去化：13城新房累计库存7768.4万方，环比-0.1%，同比-13.6%；13城新房去化周期为18.5个月，环比变动 0.2个月，同比变动-4.8个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为13.3个月、10.6个月、16.6个月、44.8个月，环比分别变动 0.3个月、 0.0个月、 1.0个月、-0.8个月。
（4）土地市场：2025年5月26日-2025年6月1日百城土地成交建筑面积1507.8万方，环比-17.4%，同比-46.9%；成交楼面价1093元/平，环比-11.8%、同比-30.2%；土地溢价率2.2%，环比-7.9%，同比-1.2%。截至6月1日，2025年累计成交土地建筑面积为43107.9万方，同比-6.9%。
周观点：5月第5周新房成交环比上升、同比下降，二手房成交环比下降、同比上升。央行发布2025年一季度金融机构**投向统计报告。2025年一季度末，人民币房地产**余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。2025年一季度末，房地产开发**余额13.87万亿元，同比增长0.8%，一季度增加3535亿元。个人住房**余额37.9万亿元，同比下降0.8%，增速比上年末高0.5个百分点，一季度增加2144亿元。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城**等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。
