（以下内容从华福证券《军工行业本周观点：军工板块已进入击球区间》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
本周（5.26-5.30）申万军工指数（801740）上涨2.13%，同期沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct，主要系部分细分主题表现较好所致，如：核聚变板块因环流三号聚变三乘积再创新高等催化板块高热度持续；相对低位（今年以来涨幅在主题性板块中相对较弱）的低空经济板块本周四至周五迎来急速拉升。
资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均相较上周略有提升，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。
估值层面，截至5月30日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。
综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】 【自主可控国产替代】 【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】 【外贸】 【自主可控】三主线，建议关注如下：
1）内贸：
①陆装：【天秦装备】、【佰奥智能】、【高德红外】、【理工导航】、【光电股份】、【中兵红箭】；
②元器件&航天：【火炬电子】、【成都华微】、【楚江新材】、【航天电器】；
③信息化升级：【新劲刚】、【四创电子】、【兴图星科】、【七一二】。
2）外贸：【广东宏大】、【航天彩虹】、【国睿科技】、【航天南湖】。
3）自主可控：
①商用发动机（国产替代）：【航宇科技】、【图南股份】、【万泽股份】、
【航亚科技】、【航发科技】；
诚信专业发现价值1
②商飞（国产替代）：【西菱动力】、【航天环宇】、【北摩高科】、【润贝航科】；
③核聚变：【国光电气】、【联创光电】。
本周行情回顾
本周（5.26-5.30）申万军工指数（801740）上涨2.13%，同期沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct；同期在31个申万**行业中排名第3位，表现亮眼。自2025年至今，申万军工指数上涨1.89%，同期沪深300指数下跌2.41%，相对超额4.30pct，在31个申万**行业中排名13位。
细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较好，其中：商业航天板块表现最为突出，主要受板块成分股广联航空、超捷股份、四创电子等成分股表现优异带动跑出明显超额。
个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，融发核电、四创电子等或主要受益于核聚变主题热度跑出明显超额；纵横股份、海格通信、广联航空或主要受益于无人物流主题热度；莱斯信息或主要受益于低空经济主题热度。
本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，5月至上周末上述个股平均涨幅为17.2%，超额国防军工指数11.56pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
