（以下内容从国金证券《有色金属行业研究：有色金属周报：欧美关税或再升级，金价再度上行》研报附件原文摘录）
本周行情综述
铜：本周（5.19-5.23）LME铜价-1.18%到9487.00美元/吨，沪铜 0.06%到7.79万元/吨。供应端，据SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-43.05美元/吨。截至本周四，**主流地区铜库存增至13.99万吨，较周一微增0.07万吨，相比上周四增加0.79万吨。目前铜库存连续两周增长，但本周增幅放缓。消费端，据SMM，铜线揽企业周度开工率为82.34%，环比下降1.05个百分点，同比增长6.47个百分点，低于预计开工率1.64个百分点；目前精铜杆企业下游消费较差，同比并无明显好转，出货压力仍存;本周漆包线行业机台开机率为83.9%，环比下降0.5个百分点，周订单量环比下降2.3%，当前市场表现偏弱。
铝：本周LME铝价-0.94%到2475.50美元/吨，沪铝 0.12%到2.02万元/吨。供应端，据SMM，本周四**主流消费地再生铝合金锭社会库存12570吨，较上周四增加2435吨；**主流消费地铝棒库存13.08万吨，较上周四下降0.74万吨，库存稳固于三年同期低位；**主流消费地电解铝锭库存55.7万吨，较本周一下降2.8万吨，环比上周四下降2.4万吨。成本端，**氧化铝周度开工率较上周回升0.99个百分点至78.01%，主因部分企业检修减产结束，运行产能回升。
金：本周COMEX金价 2.24%至3316.60美元/盎司，美债10年期TIPS上升12BP至2.23%。SPDR黄金持仓增加5.16吨至923.89吨。本周黄金受到**贸易紧张局势以及地缘政治冲突等因素的影响，价格持续攀升。（1）本周三，泽连斯基强调，俄罗斯尚未发出停火信号，因此需加大对其制裁。同日，俄外长拉夫罗夫表示，俄方不会接受“先停火后观望”的对乌策略。（2）美国5月Markit PMI初值**超预期。制造业PMI升至52.3，预期49.9，前值50.2，创三个月新高；服务业PMI初值52.3，预期51，前值50.8，达两个月高点；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6。（3）欧美贸易谈判陷入僵局，美方要求欧盟单方面降税，否则将加征20%惩罚性关税，双方关键分歧未解且实质性进展有限。
稀土：本周海外氧化镝、氧化铽价格环比分别上涨至760/2600美元/吨，出口管制后的海外价格大涨兑现，类比锑，内盘价格亦触底回升。近期中美关系缓和，关税下降，出口管制仍存，但市场担忧情绪减弱，对后市出口宽松预期增加，我们认为稀土“内外同涨”行情加速。关注**稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
锑：本周锑价有所回调；近期我国进行战略金属打击**行动，叠加缅甸地震将持续影响该地区锑矿供应，我们继续看好锑价见底回升。4月我国进口同比-33.1%，出口氧化锑同比-63.5%；进口情况环比3月有所好转，根据草根调研系历史订单滞后执行，刨除该因素后锑精矿进口同比显著下滑。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金。
锡：锡锭本周价格环比上涨；云南个旧等地的冶炼厂因原料短缺（库存普遍低于30天）和成本压力，部分进入季节性检修或减产状态，周度开工率已降至65.48%。目前锡价利空因素仅余佤邦复产，但佤邦复产消息发布后，锡价表现稳中有升，表明库存支撑仍强。建议关注锡锑资源高成长标的：华锡有色。
锂：本周SMM碳酸锂均价-2.2%至6.32万元/吨，氢氧化锂均价-1.13%至7.03万元/吨。库存：据SMM统计，本周碳酸锂三大样本库存整体上升，其中冶炼厂库存5.7万吨，环比 0.05万吨；下游库存4.08万吨，环比-0.06万吨；其他环节库存3.40万吨，环比-0.007万吨；合计库存13.18万吨，环比 0.01万吨。
钴：本周长江金属钴价-0.8%至24万元/吨，钴中间品CIF价 0%至11.95美元/磅，计价系数为84，硫酸钴价-0.4%至4.9万元/吨，四氧化三钴价-1.1%至20.6万元/吨。
镍：本周LME镍价-0.2%至1.56万美元/吨，上期所镍价-1.2%至12.26万元/吨。LME镍库存-5688吨至20.09万吨，港口镍矿库存 9.72万吨至706万吨。
风险提示
供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。
