（以下内容从东吴证券《金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。》研报附件原文摘录）
投资要点
A股市场行情概述：（2025.5.12-2025.5.16）
主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（3.13%），万得微盘股日频等权指数（1.58%），创业板指（1.38%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创100（-1.29%），科创50（-1.10%），科创综指（-1.00%）。
风格指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：金融(风格.中信)（1.80%），大盘成长（1.60%），大盘价值（1.45%）；排名后三名的宽基指数分别为：巨潮小盘（-0.23%），小盘成长（-0.20%），成长(风格.中信)（-0.08%）。
申万**行业指数涨跌幅：排名前三名的申万**行业指数分别为：美容护理（3.08%），非银金融（2.49%），汽车（2.40%）。排名后三名的宽基指数分别为：计算机（-1.26%），国防军工（-1.18%），传媒（-0.77%）。
A股市场行情展望：（2025.5.19-2025.5.23）
观点：震荡调整，关注医药及红利板块的相对机会。
万得全A指数，日频模型上从近期持续发出正向信号到5月15日转向负向信号，模型预测后续可能会进入震荡调整的阶段。万得全A指数，月频模型5月份评分为-2.5分，模型预测A股五月可能会小幅度调整。
因此我们认为，5月份A股可能会形成一个倒V型的走势，并且现阶段正在逐渐走向倒V型的后半段，空间上仍然存在筹码的压力。
结构上，我们建议关注医药板块的相对收益机会，医药板块本周表现相对平稳。
而红利板块，如果后续市场进入震荡调整阶段，则也可能有相对收益的机会。由于5月14日宽基ETF发生异动，所以在**程度上提前释放了红利的涨幅。但整体来看，我们认为红利板块在经过短期调整后，后续仍然是确定性相对较高的板块。
港股依旧维持此前的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同时港股受到外围事件驱动的影响可能会更大，因此维持宽幅震荡的观点。
基金配置建议：
根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，医药板块以及部分红利板块的表现可能会相对较好。
因此从基金配置的角度，我们建议进行相对防守型ETF配置。
风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。
