（以下内容从海通**《伟思医疗2024年报点评：夯实康复基石业务，布局医美能量源市场》研报附件原文摘录）
伟思医疗(688580)
本报告导读：
公司升级电、磁、能量源等技术平台的产品管线，夯实康复基石业务，布局医美能量源新兴市场，维持优于大市评级。
投资要点：
维持优于大市评级。当前消费复苏情况弱，2025-2026年预测EPS为1.28/1.51元（25-26年原预测为2.79元/3.44元），新增2027年预测EPS为1.81元，考虑公司在医美能量源及康复机器人等新兴赛道上均有布局，有望启动二次腾飞，给予相较可比公司均值**估值溢价，给予2025年PE45X，对应目标价为57.68元（原为57.32元，1.4-for-1拆股后相当于40.9元，2024年25X PE， 41%），维持优于大市评级需求波动，业绩短期承压。受市场需求波动、行业竞争加剧等影响，2024年公司实现营业收入4.00亿元（-13.45%），归母净利润1.02亿元（-25.16%），扣非净利润0.83亿元（-31.72%）。分产品线来看，电**类收入0.37亿元（-41.75%）、磁**类收入1.72亿元（-13.92%），电生理类收入0.65亿元（ 0.25%），耗材及配件业务0.79亿元（ 4.14%），激光射频类收入0.30亿元（-20.87%）。
核心产品升级 拓展，康复基石业务稳健。公司在盆底及产康、精神康复和神经康复三大业务领域持续深耕，通过原有品类的迭代 **方案的拓展提升竞争力。电**领域，迭代的新品Vishee NEO系列于2024H2取证；磁**领域，升级的二代经颅磁**仪（用于精神和神经康复）现已包含精神康复专用、神经康复专用、儿童专用等多种型号，自动导航的MagNeuro ONE系列也于2024H1取证；电生理领域，公司积极推进完成多款电生理核心产品儿童版本开发；其他领域，冲击波产品顺利取证上市销售，形成了伟思“电、磁、波”疼痛解决方案。
加码投入新兴领域，布局医美能量源市场。公司在原有技术平台的基础上，对标世界级主流技术和产品，**布局了塑形磁、皮秒激光和射频能量源设备产品已覆盖妇产科、皮肤科、医疗美容等场景，2024年塑形磁**仪和高频电灼仪在妇幼渠道与轻医美市场持续取得销量突破，Nd:YAG倍频超皮秒激光**仪顺利取证。后续公司将继续推进脉冲光产品开发进展，构建覆盖面部皮肤**的多层次产品矩阵。
风险提示。市场竞争加剧的风险，新产品推广不及预期的风险，研发不及预期的风险。
