（以下内容从华福证券《中美关税互降落地：开启经贸磋商新阶段》研报附件原文摘录）
事件：
2025年5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、**院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，会谈后，双方于5月12日发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，并承诺将于2025年5月14日前采取举措，商务部新闻发言人就此发表谈话。
主要政策解读：
（1）关税互降：实质性突破，力度超预期。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅**双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，我国相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，我国也相应暂停实施24%的反制关税。关税壁垒显著**，双边贸易成本均大幅下降。91%的关税取消反映了美方在压力下的实质性妥协，而中方则展现了灵活性与务实姿态，是一次“互利型退火”。双方同步暂停24%高关税，构建“冷静期”，表明在保留部分筹码的同时，积极创造谈判条件。
（2）磋商机制：建立常态化对话框架。中美经贸磋商机制的建立表明未来全球经济治理的主轴将更加依赖制度性协商机制，而非单边工具，有助于恢复双边供应链信心，两国利益关系出现加速修复迹象。
目前来看，本次中美日内瓦会谈联合声明是双方在关税博弈中的重要阶段性成果，通过“部分降税 保留缓冲”模式缓解了贸易紧张，也是中美经贸关系从“激烈对抗”转向“有限合作”的关键转折点，将有效带动资本市场风险偏好提升。中美关税互降与此前国新会发布的“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”相结合，将形成“贸易减负-资金输血-预期修复”的完整链条，短期来看，关税大幅下调将对出口链、科技制造等形成直接催化，将显著改善企业盈利和市场情绪，长期则通过产业链重构和制度性安排推动经济高质量发展。
后续建议关注：
1）关税敏感型出口链：美国对华关税下调直接利好出口占比高的企业（如家电、消费电子等），订单及利润率修复预期增强；
2）科技自主可控：国产替代与政策红利双轮驱动，如半导体与高端制造等；
3）政策精准滴灌与全球科技共振下的高成长赛道：国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等。
风险提示：政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；市场剧烈波动。
