（以下内容从**银河《2025五一档票房点评：票房表现平淡，关注后续新片上线进度》研报附件原文摘录）
摘要：
事件：2025年五一档（5月1日-5月5日）收官，据灯塔专业版数据，2025年五一档档期内总票房（含服务费）达7.47亿元，总放映场次达233.0万场,总观影人次为1889.6万。
影片数量同比增长，票房同比下降。据灯塔专业版，2025五一档共7部影片上映，对比2024年的6部有所增长，但整体档期内票房表现同比下降超过50%,主要还是由于优质影片的缺乏：在春节档市场大热后，3-4月电影市场大盘降温，整体上线影片质量一般，缺乏头部的优质爆款影片带动市场，导致3月以来电影市场整体票房呈现同比下降趋势。
影片种类丰富，表现相对平淡。2025年五一档档期内影片类型涵盖喜剧、动画、动作、悬疑、犯罪等多种类。分影片票房看：《水饺皇后》《猎金・游戏》两部影片档期内票房破亿分别收获1.92亿和1.35亿的档期内票房，对比往年同期：2023年《人生路不熟》、2021年《你的婚礼》《悬崖之上》、2019年《复仇者联盟4》档期票房均在5亿以上，2024年《维和防暴队》票房在4亿以上，2025年五一档档期内电影票房**票房在2亿以下，表现相对较为平淡。
春节档打下良好基础，看好全年票房表现。受益于《哪吒2》及春节档票房的优异表现，2025年1-4月票房总计为255.85亿元，同比增长37.6%，已达到去年全年票房的60%以上。尽管五一档票房较为平淡，但考虑到优质影片呈现出聚集于大档期的趋势，且目前已逐渐临近暑期档，已定档的影片有《聊斋：兰若寺》《三国的星空》《小妖怪的夏天：从前有座浪浪山》等，叠加去年暑期档基数较低，暑期档票房有望实现明显的同比改善，看好2025年全年票房大盘。
投资建议：我们认为，从2025年开年以来的电影市场大盘表现来看，头部电影聚集于春节、暑期、国庆三大档的趋势更加明显，但行业供给侧修复的发展趋势不变，新片的制作、上映稳步推进。需求侧，《哪吒2》的成功表现已经验证影迷观众对**内容的观影意愿依旧较高，或将进一步激励优质内容的产出。整体来看，**电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，看好年内电影大盘表现。同时，高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的**IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。建议关注：1）院线端龙头万达电影、横店影视；2）影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐；3）内容端持续发力的影片制作厂商光线传媒等。
风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，影片内容品质及票房不及预期的风险，观影需求增长不及预期的风险等。
