（以下内容从国金证券《光伏行业月度跟踪：需求端政策催化密集，产业链中下游价格持续修复》研报附件原文摘录）
行业观点
**政策/新闻跟踪：1）2025年2月9日，**、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，推动新能源上网电量**进入电力市场，通过市场交易形成价格。2）2025年2月10日，李强主持召开**院常务会议，研究化解**产业结构性矛盾政策措施，强调“供需两侧发力”。3）2025年3月5日，****会议《政府工作报告》**提到“综合整治‘内卷式’竞争、加快建设‘沙戈荒’新能源基地、统筹就地消纳和外送通道建设”等内容，能源领域，尤其是新能源领域仍然从多个角度受到关注。
产业链：下游抢装节点将至、分布式需求旺盛，中下游价格显著修复。1）硅料：价格持稳，截至3月19日，N型复投料/N型颗粒硅价格分别为4.17/3.90万元吨，环比2月底持平，多晶硅企业自律减产，3月除工作天数环比增加、颗粒硅稼动率环增因素外，整体供应量预计处于较低水平；本轮抢装节奏过快，下游企业硅料库存偏高、刚需采购为主，且采购**低，涨价行情难以传导至硅料环节，价格平稳运行。2）硅片：价格上涨，分布式需求强劲，183N/210RN硅片价格上涨，行业低库存情况下，预计3月硅片产出提高3%至接近50GW。3）电池片：价格连续上涨五周，531政策落地前终端需求起量，下游G12R组件排产占比提升，部分电池片企业产量未**释放，短期供需紧张致G12R电池片价格连续五周上涨，报价仍有上升趋势，节后厂家稼动率及订单需求逐步回升，预计3月产出环比提升22%至57GW附近。4）组件：价格上涨，抢装开启，分布式市场积极拉货，组件企业订单显著提升，现货价格抬升，预计3月排产环比提高24%至52-53GW；集中式项目新签订单少量落定，价格相对稳定。5）辅材：光伏玻璃价格上涨，分布式项目抢装支撑下，3月下游组件企业开工率提升、需求持续向好，供应端生产稳定，玻璃厂商订单跟进顺畅、出货顺畅、库存天数环比下降至28.87天；光伏EVA价格上涨，组件企业抢装提产、胶膜需求大幅提升，EVA料市场库存较低、供应紧张，光伏料价格上涨至11550-11900元/吨。
需求：1-2月**装机同比增长，乐观期待下半年终端需求表现。1）**装机：1-2月**新增装机39.47GW，同比 7%。我们认为2025下半年终端需求不会出现市场普遍担心的“断崖式”下跌，全年**及全球需求增长仍可期。2）出口：2月电池组件出口19.6GW，同比-16%，环比-30%，**春节放假、2月日历天数较少影响下，出口环降符合预期；其中组件出口14.70GW，同比-17.0%，环比-32.8%，巴基斯坦、巴西维持高景气，单月出口1.60/1.10GW，阿联酋环比提升58%至350MW；2月欧洲十国组件出口4.51GW，同比-26.6%、环比-27.1%。2月电池片出口4.9GW，同比-14.3%，环比-20.8%，印度、印尼出口高景气，单月出口2.8/0.8GW；1-2月电池片累计出口11.1GW，同比-8.4%。
集采数据跟踪：3月开标29.1GW、定标28.5GW；3月N型定标价格中位数环比回升0.03元/W。据不**统计，截至3月21日，央国企大型组件集采招标/开标/定标量分别为41/52/50GW，同比-12%/-39%/ 45%；2月定标量 73%至19GW，3月开标/定标量分别为29/29GW，同比 188%/ 162%。价格方面，3月集采项目N型投标均价分布在0.70-0.75元/W，已公布定标价的项目中，N型常规产品定标价0.70-0.72元/W，定标价格中位数环比提升0.03元/W。
投资建议
当前光储板块仍是业绩、情绪、关注度的三重底部，光伏量价已逐渐走向右侧，重申年度策略提出的“玻璃、电池片、新技术、大储”四大核心推荐方向，短期**关注有望受组件排产拉升驱动而实现盈利改善弹性最显著的：玻璃、电池片、胶膜环节。
风险提示
传统能源价格大幅（向下）波动，行业产能非理性扩张，**贸易环境恶化，储能、泛灵活性资源降本不及预期。
