（以下内容从信达证券《孩子王事件点评：与字节、涂鸦智能合作落地，AI布局持续加码》研报附件原文摘录）
孩子王(301078)
事件：3月15日，孩子王全资子公司“智领未来”公布与火山引擎合作成立的BYKIDs伴身智能孵化器。3月19日，孩子王公告与涂鸦智能签订**合作协议。
BYKIDs致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案。BYKIDs由星纳赫资本10亿专项基金及头部股权基金共同投资，通过行业权威、心理生理健康专家、育儿顾问专业问答数据打造飞轮，聚合国民级IP，孵化对象包括智能硬件创业团队、电子消费品企业、IP持有者、玩具或泛母婴家居用品企业、智能体技术开发团队，孵化产品覆盖AI教育、AI玩具、AI家居、AI穿戴、AI机器人五大品类。
BYKIDs孵化器双方对生态伙伴提供全方位支持。火山引擎作为字节跳动旗下云和AI服务平台，提供豆包大模型等一站式技术服务及专业团队，为生态伙伴提供算力支持和云服务方案，打造创新智能体解决方案，并向其提供预集成的芯片等关键零部件。孩子王则对生态伙伴提供免收上架费、高比例分成方案、承诺采销数量、缩短账期等供应链支持；线下打造AI新零售渠道专区，每店每年1000场线下活动增强消费者体验；线上进行**投流，并提供免费私域流量 私域AI营销 微信小店私域支持；通过“海淘”模式协助生态伙伴海外销售。
孩子王与涂鸦智能合作共建、优势互补、互利共赢。孩子王与涂鸦智能双方协议共建BYKIDs孵化器、共研智能体、共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵并在孩子王渠道**销售、实现门店和直播的AI化改造、共同发展海外市场等。涂鸦智能此前已与火山引擎达成**合作，其作为AI软硬件结合产品开发的头部平台，有望推动公司在母婴童市场及AI 消费、AI 硬件赛道实现突破。
持续关注生育政策预期催化。25年两会，政府工作报告提到“育儿补贴 普惠托育 免费学前教育”组合拳。3月13日，呼和浩特发布育儿补贴，一孩/二孩/三孩分别补贴1万/5万/10万元；三孩及以上孩子可在**自由选择学校。截止目前**多个省市出台生育支持政策，覆盖经济补贴、假期延长、托育服务、住房支持等多领域。生育政策逐渐转向系统性支持，未来一系列支持生育措施有望加速落地，建议把握生育政策窗口投资机会。
盈利预测：孩子王作为母婴赛道龙头，坐拥千家门店&抖快渠道辐射大量客群，把持千万会员入口，场景与渠道价值突出；拥抱新质生产力，布局电商直播&AI科技，构建母婴生态圈，打造家庭生活服务商，建议**关注。根据iFind一致预期，公司24~26年归母净利润分别为1.98/3.18/4.24亿元，25年3月19日收盘价对应PE分别为94/59/44倍。
风险因素：行业竞争加剧，AI建设不及预期，经营管理风险等。
