（以下内容从山西证券《**的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商》研报附件原文摘录）
开发科技(920029)
投资要点：
开发科技是****的智能计量终端及智慧能源管理系统解决方案提供商，公司主营业务为智能电、 水、 气表等智能计量终端以及 AMI 系统软件的研发、 生产及销售。 公司是全球最早参与智能电表研发及部署的企业之一， 累计向 40 余国出口超 9000 万套智能计量设备。
智慧能源体系完善， 产品更新换代， 共同驱动行业需求。 在全球能源结构向清洁化、 智能化加速转型的背景下， 智慧能源体系的深化建设与产品技术标准的升级换代， 共同构筑行业增长的核心动能。 ? 一方面， 各国“双碳”政策与新型电力系统建设推动能源管理向数字化纵深发展； ? 另一方面， 技术标准迭代驱动存量设备进入换装周期。 此外， 新能源并网、 虚拟电厂等场景的拓展， 进一步要求智能计量终端向高精度、 高兼容性及多源数据协同演进， 带动软硬件一体化解决方案（如开发科技的 AMI 系统） 渗透率提升。
先发优势奠定根基， 海外影响力显著， 海内外持续发力。 开发科技自 1998年率先参与欧洲智能电表研发及部署以来， 在欧洲市场树立**（2023 年市占率 12.14%， 英国市场**自主品牌中企）， 并深度参与沙特、 乌兹别克斯坦等**级智慧能源项目； 同时向中东、 南美等新兴市场输出“设备 系统 运维” 全链条解决方案。 ? **布局同步发力， 公司进入**电网供应链体系， 紧抓 IR46 标准电表替换窗口期， 并拓展水、 气表多元化能源计量场景。
盈利预测、 估值分析和投资建议： 公司具备先发优势， 并且在欧洲等海外市场具备**的市占率， 随着智慧能源体系及“双碳” 目标的持续推动， 公司将继续受益。 公司此次发行， 发行价为 30.38， 对应发行后市值为 42.19 亿元（考虑超额配售）， 2024 年 PE 为 7.16X， 低于可比公司 PE（TTM）均值 15.10X。
风险提示： 境外市场经营风险； 境内外市场开拓风险； 客户集中度较高及与客户业务合作可持续性的风险； 汇率变动导致汇兑损益、 投资收益、 公允价值变动损益金额波动的风险； 交易金融衍生工具的风险
