周二（7月8日），芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货市场呈现分化走势，市场情绪受美国**作物生长条件改善、**交易动态以及投机资金持仓调整的综合影响。玉米期货延续跌势，触及近一周低点，主力合约价格跌至4.20美元/蒲式耳；大豆期货价格基本持平，报10.20-3/4美元/蒲式耳；小麦期货小幅下跌，收于5.47美元/蒲式耳；豆粕和豆油期货则因基本面因素和持仓变化表现出不同程度的波动。
美国农业部（USDA）**报告显示，美国玉米作物评级上升，天气条件利好作物生长，叠加南美供应预期，市场整体承压。投机资金在玉米和小麦上增加净空头头寸，而大豆、豆粕和豆油的持仓变动则反映出市场情绪的分化。本文将基于**持仓数据、基差动态和**交易情况，分析CBOT谷物期货市场的当前情绪及其对价格走势的影响，并展望未来方向。
根据汇通财经观察，海**易商估算的结果显示：
2025年7月7日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；
**30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。
玉米：供应压力主导，空头情绪加剧
玉米期货市场在本周初延续弱势，CBOT 12月玉米合约（CZ25）下跌16-1/4美分，收于4.20-3/4美元/蒲式耳，接近7月2日低点4.19美元/蒲式耳。基本面方面，USDA报告显示，美国玉米作物评级上升至74%为优良状态，较上周提高1个百分点，为2018年以来同期**水平。美国平原和中西部地区的降雨改善了土壤湿度，天气预报显示本周气温适中，利于玉米关键授粉期生长。市场人士指出，理想的天气条件增强了市场对美国玉米丰产的预期，压制了期货价格上行空间。**交易方面，USDA确认美国向墨西哥销售13.5万吨玉米，其中10.6万吨为2025/26年度交货，显示出口需求存在但增量有限。巴西中南部第二季玉米收割进度加快，但仅完成28%，远低于去年同期63%，表明南美供应尚未**释放，但丰产预期已对市场形成压力。
持仓数据显示，7月7日商品基金净卖出1.2万手玉米期货合约，增加投机性净空头头寸。最近5个交易日，基金累计增加3.35万手净空头，30个交易日净空头增幅达8.61万手，反映出投机者对玉米价格中长期看空情绪强烈。基差方面，美国中西部乙醇厂玉米基差小幅上涨，如印第安纳州联合市的乙醇厂基差上调，但其他加工厂基差略有回落，显示现货市场活跃度有限，农户因价格低迷惜售。市场情绪受供应充裕预期主导，叠加出口竞争压力，短期内玉米期货可能继续在4.20美元/蒲式耳附近低位震荡。未来需关注USDA供需报告及南美产量数据的进一步确认，若出口需求未见明显改善，价格上行空间有限。
大豆：多空博弈加剧，价格持稳待突破
大豆期货市场表现平稳，CBOT 11月大豆合约（SX25）下跌28-1/2美分，收于10.20-3/4美元/蒲式耳，显示市场在低位寻求支撑。基本面方面，USDA报告显示，美国大豆作物优良率维持在66%，较去年同期下降2个百分点，表明作物生长条件稳定但未见显著改善。天气预报显示，美国中西部温暖天气和间歇性降雨利于大豆生长，但市场对南美丰产预期及出口竞争的担忧限制了价格反弹空间。**交易方面，韩国主要饲料集团发布6万吨豆粕采购招标，允许美国大豆来源，但南美的低价竞争可能削弱美国市场份额。
持仓数据方面，7月7日商品基金净卖出1.1万手大豆期货合约，但单日增加投机性净多头头寸，显示短期多空博弈加剧。最近5个交易日，基金转为净空头增持7500手，30个交易日累计净空头增加3000手，表明中长期看空情绪占主导。基差方面，美国中西部河运码头大豆基差稳中有升，如爱荷华州达文波特和伊利诺伊州莫里斯基差上调，反映现货市场需求有所支撑。市场情绪受供需平衡和**竞争影响，短期内大豆期货可能在10.00-10.50美元/蒲式耳区间震荡，关注USDA出口销售数据及南美产量预估的进一步指引。
小麦：空头回补放缓，价格承压下行
小麦期货市场延续弱势，CBOT 9月硬红冬小麦合约（KWU25）下跌8-1/2美分，收于5.27-1/2美元/蒲式耳。基本面方面，USDA报告显示，美国冬小麦收割进度达53%，略低于五年均值54%，但好于市场预期49%。作物优良率维持48%，未见改善，显示供应压力仍在。**交易方面，孟加拉国和约旦分别发布5万吨和12万吨小麦采购招标，表明全球需求稳定，但美国小麦出口竞争力受限，韩国面粉厂近期拒绝美国小麦报价，凸显市场竞争激烈。
持仓数据显示，7月7日商品基金净卖出4500手小麦期货合约，增加投机性净空头头寸。最近5个交易日净空头增加1万手，30个交易日累计净空头增加1.3万手，反映投机者对小麦价格看空情绪加剧。基差方面，美国平原地区硬红冬小麦基差持稳，农户因价格低迷惜售，限制现货市场活跃度。市场情绪受全球供应充裕和出口需求**压制，短期内小麦期货可能在5.20-5.50美元/蒲式耳区间低位运行，需关注俄乌局势及全球采购动态对价格的潜在影响。
豆粕：需求**压制价格，短期多头情绪有限
豆粕期货市场表现低迷，CBOT 8月豆粕合约（SMQ25）下跌5.20美元，收于272.20美元/短吨，接近合约低点。基本面方面，美国中西部现货市场豆粕基差报价稳定，但交易清淡，部分加工厂因长假期停工，限制了市场活跃度。USDA报告显示，5月美国大豆压榨量为2.037亿蒲式耳，低于市场预期2.047亿蒲式耳，反映需求**。**交易方面，**批准从埃塞俄比亚进口豆粕，叠加阿根廷对华豆粕出口增加，表明全球供应多元化对美国豆粕价格形成压制。
持仓数据上，7月7日商品基金净卖出4000手豆粕期货合约，但单日增加投机性净多头头寸，显示短期多头尝试入场。最近5个交易日净多头增加6000手，但30个交易日净空头累计增加2.9万手，表明中长期看空情绪占主导。市场人士指出，全球饲料需求稳定但未见强劲增长，南美丰产预期进一步压制价格。豆粕期货短期可能在270-280美元/短吨区间震荡，需关注全球饲料需求变化及南美供应数据。
豆油：生物燃料需求支撑，多头情绪占优
豆油期货市场表现相对强势，受益于生物燃料政策利好及全球植物油需求增长。CBOT 8月豆油合约价格受支撑，持仓数据反映市场信心。7月7日商品基金净卖出3000手豆油期货合约，但单日增加投机性净多头头寸。最近5个交易日净空头增加9000手，但30个交易日净多头累计增加2.4万手，显示投机者对豆油后市信心较强。基差方面，美国中西部豆油基差持稳，出口市场需求稳定。**交易方面，韩国和阿尔及利亚的招标显示全球油脂需求平稳，USDA确认美国豆油出口数据支撑市场情绪。
市场人士认为，全球人口增长及生物燃料需求的长期增长为豆油价格提供支撑，但短期内棕榈油价格波动可能带来不确定性。豆油期货短期可能延续强势，价格在41-43美分/磅区间波动，需关注全球油脂市场动态及USDA出口数据。
未来趋势展望
CBOT谷物期货市场短期内料延续分化走势。玉米受美国丰产预期和出口竞争压力，价格或在4.20美元/蒲式耳附近低位震荡；大豆在供需平衡及**竞争影响下，可能在10.00-10.50美元/蒲式耳区间运行；小麦因全球供应充裕及出口需求**，价格或维持5.20-5.50美元/蒲式耳低位；豆粕受需求**和南美供应压制，价格可能在270-280美元/短吨区间波动；豆油则因生物燃料需求支撑，价格有望在41-43美分/磅区间保持强势。未来市场走势将取决于USDA供需报告、南美产量数据及全球需求动态，交易员需密切关注**招标结果及政策变化对出口预期的进一步影响。
