长盈通: 中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）关于武汉长盈通光电技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产申请的审核问询函的回复

         关于武汉长盈通光电技术股份有限公司
           发行股份及支付现金购买资产申请
                 的审核问询函的回复
                                    众环专字（2025）0101282 号
上海证券交易所：
  中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“本所”或“我们”）作为武汉长盈通
光电技术股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”或“长盈通”）拟以发行股份及支付现金
方式购买武汉生一升光电科技有限公司（以下简称“生一升”或“标的公司”）100%股权（以下
简称“本次交易”）申报财务报表的审计机构，于 2025 年 4 月 22 日出具了众环审字（2025）
行股份及支付现金购买资产申请的审核问询函》（上证科审（并购重组）〔2025〕15 号）（以
下简称“问询函”），我们以对标的公司相关财务报表执行的审计工作为依据，对问询函中需
要本所回复的相关问题履行了核查程序，现将核查情况说明如下：
  重组报告书披露，（1）标的公司销售模式包括直销模式和受托加工模式；（2）光器件
产品的定制化程度较高，标的公司生产模式为“以销定产”，其中波分复用光器件产销率较高，
并行光器件和光纤阵列器件的产销率较低；（3）报告期内，标的公司前五大客户销售占比
分别为 98.08%和 97.63%，**大客户销售占比分别为 68.32%和 63.50%，且主要客户集中
在武汉；（4）报告期内，前五大客户存在**变动，对同一客户销售额也存在**变动；
（5）标的公司主要客户以**光模块企业为主，**部分光模块企业境外销售比例较高。
  请公司披露：（1）直销模式和受托加工模式的前五大客户情况，不同销售模式下客户
是否存在重叠的情况及合理性；不同销售模式下标的公司业务和技术应用的具体差异，客户
选择不同销售模式的原因及合理性，标的公司销售模式是否与同行业公司可比；（2）不同
产品的产销率存在较大差异的原因，在定制化较高和“以销定产”的情况下，并行器件和光纤
阵列器件产销率较低的合理性，当期未销售产品是否有订单支持以及未完成销售的原因；
                                      （3）
主要客户基本情况和经营情况，标的公司开拓客户的方式，客户采购标的公司产品的原因、
是否经过认证或研发及主要过程，标的公司与客户合作的历史，客户主要集中在武汉的合理
性、是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系；（4）标的公司客户集中度较高的原因
及合理性，是否与同行业公司可比、与下**业集中度匹配；（5）标的公司在客户同类产
品采购中的份额，结合客户经营情况、需求持续性、其他供应商替代风险等，说明客户采购
可持续性，标的公司是否存在客户依赖、相关应对措施以及对其持续经营的影响；（6）报
告期内标的公司客户变动的主要原因，同一客户采购金额变动的原因，进一步说明客户合作
稳定性以及标的公司收入可持续性；（7）**经济贸易政策对标的公司客户经营的影响，
是否影响其对标的公司采购稳定性、可持续性及依据。
     请独立财务顾问和会计师说明对客户的核查措施、比例和结论，并对上述事项发表明确
意见。
     【回复】
     一、直销模式和受托加工模式的前五大客户情况，不同销售模式下客户是否存在重叠的
情况及合理性；不同销售模式下标的公司业务和技术应用的具体差异，客户选择不同销售模
式的原因及合理性，标的公司销售模式是否与同行业公司可比
     （一）直销模式和受托加工模式的前五大客户情况，不同销售模式下客户是否存在重叠
的情况及合理性
     标的公司销售模式均为直销模式，在直销模式下产品包括直接销售自制产品和提供受托
加工产品。其中，自制产品系标的公司根据客户需求自行采购主要原材料，生产加工后实现
销售，主要包括 MT-FA、FA-REC、FA 及少量自制 AWG 器件等；受托加工产品系由客户提
供主要原材料，标的公司根据客户需求进行生产加工后实现销售，主要产品为 AWG 器件，
主要客户为光迅集团和西安奇芯。
     报告期内，标的公司主营业务不同业务模式下前五大客户的具体销售情况如下：
                                                            单位：万元
                自制模式                           受托加工模式
序号              金额（不含       占营业收入              金额（不含        占营业收入
       客户名称                            客户名称
                 税）          比例                  税）          比例
       伽蓝致远集
            团
      合计         2,927.25    47.48%      -       3,047.53    49.43%
      合计         1,044.97     47.00%     -      1,121.61   50.44%
     注：光迅集团包括光迅科技及其子公司光迅电子，伽蓝致远集团包括苏州伽蓝致远电子
科技股份有限公司、陕西正合芯科光电技术有限公司、铜陵众恒光电有限公司。
     报告期内，标的公司不同销售模式下重叠的客户主要为光迅集团和西安奇芯，主要系销
售不同产品所致，具有合理性。
     报告期内，标的公司对光迅集团提供的受托加工服务以 AWG 器件为主，由光迅集团提
供自产光晶圆，标的公司进行切割、端磨、FA 制作和耦合等加工处理成 AWG 器件，销售自
制产品主要为 FA-REC、FA 和 MT-FA 产品。
     报告期内，标的公司对西安奇芯提供的受托加工服务以 AWG 器件为主，由西安奇芯提
供自产的光晶圆，标的公司进行切割、端磨、FA 制作和耦合等加工处理成 AWG 器件，销售
自制产品主要为 FA-REC 产品。
     （二）不同销售模式下标的公司业务和技术应用的具体差异，客户选择不同销售模式的
原因及合理性，标的公司销售模式是否与同行业公司可比
     标的公司主要产品为无源内连光器件，包括波分复用光器件和并行光器件。波分复用光
器件根据客户是否拥有光晶圆生产能力分为受托加工模式和自制产品模式，其中受托加工模
式由客户提供自产的光晶圆并加工成 AWG 器件，而自制产品模式则由标的公司根据客户需
求购买光晶圆并加工成 AWG 器件，不同模式下的 AWG 器件的生产过程一致；并行光器件
均为自制产品模式。因此，不同销售模式下标的公司业务和技术应用不存在重大差异。
     报告期内，标的公司 AWG 器件存在不同业务模式的情形，具体情况如下：
                                               客户选择不同销售模式
 产品名称       业务模式            业务和技术应用的具体差异
                                                 的原因及合理性
                            不同销售业务模式差异主要
                                               主要为联特科技，其自身
AWG 器件     自制产品模式           体现在客户是否自行提供
                                               无 AWG 光晶圆生产能力
                            AWG 光晶圆，部分客户拥有
                    AWG 晶圆生产能力，如光迅
                    集团和西安奇芯；部分客户无                主要客户为光迅集团、西
                    AWG 晶圆生产能力，则由标               安奇芯，主要系其自身拥
                    的公司从市场上采购 AWG                有 AWG 光晶圆生产能
          受托加工模式
                    晶圆产品，以韩国厂商为主， 力，基于产品质量把控，
                    主要客户为联特科技。除此之                向供应商提供自产的光
                    外，不同销售业务模式下的生                晶圆
                    产工艺和产品应用均相同
  AWG 器件供应商主要为仕佳光子、西安奇芯、天孚通信、蘅东光、太辰光、亿源通等，
其中仕佳光子、西安奇芯基于自产光晶圆优势对外销售 AWG 器件产品，而天孚通信、蘅东
光、太辰光和亿源通则主要根据客户需求提供相应的产品解决方案，其 AWG 器件具体业务
模式未披露。
  综上，标的公司 AWG 器件采用不同的业务模式主要系客户资源禀赋及需求存在差异所
致，符合行业实际情况，具有合理性。
  二、不同产品的产销率存在较大差异的原因，在定制化较高和“以销定产”的情况下，并
行光器件和光纤阵列器件产销率较低的合理性，当期未销售产品是否有订单支持以及未完成
销售的原因
  （一）不同产品的产销率存在较大差异的原因，在定制化较高和“以销定产”的情况下，
并行光器件和光纤阵列器件产销率较低的合理性
  报告期内，标的公司主要生产模式为“以销定产”，主要产品的产量、销量、产销率如下：
  产品          项目               2024年度                 2023年度
            产量（万个）                      118.12                 52.75
波分复用光器件     销量（万个）                      117.88                 52.05
              产销率                   99.80%                 98.66%
            产量（万个）                      242.08                 33.87
 并行光器件      销量（万个）                      211.75                 20.40
              产销率                   87.47%                 60.21%
            产量（万个）                       39.53                 10.55
光纤阵列器件      销量（万个）                       32.09                  9.21
              产销率                   81.19%                 87.35%
  注：上表中销量不包含期末发出商品数量。
  报告期内，标的公司波分复用光器件的产销率为 98.66%、99.80%，并行光器件的产销率
为 60.21%、87.47%，光纤阵列器件的产销率为 87.35%、81.19%。不同产品产销率存在差异，
主要原因系：（1）标的公司产品从生产完成到销售确认收入需要经过交付、验收及对账等环
节，故产品生产到确认收入之间存在**时间周期；（2）标的公司按照客户要求的时间生产
及交付各类产品，**时期内客户对不同产品的需求缓急程度存在差异，故导致不同产品的
交付时间存在差异。
理性
  报告期内，标的公司并行光器件和光纤阵列器件产销率较低，主要原因系 2024 年末部分
产品生产完成后，处于待交付或交付待验收（含对账）状态，未达到收入确认标准所致。
  报告期内，考虑期末发出商品情况后，标的公司并行光器件和光纤阵列器件的产销率情
况如下：
     产品           项目             2024年度           2023年度
               产量（万个）                 242.08               33.87
               销量（万个）                 211.75               20.40
            期初发出商品（万个）                    12.89             0.37
 并行光器件
            期末发出商品（万个）                    28.40            12.89
                 产销率1                87.47%           60.23%
                 产销率2                94.19%           97.23%
               产量（万个）                     39.53            10.55
               销量（万个）                     32.09             9.21
            期初发出商品（万个）                     1.48             0.27
光纤阵列器件
            期末发出商品（万个）                     0.86             1.48
                 产销率1                81.19%           87.35%
                 产销率2                80.35%           98.80%
  注：产销率 1=销量/产量；产销率 2=（销量 期末发出商品）/（产量 期初发出商品）。
  上表可知，在考虑期末发出商品后，标的公司并行光器件的产销率为 97.23%、94.19%，
光纤阵列器件的产销率为 98.80%、80.35%，2024 年产销率下降主要原因系：（1）标的公司
根据部分客户要求提前备货，但客户需求紧急度下降，故导致部分产品暂未交付；（2）除直
接销售外，该类产品可作为半成品继续用于生产并行光器件等其他产品，后续依据其他产品
的生产进度进行领用，故存有**的备货。
  综上，标的公司各类产品的产销率不同主要系客户对产品交付缓急程度不同及产品从生
产到确认收入存在时间周期所致，标的公司的产品生产与客户需求相匹配。
  （二）当期未销售产品是否有订单支持以及未完成销售的原因
  报告期各期末，标的公司未销售产品订单支持情况如下：
                                                        单位：万个、万元
            期末未销售产       期末未销售产         在手订单       截至 2025 年 6 月 30 日
    项目
              品数量         品金额            金额           期后结转情况
波分复用光器件          12.42         94.83     835.46                90.44%
  并行光器件          67.07        471.50    1,702.32               86.34%
 光纤阵列器件           8.32         62.93      27.40                22.69%
    小计           87.81        629.26    2,565.17                       -
占库存商品和发出
  商品的比例
            期末未销售产       期末未销售产         在手订单       截至 2024 年 12 月 31
    项目
              品数量         品金额            金额          日期后结转情况
波分复用光器件           4.01         96.76     241.17               100.00%
  并行光器件          22.35        169.62     276.82                99.95%
 光纤阵列器件           1.47         21.41      29.16                96.35%
    小计           27.84        287.80     547.15                        -
占库存商品和发出
  商品的比例
  注 1：在手订单为报告期各期末该类产品所有在手订单不含税金额。
  注 2：期后结转比例为该类产品期后销售或领用数量占期末数量的比例。
  报告期各期末，标的公司库存商品和发出商品合计金额分别为303.27万元、631.29万元，
其中波分复用光器件、并行光器件和光纤阵列器件合计金额分别占比为94.90%、99.68%。报
告期各期末，波分复用光器件期后结转比例分别为100.00%、90.44%，并行光器件期后结转
比例分别为99.95%、86.34%，光纤阵列器件期后结转比例分别为96.35%、22.69%。2024年末
未销售的光纤阵列器件产品期后结转比例较低，主要系部分下游客户要求标的公司提前备货，
后因需求紧急度下降暂未要求标的公司发货所致。截至本回复出具日，标的公司正在与相关
客户积极沟通交付事宜，未发货产品的数量较低、金额较小，不会对标的公司生产经营产生
重大影响。
  三、主要客户基本情况和经营情况，标的公司开拓客户的方式，客户采购标的公司产品
的原因、是否经过认证或研发及主要过程，标的公司与客户合作的历史，客户主要集中在武
汉的合理性、是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系
  （一）主要客户基本情况和经营情况，标的公司开拓客户的方式，客户采购标的公司产
品的原因、是否经过认证或研发及主要过程，标的公司与客户合作的历史，是否与标的公司
存在关联关系或其他密切关系
  报告期内，标的公司前五大客户销售收入占比分别为 98.08%和 97.63%，对应客户为光
迅集团、西安奇芯、联特科技、伽蓝致远集团、光启源、武汉奥新科技有限公司、永鼎光电
和深圳市易飞扬通信技术有限公司，具体情况如下：
                                                                                                   是否存
                                                                        是否经过认证                     在关联
序                                                       客户开
       客户名称         客户基本情况             客户经营情况                 客户采购原因    或研发及主要      双方合作历史         关系或
号                                                       拓方式
                                                                          过程                       其他密
                                                                                                   切关系
                   成 立 日 期 ：
                                  （1）主营业务：光电子器件、
                                  模块和子系统产品的研发、
    武汉光迅科技股份       注 册 资 本 ：
                                  生产及销售；
    有限公司（002281） 80,685.1752 万元
                                  （2）生一升主要销售产品：                         是，需要做供应
                   实际控制人：**                                   产品质量可靠、             2017 年开始合作 FA
                                  AWG 受托加工、FA-REC、                      商准入及产品
                   院国资委                                 主动拜   价格有竞争力，              产品，逐步拓展至
                   成 立 日 期 ：                            访接触   地域近，响应速              AWG 受托加工、
                                  售收入 3,915.53 万元；                      性、工艺、性能
    武汉光迅电子技术                      （3）2024 年度营业收入为                         等）
                   注 册 资 本 ：
    有限公司（光迅科技                     82.72 亿元，其中数据与接入
      全资子公司）                      业务营业收入 51.01 亿元，实
                   实际控制人：**
                                  现归母净利润 6.61 亿元
                   院国资委
                   成 立 日 期 ：      （1）主营业务：光子芯片、               产品质量及价    是，需要做供应   2016 年开始接触但合
    西安奇芯光电科技                                            主动拜
       有限公司                                             访接触
                   注 册 资 本 ：      生产和销售；                        时         验证       始销售规模提升
                   实际控制人：         FA-REC、AWG 受托加工等，
                   DONG CHENG     2024 年度销售收入 1,467.71
                                  万元；
                                  （3）2024 年度具有较大的销
                                  售规模
                                  （1）主营业务：光模块研发、
                   成 立 日 期 ：      生产和销售；
                   注 册 资 本 ：      自制 AWG 器件、FA-REC、                      是，需要做供应
    武汉联特科技股份                                             同行引   产品质量及价              2021 年开始合作，持
    有限公司（301205）                                         荐介绍    格较好                续至今
                   实际控制人：张        入 332.05 万元；                             验证
                   健、杨现文、吴天       （3）2024 年度营业收入 8.91
                   书、李林科          亿元，实现归母净利润 0.93
                                  亿元
                   成 立 日 期 ：
                                  （1）主营业务：主要研发和          行业展
    苏州伽蓝致远电子                      制造用于数据**高速光模           会结识   产品质量满足              2023 年开始合作，持
    科技股份有限公司                      块和电信光传输设备的核心           并建立   需求，性价比高                   续至今
                                  光无源器件；                 合作关
                   实际控制人：毕
                延文            （2）生一升主要销售产品：                系
                              FA ， 2024 年 度 销 售 收 入
                              （3）主要交易客户为陕西正
                成 立 日 期 ：
                              合芯科光电技术有限公司，
    陕西正合芯科光电                  2024 年度销售规模较大
                注 册 资 本 ：
    技术有限公司（伽蓝
    致远全资子公司）
                实际控制人：毕
                延文
                成 立 日 期 ：
    铜陵众恒光电有限
                注 册 资 本 ：
    公司（伽蓝致远全资
      子公司）
                实际控制人：毕
                延文
                成 立 日 期 ：     （1）主营业务：主要产品为                    因自身规模小，
                                                                                  自 2021 年开始合作，
    武汉光启源科技有                                                             否，原材料销   前期交易极少，2024
      限公司                                                                  售      年交易金额略有增加，
                万元            户是通信系统设备商；                   方   的公司购买少
                                                                                     占比较低
                实际控制人：王       （2）生一升主要销售产品：                     量材料
                    建利            材 料 ， 2024 年 度 销 售 收 入
                                  （3）2024 年度营业收入规模
                                  较小
                                  （1）主营业务：主要从事光
                    成 立 日 期 ：
                                  电子器件、光电模块及光电
                                  子系统的研发及生产制造代
                    注册资本：7,785
    武汉奥新科技有限                      工；                       同行引             是，需要做供应   2022 年起建立合作关
        公司                        （2）生一升主要销售产品：            荐介绍             商及产品验证         系
                    实际控制人：捷普
                                  材 料 ， 2024 年 度 销 售 收 入
                    （毛里求斯）控股
                    有限公司
                                  （3）2024 年度销售规模较大
                                  （1）主营业务：光电子器件
                    成 立 日 期 ：     研发、生产与销售；
    武汉永鼎光电子技                                                               是，需要做供应
                    注 册 资 本 ：     FA，2024 年度销售收入 46.25     同行引   产品质量、价格             2017 年起建立合作关
    份 600105，子公司）                                                            验证
                    实际控制人：莫林      （3）永鼎股份 2024 年度营
                    弟，莫思铭         业收入约 41.11 亿元，其中光
                                  通信业务营业收入 11.16 亿
                              元，实现归母净利润 0.61 亿
                              元
                              （1）主营业务：专注于光模
               成 立 日 期 ：
                              块、有源光缆、直连铜缆和
                              无源光器件的研发、生产和                        是，需要做供应
    深圳市易飞扬通信   注 册 资 本 ：                           同行引                      2022 年起建立合作关
     技术有限公司    10,000.00 万元                        荐介绍                      系，交易金额较小
                              （2）生一升主要销售产品：                         验证
               实际控制人：李
                              MT-FA 等，2024 年度销售收
               振东
                              入 22.47 万元
    注 1：主要客户实际控制人系依据上市公司公告、企查查查询结果，经营业绩来自于上市公司年度报告、客户访谈；
    注 2：武汉奥新科技有限公司，已更名为“捷普科技（武汉）有限公司”，其控股股东为捷普投资（**）有限公司，为全球性企业。
  （二）客户主要集中在武汉的合理性
  标的公司于 2016 年 5 月在武汉设立，自成立至今主要从事无源光器件产品的研发、生产、
销售和服务。受限于现有产能规模较小，客户主要为光迅科技、西安奇芯和联特科技。武汉
光电子产业较为发达，光迅科技和联特科技均为区域内的光模块上市公司，属于标的公司下
游直接客户。
  标的公司主要客户集中在武汉，主要系：（1）标的公司自成立初期，基于地域优势优先
采取拓展当地客户的经营策略，并与光迅科技和联特科技等进行业务接触和市场开拓；（2）
光迅科技为**知名光模块厂商，业务多元且规模较大，对无源光器件产品的需求种类较多
且要求较高，有助于提升标的公司研发和工艺技术能力，长期合作前景较好；（3）现有产能
有限，优先满足现有客户的交付需求，后续会根据产能规划陆续开拓其他区域的客户。
  因此，标的公司客户主要集中在武汉具有合理性，符合业务实际情况。
  四、标的公司客户集中度较高的原因及合理性，是否与同行业公司可比、与下**业集
中度匹配
  报告期内，标的公司前五大客户销售占比分别为 98.08%和 97.63%，**大客户销售占
比分别为 68.32%和 63.50%，客户集中度较高，主要原因如下：
  下游光模块厂商集中度较高。根据 Omdia 统计数据，2023 年 Q4-2024 年 Q3 周期内，在
数据**光模块领域，全球前五大厂商市场份额约为 70%，**前四大厂商全球市场份额合
计为 44%，整体市场格局较为集中。标的公司主要客户为光迅科技，在数通领域为全球排名
第五，**排名第三大厂商，整体需求规模较大。
              全球数据通信领域光模块厂商市场份额
  标的公司经营规模和产能较小，优先满足现有客户需求。报告期内，标的公司营业收入
分别为 2,223.46 万元和 6,165.75 万元，选择以少数大客户为主具有商业合理性。此外，光模
块市场需求快速增长，而标的公司优先满足现有主要客户的需求，有利于进一步增强合作黏
性和服务满意度。
  光器件产品定制化程度较高，光模块厂商对上游光器件产品的导入和认证过程较长，一
旦建立合作关系则相对较为稳固，因而行业一般具有客户集中度较高的特点。同行业可比公
司的客户集中度如下：
   项目       前五大客户收      **大客户收          前五大客户收      **大客户收
             入占比             入占比         入占比             入占比
 天孚通信
 （300394）
  蘅东光
 （874084）
 仕佳光子
 （688313）
  太辰光
 （300570）
 标的公司          97.63%          63.50%      98.08%         68.32%
  受业务范围、经营规模差异等，不同企业的客户集中度情况存在**差异。同行业可比
公司中，天孚通信、太辰光和蘅东光 2024 年度前五大客户及**大客户的占比均较高，与标
的公司客户集中情况不存在显著差异，符合行业特征。
  综上，标的公司客户集中度较高具有合理性，符合行业特点，与下**业集中度相匹配。
   五、标的公司在客户同类产品采购中的份额，结合客户经营情况、需求持续性、其他供
应商替代风险等，说明客户采购可持续性，标的公司是否存在客户依赖、相关应对措施以及
对其持续经营的影响
  （一）标的公司在客户同类产品采购中的份额，结合客户经营情况、需求持续性、其他
供应商替代风险等，说明客户采购可持续性
  报告期内，标的公司主要客户为光迅集团、西安奇芯和联特科技，销售收入合计占比分
别为 95.40%、92.69%，上述客户采购具有可持续性，具体分析如下：
  新一轮算力革命加速启动，推动终端数据**建设加速，带动下游光模块市场需求快速
增长，是光器件行业快速发展的主要逻辑。
  以字节、阿里为代表的**主要云厂商不断增加资本开支预期，持续提升自身的算力储
备。**三大云厂商（阿里、腾讯和百度）2024Q4 资本开支合计为 720 亿元，同比增长 259%，
环比增长 99%，2025Q1 资本开支合计为 549.9 亿元，同比增长 99.6%。预计 2025 年**主
要云厂商将继续加大用于 AI 基础设施建设的资本开支，以满足不断增长的算力需求以及确保
未来在 AI 领域的竞争力。
  光 模 块 在 AI 集 群 架 构 中 承 担 重 要 的 功 能 ， 包 括 数 据 流 量 的 连 接 和 交 换 。 根 据
LightCounting 发布的《2025 年 3 月以太网光模块报告》，**主要云厂商 2025 年的开支预
计将大幅增长，以太网光模块采购量将实现 100%以上的增长，2026 年预计将保持 40%以上
的增长。另据 LightCounting 预测，到 2029 年，400G 光模块市场预计将以 28%以上的年复
合增长率扩张，达 125 亿美元。
  因此，受益于** AI 算力产业的快速发展，光模块市场需求快速增长，客户需求具有可
持续性。
  （1）光迅科技（002281）
  A.客户经营情况
  光迅科技主营业务为光电子器件、模块和子系统产品的研发、生产及销售，分为传输类
产品、接入类产品和数据通信类产品，为全球数据通信领域第五大光模块厂商、**第三大
光模块厂商。
                                                           单位：万元
          项目                 2024 年度       2023 年度       同比增速
       营业收入                   827,231.02    606,094.50     36.49%
       其中：数据与接入业务             510,146.23    266,362.65     91.52%
光迅科技
          ―数据通信类业务            376,964.90    133,181.32    183.05%
          ―接入类业务（注 2）         133,181.32    133,181.32          -
  注 1：标的公司 AWG 器件、FA-REC 和 MT-FA 产品主要用于光迅科技数据通信类业务，
FA 产品主要用于传输类业务；
  注 2：根据光迅科技 2022 年 10 月投资者交流记录表，2022 年前三季度数据通信业务、
接入业务占营业收入的比例分别为 23%、25%。结合各细分行业发展情况，预计 2023 年度数
据业务与接入业务收入规模基本持平。根据光迅科技 2024 年度报告，接入业务预计将于 2025
年开始复苏，据此推算接入业务 2024 年度较 2023 年度收入规模基本保持不变。
主要来自于数据通信业务。根据光迅科技公开披露信息推算，数据业务 2024 年度预计同比增
长 183.05%，主要受益于全球 AI 算力投资加强，数据通信类产品需求旺盛，**云服务厂商
纷纷加大数据**建设，其在**云服务提供商中的中标份额较高，业绩快速增长。
  另外，新建高端光电子器件产业基地一期项目（建筑面积 16 万平方米）已于 2024 年 12
月成功达产，主要用于生产 AI 数据**用 400G 和 800G 高速光模块，新增产能的稳步达产
将带动上游光器件的持续采购需求。
  B.标的公司在客户同类产品采购中的份额
  报告期内，标的公司主要产品在光迅科技采购的同类产品中的份额如下：
 主要产品                      客户采购占比情况
          生一升提供受托加工服务，2023、2024 年度为主要供应商，占客户同类采
 AWG 器件
          购总额的份额较高
 FA-REC   生一升 2023、2024 年度为主要供应商，占客户同类采购总额的份额较高
          生一升于 2024 年下半年在客户实现量产销售，2024 年度占客户同类采购
  MT-FA   总额的份额较低，约 5%以下。随着生一升生产能力的提升，2025 年 1-6
          月已成为主要供应商，占同类采购总额的份额较高
   FA     生一升 2024 年度为主力供应商，占客户同类采购总额的份额较高
  报告期内，标的公司 AWG 器件、FA-REC 产品在光迅科技同类产品采购中的份额占比较
高，主要系标的公司通过多年的业务合作，熟悉客户的晶圆材质和加工处理要求，具有较好
的批量加工处理工艺，在价格、交付速度、产品质量和地域响应速度等方面较其他供应商更
具有综合竞争优势。报告期内，标的公司对光迅科技上述产品销售以 100G 速率产品为主，
但 400G、800G 产品占比快速提升，未来收入增长主要来源于终端客户对光模块需求的大幅
增长以及 400G、800G 高速率产品的占比提升，单个高速率光模块具有相对更高的产品单价
和价值量。根据主要客户技术方案，其 100G AWG 仅需 1 个 DEMUX 组件（光模块接收端），
但 400G AWG 器件需要 1 个 DEMUX 组件和 1 个 MUX 芯片（光模块发射端）加工，
器件则需要 2 个 DEMUX 组件和 1 个 MUX 芯片加工，高速率器件具有相对更高的加工工艺
要求。此外，适用于 800G 光模块 FA-REC 双通道产品较单通道产品具有更高的价值量，销
售单价约为单通道产品的 2-2.5 倍。
  报告期内，标的公司 MT-FA 产品在光迅科技同类产品采购中的份额占比较低，主要系该
产品于 2024 年下半年在客户实现量产销售，生产能力主要用于满足 AWG、FA-REC 产品的
交付。随着产能的逐步提升，标的公司 2025 年 1-6 月已成为主要供应商，占同类采购总额的
份额比例大幅提升，主要系客户硅光光模块上半年快速放量，标的公司通过前期的市场预判
提前加大产能建设，较其他供应商能够更好的满足客户大批量低成本的交付需求。标的公司
未来销售增长主要来源于行业硅光技术方案的快速应用、CPO 技术方案的兴起，以及在光迅
科技同类产品采购份额的提升。
  报告期内，标的公司 FA 产品在光迅科技同类产品采购中的份额占比较高，基本保持稳
定，主要用于传输网领域。
   C.标的公司销售收入与客户经营规模的匹配性
   报告期内，标的公司对光迅科技销售情况如下：
                                                                    单位：万元
              项目                   2024 年度          2023 年度        同比增速
         营业收入                          827,231.02   606,094.50      36.49%
光迅科技     其中：数据通信类业务                    376,964.90   133,181.32      183.05%
              传输类业务                    310,222.44   334,422.59       -7.24%
         对光迅科技销售收入                       3,915.53     1,519.06      157.76%
                    AWG 器件               2,524.49         791.01    219.15%
         其中：无源内     FA-REC                 862.91         181.41    375.68%
标的公司
         连光器件       MT-FA                  100.73           1.09   9182.13%
                    小计                   3,488.13         973.51    258.30%
               FA                          146.21         208.74    -29.96%
   光迅科技数据通信类产品主要包括数据**内互联光模块、数据**间互联光模块、
AOC（有源光缆）等产品。标的公司无源内连光器件（AWG 器件、FA-REC 和 MT-FA）主
要用于光迅科技数据通信类业务中硅光和中长传输距离的光模块，不含传输距离较短的 SR
系列光模块（采用多模光纤方案），FA 产品主要用于传输类业务。
   报告期内，标的公司对光迅科技主要销售无源内连光器件，销售收入与光迅科技数据通
信类业务增长趋势基本一致，其中分主要产品的增长情况具体如下：
   a.AWG 器件
   标的公司 AWG 器件在光迅科技同类产品采购的份额占比较高，报告期内对光迅科技销
售收入分别为 791.01 万元、2,524.49 万元，2024 年度较 2023 年度增长 219.15%，高于光迅
科技数据通信类业务增长率，主要系客户 400G 及以上速率的光模块销量快速增长，所需 AWG
器件具有更高的销售单价，其在 100G 光模块所需 DEMUX 组件基础上还需要新增 MUX 芯
片加工服务，使得标的公司单模块的 AWG 器件价值量提升所致。
   b.FA-REC
   标的公司 FA-REC 产品在光迅科技同类产品采购的份额占比较高，报告期内对光迅科技
销售收入分别为 181.41 万元、862.91 万元，2024 年度较 2023 年度增长 375.68%，高于光迅
科技数据通信类业务增长率，主要系客户 800G 光模块所需的 FA-REC 双通道产品销量快速
提升，其销售单价约为单通道产品的 2-2.5 倍。
                                                                    单位：万元
    项目              2024 年度                     2023 年度            同比增速
FA-REC                        862.91                      181.41       375.68%
其中：单通道                   480.08              176.25     172.39%
     双通道                 382.84                  5.16   7319.38%
  注：FA-REC 单通道产品主要用于 400G 及以下光模块，双通道产品主要用于 800G 光模
块。
  c.MT-FA
  标的公司 MT-FA 产品在光迅科技同类产品采购的份额占比较低，报告期内对光迅科技销
售收入分别为 1.09 万元、100.73 万元，2024 年度较 2023 年度增长 9182.13%，主要系该产品
于 2024 年下半年在客户实现量产销售，销售收入大幅提升所致。根据光迅科技 2025 年 4 月
投资者交流记录表，硅光光模块上量比较快，目前每个月硅光产能已达 50 万只，主要以短距
为主。标的公司经过 2024 年的产能提升和生产优化，较其他供应商能够更好的满足客户大批
量低成本的交付需求，预计 2025 年度 MT-FA 销售收入将大幅提升。
  d.FA
  报告期内，标的公司 FA 产品在光迅科技同类产品采购中的份额占比较高，具有长期的
合作基础、较好的产品质量和价格优势，后续采购具有可持续性。
  （2）西安奇芯
  A.客户经营情况
  西安奇芯基于自产 AWG 芯片优势主要为下游**光模块厂商提供 AWG 器件产品，
CWDM MUX/DEMUX 芯片和组件大批量出货，主要应用于**数据**领域。西安奇芯向
标的公司主要采购 FA-REC 产品（FA-REC 可与 AWG 芯片耦合成 AWG 器件）和委托 AWG
芯片加工服务。
  受益于光模块行业的快速发展，客户自身订单快速增长，后续仍有较大的采购需求，整
体采购具有持续性。
  B.标的公司在客户同类产品采购中的份额
  报告期内，标的公司主要产品在西安奇芯采购的同类产品中的份额如下：
      项目                              客户采购占比情况
               生一升提供受托加工服务，2024 年度占客户同类采购总额的比例较
     AWG 器件
               低
     FA-REC    生一升 2024 年度为主要供应商，占客户同类采购总额的份额较高
  报告期内，标的公司对西安奇芯销售收入主要来源于 2024 年度，主要系当年度下游市场
需求旺盛，标的公司相关产品具有较好的产品质量和具有竞争力的批量交付价格。其中，AWG
器件在西安奇芯同类产品采购中的份额占比较低，主要系 2024 年度标的公司 AWG 器件产能
有限所致。
  （3）联特科技
  A.客户经营情况
  联特科技 2024 年度营业收入保持快速增长，其中 10G 及以上光模块业务销售收入同比
增长 59.01%。联特科技 IPO 募投项目之“高速光模块及 5G 光模块建设项目”已于 2024 年三季
度达到预计可使用状态，新园区投入使用后，对上游光器件的采购需求将持续提升。
  B.标的公司在客户同类产品采购中的份额
  报告期内，标的公司主要产品在联特科技采购的同类产品中的份额如下：
    项目                        客户采购占比情况
             生一升销售自制品，客户采购主要用于 100G CWDM4 光模块，2024
  AWG 器件
             年度为主要供应商，占客户同类采购总额的份额较高
   FA-REC
             有限，未大规模接单
    MT-FA
             有限，未大规模接单，预计 2025 年采购量将大幅增长
  报告期内，标的公司主要对联特科技销售 AWG 器件、FA-REC 产品，依托可靠的产品质
量、具有竞争力的价格和地域响应速度等优势成为客户主要的供应商。根据客户访谈，联特
科技正在开拓其他技术方案的光模块产品，预计 MT-FA 产品的需求量将快速增长，将优先考
虑本地供应链企业。
  综上，标的公司主要客户业务规模快速增长，其对上游无源内连光器件产品的采购需求
具有持续性。
  光器件产品定制化程度较高，光模块厂商对上游光器件产品的导入和认证过程较长，一
旦建立合作关系则相对较为稳固，因而行业一般具有客户集中度较高的特点。以光迅科技为
例，自 2017 年开始建立业务合作关系以来，双方合作的产品由 FA 逐渐扩展至 AWG、FA-REC
和 MT-FA 等产品类别，其在标的公司收入构成和客户同类产品采购份额中均维持较高水平，
因而具有长期稳定的合作关系，被其他供应商替代的风险较小。
  综上，标的公司主要客户采购具有可持续性。
  （二）标的公司是否存在客户依赖、相关应对措施以及对其持续经营的影响
  报告期内，标的公司主要客户为光迅集团、西安奇芯和联特科技，销售收入合计占比分
别为 95.40%、92.69%，存在客户依赖的情形。
  标的公司上述客户依赖情形系客户质量、行业快速发展、经营规模较小等综合因素形成
的结果，符合企业所处发展阶段和行业特点。针对客户较为集中的潜在经营风险，标的公司
采取的主要应对措施为：（1）稳步提升产能，加大现有客户的交付，使得客户收入占比更为
均衡，择机开拓其他优质客户；（2）进一步扩大与主要客户的合作产品品类，包括联合开发
一步增强自身的综合经营实力，进一步加大新产品开发和人才引进等，提升行业竞争力。
    综上，标的公司客户依赖的情形预计不会对其持续经营产生重大不利影响。但基于谨慎
性考虑，上市公司已在重组报告书之“重大风险提示”之“二、与标的资产相关的风险”之“（二）
客户集中度较高的风险”进行充分风险提示和披露。
    六、报告期内标的公司客户变动的主要原因，同一客户采购金额变动的原因，进一步说
明客户合作稳定性以及标的公司收入可持续性
    （一）标的公司客户变动的主要原因，同一客户采购金额变动的原因
    报告期内，标的公司向前五大客户的销售情况如下：
                                                                单位：万元
序   公司名   主要销售     2024 年度销     2023 年度
                                              变动比率             变动原因
号    称     内容       售金额         销售金额
           AWG       2,524.49      791.01     219.15%
                                                         加，光迅集团数据通信业务
                                                         收入大幅增长，使得向标的
          FA-REC      862.91       181.41     375.67%
                                                         公司采购相关产品增加
    光迅集
     团
          MT-FA       100.73          1.09    9141.28%   快速放量，光迅集团向标的
                                                         公司采购相关产品增加
          其他产品        427.40       545.55      -21.66%   整体变动不大
           小计        3,915.53    1,519.06     157.76%    /
                                                         加，其自身 AWG 加工产能
           AWG        243.65              -          /
                                                         不足，故向标的公司采购相
    西安奇                                                  关产品
     芯                                                   2024 年光模块市场需求增
          FA-REC     1,194.53       21.61     5427.67%
                                                         加，采购相应产品大幅增加
           其他          29.53              /          /   /
           小计        1,467.71       21.61     6691.81%   /
           AWG        198.98       573.25      -65.29%   2024 年结合自身产品结构调
    联特科   FA-REC      127.97          6.51    1865.75%   整及下游市场需求，向标的
     技    MT-FA         5.10          0.70    628.57%    公司采购产品结构发生变动
           小计         332.05       580.45      -42.79%   /
    远集团       FA-REC       0.11            -          /   商，下游客户为光模块厂商，
                                                          标的公司于 2023 年与苏州
                                                          伽蓝致远进行接洽并建立合
               其他         0.24             -          /
                                                          作关系，于 2024 年向伽蓝致
                                                          远集团开始批量供货
               小计       242.30             -          /   /
    武汉光                                                   2024 年光启源相关需求增
    启源科                                                   加，向其销售材料增加，非
    技有限                                                   标的公司主营业务，具有偶
    公司                                                    发性
    武汉奥
    新科技                                                   2023 年度偶发性销售材料，
    有限公                                                   2024 年未销售
     司
    武汉永
    鼎光电
                                                          销售金额较小，客户需求有
                                                          所增加
    有限公
     司
    深圳市        AWG        7.19         1.92    274.48%
    易飞扬       MT-FA      15.23       20.58      -26.00%
                                                          销售金额较小，整体变动不
                                                          大
    术有限
               小计        22.47       22.50       -0.13%
    公司
         合计            6,088.49   2,206.39     175.95%    -
    注：销售金额为不含税金额。
    报告期内，标的公司前五大客户中光迅集团、联特科技相对稳定，2024 年前五大客户新
增西安奇芯、伽蓝致远集团、光启源。其中，西安奇芯、伽蓝致远集团为光器件生产厂商，
营业务，依据光启源实际需求产生，该类业务具有**偶发性，整体金额较小。
    （二）客户合作稳定性以及标的公司收入可持续性
    光器件产品定制化程度较高，光模块厂商对上游光器件产品的导入和认证过程较长，为
保证产品质量稳定性及供货及时性，双方一旦建立合作关系则相对较为稳固，因而行业一般
具有客户集中度较高的特点。以光迅科技为例，自2017年开始建立业务合作关系以来，双方
合作的产品由FA逐渐扩展至AWG、FA-REC和MT-FA等产品类别，其在标的公司收入构成和
客户同类产品采购份额中均维持较高水平，因而具有长期稳定的合作关系。
   标的公司凭借产品质量、交付和服务优势，与光迅科技等客户建立了稳定的合作关系；
通过新增设备及招聘员工，提升自身产能及交付能力；围绕核心产品紧跟客户需求及行业技
术发展进行研发投入，提升产品竞争力。故标的公司具备持续获取订单的能力。
情况如下：
                                                                        单位：万元
年度      季度      AWG        FA-REC       MT-FA         FA       其他        合计
       第 1 季度    377.29       47.76           10.21    97.21   131.10     663.58
年度     第 3 季度    254.50       91.14            3.57    77.16    44.99     471.37
       第 4 季度    453.75      257.24            0.49    41.47   115.53     868.47
       第 1 季度    360.32      334.36            8.02    65.92    77.26     845.89
年度     第 3 季度   1,165.02   1,130.92          192.65   143.66   107.92    2,740.17
       第 4 季度   1,442.48   1,199.63           65.39    93.16    72.56    2,873.22
年度     第 2 季度   1,048.53     776.70      1,533.80      44.49    57.94    3,461.46
   由上表可见，2024年下半年起，标的公司AWG、FA-REC、MT-FA等产品的新增订单大
幅增加，2025年整体新增订单金额仍保持较高水平，订单充足，各类产品销售具有可持续性。
   除2025年**季度春节影响外，2025年第二季度标的公司AWG、FA-REC产品订单相较
于2024年第四季度有所下降，主要系下游光模块客户依据终端厂商需求进行产品结构调整，
第二季度集中供应MT-FA产品，2025年第二季度订单整体仍保持较高增长。
   为应对AI训练及推理方向的需求爆发及保持AI竞争力，以字节、阿里为代表的**主要
云厂商不断增加资本开支预期，相应光模块需求仍保持较好增长。目前，AWG及FA-REC产
品主要应用于光模块EML方案，具有调制**高、稳定性好、传输距离长等优势，在高速中
长距离传输中信号质量更佳，为行业主流技术方案，未来具有较好市场需求。
   综上，受数据**建设投入增加，光模块行业下游需求保持较快增长，标的公司作为上
游光器件的生产制造商，凭借自身产品质量、交付能力及技术优势，具备稳定的客户关系，
订单充足。此外，标的公司正在积极开拓新客户以拓展收入来源，未来收入具备可持续性。
  七、**经济贸易政策对标的公司客户经营的影响，是否影响其对标的公司采购稳定性、
可持续性及依据
  报告期内，标的公司主要客户为光迅集团、西安奇芯和联特科技，合计销售收入占比为
大依赖。受益于 AI 算力投资加强，数据通信类产品需求旺盛，**云服务厂商纷纷加大数据
**建设，光迅科技在**云服务提供商中的中标份额较高，业绩有望实现增长。
力，主要为光模块客户提供 AWG 器件等相关产品。根据客户访谈，其主要客户以**光模
块厂商为主，主要应用于**数据**建设，目前**经济贸易政策变化对其生产经营无实
质影响，相关采购具有稳定性和可持续性。
年度境外销售占比为 89.07%，占比相对较高。根据《投资者关系活动记录表》（2025 年 6
月 12 日），目前生产经营情况正常，市场需求及订单情况未发生重大变化，后续将持续关注
关税政策变化，加强与客户的沟通协同，减少因关税政策造成的影响。
  综上，**经济贸易政策变化对标的公司主要客户的经营不存在重大不利影响，其采购
需求具有稳定性和可持续性。
  八、中介机构核查情况
  （一）会计师对客户的核查措施、比例和结论
  会计师对客户的核查措施、比例如下：
标的公司的关联关系；
服务控制权合同条款与条件，核查标的公司收入确认会计政策是否符合企业会计准则的要求；
将标的公司的收入确认会计政策与同行业可比公司进行对比，核查标的公司的收入确认会计
政策的合理性；
析性程序，分析报告期内及客户收入变动的合理性，并与标的公司同行业可比公司进行对比，
分析是否存在异常收入变动情况；
针对回函金额差异和未回函金额执行替代程序；
  （1）针对报告期内标的公司收入的函证金额和比例情况如下：
                                           单位：万元
              项目                         2024 年度       2023 年度
营业收入（A）                                     6,165.75       2,223.46
营业收入发函金额（B）                                 6,066.02       2,183.90
发函比例（C=B/A）                                 98.38%         98.22%
营业收入回函金额（D）                                 6,066.02       2,183.90
回函金额占比(D/A)                                 98.38%         98.22%
  （2）针对报告期内标的公司应收账款的函证金额和比例情况如下：
                                                       单位：万元
               项目                        2024 年度       2023 年度
应收账款账面余额（A）                                3,018.80         973.02
应收账款发函金额（B）                                2,934.65         859.73
发函比例（C=B/A）                                 97.21%         88.36%
应收账款回函金额（D）                                2,934.65         859.73
回函金额占比(D/A)                                 97.21%         88.36%
  注：表（1）和表（2）中回函金额均包括回函直接确认金额和调节后一致金额。
合作内容、付款条款、合同签署情况、关联关系等情况；
  针对报告期内标的公司客户的走访比例如下：
                                                       单位：万元
       项目           2024 年度                      2023 年度
    走访覆盖金额                    5,949.65                     2,149.22
    营业收入金额                    6,165.75                     2,223.46
   走访覆盖金额占比                   96.50%                       96.66%
总样本，分别抽取报告期各期 15 笔销售记录，检查抽取合同、发票、签收单/发货单、客户
对账资料、会计凭证等资料，核实收入确认的真实性和准确性；
期间的准确性；
  经核查，会计师认为：
  报告期内标的公司对客户的收入均依据客户实际需求产生，具备商业实质；标的公司的
收入真实、准确、完整。
  （二）会计师对上述问询事项的核查程序及核查意见
  针对上述事项，会计师履行了以下核查程序：
  （1）获取标的公司报告期内的销售明细，了解不同销售模式下主要客户的重叠情况，访
谈标的公司销售负责人，了解客户重叠原因以及客户选择不同销售模式的原因及合理性；
  （2）通过**企业信用信息公示系统查询主要客户的基本情况，通过访谈主要客户采购
人员、标的公司销售负责人员，了解主要客户的经营情况、开拓方式、采购原因、认证情况、
合作历史、关联关系、在客户同类产品的市场份额和**贸易政策变化的影响等；
  （3）查阅主要客户光迅科技、联特科技的相关公告，了解其经营情况；
  （4）查阅光模块行业研究报告、同行业上市公司 2023、2024 年度报告，了解光模块行
业集中度以及同行业公司的客户集中度情况；
  （5）访谈标的公司销售负责人，了解客户主要集中在武汉的原因、客户依赖的应对措施
及影响，以及报告期内标的公司客户变动的主要原因；
  （6）获取标的公司报告期期末存货明细对应产品的在手订单及期后结转情况，并向管理
层询问部分产品期后结转比例较低的原因；
  （7）获取标的公司报告期内及 2025 年 1-6 月各个季度新增订单情况，分析其收入的可
持续性。
  经核查，会计师认为：
  （1）报告期内，标的公司不同业务模式下重叠的客户主要为光迅集团和西安奇芯，主要
系销售不同产品所致；波分复用光器件采用不同的业务模式主要系客户自身资源禀赋及需求
存在差异所致，符合行业实际情况，具有合理性；
  （2）报告期内，标的公司“以销定产”，各类产品的产销率不同主要系客户对产品交付缓
急程度不同及产品从生产到确认收入存在时间周期所致，标的公司的产品生产与客户需求相
匹配。报告期各期末，当期未销售产品大多有订单支持；2024 年末未销售的光纤阵列器件产
品期后结转比例 22.69%，2024 年末未销售的光纤阵列器件产品期后销售比例较低，主要系
部分下游客户要求标的公司提前备货，后因需求紧急度下降暂未要求标的公司发货所致；
  （3）标的公司客户开拓方式合理，一般需要经过供应商及产品认证，现有主要客户合作
关系较好。除光启源外，标的公司与主要客户不存在关联关系或其他密切关系；标的公司客
户主要集中在武汉具有合理性，符合业务实际情况；
  （4）标的公司客户集中度较高具有合理性，主要系下游光模块厂商集中度较高，标的公
司经营规模较小以及具有较高客户黏性的行业特点，与同行业企业具有可比性，与下**业
集中度相匹配；
  （5）报告期内标的公司客户及收入变动主要系受下游客户需求影响，受益于光模块行业
景气度上升，客户订单增加具有可持续性，标的公司与客户具有稳定的合作关系，收入具有
可持续性；
  （6）报告期内标的公司客户变动的主要原因系受益于下游光模块需求增加，客户订单增
加所致；标的公司收入具有可持续性；
  （7）**经济贸易政策对标的公司主要客户经营不存在重大不利影响，主要客户的采购
需求具有稳定性和可持续性。
  重组报告书披露，（1）除自主生产外，标的公司会视情况将部分非关键工序或部分生
产工艺较为简单的产品委托给专业的外协单位进行生产；（2）报告期内，标的公司原材料
采购金额分别为 1,003.90 万元和 3,323.43 万元，采购结构发生**变化；（3）报告期各期
末，标的公司固定资产账面价值分别为 232.05 万元和 415.60 万元；报告期内，标的公司电
力采购金额分别为 34.36 万元和 54.40 万元；员工由 78 人增长至 306 人；（4）2024 年，主
要原材料采购价格较 2023 年发生较大变化；（5）报告期内标的公司前五大供应商采购占比
分别为 63.79%和 49.84%，供应商主要集中在武汉；（6）报告期内前五大供应商存在**
变动，对同一供应商采购额也存在**变动，存在既是客户又是供应商的情况。
  请公司披露：（1）标的公司自行加工和委托加工的主要内容及差异，委托加工在所有
工序中的比重，认定为非关键工序的依据；（2）委托加工供应商的基本情况及经营情况，
是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况，加工
价格的公允性；（3）标的公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报
告期内采购结构发生较大变化的合理性；原材料采购价格与市场价格波动是否一致，进一步
说明采购价格的公允性；（4）标的公司固定资产主要内容及作用，固定资产较少能否满足
加工需求，是否与同行业公司可比；标的公司产能变化情况及相关影响因素，其收入增长与
人员、设备、能源消耗等的匹配性；（5）标的公司选择供应商的标准，主要供应商的基本
情况和经营情况，标的公司与供应商的合作历史，是否存在专门为标的公司服务的情况；供
应商主要集中在武汉的合理性、是否与标的公司存在关联关系或其他密切关系；（6）报告
期内标的公司供应商变动的主要原因，同一供应商采购金额变动的原因；进一步说明既是客
户又是供应商的具体情况，上述情形的必要性、合理性和独立性，采购和销售价格的公允性；
（7）标的公司是否存在境外采购的情况，如有，进一步说明是否存在境外依赖，**经济
贸易政策对其境外采购的影响。
  请独立财务顾问和会计师说明对供应商和标的公司生产经营的核查措施、比例和结论，
并对上述事项发表明确意见。
  【回复】
  一、标的公司自行加工和委托加工的主要内容及差异，委托加工在所有工序中的比重，
认定为非关键工序的依据
  （一）标的公司自行加工和委托加工的主要内容及差异
  委托加工的主要内容为适配器元件加工、FA 加工、V 槽加工、芯片/FA 镀膜。其中，适
配器元件加工主要用于 REC 的组装环节，V 槽加工、FA 镀膜主要用于 FA 的生产，芯片镀
膜主要根据部分产品需求将研磨后的 AWG 芯片进行表面镀膜处理。
  标的公司委托加工和自行加工的内容、差异情况如下：
                                   差异情况
 工序         加工内容
                          自行加工            委托加工
        将尾纤加装陶瓷元     标的公司具备尾纤加装适
                                      标的公司提供尾纤，委托加
适配器元    件、金属元件，并     配器的生产能力，可自行采
                                      工商提供金属元件、陶瓷元
 件加工    进行固化、抛光研     购陶瓷元件、金属元件进行
                                      件并完成加工
        磨            生产加工
                                      个别产品对 V 槽具有定制
        将玻璃片提供给外     V 槽属于原材料，通常标的
                                      化要求且需求数量少，无法
V 槽加工   协加工成定制化 V    公司从市场直接采购 V 槽
                                      在市场直接采购，需自主设
        槽            成品，不需要自己加工
                                      计后委托加工
                     通常 FA 产品无需进行镀膜   客户仅对个别产品有镀膜
        在光纤端面镀上增
FA 镀膜                加工，标的公司无镀膜相关     需求且需求数量少，故进行
        透减反膜层
                     工艺及加工            委外加工
                     通常波分复用器件制造无      客户对个别产品有镀膜需
光芯片镀    在芯片端面镀上增
                     需对芯片进行镀膜，标的公     求且数量少，故进行委外加
  膜     透减反膜层
                     司无镀膜相关工艺及加工      工
                                      基于订单饱和度、产能情
        将光纤固定在 V 槽                    况，将部分通道数少、技术
                     标的公司具备 FA 加工制作
        内，并进行固化，                      要求较低的常规型号 FA 进
FA 加工                能力，可以自主生产各类型
        然后进行研磨，制                      行委外加工。标的公司提供
                     号 FA 产品
        作成 FA                         光纤、V 槽等材料，委托加
                                      工商依据公司提供的工艺
                                              方案和技术指导进行加工
  上述委托加工原因主要系：（1）标的公司自身具有加工能力，但会根据自身产能、生产
订单的饱和度、生产的经济性等因素视情况考虑采用外协加工，如适配器元件加工、FA 加工
等；（2）标的公司自身不具备相应的加工工序，如芯片/FA 镀膜、V 槽加工等，主要涉及个
别产品的特定需求，加工金额较小，属于非生产关键工序。
  （二）委托加工在所有工序中的比重
  报告期内，委托加工采购金额及占主营业务成本比重情况如下：
                                                            单位：万元
   项目
              金额              占比              金额            占比
直接材料            2,540.77          54.17%        835.37        50.11%
其中：委托加工          670.53           14.30%        241.08        14.46%
直接人工            1,701.30          36.27%        608.51        36.50%
其他费用             448.21               9.56%     223.14        13.39%
   合计           4,690.28        100.00%        1,667.02      100.00%
  报告期内，标的公司委托加工采购金额占主营业务成本的比例分别为 14.46%、14.30%，
占比相对较小。
  （三）认定为非关键工序的依据
  标的公司主要产品为无源内连光器件，其中 AWG 器件关键生产工序为巴条（芯片）研
磨抛光、AWG 芯片与 FA 对光耦合装配等；MT-FA 关键生产工序为 FA&MT 排纤、MT 端面
研磨抛光；FA 关键生产工序为 V 槽清洗、FA 压纤、FA 端面研磨抛光；FA-REC 关键生产工
序为 FA 制作、毛细管及插芯研磨抛光。
  标的公司基于产能、订单饱和度、生产经济效益等因素，在部分技术含量要求不高的工
序上采用自主加工和委托加工相结合的方式进行生产；针对客户个别产品的特定工艺需求（如
镀膜等），标的公司无相关加工工序，且该类特定需求采购金额较低，基于生产经济效益考
虑采用委外方式进行加工。
  标的公司认定委外加工工序为非关键工序的依据为该类工艺技术水平要求不高、市场供
应商较为充足，具体依据如下：
委外加工工序                        非关键工序的依据
适配器元件加    适配器元件加工是将尾纤加装陶瓷元件、金属元件，并进行固化、抛光研磨，
   工      该生产工序较为简单，工艺成熟、技术含量低，市场具备加工能力的企业众
           多，属于非关键生产工序
           FA/芯片镀膜是在光纤端面镀上增透减反膜层。该类加工属于标的公司客户对
FA/芯片镀膜    个别产品的定制需求，工艺结构简单，工艺成熟稳定，不是决定产品关键性
           能参数的工序。市场上提供此类加工的厂商众多，属于非关键生产工序
           V槽为基础的光学元件，具备成熟的生产工艺，且生产厂商众多。标的公司V
           槽主要从市场采购成品，仅个别产品因要求对V槽的规格型号要求特殊且需
    V槽加工
           求量较少，无法从市场直接采购，故采用委托加工方式进行采购，属于非关
           键生产工序
     针对FA委外加工，主要系客户需求量较大，标的公司因自身产能紧张，于报告期内通过
提供主要材料和技术指导的方式委托光启源生产少量FA产品。
     二、委托加工供应商的基本情况及经营情况，是否与标的公司存在关联关系或其他密切
关系，是否存在专门为标的公司服务的情况，加工价格的公允性
     （一）标的公司委托加工供应商的采购额
     报告期内，标的公司委托加工供应商的采购额情况如下：
                                                   单位：万元
序
       委托加工供应商名称     主要采购内容       2024年度采购额      2023年度采购额
号
                    适配器元件加工
                         服务
                    适配器元件加工
                      服务等
     深圳市特思路精密科技有限   FA镀膜、芯片镀
           公司            膜
                    适配器元件加工
                         服务
     深圳市霍尔比特科技有限公
            司
         司            服务
              合计                      868.21    253.76
             采购总额                 3,323.43     1,003.90
         占采购总额的比例                 26.12%       25.28%
  报告期内，标的公司向委托加工供应商采购加工服务金额分别为253.76万元、868.21万元，
占采购总额的比例分别为25.28%、26.12%，占比较小且相对稳定。
  （二）委托加工供应商的基本情况及经营情况
  报告期内，标的公司采购金额在10万元以上的委托加工供应商的基本情况如下：
                                                                            与标的公
    委托加工                                 注册资
序                       主要股东/   董监高/经营                                      司是否存
    供应商名   成立时间                          本（万                  经营情况                 实际控制人   经营情况
号                       投资人       者                                         在关联关
     称                                    元）
                                                                             系
                                                    光纤通信无源器件制造商，产品主要为光
                                                    纤无源器件：包括标准光纤连接器、非标
    武汉晨源
                                                    光纤连接器、AOC光纤连接器、FA光纤连
                                                    接器、MTP/MPO光纤连接器，为**级
    有限公司
                                                    高新技术企业、湖北省创新性中小企业。
                                                    主要以光通信技术为方向，专注于光通信
    武汉众楷                                            领域无源光器件的研发制造销售与服务
                        尹燕群、潘   尹燕群、肖红
                         海珍     刚、程秀清
     公司                                             业，主要产品包括AWG器件、PLC、WDM
                                                    等。2024年营业收入在5,000万元以上
                        武汉启源
                                                    专注高速光电芯片封测和高速光电器件
    武汉光启                光电合伙
                                                    研究、开发、生产及销售，为**级高新
                                                    技术企业、省级创新型中小企业、瞪羚企
    限公司                 启辰光电
                                                    业。2024年营业收入近2,000万元
                        合伙企业、
                       武汉光谷
                       创业科技
                       投资有限
                       公司等
                       深圳太辰
                                                   上市公司太辰光（3000570）与日方合资
                       光通信股
                                                   成立的一家以自主研发生产MT插芯及相
                       份有限公
    深圳市特                       张致民、加藤              关配套元件，处理光元器件镀膜的高科技
                       司、株式会
    思路精密                       洋、蔡乐、肖              企业。目前12芯/16芯/24芯MT插芯均已实        张致民、蔡
    科技有限                       湘杰、曹佳               现量产。同时也专注于光学镀膜，在陶瓷             乐、肖湘杰
                       深圳市同
     公司                        荣、黄伟新               插芯，Pigtail，FA，MPO接头等配件上的
                       实投资合
                                                   AR，HR镀膜都已开始量产。2024年营业
                       伙企业（有
                                                   收入超6,000万元
                       限合伙）
                                                   经营范围包含工业自动化设备、工业信息
                                                   化设备、仪器仪表（不含计量器具）的生
    武汉乔牧                                           产、技术开发及批发兼零售;光通信器件及
                       尹婷、叶帮
                       文、叶帮本
    责任公司                                           家级高新技术企业、省级创新型中小企
                                                   业、瞪羚企业。2024年营业收入规模超600
                                                   万元
报告期内，标的公司向委托加工供应商采购的加工内容均和其经营范围密切相关。除光启源外，其他委托加工供应商和标的公司不存在关联关系。
经走访确认，报告期内标的公司主要的委托加工供应商均正常经营，不存在专门或主要为标的公司服务的情况。
  （三）加工价格的公允性
  报告期内，标的公司采购的委托加工服务主要为适配器元件加工服务、芯片镀膜及 FA 加
工服务，合计采购金额分别为 238.28 万元、855.26 万元，占委托加工采购金额的比例分别为
  报告期内，标的公司采购的适配器元件加工服务主要供应商为武汉晨源通信技术有限公司、
武汉众楷科技有限公司、武汉乔牧科技有限责任公司，主要供应商的采购金额及平均采购单价
如下：
                                                                  单位：万元、元/只
                                                                                平均
 主要供应商                           平均采购          单价变
           采购金额         占比                              采购金额         占比         采购
                                  单价            动
                                                                                单价
武汉晨源通信
技术有限公司
武汉众楷科技
有限公司
武汉乔牧科技
有限责任公司
  合计        663.95      99.92%             /        /    234.29     100.00%          /
  注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占适配器元件加工服务采
购总金额的比例。
  报告期内，标的公司向不同供应商采购适配器元件加工服务的平均采购单价有所不同，主
要系标的公司向供应商采购的产品规格型号存在差异所致。通常情况下，适配器加工服务依据
委托加工产品的纤芯数量、光纤长度、材质、适配器结构的不同而不同，具体定价的影响因素
如下：
  因素                                       具体影响
 纤芯数量    通道数越多，供应商耗用适配器元件越多，其定价越高，反之亦然。
 光纤长度    光纤纤长越长，加工难度越大，定价越高，反之亦然
         提供的委托加工材料价值不同，标的公司提供的材料价值越高，委托加工商
 FA 材质   损耗价值更高，委托加工服务定价越高。如委托加工 V 槽型 FA 定价高于毛细
         管 FA
适配器元件结   适配器元件包括陶瓷元件、金属元件，不同产品对两类元件的需求不同，需
     构        要的适配器元件种类越多，委托加工定价越高
  报告期内，标的公司采购不同型号适配器元件加工服务的单价情况如下：
                                                                     单位：万元、元/只
                                                                              市场询价
供应商          规格型号    采购                  采购       采购                 采购
                                占比                          占比                   区间
                     金额                  单价       金额                 单价
         适配器加工 A 型
         号
         适配器加工 B 型
武汉晨      号
源通信      适配器加工 C 型
技术有      号
限公司      适配器加工 D 型
         号
         适配器加工 E 型
         号
         适配器加工 B 型
         号
武汉众      适配器加工 F 型
楷科技      号
有限公      适配器加工 G 型
 司       号
         适配器加工 H 型
         号
         合计          597.51    89.92%         /   207.82   88.70%         /
  注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占适配器元件加工服务
采购总金额的比例，市场询价区间为 2025 年向其他供应商询价结果。
  上表可知，不同委托加工供应商的平均采购价格不同主要系规格型号差异所致，向不同供
应商采购同一规格型号的价格不存在重大差异。如适配器加工 B 型号，2024 年标的公司从武
汉晨源通信技术有限公司、武汉众楷科技有限公司的采购单价分别为 4.69 元/只、4.60 元/只，
价格差异不大，主要为采购数量不同所致。
  报告期内，标的公司适配器元件加工服务的主要规格型号采购单价有所下降，主要系 2024
年采购数量大幅增加，采购的规模效应提升所致。标的公司依据采购需求向供应商进行询价，
综合考虑材料成本、加工成本、工艺难度、交付期限、数量、信用期限等各项影响因素，双方
按照公平自愿原则协商确定采购价格，适配器元件加工服务采购价格与市场询价不存在重大差
异，采购定价具有公允性。
   报告期内，标的公司采购的芯片镀膜加工服务的主要供应商为深圳市特思路精密科技有限
公司、腾景科技股份有限公司，主要供应商的采购金额及平均采购单价如下：
                                                                   单位：万元、元/只
供应商        规格型号   采购                采购        采购                  采购     市场询价区间
                           占比                            占比
                  金额                单价        金额                  单价
腾景科技
股份有限       芯片镀膜
                      -         -        -    3.07       76.82%   3.65   /
 公司        A 型号
(688195)
深圳市特       芯片镀膜
思路精密       B 型号
科技有限
公司(上市      芯片镀膜
公司太辰       C 型号
光子公司)
       合计         79.37   99.50%          /   3.99      100.00%      /
   注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占芯片镀膜服务采购总
金额的比例，市场询价区间为 2025 年向市场其他供应商询价结果。
   报告期内，标的公司向腾景科技股份有限公司、深圳市特思路精密科技有限公司采购芯片
镀膜加工服务的单价存在差异，主要系供应商定价机制存在差异，其中，腾景科技股份有限公
司镀膜按次收费，单次镀膜芯片的数量越多，分摊后采购单位价格越低；深圳市特思路精密科
技有限公司按照芯片端面镀膜面积收费，单个芯片端面越大，镀膜单价越高。
生产交付及时性及加工成本，故向深圳市特思路精密科技有限公司采购金额增加。
   报告期内，标的公司依据芯片镀膜需求向供应商进行询价，综合考虑加工成本、交付期限、
数量、信用期限等各项影响因素，交易双方按照公平自愿原则协商确定采购价格，芯片镀膜加
工服务采购价格与市场询价不存在重大差异，采购定价具有公允性。
税采购金额为111.01万元，主要采购加工型号与市场询价的对比情况如下：
                                                             单位：万元、元/只
                                                                      市场询价
 供应商            规格型号                                       平均采购
                                    采购金额         占比                     区间
                                                            单价
武汉光启源       FA 加工 A 型号               101.97      91.86%      3.98    4.00-4.50
科技有限公
            FA 加工 B 型号                   8.42     7.59%      6.19    6.11-6.28
  司
           合计                        110.39      99.45%          /
  注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占 FA 加工服务采购总
金额的比例，市场询价为向市场第三方供应商询价结果。
  经对比分析，报告期内标的公司向武汉光启源科技有限公司采购的FA加工服务与市场询价
不存在重大差异，标的公司综合考虑FA加工的材料成本、工艺难度、交付期限、数量、信用期
限等各项因素，在向市场供应商进行询价基础上，与武汉光启源科技有限公司自主协商确定加
工价格，采购定价具有公允性。
  三、标的公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报告期内采购结
构发生较大变化的合理性；原材料采购价格与市场价格波动是否一致，进一步说明采购价格的
公允性
  （一）标的公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报告期内采购结
构发生较大变化的合理性
  结合存货变动，报告期内，标的公司采购金额与营业收入总体匹配情况如下：
                                                                      单位：万元
      项目
                   金额                      增长率                   金额
采购金额                     3,323.43                231.05%               1,003.90
营业收入                     6,165.75                177.30%               2,223.46
  注：上表采购金额和营业收入均为不含税金额。
  报告期内，标的公司采购金额分别为1,003.90万元、3,323.43万元，采购金额增长231.05%；
营业收入总额分别为2,223.46万元、6,165.75万元，收入增长177.30%，采购金额与营业收入变
动都呈现显著增长趋势，具有匹配性。
  （1）原材料采购结构及变动
  报告期内，生一升采购的原材料种类较多，主要包括毛细管、适配器元件（金属元件、陶
瓷元件、MT散件）、V型槽、玻璃片、光纤、光芯片等。
    报告期内，标的公司各类原材料采购金额、占比和变动情况如下：
                                                          单位：万元
      项目
               金额          占比        占比变动      金额          占比
毛细管             743.77      22.38%    5.61%     168.39     16.77%
适配器元件加工服务       664.48      19.99%    -3.35%    234.29     23.34%
       金属元件     298.69       8.99%    -0.60%     96.26      9.59%
适配器元
       陶瓷元件     180.87       5.44%    0.24%      52.19      5.20%
件
       MT散件      25.91       0.78%    0.38%       4.04      0.40%
V型槽             369.16      11.11%    0.77%     103.77     10.34%
玻璃片             209.12       6.29%    3.49%      28.12      2.80%
光纤              139.66       4.20%    -2.98%     72.10      7.18%
光芯片              42.87       1.29%   -11.32%    126.61     12.61%
其他加工服务          203.73       6.13%    4.19%      19.47      1.94%
其他材料            445.17      13.39%    3.56%      98.66      9.83%
合计             3,323.43    100.00%         -   1,003.90   100.00%
    注：上表采购金额为不含税金额；“V型槽”包括盖板、V槽、成套V槽；“其他加工服务”
主要为芯片镀膜、FA镀膜、FA加工服务等，“其他材料”主要为胶粘剂、抛光粉、研磨料等
材料。
采购金额增加较大所致；2024年玻璃片采购金额占比上升3.49个百分点，主要系随着产品具体
规格型号变化，玻璃片采购数量上升且采购高价值的玻璃片占比提升；适配器元件加工服务金
额占比下降3.35个百分点，主要系标的公司采购的数量增加及型号变化，导致整体采购价格有
所下降；其他加工服务采购金额占比上升4.19个百分点，主要系受限于产能不足，外购FA加工
服务增加所致；光纤采购金额占比下降2.98个百分点，主要系采购带光纤的毛细管增加，**
了对光纤的耗用；光芯片采购金额占比下降11.32个百分点，主要系2024年客户内部产品结构调
整，标的公司销售的自制AWG产品金额下降，故采购光芯片金额下降。
    报告期内，各类原材料采购金额及占比主要系产品收入及结构变动所致，具有合理性。
    （2）原材料与产品应用关系
    标的公司采购的主要原材料为毛细管、适配器元件及适配器元件加工服务、V槽、玻璃片、
光纤、光芯片等等，各类原材料产品生产工序及对应产品情况如下：
      原材料类别                            对应产品
                   AWG器件中的DEMUX产品、部分MUX产品
毛细管
                   FA-REC中的单通道产品
适配器元件及适配器元件加       AWG器件中的DEMUX产品、部分MUX产品
工服务                FA-REC
                   AWG器件中的部分MUX产品
                   MT-FA
V型槽
                   FA-REC双通道产品、部分FA-REC单通道产品
                   FA
玻璃片                AWG器件
                   AWG器件
                   MT-FA
光纤
                   FA-REC
                   FA
光芯片                自制AWG器件
  （3）主要原材料结构变动与产品结构变动的匹配性分析
  ①毛细管与产品收入的匹配性分析
  标的公司采购的毛细管主要用于生产无源内连光器件，具体包括AWG器件中的DEMUX产
品、部分MUX产品和FA-REC中的单通道产品，毛细管采购与对应产品收入的匹配性及变动合
理性情况如下：
                                                            单位：万个、万元
                           金额                               数量
      项目                                          2024年     2023年
                                                   度         度
毛细管采购           743.77      168.39      341.69%    419.63     74.18   465.69%
原材料应用产品收入      3,564.78    1,355.68     162.95%    260.14     58.09   347.78%
  报告期内，标的公司采购的毛细管金额和数量分别增长341.69%、465.69%，对应产品的收
入金额和数量分别增长162.95%、347.78%，毛细管采购与对应产品收入变动趋势一致，具有匹
配性。
  报告期内，毛细管采购总额分别为168.39万元、743.77万元，占采购总额的比例分别为
相应毛细管采购增长较大。
  ②适配器元件及适配器元件加工服务与产品收入匹配分析
  标的公司采购的适配器元件及适配器元件加工服务主要用于生产无源内连光器件，具体包
括AWG器件中的DEMUX产品、部分MUX产品和FA-REC产品。适配器加工服务是指标的公司
向加工商提供带光纤的毛细管，加工商将带光纤的毛细管加装适配器元件，适配器元件由委外
加工商提供。标的公司采购的适配器加工服务与采购适配器元件自行加工是相互替代关系，适
配器元件及适配器元件加工服务与对应产品收入的匹配性及变动合理性分析如下：
                                                                     单位：万个、万元
                                金额                                   数量
       项目        2024 年        2023 年                    2024 年     2023 年
                                               增长率                             增长率
                    度            度                          度         度
适配器元件及适配器元
件加工服务
原材料应用产品收入         4,255.00     1,431.51        197.24%     294.11     61.96    374.65%
  报告期内，标的公司采购的适配器元件及适配器元件加工服务金额和数量分别增长
件及适配器元件加工服务采购与对应产品收入变动趋势一致，具有匹配性。
  报告期内，适配器元件加工服务采购金额分别为234.29万元、664.48万元，占采购总额的
比例分别为23.34%、19.99%，占比下降3.35个百分点，主要是因为2024年标的公司订单大幅增
加，相应采购数量增加，平均采购单价下降较大。
  报告期内，适配器元件采购金额分别为152.49万元、505.47万元，占采购总额的比例分别
为15.19%、15.21%，结构较为稳定。
  ③V型槽与产品收入匹配分析
  标的公司采购的V型槽主要用于生产并行光器件和光纤阵列器件，其中并行光器件使用V
型槽具体产品为AWG器件中的部分MUX产品、MT-FA、FA-REC双通道产品、部分FA单通道产
品和FA产品，标的公司V型槽与产品收入的匹配性及变动合理性情况如下：
                                                                     单位：万个、万元
                          金额                                        数量
      项目
V型槽           369.16         103.77      255.75%         173.20     27.74     524.37%
原材料应用产品
收入
  报告期内，标的公司采购的V型槽金额和数量分别增长255.75%、524.37%，V型槽应用产
品收入金额和数量分别增长为114.65%、255.97%，V型槽采购与应用产品收入变动趋势一致，
具有匹配性。
  报告期内，V型槽采购金额分别为103.77万元、369.16万元，占采购总额的比例分别为
  ④玻璃片与产品收入匹配分析
  标的公司采购的玻璃片主要用于生产波分复用光器件，标的公司玻璃片与销售结构的匹配
性及变动合理性情况如下：
                                                                       单位：万个、万元
                                   金额                                 数量
      项目
玻璃片                   209.12            28.12   643.67%     74.77      14.79   405.54%
原材料应用产品收入        2,978.11         1,366.96      117.86%    117.88      52.04   126.51%
  报告期内，标的公司采购的玻璃片金额和数量分别增长643.67%、405.54%，玻璃片应用产
品收入金额和数量分别增长117.86%、126.51%，变动比例相差较大原因是单个波分复用光器件
使用玻璃片数量受产品结构及客户需求影响，波分复用光器件产品结构有特殊角度、半盖板及
全盖板，不同产品结构对玻璃片耗用量不同。
  报告期内，玻璃片采购金额分别为28.12万元、209.12万元，占采购总额的比例分别为2.80%、
应对原材料玻璃片采购需求增加，且2024年单价较高的玻璃片采购需求增加。
  ⑤光芯片与产品收入匹配分析
  标的公司采购的光芯片主要用于生产自制的波分复用光器件，标的公司光芯片与对应产品
结构的匹配性及变动合理性情况如下：
                                                                       单位：万个、万元
                          金额                                         数量
  项目
光芯片           42.87            126.61       -66.14%         5.76       14.11   -59.18%
原材料应用产
品收入
器件产品销售收入金额和数量分别下降63.71%、62.66%，光芯片采购与对应产品收入变动趋势
一致，具有匹配性。
  报告期内，标的公司采购的光芯片金额分别为126.61万元、42.87万元，占采购总额的比例
分别为12.61%、1.29%，金额及占比呈显著下降趋势，主要原因是自制波分复用光器件2024年
度销售下降所致。
  ⑥光纤
  报告期内，标的公司采购光纤金额分别为72.10万元、139.66万元，占采购总额的比例分别
为7.18%、4.20%，占比下降2.98个百分点，采购额呈上升趋势与主营业务收入变动趋势一致。
光纤采购占比呈下降趋势，主要是因为标的公司2024年度采购的带纤毛细管数量增加，故单独
采购光纤金额占比有所下降。
  ⑦其他加工服务
  其他加工服务主要为芯片镀膜、FA镀膜、FA加工服务等。报告期内，其他加工服务采购
金额分别为19.47万元、203.73万元，占采购总额的比例分别为1.94%、6.13%，占比提升4.19个
百分点。其他加工服务采购金额及占比增加主要是标的公司2024年度主营业务收入大幅增加，
FA加工产能不足及新增部分高速率产品特定需求，故外购FA加工服务、芯片镀膜服务金额增
加。
  ⑧其他材料
  其他材料主要为胶粘剂、抛光粉、研磨料等辅料，细分型号规格种类较多，用于生产各类
产品。报告期内，其他材料采购金额分别为98.66万元、445.17万元，占采购总额的比例分别为
相应采购辅料种类和金额大幅增加。
  综上，标的公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性一致，各类原材料
采购结构变动合理。
     （二）原材料采购价格与市场价格波动是否一致及采购价格的公允性分析
  报告期内，标的公司主要原材料采购金额及采购单价情况如下：
                                                     单位：万只、元/只
       项目
                    采购金额      平均单价      单价变动比率      采购金额      平均单价
       毛细管           743.77      1.77     -21.91%    168.39      2.27
 适配器元件加工服务           664.48      5.59     -15.00%    234.29      6.58
            金属元件     298.69      1.03     -30.17%     96.26      1.48
适配器元件       陶瓷元件     180.87      0.65     -27.95%     52.19      0.90
            MT 散件     25.91      2.00     -21.23%      4.04      2.54
       V 型槽          369.16      2.13     -43.02%    103.77      3.74
       玻璃片           209.12      2.80      47.05%     28.12      1.90
       光纤            139.66      1.18      18.91%      72.1      0.99
       光芯片            42.87      7.44      -8.71%    126.61      8.15
     其他加工服务          203.73      4.86      27.44%     19.47      3.82
  注：上表采购金额和采购单价为不含税价格，金属元件为金属前盖及尾柄的成套采购单价；
陶瓷元件为陶瓷插芯及陶瓷套筒的成套采购单价；V型槽包括V槽及盖板成套单价。
  报告期内，标的公司各类原材料的细分型号规格种类较多，各类原材料平均采购单价受具
体规格型号、采购数量、供应商等多重因素影响而变动。
  报告期内，标的公司采购的主要原材料（如毛细管、适配器元件加工服务、适配器元件、
V型槽等）采购平均单价大幅下降，主要系各类原材料具体规格型号的采购数量大幅增加，采
购规模效应提升所致。此外，报告期内标的公司通过优化供应商结构、加强沟通议价等方式降
低采购成本，亦导致相应材料的采购价格有所下降。
    报告期内，光纤、玻璃片的采购平均单价上升主要系采购材料的规格型号变化所致。
    报告期内，各类材料的采购价格波动与市场价格不存在重大差异，主要原材料价格采购价
格波动及市场询价对比情况分析如下：
    报告期内，标的公司的毛细管采购平均价格下降21.91%，主要系采购的规格型号、数量及
供应商变动所致，具体分析如下：
                                                               单位：万只、元/只
                                    采
客户    规格型号     采购金                  购       采购金               采购     市场询价区间
                          占比                          占比
                额                   单       额                 单价
                                    价
     毛细管 A 型
深圳              89.51    12.04%     1.24      9.95    5.91%   1.27    1.30-1.35
     号
市天
     毛细管 B 型
域方             149.44    20.09%     1.71      6.37    3.78%   2.08    1.75-1.88
     号
兴科
     毛细管 C 型
技有             112.91    15.18%     1.24      4.83    2.87%   1.34    1.30-1.35
     号
限公
     毛细管 D 型
司                    -         -        -     4.96    2.94%   2.48    2.50-2.60
     号
武汉   毛细管 D 型
亿联   号
科技
     毛细管 E 型
有限              28.76     3.87%     2.40     23.93   14.21%   2.56    2.50-2.60
     号
公司
     合计        677.28    91.06%         /   119.18   70.77%      /
    注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占毛细管采购总金额的比
例；市场询价区间为2025年向其他供应商询价结果。
    深圳市天域方兴科技有限公司注册成立于2012年3月，是专业从事高精密玻璃配件的生产
加工厂商，产品包括各款高精度玻璃毛细管、PIGTAIL（带光纤的毛细管）等产品，广泛应用
于宽带通信，5G通信，数据**，激光器件，医疗设备等领域。武汉亿联科技有限公司成立于
着标的公司产品订单大幅增加，对毛细管不同规格型号的需求大幅增加，故从深圳市天域方兴
科技有限公司采购毛细管金额大幅增加。
  经对比分析，标的公司从不同供应商采购同类规格型号毛细管的价格不存在重大差异，如
毛细管D型号，标的公司2023年采购深圳市天域方兴科技有限公司、武汉亿联科技有限公司的
价格分别为2.48元/只、2.51元/只。
  综上，标的公司毛细管主要规格型号采购单价有所下降，主要系2024年采购数量大幅增加，
采购的规模效应提升所致。标的公司针对毛细管的型号、数量向供应商进行询价，并综合考虑
交付及时性、产品质量、信用账期等因素与供应商协商定价，采购价格与市场价格不存在重大
差异，采购价格定价公允。
  报告期内，标的公司采购适配器元件加工服务单价下降主要系采购规格型号变化及数量变
化所致，适配器元件加工服务的采购平均单价的变动详见本回复“6.关于标的公司采购与生产
模式”之“二、委托加工供应商的基本情况及经营情况，是否与标的公司存在关联关系或其他
密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况，加工价格的公允性”之“（三）加工价格的
公允性”之“1、适配器元件加工服务定价公允性”。
变化、供应商结构优化、采购数量提升所致，主要规格型号的单价变动情况如下：
                                                                    单位：万只、元/只
供应商     规格型号      采购金                  采购      采购                  采购     市场询价区间
                             占比                           占比
                   额                   单价      金额                  单价
       金属元件 A 型
苏州众               83.25     27.87%      1.02        -          -      -    1.04-1.11
          号
联光通
       金属元件 B 型
信科技               59.98     20.08%      1.05    4.73      4.92%    1.01    1.03-1.11
          号
有限公
       金属元件 C 型
 司                42.45     14.21%      0.93    3.37      3.50%    1.02    1.08-1.18
          号
潜江捷    金属元件 C 型
瑞创光       号
电科技    金属元件 B 型
有限公       号
 司     金属元件 D 型     4.93     1.65%      1.59    1.17      1.22%    2.13    1.15-1.50
              号
         合计        250.29   83.80%            /       76.68   79.66%        /
    注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占金属元件采购总金额
的比例，金属件为前盖和尾柄成套计算；市场询价区间为向市场其他供应商询价结果。
采购单价相对较高。2024年随着标的公司自身产能扩建及生产工艺改进，提升了自身金属元件
加工的能力，同时增加适配器元件加工服务采购金额，故减少对潜江捷瑞创光电科技有限公司
金属元件组装的半成品采购需求。2024年标的公司收入大幅增加，对金属元件采购需求大幅增
加，基于供货及时性、产品质量、价格等方面考虑，对苏州众联光通信科技有限公司的采购金
额大幅增加。
    综上，标的公司根据采购规格型号、采购数量、信用账期等因素与供应商协商定价，采购
价格与市场询价不存在重大差异，金属元件采购定价公允。
    报告期内，标的公司采购陶瓷元件的平均单价下降27.95%，主要系供应商变化及采购数量
大幅增加所致，主要规格型号的单价变动情况如下：
                                                                          单位：万只、元/只
                                                                                       市场询价
供应商       规格型号                                采购单          采购金                  采购
                   采购金额           占比                                   占比                区间
                                                  价           额                 单价
潮州三环      陶瓷元件 A
（集团）      型号
股份有限      陶瓷元件 B
    公司    型号
潜江捷瑞
创光电科      陶瓷元件 A
                            -             -           -       44.90    86.04%   0.92   0.67-0.76
技有限公      型号
司
         合计          177.21       97.98%               /      51.73   99.12%       /
    注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占陶瓷元件采购总金额的
比例，陶瓷元件为陶瓷插芯和陶瓷套筒成套计算；市场询价区间为2025年向市场其他供应商询
价结果。
采购单价相对较高。2024年随着标的公司自身产能扩建及生产工艺改进，提升自行采购陶瓷元
 件加工的能力，同时增加适配器元件加工服务采购金额，故减少了对潜江捷瑞创光电科技有限
 公司组装陶瓷元件半成品的采购需求。2024年标的公司收入订单大幅增加，采购陶瓷元件的数
 量大幅增加，为保证材料供应稳定性及质量，对潮州三环（集团）股份有限公司的采购金额大
 幅增加。
      综上，标的公司根据采购规格型号、采购数量、信用账期等因素与供应商协商定价，采购
 价格与市场询价不存在重大差异，陶瓷元件采购定价公允。
      报告期内，标的公司采购V型槽的平均单价下降43.02%，主要系采购规格型号变化、供应
 商结构优化、采购数量提升所致，主要规格型号的单价变动情况如下：
                                                                      单位：万只、元/只
                                                                                        市场询
供应商          规格型号    采购金                采购单          采购金                    采购
                               占比                                  占比                   价区间
                      额                      价       额                      单价
         V 型槽 A 型号    47.34    12.82%         2.39     1.61         1.56%        2.65   2.45-2.71
         V 型槽 B 型号    29.46    7.98%          2.20     0.09         0.09%        2.21   2.20-2.40
东莞市顺烁    V 型槽 C 型号    17.87    4.84%          2.48        -             -           -   2.39-3.06
通讯科技有    V 型槽 D 型号    21.90    5.93%          6.64     8.43         8.12%        6.64   6.64-7.07
 限公司     V 型槽 E 型号    20.52    5.56%          1.63     0.12         0.12%        3.10   1.63-2.30
         V 型槽 F 型号    11.73    3.18%          1.49     0.27         0.26%        2.08   1.41-1.86
         V 型槽 G 型号     3.74    1.01%          2.58        -    -            -           2.48-2.80
深圳鑫振华    V 型槽 H 型号    58.58    15.87%         1.36     0.71         0.68%        1.97   1.55-1.95
光电科技有
         V 型槽 G 型号    11.23    3.04%          2.58     5.26         5.07%        2.54   2.48-2.80
 限公司
         V 型槽 D 型号        -         -            -    23.93        23.06%        9.20   6.64-7.07
昆山宇芯亚                                                                                   16.63-17.
         V 型槽 I 型号     9.79    2.65%         17.81     6.23         6.01%       17.81
光电有限公                                                                                      81
  司                                                                                     14.16-15.
         V 型槽 J 型号     8.26    2.24%         15.89    12.56        12.10%       16.74
        合计           240.43   65.13%             /    59,21        57.06%           /           /
      注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占 V 型槽采购总金额的
 比例，市场询价区间为 2025 年向市场第三方询价结果。
      上表可知，报告期内，标的公司采购V型槽平均价格变动，主要系采购型号及数量变动所
 致，标的公司向不同供应商采购同一型号V型槽的采购价格不存在重大差异，如V型槽G型号，
 为2.58元/只。
 标的公司通过市场询价、协商等方式，转为向其他供应商采购该规格型号材料。
      综上，标的公司采购部分规格V型槽的数量大幅增加，采购规模效应提升，故采购单价下
 降。标的公司针对V型槽的规格型号、数量向不同供应商进行询价，并综合考虑交付能力、产
 品质量、信用账期等因素与供应商协商确定**采购价格，采购价格与市场询价不存在重大差
 异。
      报告期内，标的公司采购玻璃片的平均单价上升47.05%，主要系采购规格型号结构变化所
 致，主要规格型号的单价变动情况如下：
                                                                  单位：万只、元/只
                                                                           市场询价区
供应商      规格型号     采购金                 采购       采购金                采购单
                             占比                          占比                    间
                   额                  单价        额                  价
深圳市霍   玻璃片 A 型号    94.96     45.41%    6.82    13.14     46.71%    6.91     7.00-7.17
尔比特科   玻璃片 B 型号    21.88     10.47%   18.24         -         -        -   18.67-18.76
技有限公   玻璃片 C 型号    23.23     11.11%    5.14         -         -        -    4.34-5.14
 司     玻璃片 D 型号     5.44      2.60%    9.07     6.67     23.72%    9.26     8.67-8.78
东莞市顺   玻璃片 E 型号     0.71      0.34%    2.04     5.68     20.19%    2.14     2.08-2.12
烁通讯科   玻璃片 C 型号     9.33      4.46%    4.25         -         -        -    4.34-5.14
技有限公
       玻璃片 F 型号     6.99      3.34%    0.44     0.71      2.52%    0.44     0.44-0.55
 司
       合计         162.55     77.73%        /   26.19     93.14%        /
      注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占玻璃片采购总金额的
 比例，市场询价区间为2025年向市场其他供应商询价结果。
      上表可知，报告期内，标的公司采购玻璃片平均价格变动，主要系采购型号及数量变动所
 致。2024年标的公司向不同供应商采购同一型号价格差异主要系不同供应商在材料品质方面存
 在差异所致。
      综上，标的公司采购主要规格型号玻璃片的单价有所下降，主要系采购数量增加，相应采
 购规模效应提升所致。标的公司针对玻璃片的型号、数量向不同供应商进行询价，并综合考虑
 交付能力、产品质量、信用账期等因素与供应商协商确定**采购价格，采购价格与市场询价
 不存在重大差异。
      报告期内，标的公司采购光纤的平均单价上升18.91%，主要系采购规格型号结构变化所致，
主要规格型号的单价变动情况如下：
                                                                                   单位：万只、元/米
                                                                                                        市场询价
供应商     规格型号        采购金                      采购单            采购金                            采购
                                   占比                                    采购占比                             区间
                       额                       价                 额                         单价
南京华信    光纤 A 型号        21.61       15.47%         0.90           18.98        26.33%       0.99         1.00-1.12
藤仓光通
信有限公    光纤 B 型号         6.37       4.56%          0.80           15.11        20.96%       0.87         0.75-0.85
 司
上海阳安    光纤 C 型号        77.29       55.34%         2.21           21.06        29.20%       2.18         2.23-2.40
光电有限
        光纤 D 型号        13.77       9.86%          1.21            3.19         4.42%       1.42         1.20-1.28
 公司
       合计           119.04      85.24%                /          58.33        80.91%            /
     注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，“占比”为采购金额占光纤采购总金额的比
例，市场询价区间为2025年向市场其他供应商询价结果。
     上表可知，报告期内，标的公司采购光纤的平均价格上升，主要系单价较高的光纤C型号
采购数量及占比上升所致。
     综上，标的公司针对光纤的型号、数量向不同供应商进行询价，并综合考虑交付能力、产
品质量、信用账期等因素与供应商协商确定**采购价格，采购价格与市场询价不存在重大差
异。
     报告期内，标的公司采购光芯片的平均单价下降17.11%，主要系标的公司通过加强与供应
商的协商谈判，**了主要规格型号的采购单价，光芯片采购单价变动情况如下：
                                                                                   单位：万只、元/颗
                                                                                                         市场询
供应商          规格型号          采购金                       采购           采购金                      采购
                                         占比                                     占比                       价区间
                               额                     单价              额                     单价
武汉艺栾飞       光芯片 A 型号           17.62     41.09%           7.16       36.57      28.89%      8.90
扬光电科技
有限公司        光芯片 B 型号           16.17     37.71%           5.56       87.33      68.98%      8.08
武汉奥普克
光通科技有       光芯片 C 型号            6.51     15.19%      105.22               -            -            -
 限公司
       合计      40.30     94.00%        /     123.90    97.86%     /
  注：上表采购金额与采购单价为不含税金额，上表“占比”为采购金额占光纤采购总金额的
比例；单价为光晶圆换算成光芯片后的平均单价；市场询价区间为2025年向市场其他供应商询
价结果。
  武汉艺栾飞扬光电科技有限公司、武汉奥普克光通科技有限公司均代理销售韩国
WOORIRO公司光芯片，2023年标的公司采购武汉艺栾飞扬光电科技有限公司的光芯片单价相
对较高，主要原因系2023年采购的光芯片（光晶圆）为经玻璃片贴合、切割加工后的半成品BAR
条，该材料包括了韩国厂商的加工成本，价格就相对较高，后续标的公司通过工艺研发探索，
提升了自主加工能力，2024年直接采购光晶圆自行加工，故采购价格有所下降。
  综上，标的公司针对光芯片的型号、数量向不同供应商进行询价，并综合考虑交付能力、
产品质量、信用账期等因素与供应商协商确定**采购价格，采购价格与市场询价不存在重大
差异。
  综上，标的公司制定了《采购管理制度》等相关制度措施对供应商及采购活动进行管理，
依据原材料采购品种、材质、数量等情况向合格供应商进行询价比价，在综合考虑评估供应商
报价、历史合作情况、产品质量、交付效率、采购数量、信用账期等因素基础上，由双方自主
协商确定**采购价格，采购定价具有公允性，采购价格与市场询价不存在重大差异，平均采
购单价下降主要系采购数量大幅增加，采购规模效应提升所致。
  四、标的公司固定资产主要内容及作用，固定资产较少能否满足加工需求，是否与同行
业公司可比；标的公司产能变化情况及相关影响因素，其收入增长与人员、设备、能源消耗等
的匹配性
  （一）标的公司固定资产主要内容及作用
  报告期各期末，标的公司固定资产具体情况如下：
                                                                 单位：万元
      项目      账面原值                   累计折旧             减值准备       账面价值
  机器设备                 407.88              163.79            -    244.09
  运输设备                  92.83               76.83            -        16.01
      其他               419.37              263.86            -    155.51
      合计               920.08              504.48            -    415.60
      项目      账面原值                   累计折旧             减值准备       账面价值
  机器设备                 269.21              135.13            -    134.08
  运输设备                  96.13               61.32            -        34.82
                其他                            294.77               231.62             -        63.16
                合计                            660.12               428.07             -       232.05
           报告期各期末，标的公司固定资产的账面价值分别为232.05万元和415.60万元，主要包括
         机器设备、运输设备及其他。2024年固定资产账面价值较2023年增长79.10%，主要系标的公司
           截至2024年末，标的公司与生产相关的机器设备及器具治具等设备账面原值为792.19万元，
         账面净值为393.34万元，占固定资产账面原值和净值的比例分别为86.10%、94.64%，主要资产
         为精密研磨抛光机及研磨夹具、自动耦合设备、AWG自动测试系统、MT研磨机、MT-FA自动
         测试系统等，主要用于主营产品各关键生产工序的加工生产过程。
           根据无源内连光器件产品生产工艺特点，标的公司主要机器设备为光芯片精密研磨抛光机
         （含夹具）、AWG 自动耦合设备及测试系统、各类研磨机（MT、FA）和 MT-FA 自动测试系
         统等，主要用于主营产品各关键生产工序的加工生产过程。上述设备主要系标的公司依据长期
         行业经验自主开发形成，突破了无源内连光器件大规模生产的工艺瓶颈，提升了整体生产效率
         和较好的成本控制，以及保障产品的一致性和可靠性，可实现月交付各类无源内连光器件 60
         万只。
           （二）固定资产较少能否满足加工需求，是否与同行业公司可比
           标的公司与生产相关的设备价值相对较小，主要系业务规模较小，以及行业主要依赖人工
         与机器设备（含工装夹具等）相结合的半自动化生产作业模式所致。无源内连光器件行业对标
         准化的大型设备依赖程度较低，主要系根据原材料特点（光纤、插芯等精密连接器件）和生产
         工艺特点自主开发定制化的设备和工装夹具，提升精密器件加工装配的效率和良率。
           同行业可比公司机器设备与营业收入的具体情况如下：
                                                                                           单位：万元
                   标的公司                     蘅东光                        太辰光                      天孚通信
    项目
                原值         净值          原值           净值            原值           净值           原值           净值
机器设备及电
   子设备          792.19     393.34     19,991.63    15,320.29     27,506.56     7,075.69    87,163.41    47,369.08
（2024/12/31）
营业收入（2024
   年度）
机器设备及电
子设备/营业收        12.85%       6.38%       15.20%         11.65%      19.96%        5.14%       26.81%       14.57%
     入
           注：上述同行业可比公司数据来源于其 2024 年度报告，仕佳光子因其主业包括光芯片 IDM
         模式，对机器设备具有更高的依赖，不具有可比性，故未列示。
           标的公司与生产相关的设备原值占营业收入的比例为12.85%，低于同行业公司水平，但与
蘅东光较为接近，主要系太辰光、天孚通信系上市公司，产品种类更为多样且具有较强的资金
实力所致；标的公司与生产相关的设备净值占营业收入的比例为6.38%，高于同行业上市公司
太辰光。因此，标的公司与生产相关的设备价值可以满足生产经营需要，符合行业特点。
  （三）标的公司产能变化情况及相关影响因素
  报告期内，标的公司产能变化情况如下：
                                                                 单位：万只
   项目
                 产能                       增长率                  产能
波分复用光器件                125.80                 105.56%                   61.20
并行光器件                  265.20                   99.10%                 133.20
光纤阵列器件                  50.00                 131.48%                   21.60
  报告期内，标的公司的产能主要与生产设备及人员数量相关，实际生产过程中人员操作熟
练度、具体产品生产工艺及技术指标要求等因素亦对产量具有**影响。
  报告期内，标的公司的产能利用率情况如下：
   产品           项目                       2024年度               2023年度
               产能（万个）                             125.80                61.20
波分复用光器件        产量（万个）                             118.12                52.75
               产能利用率                          93.90%                86.19%
               产能（万个）                             265.20               133.20
 并行光器件         产量（万个）                             242.08                33.87
               产能利用率                          91.28%                25.43%
               产能（万个）                              50.00                21.60
 光纤阵列器件        产量（万个）                              39.53                10.55
               产能利用率                          79.06%                48.84%
  （四）标的公司收入增长与人员、设备、能源消耗等的匹配性
  报告期内，标的公司收入增长与人员、设备、能源消耗的变动关系如下：
                                                                 单位：万元
         项目                                                   增长率
                       年12月31日              12月31日
        营业收入                6,165.75               2,223.46      177.30%
固定资产中机器设备账面原值                   407.88              269.21        51.51%
   月均生产人员数量                       387                  119       225.21%
        电力消耗               54.40    34.36             58.32%
    注：上述生产人员数量包括劳务派遣人员。
    由上表可知，标的公司2024年度较2023年营业收入增长177.30%，其固定资产中机器设备
账面原值增长51.51%，月均生产人员数量增长225.21%，电力能源消耗增长58.32%，和营业收
入的增长趋势基本匹配。
年度，随着订单增加相应设备产能利用率整体提升至 90.64%，故固定资产增长率低于收入增
长率，具有合理性。
    报告期内，标的公司电力消耗主要设备为空调、高低温湿热试验箱、恒温干燥箱、切割机、
研磨机等。其中，空调与标的公司产量无直接相关性，且处于持续使用状态；高低温湿热试验
箱、恒温干燥箱等开启到达到稳定工作状态需要**时间，且**电源开关影响该类设备的使
用寿命，因此该类设备处于持续工作状态；切割机、研磨机等设备应用于标的公司产品加工的
核心工序，由于标的公司处于持续生产状态，无论单次加工的产品数量多少，该类设备均需持
续使用。2024年随着标的公司产量增加，相关设备的产出效率提升，故电力消耗增长率低于收
入增长率，具有合理性。2025年1-6月，标的公司电力消耗支付费用为36.69万元，电力消耗与
实际经营情况相匹配。
    五、标的公司选择供应商的标准，主要供应商的基本情况和经营情况，标的公司与供应
商的合作历史，是否存在专门为标的公司服务的情况；供应商主要集中在武汉的合理性、是否
与标的公司存在关联关系或其他密切关系
    （一）标的公司选择供应商的标准
    标的公司建立了采购及供应商管理制度，选择供应商的标准主要包括：业务经验、产品质
量、产品价格、响应速度、交付能力、信用期、质保服务等，对评估合格的原材料供应商纳入
合格供应商名录。同时，标的公司每年对合格供应商进行更新优化，及时更新合格供应商名录，
与供应能力良好的供应商建立长期合作关系，同时定期淘汰不符合要求的供应商，并不断引进
新的优质供应商资源。
    （二）主要供应商的基本情况和经营情况
    报告期内，标的公司前五名原材料采购供应商情况如下：
                                                     单位：万元
序                                                    占原材料采
           公司名称         主要采购内容      采购额
号                                                    购总额比例
                      适配器元件加工
                          服务等
                      适配器元件加工
                          服务等
             合计                   1,656.49   49.84%
                      适配器元件加工
                          服务等
      武汉光迅科技股份有限公司     胶粘剂等辅材       50.60     5.04%
     南京华信藤仓光通信有限公司          光纤      39.43     3.93%
             合计                    640.37    63.79%
    报告期内，标的公司前五大供应商基本情况和经营情况如下：
                          注册资本
序号   供应商     成立时间                             经营情况                 主要人员            主要股东及其占比
                          （万元）
                                                                                深圳市瑞池企业管理有限
                                   专业从事高精密玻璃配件的生产加工，主要产品                        公司（60.84%）、深圳市瑞
     深圳市天域                                                    王浪刚（法定代表人、董事长、
                                   为各款高精度玻璃毛细管，PIGTAIL等产品，为                     成信息技术咨询有限公司
                                   **级高新技术企业、省级专精特新企业。                          （21.08%）、深圳市天阳谷
      限公司                                                     桂阳（董事）、廖国军（监事）
                                                                                （18.07%）
                                   主要代理销售深圳市天域方兴科技有限公司的
     武汉亿联科                                                    晏聪（法定代表人、执行董事、 陶 冶 （ 99.00% ） 、 杨 改
     技有限公司                                                    总经理）、杨改（监事）       （1.00%）
                                   是研发、生产、销售和服务为一体的光纤通信无
                                   源器件制造商，产品主要为光纤无源器件：包括
     武汉晨源通                         标准光纤连接器、非标光纤连接器、AOC光纤      周诚（法定代表人、执行董事
      公司                           为**级高新技术企业、湖北省创新性中小企       良佳（监事）
                                   业。
     武汉众楷科                         主要以光通信技术为方向，专注于光通信领域无      尹燕群（法定代表人、执行董     尹燕群（90.00%）、潘海珍
     技有限公司                         源光器件的研发制造销售与服务为一体的高新       事、经理）、肖红刚（监事）、 （10.00%）
                                     技术企业，省级专精特新企业，主要产品包括        程秀清（财务负责人）
                                     AWG器件、PLC、WDM等。
                                     主要经营PLC光纤阵列-V型槽切割、特殊V型槽
                                     （mini）定制切割、V型槽刀片修磨、晶圆切割、
    东莞市顺烁                                                                         黄宗伟（28.00%）、戚传斌
                                     非金属材料的高精密切割、法拉第旋转片切割以       黄宗伟（法定代表人、执行董
                                     及相关光通讯材料的**外贸易。             事、经理）、覃事律（监事）
     限公司                                                                          覃事律（24.00%）
                                     **级高新技术企业，2024年营业收入约7,000
                                     万元左右
                                     主要从事适配器、NT-FA、AWG生产销售，主要
    潜江捷瑞创                                                        张苗苗（法定代表人、执行董
                                     客户除标的公司外，还包括青岛海信、东莞云晖、                       张苗苗（85.00%）、陈纯洁
                                     恒宝通等公司。                                      （15.00%）
     限公司                                                         纯洁（监事）
                                     主要从事光电器件及辅助设备、电子元器件的批
    武汉艺栾飞                                                        段纪云（法定代表人、执行董
                                     发兼零售，代理销售韩国WOORIRO公司光晶
                                     圆。
    有限公司                                                         龙凤喜（监事）
    武汉光迅科                            光迅科技为A股上市公司，证券代码“ 002281”， 黄宣泽（董事长）、孙晋（独
     公司                              发、生产及销售。产品主要应用于电信光传输和       胡华夏（独立董事）、马洪（独
                                     接入网络，以及数据**网络，可分为传输类产      立董事）、丁峰（董事）、李
                                     品、接入类产品和数据通信类产品，为全球前五      国庆（董事）、李醒群（董事）、
                                     大的光模块生产厂商。                 胡强高（董事、总经理）、罗
                                                                事）、王帅（职工监事）、何
                                                                宗涛（副总经理）、余圆（副
                                                                总经理）、刘家胜（副总经理）、
                                                                卜勤练（副总经理）、**（副
                                                                总经理）、徐勇（副总经理）、
                                                                向明（财务总监、董事会秘书）
                                     南京华信藤仓光通信有限公司是由烽火通信科
                                     技股份有限公司（烽火通信：600498）、日本藤
                                                                郭亚晋（董事长）、村上伸夫     武汉烽火锐拓科技有限公
                                     仓株式会社、江苏省电信实业集团有限公司、武
                                                                （副董事长）、李威（法定代     司（49.10%）、藤仓亚洲有
                                     汉中信科资本创业投资基金管理有限公司共同
    南京华信藤                                                       表人、总经理、董事）、张广     限公司（34.90%）、江苏省
                                     投资组建的技术企业，主要致力于光纤、光缆和
                                     FTTH解决方案的研发、生产、销售及服务，国
     限公司                                                        （董事）、耿皓（董事）、蔡     司（15.00%）、武汉中信科
                                     家级高新技术企业、省级专精特性中小企业，目
                                                                运兵（董事）、王艾华（董事）、 资本创业投资基金管理有
                                     前已成为**较大的光纤、光缆生产基地之一，
                                                                齐藤真（董事）、杨�r（董事） 限公司（1.00%）
                                     主要客户为三大运营商，年光纤生产2,800万芯
                                     公里
    （三）标的公司与供应商的合作历史，是否存在专门为标的公司服务的情况，是否与
标的公司存在关联关系或其他密切关系
    报告期各期标的公司与前五大供应商合作历史、关联关系或其他密切关系情况、专门为
标的公司服务的情况如下：
                                                     单位：万元
                            与标的公     是否存在关联   标的公司采     是否专门
序
      供应商      成立时间         司开始合     关系或其他密   购金额占同     为标的公
号
                            作时间       切关系     类产品比例     司服务
    深圳市天域方兴科
     技有限公司
    武汉亿联科技有限                         股东陶冶为标
       公司                            的公司前员工
    武汉晨源通信技术
      有限公司
                                              同类产品占
    武汉众楷科技有限                                  比100%，占
       公司                                     总营业收入
                                              比例大致6%
    东莞市顺烁通讯科
     技有限公司
    潜江捷瑞创光电科
     技有限公司
                                              产品占比
    武汉艺栾飞扬光电                                  业收入比例
     科技有限公司                                   大致23%左
                                                右；
                                              产品占比
                                         业收入比例
                                         约76.82%
    武汉光迅科技股份
      有限公司
    南京华信藤仓光通
     信有限公司
    报告期内，武汉亿联科技有限公司、武汉艺栾飞扬光电科技有限公司向标的公司销售产
品占其营业收入比例较高。
    武汉亿联科技有限公司系标的公司前员工陶冶投资创办企业，主要代理深圳市天域方兴
科技有限公司部分规格型号的毛细管，凭借代理商资源优势，标的公司向其采购毛细管相较
于直接向深圳市天域方兴科技有限公司采购具有**账期优势。报告期内，标的公司向武汉
亿联科技有限公司、深圳市天域方兴科技有限公司采购同类型号产品的价格不存在重大差异，
毛细管采购价格公允性分析详见本问询回复“6.关于标的公司采购与生产模式”之“三、标的
公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报告期内采购结构发生较大变
化的合理性；原材料采购价格与市场价格波动是否一致，进一步说明采购价格的公允性”之
“（二）原材料采购价格与市场价格波动是否一致及采购价格的公允性分析”之“1、毛细管”。
    武汉艺栾飞扬光电科技有限公司主要代理销售韩国WOORIRO公司光芯片，与标的公司
不存在关联关系，标的公司向其采购光芯片价格与市场价格不存在重大差异，光芯片采购价
格公允性分析详见本问询回复“6.关于标的公司采购与生产模式”之“三、标的公司原材料采
购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报告期内采购结构发生较大变化的合理性；
原材料采购价格与市场价格波动是否一致，进一步说明采购价格的公允性”之“（二）原材料
采购价格与市场价格波动是否一致及采购价格的公允性分析”之“8、光芯片”。
    经核查，武汉亿联科技有限公司、武汉艺栾飞扬光电科技有限公司曾于2023年为标的公
司提供银行**资金走账通道（简称“转贷”），转贷涉及资金分别为253.00万元、90.00万元，
上述资金已于2023年归还标的公司，涉及转贷资金未通过武汉亿联科技有限公司、武汉艺栾
飞扬光电科技有限公司流向标的公司其他客户、供应商及其相关人员，2024年起标的公司未
与两家供应商发生转贷行为。除2023年转贷行为外，标的公司与两家供应商不存在其他非经
营性资金往来，不存在为标的公司垫付成本费用及其他利益输送的情况。
    （四）供应商主要集中在武汉的合理性
    报告期内，标的公司前五大供应商中主要经营地在武汉，主要原因系：武汉作为**重
要的光电子产业**，拥有以光谷（武汉东湖新技术开发区）为核心的完整光电产业集群，
区域内相关光器件、元件的企业众多，产业链完善，标的公司生产中所需的材料及加工服务
均可在本地找到符合条件的供应商，基于地理位置便利性、沟通效率、供货及时性、运输成
本等方面考虑，选择武汉本地的供应商具有合理性。
    此外，标的公司基于自身实际经营需求及产品质量保证，亦向武汉地区外的供应商采购
相应材料，如陶瓷元件向三环集团（SZ.300408）采购，毛细管向深圳市天域方兴科技有限
公司采购等。
    六、报告期内标的公司供应商变动的主要原因，同一供应商采购金额变动的原因；进
一步说明既是客户又是供应商的具体情况，上述情形的必要性、合理性和独立性，采购和
销售价格的公允性
    （一）标的公司前五名原材料采购供应商情况及变动原因
    报告期内，标的公司前五名原材料采购供应商情况如下：
                                             单位：万元
序                                           占原材料采
         公司名称       主要采购内容      采购额
号                                           购总额比例
                    适配器元件加
                      工服务等
                    适配器元件加
                      工服务等
               合计                1,656.49     49.84%
                    适配器元件加
                      工服务等
    武汉艺栾飞扬光电科技有限公
           司
     武汉光迅科技股份有限公司            胶粘剂等辅材                   50.60    5.04%
    南京华信藤仓光通信有限公司                   光纤                39.43    3.93%
                合计                                   640.37   63.79%
年下半年起，**数据**、人工智能等领域建设投入大幅增加，对上游光器件的市场需求
提升，标的公司订单增加，故向其采购的毛细管相应增加；武汉众楷科技有限公司**成为
标的公司前五大供应商，主要系标的公司并行光器件持续放量，标的公司产能不足，向其采
购的适配器元件加工服务等相应增加；潜江捷瑞创光电科技有限公司、武汉艺栾飞扬光电科
技有限公司、武汉光迅科技股份有限公司、南京华信藤仓光通信有限公司采购额减少，主要
系标的公司根据市场行情、供应商报价、产品销售结构等因素对不同供应商的采购份额进行
了调整，因此不同供应商的采购金额出现**的变动。
    （二）同一供应商采购金额变动的原因
    报告期内，标的公司主要供应商采购金额变动的原因如下：
                                                              单位：万元
序   公司名   主要采            年度
                年度采                 变动比率              变动原因
号    称    购内容            采购
                购金额
                         金额
    武汉晨   适配器                                   2024 年光模块市场需求提升，标
    源通信   元件加                                   的公司 AWG、FA-REC 产品订单
    技术有   工服务                                   大幅增加，相应的适配器元件加工
    限公司    等                                    服务等增加。武汉晨源通信技术有
                                                限公司的产能有限情况，为保证采
    武汉众   适配器
                                                购供货及时性，**单一采购风
    楷科技   元件加
    有限公   工服务
                                                采购成本，故向武汉众楷科技有限
     司     等
                                                公司采购大幅增加
    深圳市                                           深圳市天域方兴科技有限公司为
    天域方                                           **毛细管的主要生产厂商，武汉
    有限公                                           方兴科技有限公司部分规格型号
     司                                            产品的代理商，其凭借代理商优势
                                                  在账期方面比直接向深圳市天域
                                                  方兴科技有限公司更加优惠。此
                                                  外，标的公司向深圳市天域方兴科
                                                  技有限公司、武汉亿联科技有限公
    武汉亿                                           司分别采购的主要规格型号存在
    联科技                                           差异。
    有限公                                           2024 年标的公司向深圳市天域方
     司                                            兴科技有限公司采购金额增长较
                                                  大，主要系相应规格型号的毛细管
                                                  需求大幅增加，该类规格型号代理
                                                  商武汉亿联科技有限公司无相关
                                                  销售
                                                  东莞市顺烁通讯科技有限公司为
    东莞市                                           ** V 型槽的主要生产商，2024
    顺烁通                                           年光模块市场需求提升，标的公司
           V 型槽
            等
    有限公                                           品订单大幅增加，故向东莞市顺烁
     司                                            通讯科技有限公司采购 V 槽大幅
                                                  增加
    潮州三                                           潮州三环（集团）股份有限公司为
    环（集    适配器                                    **主要的陶瓷元件生产厂商，苏
    有限公    瓷元件                                    属元件生产厂商，潜江捷瑞创光电
     司                                            科技有限公司为光器件生产加工
     苏州众                                             服务商。
           适配器
     联光通                                             2023 年标的公司向潜江捷瑞创光
           元件-金
           属元件
     有限公                                             元件组装后的半成品，由于 2024
            等
      司                                              年标的公司相关产品订单大幅增
                                                     加，为保证向客户产品交付，标的
                                                     公司积极扩建产能及改进工艺，直
     潜江捷   适配器
                                                     接向潮州三环（集团）股份有限公
     瑞创光   元件-金
                                                     司、苏州众联光通信科技有限公司
                                                     等厂商采购相关材料金额大幅增
     有限公   陶瓷元
                                                     加，同时**了向潜江捷瑞创光电
      司    件等
                                                     科技有限公司采购组装半成品的
                                                     金额
     深圳市
     霍尔比
           玻璃片                                       的公司产品规格型号及数量大幅
            等                                        增加，故采购玻璃片数量及金额大
     有限公
                                                     幅增加
      司
     武汉艺
     栾飞扬                                             由客户内部产品结构调整，2024
     技有限                                             件销量减少，相应采购芯片减少
     公司
     武汉光
     迅科技   胶粘剂
     股份有   等辅材
     限公司
    （三）进一步说明既是客户又是供应商的具体情况，上述情形的必要性、合理性和独
立性，采购和销售价格的公允性
    报告期各期，标的公司的客户、供应商的采购和销售金额均在20万元以上的重叠对象具
体情况如下所示：
                                                               单位：万元
序   客户/                             2024年度              2023年度
           项目    交易主要内容
号   供应商                           金额       占比        金额         占比
                 胶粘剂、光纤
          采购金额                    83.43    1.75%      90.03     5.32%
    光迅集             等
    关联方   销售金额   件、光纤阵列       3,915.53     63.50%   1,519.06   68.32%
                   器件等
    武汉光   采购金额   其他加工服务           111.01   2.33%           -         -
    启源科
    技有限   销售金额   成品材料购销           62.18    1.01%       4.08     0.18%
     公司
    注：采购金额和销售金额均为不含税金额，占比分别为采购金额、销售金额占营业成本、
营业收入的比重。
    报告期内，标的公司不存在向重叠对象销售和采购相同内容的情形，向重叠对象采购的
加工服务及材料等亦不会以**产品或服务形式进行回售，相关销售、采购业务相互独立，
由标的公司销售部门和采购部门分别负责，各自独立定价。
    针对既是客户又是供应商的情况，标的公司在采购和销售两端独立交易，采购数量、金
额和销售数量、金额无配比关系，采购的原材料并非专门用于向该客户销售的产品中。采购
端，标的公司按照自身需求，由采购部门负责向供应商购买原材料，独立协商价格、信用期
等交易条件，并按一般采购流程进行采购；销售端，标的公司销售人员与客户洽谈，协商数
量、价格、信用期等交易条件，并按照一般销售流程进行销售。
    报告期内，标的公司的客户和供应商存在部分重叠的具体原因及合理性分析如下：
    （1）光迅集团及其关联方
    光迅集团为标的公司的核心客户，为**主要的光模块生产厂商，依据自身需求向标的
公司采购无源内连光器件及光纤阵列器件等产品，具有必要性、合理性。
  报告期内，标的公司向光迅集团采购胶粘剂等材料，主要原因系光迅集团在企业日常经
营中需采购大量胶粘剂用于生产，并建立了严格的供应商筛选及质量控制体系，其采购的胶
粘剂具备稳定性强、性能优异、成本可控等优势，同时，为保证向供应商的采购光器件的质
量及性能稳定，故向供应商提供自身采购的胶粘剂等材料，符合双方业务开展的实际需求，
具有商业合理性。
  标的公司向光迅集团关联方南京华信藤仓光通信有限公司（烽火集团同一控制下）采购
光纤，采购金额分别为39.43万元、29.36万元。南京华信藤仓光通信有限公司作为烽火通信
的控股子公司，主要从事光纤、光缆生产销售业务。标的公司从事无源光器件生产、销售，
光纤为产品的材料之一，依据自身实际需求向其采购光纤具有合理性。
  （2）光启源
  标的公司日常经营过程中需要采购套管、酒精、胶粘剂等材料，光启源生产亦需要相关
材料，但光启源由于自身规模较小、采购量少且采购渠道有限，故向标的公司购买相关材料。
基于双方友好关系，标的公司依据光启源实际需求向其销售相关材料具有合理性。
  标的公司向光启源采购FA加工服务，主要原因系2024年标的公司销售规模扩大，产能
不足，委托光启源提供定制化的FA加工服务，具有合理性。
  针对上述主体同时采购和销售，合作双方基于品牌、信誉、产品质量、业务长期合作等
因素综合考虑，开展购销业务，相关业务均是基于真实的业务需求产生，具有商业合理性、
必要性；标的公司在采购和销售两端独立交易，采购数量、金额和销售数量、金额无配比关
系，采购的原材料并非专门用于向该客户销售的产品中，采购和销售相互独立。
  （1）销售价格的公允性
  报告期内，标的公司向光迅集团销售的产品包括无源内连光器件、光纤阵列器件等产品。
光迅集团为**院国资委控制下的上市公司，对供应商选择及采购制定了《供应商选择与认
证》、《供应商质量问题管理》、《招标管理》、《询报价管理》等完善的管理制度。报告
期内，标的公司通过参与光迅集团的采购招标、询价流程获取订单，光迅集团通过对多家供
应商的报价、历史合作情况、行业经验、产品质量、交付能力、信用账期等综合评比，确定
各家供应商销售份额及采购价格。因此，报告期内，标的公司通过参与光迅集团内部采购流
程获得订单，销售价格系光迅集团综合评比多家供应商后协商确定，销售定价具有公允性、
合理性。报告期内，标的公司向光迅集团及其他客户销售同类产品的价格及毛利率的对比分
析详见本回复“8.关于标的公司成本与毛利率”之“七、标的公司对不同客户销售同类产品
价格、毛利率对比情况，说明存在差异的原因；结合不同批次产品毛利率分布情况，说明毛
利率过高或过低的原因及合理性”之“（一）标的公司对不同客户销售同类产品价格、毛利
率对比情况及差异原因”。
  报告期内，标的公司向光启源主要销售套管、酒精、胶粘剂等材料，销售金额分别为
司的主营业务，具有偶发性特征，不会对标的公司的经营产生重大影响。
  （2）采购价格的公允性
  ①向光迅集团及其关联方采购价格公允性
  报告期内，标的公司向光迅集团及其关联方采购的主要内容为光纤、胶粘剂等材料，具
体情况如下：
                                                        单位：万元
         项目         采购内容
                                   金额      占比      金额      占比
         南京华信藤仓光
                     光纤            29.36   0.88%   39.43   3.93%
光迅集团及    通信有限公司
其关联方                胶粘剂            44.91   1.35%   30.69   3.06%
         光迅科技
                    其他材料            9.16   0.28%   19.91   1.98%
              合计                   83.44   2.51%   90.03   8.97%
  报告期内，标的公司针对光纤的型号、数量向不同供应商进行询价，并综合考虑交付能
力、产品质量、信用账期等因素与供应商协商确定**采购价格，采购南京华信藤仓光通信
有限公司光纤的价格与市场询价不存在重大差异。标的公司向南京华信藤仓光通信有限公司
采购光纤单价分析详见本回复“6.关于标的公司采购与生产模式”之“三、标的公司原材料
采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性，报告期内采购结构发生较大变化的合理性；
原材料采购价格与市场价格波动是否一致，进一步说明采购价格的公允性”之“（二）原材
料采购价格与市场价格波动是否一致及采购价格的公允性分析”之“7、光纤”。
  报告期内，标的公司向光迅集团采购胶粘剂等材料，主要系光迅集团在企业日常经营中
需采购大量胶粘剂用于生产，其内部建立了严格的供应商筛选及质量控制体系，其采购的胶
粘剂具备稳定性强、性能优异、成本可控等优势，同时，为保证向供应商的采购光器件的质
量及性能稳定，故向供应商提供自身采购的胶粘剂等材料，符合双方业务开展的实际需求，
具有商业合理性、必要性。
  根据光迅集团访谈了解，光迅集团向供应商提供胶粘剂等材料的销售价格按照内部统一
的定价标准执行，向不同供应商销售同一型号的材料的价格基本保持一致。
  ②向光启源采购FA加工服务的定价公允性
  标的公司向光启源采购FA加工服务，主要原因系2024年标的公司销售规模扩大，产能
不足，委托光启源提供定制化的FA加工服务，具有合理性。标的公司综合考虑FA加工的材
料成本、工艺难度、交付期限、数量、信用期限等各项因素，在向市场供应商进行询价基础
上，按照公平自愿原则与武汉光启源科技有限公司协商确定加工价格，采购定价具有公允性。
  标的公司向光启源采购FA加工服务的平均价格及市场询价情况详见本回复“6.关于标的
公司采购与生产模式”之“二、委托加工供应商的基本情况及经营情况，是否与标的公司存
在关联关系或其他密切关系，是否存在专门为标的公司服务的情况，加工价格的公允性”之
“（三）加工价格的公允性”之“3、FA加工服务”。
  报告期内，标的公司针对客户与供应商重叠情况下的收入确认采用总额法，主要系重叠
对象通过不同部门与标的公司对接采购与销售业务，与标的公司分别签订采购合同和销售合
同，二者相互独立。
  对于采购，标的公司自主决定向其采购原材料的具体金额、数量，相关采购合同的签署
不以销售合同的内容和签订为前提；对于销售，标的公司根据其销售合同，发运具体的产品
到对方的指定地点，产品的销售价格由标的公司与客户协商后确定，合同的执行亦不以采购
合同的内容和签订为前提。合同双方根据合同约定，履行合同约定的权利义务，在交付产品
之前拥有对相关产品的控制权，并作为主要责任人就其工作成果向对方承担责任。根据双方
签订的购销合同，双方之间的定价方式系根据各自的定价机制确定，采购与销售定价互相独
立。
  标的公司对于相关购销业务采购总额法确认收入符合《企业会计准则**4号――收入》
的规定，具体分析如下：
                                                 符合
                                                 总额
 相关规定/准则     具体条款/判断依据            标的公司实际情况对照分析
                                                 法认
                                                 定
《企业会计准则第     企业在向客户转让商    标的公司符合主要责任人的认定，基于
三十四条企业应当     的，该企业为主要责    后，将其与其他物料一同投入生产加工
根据其在向客户转     任人，应当按照已收    形成产品后再转让给客户；标的公司对
让商品前是否拥有     或应收对价总额确认    于向客户采购的材料拥有控制权，体现      是
对该商品的控制      收入；否则，该企业    在公司承担材料的毁损风险和市场价
权，来判断其从事     为代理人，应当按照    格波动风险。标的公司负责物料管控，
交易时的身份是主     预期有权收取的佣金    对产出成品的产品质量向客户承担责
要责任人还是代理     或手续费的金额确认    任。
人…在具体判断向      收入。
客户转让商品前是                   标的公司与客户单独签订成品销售合
否拥有对该商品的                   同及材料采购合同，材料采购业务单独
控制权时，企业不      ①企业承担向客户     定价，材料在交付后风险报酬转移。销
应仅局限于合同的      转让商品的主要责     售业务按照产成品定价，产成品在交付   是
法律形式，而应当      任；           后风险报酬转移。标的公司承担向客户
综合考虑所有相关                   转让产成品的主要责任并对产成品的
事实和情况，这些                   产品质量向客户承担责任。
事 实 和 情 况 包                采购的材料由标的公司进行保管，标的
括：…                        公司自材料接收后就承担货物的毁损
                           风险以及生产中的耗损等其他风险。标
                           的公司销售业务按照产成品定价，向客
                           户采购的材料与标的公司自行采购的
              ②企业在转让商品之    其他原材料共同构成公司产成品价值
              前或之后承担了该商    的一部分，并通过生产整合形成增值利   是
              品的存货风险；      润，向客户采购的材料作为产成品成本
                           的一部分，由于标的公司承担价格波动
                           风险，原材料的价格波动直接影响标的
                           公司的**毛利率，导致标的公司对客
                           户的毛利率存在波动。对于超额采购部
                           分材料，公司需承担滞销积压的风险。
                           标的公司拥有**产品的控制权，报价
                           一般基于物料的整体材料价格以及人
              ③企业有权自主决定    工、费用、合理利润等因素，并结合市
                                               是
              所交易商品的价格。    场情况对产成品进行报价，且会随着市
                           场变化等进行价格调整，标的公司有权
                           自主决定所交易商品的价格。
  综上，对于客户与供应商重叠情况，标的公司收入确认采用总额法具有合理性，符合企
业会计准则相关规定。
  七、标的公司是否存在境外采购的情况，如有，进一步说明是否存在境外依赖，**
经济贸易政策对其境外采购的影响
  （一）标的公司是否存在境外采购的情况
  报告期内，标的公司不存在向境外企业直接采购原材料的情况，但生产使用的光晶圆、
胶粘剂两种原材料为境外品牌，由标的公司通过境内代理商等购买获取，其中，光晶圆来自
韩国WOORIRO公司，胶粘剂主要来自日本NTT公司。
  报告期内，标的公司对光晶圆、胶粘剂的采购金额（不含税）及占比情况如下：
                                                       单位：万元
   项目                      占采购总额                      占采购总额
              金额                         金额
                            的比例                        的比例
  胶粘剂              88.84         2.67%        40.90       4.07%
  光晶圆              42.87         1.29%     126.61        12.61%
 采购总额          3,323.43       100.00%     1,003.90      100.00%
  上表可知，2024年标的公司采购胶粘剂金额占采购总额的比例为2.67%，采购光晶圆的
金额占采购总额的比例为1.29%，采购金额较小，占比较低。
  相较于2023年，胶粘剂采购金额占比**主要原因系2024年受限于产能限制，标的公司
增加了适配器加工等外协加工服务的金额，减少了相应生产工序中对胶粘剂的耗用，故导致
胶粘剂采购金额占比下降；同时2024年标的公司自制的波分复用光器件订单减少，故外购光
晶圆的金额和占比下降。
  （二）标的公司不存在境外材料采购依赖，**经济贸易政策对其境外采购的影响
  标的公司采购境外生产的光晶圆、胶粘剂，不会对经营产生不利影响，不存在对境外采
购的依赖，不存在**贸易政策对相关产品境外采购的限制，主要原因系：
破并量产
  报告期内，标的公司的波分复用光器件以受托加工模式为主，该类业务模式下由客户提
供自产光晶圆，无需标的公司外采光晶圆。
  标的公司对外采购的光晶圆主要用于波分复用光器件中的自制产品生产，2024年该类产
品的收入为209.00万元，占主营业务收入的比例为3.45%，对标的公司经营业绩影响较小。
  目前，国产光晶圆已经实现技术突破并量产，如光迅科技、仕佳光子、西安奇芯等均具
备光晶圆自产能力，光晶圆的国产替代未来有望进一步增强，标的公司可采用国产光晶圆。
  综上，标的公司的波分复用光器件以受托加工为主，该产品由客户提供自产光晶圆，无
需对外采购光晶圆；外购光晶圆主要用于自制产品，其2024年收入占比低，对经营业绩影响
较小；同时，**目前已经具备光晶圆量产的生产厂商，国产替代已经具备**条件，故标
的公司不存在对光芯片的境外采购依赖。
胶粘剂的企业，市场对胶粘剂的供应充足
  胶粘剂为电子器件制造的辅助材料之一，**光通信元器件制造企业生产中使用境外品
牌的胶粘剂为普遍现象。
  目前，**厂商胶粘剂的研发生产已经实现突破，如上海熙邦应用材料有限公司、威格
鲁高分子材料有限公司等可以生产同类胶粘剂产品，**条件下可以实现国产替代。此外，
胶粘剂在光通信元器件制造中作为辅料用量较小，市场需求空间有限，产品供应相对充足。
因此，标的公司不存在对胶粘剂的境外采购依赖。
  根据**息查询，目前**贸易政策未对光晶圆、胶粘剂等材料出台相关的限制措施。
  **已经具备光芯片、胶粘剂的生产能力，未来若**贸易出台相关限制政策，亦可实
现国产替代，不会对标的公司生产经营产生不利影响。
  八、中介机构核查程序和核查意见
  （一）会计师对供应商和标的公司生产经营的核查措施、比例和结论
  会计师对供应商和标的公司生产经营的核查措施、比例如下：
控制流程以及各项关键的控制点，并取得标的公司相关的内部控制制度；
凭证、付款单据等；
主要采购合同、发票、记账凭证、银行回单等文件进行核对，检查营业成本的真实性和金额
的准确性；
标的公司的合作历史、主要合作内容、付款条款、合同签署情况、与公司的关联关系等情况；
  访谈具体情况如下：
                                     单位：万元
        项目             2024 年度   2023 年度
        项目            2024 年度                      2023 年度
      走访覆盖金额                 2,396.44                        808.68
       采购金额                  3,323.43                    1,003.90
    走访覆盖金额占比                    72.11%                       80.55%
额、应付账款余额等科目与主要客户账面金额是否相符，对未回函及回函不符的供应商采取
替代测试，核实采购真实性、准确性；
  （1）采购金额的函证情况如下：
                                                       单位：万元
               项目                        2024 年度       2023 年度
采购金额（A）                                    3,323.43      1,003.90
采购发函金额（B）                                  2,829.06          930.62
发函比例（C=B/A）                                 85.12%           92.70%
采购回函金额（D）                                  2,829.06          930.62
回函金额占比(D/A)                                 85.12%           92.70%
  （2）应付账款的函证情况如下：
                                                       单位：万元
               项目                    2024 年度           2023 年度
应付账款金额（A）                                  2,193.27          687.08
应付账款发函金额（B）                                1,736.52          569.29
发函比例（C=B/A）                                 79.17%           82.86%
应付账款回函金额（D）                                1,736.52          569.29
回函金额占比(D/A)                                 79.17%           82.86%
  注：表（1）和表（2）中回函金额均包括回函直接确认金额和调节后一致金额。
是否真实、准确；
获取上述品号的BOM表并针对每个品号各年度抽取3笔生产领料单，核对BOM表与生产领
料单是否一致；
  核查产品BOM的品类数量及覆盖的收入、成本比例如下：
 项目               对应收入       对应成本                   对应收入        对应成本
        品号数量                              品号数量
                  （万元）       （万元）                   （万元）        （万元）
抽取规格
 型号
主营业务
 产品
核查比例     11.42%    81.37%       82.01%     13.01%     74.69%     76.44%
态；
情况。
  经核查，会计师认为：
  报告期内，标的公司向供应商的采购均为实际生产经营需求，具有商业合理性；除向关
联方光启源采购 FA 加工服务外，标的公司与其他供应商无关联关系及其他密切关系；标的
公司向供应商采购价格遵循标的公司的定价原则，定价公允；标的公司的采购真实、准确、
完整。
  报告期内，标的公司生产中材料耗用、直接人工、能源耗用等与实际经营生产相匹配，
生产经营状况真实、准确、完整。
     （二）会计师针对上述问询事项的核查程序及核查意见
  针对问询事项，会计师的核查程序如下：
  （1）访谈标的公司经营管理负责人，了解标的公司自行加工和委外加工内容、委外加
工商的选择标准及定价依据；
  （2）获取并复核委外加工采购明细表，分析委外加工的采购金额及成本占比，查阅公
开资料，分析委外加工的价格公允；通过公开资料，查询委外加工供应商及主要供应商的工
商信息及经营情况，分析与标的公司的关联关系；
  （3）获取并复核标的公司采购明细表并访谈经营管理相关人员，了解标的公司各类产
品的采购定价依据及公允性、供应商选择标准，分析供应商材料采购金额的变动合理性；
  （4）获取标的公司固定资产明细表并访谈经营管理人员，了解固定资产的主要内容及
作用，分析相关产品产能情况；查阅并分析可比公司固定资产及收入情况；
  （5）获取员工花名册、能源采购单据，分析收入增长与人员、耗用能源的匹配关系；
  （6）获取标的公司收入明细表并与采购明细表进行匹配，分析客户、供应商重叠的情
况，分析采购及销售内容及定价公允性；
  （7）访谈标的公司经营管理人员，了解境外采购材料的内容及金额，查阅相关公开资
料，了解标的公司境外采购相关产品的**贸易政策。
  经核查，会计师认为：
  （1）标的公司以自行生产为主，视自身产能情况及个别产品特定需求采购委托加工服
务，符合标的公司的实际经营需求；委托加工工序主要具有技术含量低、工序简单等特点，
且市场供应商相对充足，属于非关键工序，且采购委外加工的金额占营业成本比例较低；
  （2）除光启源外，其他委托加工供应商与标的公司不存在关联关系或其他密切关系；
委托加工服务考虑采购内容、耗用材料、人工成本、数量等因素，经询价、比较后与供应商
协商确定价格，定价公允；
  （3）标的公司原材料采购金额、结构与收入、产品销售结构的匹配性一致，标的公司
原材料采购结构变动合理；原材料采购价格依据采购规格型号、数量等与供应商协商确定，
采购价格公允；
  （4）标的公司固定资产主要为精密划片机、研磨机、抛光机、耦合设备、测试系统、
显微镜、检测仪等，均和产品生产工序相匹配，与标的公司实际生产情况相符；2024年度，
受下游客户需求增加，标的公司新增产能，收入增长与人员、设备、能源消耗等相匹配；
  （5）标的公司建立了采购及供应商管理制度，依据业务经验、产品质量、产品价格、
响应速度、交付能力、信用期、质保服务等选定供应商，并建立长期合作关系，除向关联方
光启源采购加工服务外，主要供应商与标的公司不存在关联关系或其他密切关系，采购价格
公允；
  （6）报告期内标的公司供应商变动及同一供应商采购金额变动的主要系标的公司根据
市场行情、供应商报价、产品销售结构等因素对不同供应商的采购份额进行了调整，不同供
应商采购金额变动具有合理性；报告期内标的公司存在既是客户又是供应商的情况，上述情
形具有必要性、合理性和独立性，采购和销售价格公允；
  （7）报告期内，标的公司不存在直接向境外供应商采购的情况，采购材料中光芯片、
胶粘剂为国外生产，采购金额较低，且**已经具备相关生产企业，具备国产替代的条件，
不存在对境外采购依赖，**贸易政策未对相关产品出台限制措施，不会对标的公司生产经
营产生不利影响。
  重组报告书披露，（1）标的公司销售模式包括直销模式和受托加工模式，受托加工模
式采用净额法确认收入，报告期内账面不存在预计负债；（2）报告期内标的公司主营业务
收入分别为 2,177.10 万元和 6,050.25 万元，收入增长主要来自无源内连光器件，其中并行
光器件增速快于波分复用光器件；（3）标的公司收入主要来自于华中地区，2024 年第四季
度收入确认占全年比例超过 40%；（4）报告期各期末，标的公司应收账款账面价值分别为
  请公司披露：（1）标的公司直销模式和受托加工模式的具体差异，相关区分依据及准
确性，相关收入确认方法是否与其业务实质相匹配，并符合会计准则要求；标的公司收入
确认依据，是否经过验收及验收过程，报告期内退换货情况，未确认预计负债的原因及合
理性；结合上述情况，说明标的公司收入确认是否准确，是否与同行业公司可比；（2）区
分销售模式，说明标的公司收入及各类产品收入构成情况，相关收入结构的原因及合理性，
是否与同行业公司可比，不同产品收入结构是否存在差异及原因；报告期内标的公司收入
及各类产品收入构成的变动情况，变动原因及合理性；（3）报告期内标的公司主营业务收
入增速较快的原因，是否与行业发展趋势相匹配，并与同行业可比公司收入变动可比，客
户采购后的使用情况、使用周期及合理性；（4）各类产品收入变动存在较大差异的原因，
对收入变动影响较大的客户情况，新增客户或客户采购金额变动的原因及合理性，是否与
其需求相匹配，相关销售可持续性；（5）标的公司收入主要集中于华中地区的合理性，是
否存在区域限制，对其未来收入增长的影响；（6）2024 年，标的公司收入主要集中在第四
季度的原因，是否与同行业公司可比，是否与下游客户收入季节性匹配；是否有充分的产
能支撑，是否满足收入确认条件及依据，各季度自合同签订至收入确认的时间、验收条件
和验收过程，是否存在较大差异及合理性；（7）标的公司应收账款占收入的比例及变动原
因，是否与同行业公司可比，应收账款期后收回情况，尚未回款的原因及可回收性。
  请独立财务顾问和会计师说明对收入及其截止性的核查措施、比例和结论，并对上述
事项发表明确意见。
  【回复】
     一、标的公司直销模式和受托加工模式的具体差异，相关区分依据及准确性，相关收
入确认方法是否与其业务实质相匹配，并符合会计准则要求；标的公司收入确认依据，是
否经过验收及验收过程，报告期内退换货情况，未确认预计负债的原因及合理性；结合上
述情况，说明标的公司收入确认是否准确，是否与同行业公司可比
     （一）标的公司直销模式和受托加工模式的具体差异，相关区分依据及准确性，相关
收入确认方法与其业务实质相匹配性，并符合会计准则要求
  标的公司采用直销模式，包括直接销售自制产品和受托加工产品。报告期内，标的公司
各类产品按业务模式分类情况如下：
           项目                            业务模式
                              受托加工
                波分复用光器件
无源内连光器件                       自制
                并行光器件         自制
光纤阵列器件                        自制
                              受托加工
其他光器件产品及服务
                              自制
  报告期内，标的公司自制模式和受托加工模式差异、区分依据如下：
     项目             自制                    受托加工
                                   委托方提供关键原材料或提供**
关键原材料来源    标的公司自行采购
                                   原材料
           成本包括交付产品所需**原材          成本包括交付产品除关键原材料以
成本构成       料（含委外加工服务采购）成本、 外的其他材料（含委外加工服务采
           直接人工、制造费用等              购）成本、直接人工、制造费用等
                                   交付产品不含委托方提供关键原材
           交付产品所有成本加合理利润
定价                                 料的其他所有成本加合理利润（净额
           （总价模式）
                                   模式）
存货会计处理     原材料、在产品、产成品均纳入          委托方提供的关键原材料作为“受托
           标的公司存货核算            加工物资”代管，不纳入标的公司存
                               货，仅对加工过程中耗用的其他材料
                               计入直接材料成本
收入确认方法     总额法                 净额法
  标的公司依据销售合同中的关键条款，如产品名称、定价机制，结合产品属性（如是否
标注为“委外产品”或客户定制化标识），对业务模式进行实质判断，区分受托加工模式与自
制模式。
  标的公司依据与客户签订销售合同或订单备料安排生产，委托方提供的关键原材料单独
登记为“客供物料”，并使用客供物料编码，单独存放，根据产品BOM单领用生产，领用的
客供料不计入生产成本。
  标的公司对于自制业务，因标的公司承担原材料采购风险，依据《企业会计准则**4
号――收入》采用总额法在控制权转移时点确认收入；对于受托加工业务，关键原材料由委
托方提供，标的公司不承担关键原材料质量风险，依据《企业会计准则**4号――收入》采
用净额法确认收入。
  综上，标的公司通过合同条款审查、原材料管理流程及财务核算验证确保业务模式分类
准确，收入确认方法与业务模式匹配，相关处理符合企业会计准则。
  标的公司自制模式的产品及使用材料通常需要经过下游客户的认证，标的公司在客户认
证通过的产品材料（包括厂商、规格型号等）范围内自主决定采购的供应商及采购数量，材
料采购价格由标的公司与供应商自主协商确定，相应采购材料的风险报酬由标的公司自行承
担。因此，自制模式下不存在客户指定某一供应商的情况，采用总额法确认收入符合企业会
计准则相关规定。
  （二）标的公司收入确认依据，是否经过验收及验收过程，报告期内退换货情况，未
确认预计负债的原因及合理性
  标的公司主要销售无源内连光器件和光纤阵列器件等，收入确认的具体方法如下：
  针对销售自制产品，根据与客户签订的合同或订单组织发货，客户收到货物并验收合格，
确认将商品控制权转移给客户，且产品销售收入金额已确定，因转让商品而取得的对价很可
能收回时确认收入。
  针对受托加工服务，根据合同或订单约定提供相关劳务，得到客户认可并收到款项或取
得收款权利时，确认销售收入。
  标的公司按照合同条款将产品交付给客户，经客户验收并与客户对账完成时作为收入确
认时点。
  报告期内，标的公司退换货情况如下：
                                                         单位：万元
             项目                   2024年度              2023年度
退换货金额                                      7.22                0.11
营业收入金额                                6,165.75           2,223.46
占营业收入的比例                                0.12%              0.00%
  报告期内，标的公司确认收入后的退换货金额分别为0.11万元、7.22万元，占营业收入
的比例分别为0.00%、0.12%，占比极小，故未计提预计负债。
  同行业可比公司针对产品质量保证责任计提预计负债的情况如下：
      可比公司        是否存在退换货            是否就退换货计提预计负债
      天孚通信          未披露                           无
      太辰光           未披露                           无
      仕佳光子           是                            无
      光库科技           是                            是
      蘅东光           未披露                           无
  同行业可比公司除光库科技外，其他可比公司均未就退换货事项确认预计负债，因此标
的公司针对退换货事项未确认预计负债的会计处理符合行业惯例，具有合理性。
  综上，标的公司报告期内退换货金额及比例较小，故未计提预计负债，符合企业会计政
策规定，与同行业可比公司不存在差异。
     （三）结合上述情况，说明标的公司收入确认准确性，与同行业公司可比性
  综上分析，标的公司区分各类业务模式分别核算收入，以经客户验收并与客户对账完成
时作为收入确认时点，收入确认准确。
  同行业可比上市公司收入确认政策如下：
公司
        主营业务          收入确认原则                      收入确认时点
名称
天 孚   定位光器件整体解    **销售：公司按照合同条款将            内销：验收并对账
通信    决方案提供商和光    产品交付客户，经客户验收并与            外销：非寄售模式下，
      电先进封装制造服     客户对账完成时作为收入的确认    报关确认收入；寄售模
      务商，专业从事高     时点。               式下，实际领用
      速光器件的研发、     出口销售：非寄售模式下，以报
      规模量产和销售业     关单上记载的出口日期作为收入
      务            的确认时点；寄售模式下，根据
                   客户实际领用情况对账完成时作
                   为收入的确认时点
                   内销产品收入确认需满足以下条
                   件：本公司已根据合同约定将产
                   品交付给客户且客户已接受该商
      专注于光通信领      品，已经收回货款或取得了收款
      域，是一家**涵     凭证且相关的对价很可能收回，
      盖研发、制造、销     商品所有权上的主要风险和报酬    内销：客户接受
      售和服务的高新技     已转移，商品的法定所有权已转    外销：FOB结算，报关
太 辰
      术企业，产品包括     移。                并收到提单时；EXW结
光
      各种光通信器件及     外销产品收入确认需满足以下条    算，产品交付给购买方
      其集成功能模块和     件：采用FOB结算的，公司将产   或指定承运人
      光传感产品及解决     品完成出口报关并收到提单时确
      方案           认销售收入，采用EXW结算的，
                   买方指定承运人提货，产品已经
                   交付给购买方或者指定承运人时
                   确认收入
      公司主营业务覆盖     本公司对于内销业务，依据合同
      PLC光分路器芯片、 或订单规定发货，在商品经客户
      AWG芯片、VOA芯   签收后判断相关商品的控制权转
仕 佳                                  内销：签收
      片及器件模块、      移，确认收入。
光子                                   外销：报关
      OSW芯片、WDM器   本公司对于外销业务，依据合同
      件及模块、光纤连     或订单规定发货，在完成海关报
      接器跳线等系列产     关等相关手续后判断相关商品的
      品；FP激光器芯片、 控制权转移，确认收入
      DFB激光器芯片、
      EML激光器芯片等
      系列产品；室内光
      缆、线缆高分子材
      料等系列产品
      专业从事光纤激光
                  **销售收入确认方法：公司对
      器件、光通讯器件
                  **客户的销售以商品发出并经
      和激光雷达光源模
光 库               客户签收为确认销售收入时点。    内销：验收
      块及器件的设计、
科技                出口销售收入确认方法：公司对    外销：交付承运人
      研发、生产、销售
                  国外客户的销售以商品交付承运
      及服务的高新技术
                  人，作为收入确认的时点
      企业
      公司聚焦于光通信    内销：
      领域无源光器件产    寄售（VMI）模式下收入确认：
      品的研发、制造与    公司按照合同或订单约定将产品
      销售，主要业务板    运送到客户指定的仓库，以公司
      块包括无源光纤布    与客户确认领用产品时点作为控    内销：
      线、无源内连光器    制权发生转移时点，每月与客户    寄售模式：客户领用
      件及相关配套业务    就产品领用明细进行对账，根据    非寄售模式：客户签收
蘅 东   三大板块，主要产    对账结果确认收入。         外销：
光     品包括光纤连接     非寄售（VMI）模式下收入确认： 将货物交付给客户或指
      器、光纤柔性线路    内销产品收入确认需满足以下条    定地点，取得报关单或
      产品、配线管理产    件：公司将货物交付给客户或运    签收确认单
      品等光纤布线类产    送至客户指定地点，客户签收后，
      品以及多光纤并行    商品所有权上的主要风险和报酬
      无源内连光器件、    已经转移，公司根据客户签收的
      PON光模块无源内   送货单，并在收取价款或取得收
      连光器件等内连光    款的权利时确认收入。
      器件类产品       外销：公司根据合同约定的交货
                  方式和**贸易规则，将货物交
                  付给客户或运送至客户指定地
                  点，取得报关单、提单或签收确
                  认单后确认收入
  注：上述资料来源于各公司定期报告、招股说明书。
  标的公司按照合同条款将产品交付客户，经客户验收并与客户对账完成时作为收入的确
认时点，与可比公司天孚通信一致，标的公司收入确认原则及时点准确，符合企业会计政策，
与同行业可比公司不存在重大差异。
     二、区分销售模式，说明标的公司收入及各类产品收入构成情况，相关收入结构的原
因及合理性，是否与同行业公司可比，不同产品收入结构是否存在差异及原因；报告期内
标的公司收入及各类产品收入构成的变动情况，变动原因及合理性
     （一）区分销售模式，标的公司收入及各类产品收入构成情况，相关收入结构的原因
及合理性，是否与同行业公司可比，不同产品收入结构是否存在差异及原因
  报告期内，标的公司销售均为直销模式。在直销模式下，标的公司主营业务收入按照业
务模式分类的构成情况如下：
                                                             单位：万元
       项目
                   金额               占比            金额             占比
      受托加工          3,047.53             50.37%   1,121.61        51.52%
       自制           3,002.72             49.63%   1,055.48        48.48%
       合计           6,050.25            100.00%   2,177.10       100.00%
  报告期内，标的公司受托加工业务收入金额分别为 1,121.61 万元、3,047.53 万元，占主
营业务收入比重分别为 51.52%、50.37%；自制产品收入金额分别为 1,055.48 万元、3,002.72
万元，占主营业务收入比重分别为 48.48%、49.63%，受托加工产品和自制产品占比相对稳
定。
  报告期内，标的公司各类产品收入按照自制和受托加工进行划分的情况如下：
                                                                     单位：万元
       项目             业务模式
                                  金额            占比         金额          占比
                      受托加工       2,769.11       45.77%     791.01      36.33%
       波分复用光器件
无源内连                   自制             209.00      3.45%     577.2      26.51%
 光器件    并行光器件          自制        2,350.54       38.85%     238.04      10.93%
                 小计              5,328.65      88.07%     1,606.25    73.78%
   光纤阵列器件              自制             439.71      7.27%     234.6      10.78%
                      受托加工            278.42      4.60%    330.61      15.19%
 其他光器件产品及服务            自制               3.48      0.06%      5.64       0.26%
                       小计              281.9    4.66%      336.25     15.44%
            合计                   6,050.25      100.00%    2,177.10    100.00%
  上表可知，报告期内，标的公司受托加工产品涉及波分复用光器件、其他光器件产品及
服务，并行光器件、光纤阵列器件均为自制产品。
  （1）波分复用光器件
  该类产品下不同客户选择受托加工模式或自制模式，主要依据其是否具备光晶圆自产能
力而定。
  受托加工模式下，客户自身具备光晶圆生产能力，但无波分复用光器件的生产能力或受
限于产能不足，故向标的公司提供光晶圆，由标的公司加工生产成波分复用光器件，对应的
主要客户为光迅集团、西安奇芯。
  自制模式下，客户不具备光晶圆自产能力，向标的公司直接采购波分复用光器件，生产
所需**材料由标的公司自行采购，对应的主要客户为联特科技。
  综上，针对波分复用光器件，不同客户选择受托加工模式或自制模式，均系其基于自身
实际情况的选择，具有合理性。
  （2）并行光器件、光纤阵列器件
  并行光器件和光纤阵列器件因不涉及光芯片，无需客户提供相关材料，均为自制产品。
标的公司依据客户需求，自行采购**材料进行生产销售，具有合理性。
  （3）其他光器件产品及服务
  报告期内，标的公司其他光器件产品及服务收入金额较小，主要以受托加工模式为主，
该类产品具有定制化特征。标的公司依据客户个性化需求为其提供其他类型光器件的测试、
粘贴等服务，主要客户为光迅集团。
  无源内连光器件属于无源光器件细分领域，**尚无专注于该细分领域的上市公司。同
行业上市公司仅部分产品或业务涉及无源内连光器件，经查询相关公告，未查询到同行业上
市公司关于无源内连光器件产品业务模式的披露信息。
  报告期内，标的公司主营业务收入按照业务模式分类的情况如下：
                                                            单位：万元
                        受托加工                           自制
       项目
                                 占同类产品                      占同类产品
                   金额                            金额
                                  比例                         比例
无源内连   波分复用光器件     2,769.11        92.98%         209.00      7.02%
光器件     并行光器件             -              -       2,350.54    100.00%
   光纤阵列器件                 -              -        439.71     100.00%
 其他光器件产品及服务         278.42         98.77%            3.48     1.23%
                        受托加工                           自制
       项目
                                 占同类产品                      占同类产品
                   金额                            金额
                                  比例                         比例
无源内连   波分复用光器件      791.01         57.81%         577.20      42.19%
光器件     并行光器件             -              -        238.04     100.00%
   光纤阵列器件                 -              -        234.60     100.00%
 其他光器件产品及服务         330.61         98.32%            5.64     1.68%
  报告期内，标的公司不同产品收入结构存在差异，其中，波分复用光器件、其他光器件
产品及服务为受托加工模式和自制模式两种，以受托加工模式为主，并行光器件、光纤阵列
器件均为自制模式。
  标的公司波分复用光器件以受托加工模式为主，受托加工占比分别为 57.81%、92.98%，
占比较高，主要原因系核心客户为光迅集团，其具有光晶圆产能且经营规模较大，受益于国
内数据**产业的快速发展，受托加工的 AWG 器件需求量快速增长。自制模式下，因客户
不具备光芯片的自产能力，直接向标的公司采购波分复用光器件生产光模块，主要客户为联
特科技。
  标的公司并行光器件、光纤阵列器件因其生产不涉及光晶圆加工，均为销售自制产品。
  标的公司其他光器件产品及服务收入金额较小，受托加工产品占比分别为 98.32%、
工服务，主要客户为光迅集团。
  （二）报告期内标的公司收入及各类产品收入构成的变动情况，变动原因及合理性
  报告期内，标的公司主营业务收入及各类产品收入构成的变动情况如下：
                                                               单位：万元
       项目             业务模式
                                      收入          增长率           收入
        波分复用光         受托加工            2,769.11       250.07%      791.01
无源内连        器件         自制              209.00        -63.79%      577.20
 光器件    并行光器件          自制             2,350.54       887.46%      238.04
                 小计                   5,328.65       231.74%     1,606.25
   光纤阵列器件              自制              439.71         87.43%      234.60
                      受托加工             278.42        -15.79%      330.61
其他光器件产品及服务             自制                  3.48      -38.30%         5.64
                       小计              281.90        -16.16%      336.25
            合计                        6,050.25       177.90%     2,177.10
  报告期内，标的公司主营业务收入分别为 2,177.10 万元、6,050.25 万元，2024 年较 2023
年增长 177.90%，主要原因为 2024 年起受益于 AI 算力需求的爆发，数据**建设持续投入，
光模块产品需求旺盛，带动上游光器件市场需求快速增长，相应客户对标的公司的订单大幅
增加。
  报告期内，标的公司依据客户订单需求、自身产能情况进行生产销售，各类产品收入结
构变化主要系客户需求变化及客户结构变化所致，具体分析如下：
  （1）波分复用光器件
  报告期内，标的公司波分复用光器件的收入结构及占比情况如下：
                                                                            单位：万元
 项目        业务模式                                   收入增长
                         金额            占比                         金额          占比
                                                        率
波分复用       受托加工产品        2,769.11      92.98%          250.07%    791.01      57.81%
光器件         自制产品          209.00        7.02%          -63.79%    577.20      42.19%
       合计                2,978.11    100.00%           117.66%   1,368.21    100.00%
  ①受托加工产品
  报告期内，标的公司波分复用光器件受托加工产品收入金额分别为 791.01 万元、
万元，收入增长率为 250.07%，占同类产品比重分别为 57.81%、92.98%，占比提升 35.17
个百分点，主要原因系光迅科技订单大幅增加及新增客户西安奇芯，具体情况如下：
                                                                            单位：万元
      客户
                    金额                  占比                  金额              占比
  光迅集团               2,524.49                 91.17%         791.01          100.00%
  西安奇芯                243.65                   8.80%              -                -
  联特科技                    0.97                 0.03%              -                -
      合计             2,769.11                100.00%         791.01          100.00%
  根据光迅集团公开披露信息，受益于 AI 数据**建设持续投入，光迅集团 2024 年数
据与接入产品收入为 510,146.23 万元，相较于 2023 年增长 91.52%，相关产品收入增长导致
对标的公司的订单需求增加，具有合理性。
  西安奇芯为光器件生产厂商，具备光晶圆自产能力，主要向**光模块厂商提供光模块
器件、组件产品。2024 年受下游市场需求增加，其下游客户订单大幅增加，由于自身产能
不足，故向标的公司采购波分复用光器件的受托加工服务，具有合理性。
  综上，标的公司波分复用光器件受托加工产品 2024 年收入增长较快，主要原因系受益
于下游光模块市场规模增加，光迅集团等客户订单相应大幅增加。
  ②自制产品
  报告期内，标的公司波分复用光器件自制产品收入金额分别为 577.20 万元、209.00 万
元，占波分复用光器件的比例分别为 42.19%、7.02%，其主要客户情况如下：
                                                                             单位：万元
    客户
                金额                占比                      金额                 占比
  联特科技           198.01                 94.74%             573.25               99.32%
  其他客户               10.99               5.26%                 3.95              0.68%
    合计           209.00            100.00%                 577.20             100.00%
  报告期内，联特科技基于自身产品结构调整，采购波分复用光器件的产品需求下降，相
应采购减少。
  （2）并行光器件
  报告期内，标的公司并行光器件产品均为自制产品，收入金额分别为 238.04 万元、
要系光模块行业市场需求旺盛，客户订单增加所致，具体情况如下：
                                                                             单位：万元
 产品        客户
                             金额              占比                金额             占比
          西安奇芯               1,143.73            48.66%           21.61          9.08%
          光迅集团                480.08             20.42%         176.25          74.04%
FA-REC
          联特科技                127.97             5.44%                6.51       2.73%
单通道
          其他客户                 43.92             1.87%                6.15       2.58%
           小计                1,795.70        76.40%             210.51          88.44%
          光迅集团                382.84             16.29%               5.16       2.17%
FA-REC
          西安奇芯                 50.80             2.16%                   -           -
双通道
           小计                 433.64         18.45%                   5.16      2.17%
          光迅集团                   100.73          4.29%            1.09       0.46%
        深圳市易飞扬通信技
          术有限公司
MT-FA
          联特科技                      5.10         0.22%            0.70       0.29%
          其他客户                      0.15         0.01%                -      0.00%
              小计                 121.20          5.16%           22.37      9.40%
         合计                     2,350.54     100.00%            238.04     100.00%
  报告期内，标的公司 FA-REC 单通道收入分别为 210.51 万元、1,795.70 万元，收入大幅
增加，主要原因系西安奇芯、光迅集团、联特科技订单大幅增加所致。其中，西安奇芯为光
器件生产厂商，下游客户为光模块厂商，2024 年受益于下游光模块需求旺盛，其产品订单
大幅增加，故采购 FA-REC 单通道产品增加。
  FA-REC 双通道及 MT-FA 产品主要应用于 400G 高速率光模块，2023 年处于**市场
导入期，2024 年受益于 AI 发展，数据**建设投入增加，高速率光模块需求增长较快，故
光迅集团等客户对该类产品的采购金额增加。
  （3）光纤阵列器件
  报告期内，标的公司光纤阵列器件均为自制产品，销售金额分别 234.60 万元、439.71
万元，占主营业务收入的比重分别为 10.78%、7.27%，收入增加主要系新增客户伽蓝致远集
团所致，主要客户情况如下：
                                                                          单位：万元
   客户
                   金额               占比                   金额               占比
  光迅集团              146.21             33.25%             208.74            88.98%
 伽蓝致远集团             241.94             55.02%                     -          0.00%
  其他客户                  51.55           11.72%                25.86         11.02%
   合计               439.71            100.00%             234.60           100.00%
  伽蓝致远集团成立于 2015 年，专注于网络传输和数据**等领域，具体业务包括光通
信元件的研发、生产及销售，光学精密加工及镀膜等。标的公司于 2023 年与伽蓝致远集团
相关客户进行接洽并建立合作关系，于 2024 年开始批量供货。
  （4）其他光器件产品及服务
  报告期内，标的公司其他光器件产品及服务收入的结构及占比情况如下：
                                                                          单位：万元
  项目          销售模式                                  收入增长
                          金额               占比                        金额        占比
                                                     率
其他光器件产    受托加工产品              278.42       98.77%   -15.78%          330.61    98.32%
 品及服务         自制产品              3.48        1.23%   -38.39%            5.64     1.68%
         合计                   281.90   100.00%      -16.16%          336.25   100.00%
  报告期内，标的公司其他光器件产品及服务的销售金额分别 336.25 万元、281.90 万元，
占主营业务收入的比重分别为 15.44%、4.66%，该类产品以受托加工产品为主，占比分别为
型的光器件的测试、粘结等服务，主要客户为光迅集团，具体情况如下：
                                                                          单位：万元
    客户
                 金额                    占比             金额                      占比
   光迅集团              280.69                99.57%        335.77                99.86%
   其他客户                1.21                0.43%              0.48              0.14%
    合计               281.90            100.00%           336.25               100.00%
  由于其他光器件产品及服务的定制化特征较为明显，收入依据客户订单变化而变化，具
有合理性。
   三、报告期内标的公司主营业务收入增速较快的原因，是否与行业发展趋势相匹配，
并与同行业可比公司收入变动可比，客户采购后的使用情况、使用周期及合理性
  （一）报告期内标的公司主营业务收入增速较快的原因，是否与行业发展趋势相匹配
  报告期内，标的公司主营业务收入分别为 2,177.10 万元和 6,050.25 万元，2024 年主营
业务收入同比增长 177.90%，收入增速较快主要系下游光模块市场需求快速增长，客户订单
增长较多所致，与行业发展趋势相匹配，具体如下：
  受益于AI算力需求的爆发，终端数据**资本支出加速，带动光模块市场需求快速增
长。根据TrendForce统计，2023年400G以上的光收发模块全球出货量为640万个，2024年约
《2025年3月以太网光模块报告》，**主要云厂商2025年的开支预计将大幅增长，以太网
光模块采购量将实现100%以上的增长，2026年预计将保持40%以上的增长。
  受益于光模块市场需求大幅增加，**光模块上市公司2024年度相关业务收入均大幅增
加，具体情况如下：
                                                         单位：万元
公司名称       业务类型      2024 年度收入            同比增长         2023 年度收入
中际旭创     光通信收发模块        2,288,575.67        124.77%       1,018,197.34
 新易盛      光通信行业          864,683.11         179.15%         309,760.58
光迅科技      数据与接入          510,146.23         91.52%          266,362.65
  综上，2024年下游光模块市场需求持续增长直接带动上游光器件行业的快速增长，标的
公司主营业务收入快速增长与行业发展趋势匹配。
  报告期内，标的公司充分把握数据**领域的市场机遇，**围绕光模块中无源光器件
进行产品布局和客户开拓，2024 年为满足客户订单需求积极扩增产能，保证产品的交付能
力，故实现收入快速增长。
  （二）是否与同行业可比公司收入变动可比
  报告期内，标的公司与同行业可比公司同类业务营业收入变动对比情况如下：
                                                         单位：万元
  公司        业务类型       2024 年度收入           同比增长        2023 年度收入
天孚通信       光无源器件             157,629.51       33.21%      118,331.05
 太辰光        光器件              132,059.64       59.06%       83,023.77
仕佳光子      光芯片及器件              60,634.69       68.14%       36,062.55
光库科技       光通讯器件              39,235.51       57.93%       24,843.25
 蘅东光      无源内连光器件             29,073.49      108.41%       13,950.12
       标的公司                    6,165.75      177.30%        2,223.46
  如上表所示，2024 年，标的公司与同行业可比公司同类业务收入均呈现快速增长趋势，
标的公司收入增长趋势与同行业一致。由于标的公司 2023 年营业收入基数小，因此收入增
幅大于同行业可比公司。
  （三）客户采购后的使用情况、使用周期及合理性
  根据客户访谈，主要客户按照下游需求安排自身生产计划和采购计划，通常按月向标的
公司下单采购，并要求标的公司按周（或按日）交付**数量产品以满足其生产需要。
  客户对采购入库的材料按照既定的生产计划进行领用，由于下游光模块市场需求较为旺
盛，生产订单充足，对采购的材料生产领用周期较短，不存在采购产品长期未使用的情况。
  四、各类产品收入变动存在较大差异的原因，对收入变动影响较大的客户情况，新增
客户或客户采购金额变动的原因及合理性，是否与其需求相匹配，相关销售可持续性
  （一）各类产品收入变动存在较大差异的原因，对收入变动影响较大的客户情况，新
增客户或客户采购金额变动的原因及合理性，是否与其需求相匹配
  报告期内，标的公司各类产品收入变动情况如下：
                                                               单位：万元
       项目             业务模式
                                  收入             增长率            收入
        波分复用光         受托加工            2,769.11       250.07%       791.01
无源内连        器件         自制              209.00        -63.79%       577.20
 光器件    并行光器件          自制             2,350.54       887.46%       238.04
                 小计                   5,328.65       231.74%      1,606.25
   光纤阵列器件              自制              439.71         87.43%       234.60
                      受托加工             278.42        -15.79%       330.61
其他光器件产品及服务             自制                3.48        -38.30%         5.64
                       小计              281.90        -16.16%       336.25
            合计                        6,050.25       177.90%      2,177.10
  报告期内，标的公司主营业务收入分别为 2,177.10 万元、6,050.25 万元，2024 年较 2023
年增长 177.90%，主要原因为 2024 年起受益于 AI 算力需求的爆发，数据**建设持续投入，
光模块产品需求旺盛，带动上游光器件市场需求快速增长，相应客户对标的公司的订单大幅
增加。
  报告期内，标的公司受托加工AWG器件收入增长250.07%，该类产品为主要客户为光迅
集团，主要系受益于AI算力需求的爆发，数据**建设持续投入，对光模块需求增加，光
迅集团采购AWG器件大幅增加。
   报告期内，标的公司自制AWG器件收入减少63.79%，该类产品主要客户为联特科技，
其基于自身产品结构调整，对该类产品采购大幅下降。
   报告期内，标的公司并行光器件增长较快，主要系西安奇芯采购FA-REC单通道产品大
幅增加所致。报告期内，并行光器件各类产品的客户及收入具体情况如下：
                                                             单位：万元
 产品           客户
                   金额          占比        增长率        金额        占比
          西安奇芯     1,143.73     48.66%   5192.60%    21.61      9.08%
          光迅集团      480.08      20.42%   172.39%    176.25     74.04%
FA-REC
          联特科技      127.97       5.44%   1865.75%     6.51      2.73%
单通道
          其他客户       43.92       1.87%   614.15%      6.15      2.58%
              小计   1,795.70     76.40%   753.02%    210.51     88.44%
          光迅集团      382.84      16.29%   7319.38%     5.16      2.17%
FA-REC
          西安奇芯       50.80       2.16%          /        -          -
双通道
              小计    433.64      18.45%   8303.88%     5.16      2.17%
          光迅集团      100.73       4.29%   9141.28%     1.09      0.46%
         深圳市易飞扬
         通信技术有限      15.23       0.65%    -26.00%    20.58      8.65%
MT-FA         公司
          联特科技         5.10      0.22%   628.57%      0.70      0.29%
          其他客户         0.15      0.01%          /        -      0.00%
              小计    121.20       5.16%   441.80%     22.37      9.40%
         合计        2,350.54    100.00%   887.46%    238.04    100.00%
   报告期内，标的公司 FA-REC 单通道收入分别为 210.51 万元、1,795.70 万元，收入增长
自产能力，主要产品为 AWG 器件等，其采购标的公司的 FA-REC 产品主要用于自身 AWG
器件的生产，2023 年标的公司 FA-REC 产品经过西安奇芯认证后处于小批量供货阶段，2024
年受益于下游光模块需求旺盛，下游客户对西安奇芯的 AWG 器件等订单需求大幅增加，故
西安奇芯向标的公司采购的 FA-REC 单通道产品大幅增加。
  FA-REC双通道及MT-FA产品主要应用于400G 高速率光模块，2023年处于**市场导
入期，2024年受益于AI发展，数据**建设投入增加，高速率光模块需求增长较快，故光
迅集团等客户对该类产品的采购金额增加。
  报告期内，标的公司光纤阵列器件均为自制产品，销售金额分别为 234.60 万元、439.71
万元，收入增长 87.43%，主要系新增客户伽蓝致远集团所致。伽蓝致远集团成立于 2015 年，
专注于网络传输和数据**等领域，具体包括光通信元件的研发、生产及销售，光学精密加
工及镀膜等。
     标的公司于 2023 年与伽蓝致远集团相关客户进行接洽并建立合作关系，于 2024
年开始批量供货。
  报告期内，标的公司各类产品收入变动主要系客户需求增加及变动所致。报告期内，标
的公司主要客户为光迅集团、西安奇芯、联特科技，新增客户主要为伽蓝致远集团，因下游
光模块市场需求增加、自身产品特征、自身产能等不同向标的公司采购不同产品，与自身实
际需求相匹配。
  （二）相关销售具备可持续性
  随着AI集群架构升级和算力芯片带宽提升，高速光模块的需求保持强劲增长，并加速
光模块向800G及以上速率的技术迭代。根据TrendForce统计，2023年400G以上的光收发模
块全球出货量为640万个，2024年约2,040万个，预估至2025年将超过3,190万个，年增长率达
扩张，达125亿美元。根据相关机构预测，光模块市场需求有望持续保持较快增长，带动上
游光器件行业保持较快的增长速度，标的公司业务订单相应保持较快增长。
  此外，标的公司凭借产品质量、交付和服务优势，与光迅科技等客户建立了稳定的合作
关系；通过新增设备及招聘员工，提升自身产能及交付能力；围绕核心产品紧跟客户需求及
行业技术发展进行研发投入，提升产品竞争力。故标的公司具备持续获取订单的能力。
可持续性。标的公司新增订单金额（不含税）情况如下：
                                                       单位：万元
     项目            2025 年度            2024 年度        2023 年度
    **季度               2,399.82             845.89         663.58
    第二季度               3,461.46           1,712.50         703.78
   第三季度                         /           2,740.17            471.37
   第四季度                         /           2,873.22            868.47
    合计                   5,861.28           8,171.79           2,707.20
  综上，受数据**建设投入增加，光模块行业下游需求保持较快增长，标的公司作为上
游光器件的生产制造商，凭借自身产品质量、交付能力及技术优势，具备稳定的客户关系，
订单充足，收入具备可持续性。
  五、标的公司收入主要集中于华中地区的合理性，是否存在区域限制，对其未来收入
增长的影响
  （一）收入主要集中于华中地区的合理性
  报告期内，标的公司主营业务收入按区域分类及占比情况如下：
                                                              单位：万元
  项目
            金额               占比              金额               占比
 华中地区        4,303.06           71.12%          2,126.16        97.66%
 华南地区            22.41              0.37%          22.50         1.03%
 西北地区        1,564.11           25.85%             21.61         0.99%
 华东地区         159.71                2.64%              5.50      0.25%
 华北地区                -                  -              1.33      0.06%
 西南地区             0.96              0.02%                 -           -
  合计         6,050.25          100.00%          2,177.10       100.00%
  报告期内，标的公司华中地区销售占比分别为 97.66%、71.12%，主要集中于华中地区，
主要系标的公司收入规模较小，对光迅科技销售占比较高所致。光迅科技（注册经营地为武
汉）作为全球排名前五大的光模块厂商，对无源光器件产品的需求量较大且业务订单稳定，
标的公司现有产能有限，优先保证重要客户需求符合实际经营情况。随着产能提升及市场开
拓，2024 年标的公司对西安奇芯、伽蓝致远集团收入亦有所增加，故来源于西北地区、华
东地区的收入及占比有所提升。
  （二）是否存在区域限制，对其未来收入增长的影响
  标的公司是**光通信领域**的光器件解决方案提供商之一，主要从事无源光器件产
品的研发、生产、销售和服务，主要产品包括波分复用光器件和并行光器件，其业务开展本
身不存在**区域限制。
  由于下游客户需求快速增长且现有产能相对有限，标的公司采取优先保障重要客户订单
的策略，使得现阶段营业收入主要集中于华中地区。
  报告期内，标的公司也积极向华中以外的地区开拓业务，2024 年其向西安奇芯的销售
金额大幅增长，西北地区销售占比显著提升；2024 年拓展伽蓝致远集团为华东地区新客户，
华东地区销售占比有所提升。标的公司后续将继续根据产能释放节奏及下游客户需求变化情
况制定相应的市场开拓策略，进一步丰富客户结构，拓展其他区域市场。
  六、2024 年，标的公司收入主要集中在第四季度的原因，是否与同行业公司可比，是
否与下游客户收入季节性匹配；是否有充分的产能支撑，是否满足收入确认条件及依据，
各季度自合同签订至收入确认的时间、验收条件和验收过程，是否存在较大差异及合理性
  （一）2024 年，标的公司收入主要集中在第四季度的原因，是否与同行业公司可比，
是否与下游客户收入季节性匹配
  报告期内，标的公司主营业务收入分季度情况如下：
                                                         单位：万元
   项目
              金额            占比             金额            占比
  **季度         868.38             14.35%    457.54        21.02%
  第二季度        1,012.18            16.73%    651.70        29.93%
  第三季度        1,662.83            27.48%    579.79        26.63%
  第四季度        2,506.87            41.43%    488.07        22.42%
   合计         6,050.25       100.00%       2,177.10      100.00%
行扩产，交付数量逐月提升，使得四季度收入占比较高。
   报告期内，标的公司各个季度新增订单金额（不含税）情况如下：
                                                                        单位：万元
   项目
              金额                  占比                 金额                 占比
 **季度             845.89                10.35%           663.58           24.51%
 第二季度            1,712.50               20.96%           703.79           26.00%
 第三季度            2,740.18               33.53%           471.37           17.41%
 第四季度            2,873.22               35.16%           868.47           32.08%
   合计            8,171.79             100.00%          2,707.20          100.00%
   标的公司2024年下半年起新增订单增长较大，与收入季节性相匹配。
   报告期内，标的公司与同行业可比公司季节性分布对比情况如下：
                                  同行业可比公司
       项目                                                               标的公司
              天孚通信          太辰光        仕佳光子        光库科技       蘅东光
       **季度    22.50%       16.21%        18.40%    16.04%        /       14.35%
年度     第三季度    25.79%       29.47%        26.10%    31.79%        /       27.48%
       第四季度    26.36%       33.53%        32.13%    26.02%        /       41.43%
       **季度    14.80%       21.47%        19.73%    21.83%     13.20%     21.02%
年度     第三季度    27.96%       26.30%        27.99%    26.11%     33.28%     26.63%
       第四季度    37.78%       29.58%        28.29%    26.18%     31.66%     22.42%
   注：同行业可比公司数据来源于其 2023、2024 年度报告。蘅东光 2023 年度数据来自其
招股说明书，未披露 2024 年度分季度销售收入。
情况基本一致。
   报告期内，标的公司主要客户光迅集团各个季度收入情况如下：
                                                                  单位：万元
项目
               金额               占比                 金额             占比
**季度           129,100.70         15.61%           126,827.09      20.93%
第二季度           181,893.76         21.99%           154,660.79      25.52%
第三季度           226,784.15         27.41%           151,195.59      24.95%
第四季度           289,452.41         34.99%           173,411.03      28.61%
合计             827,231.02       100.00%            606,094.50     100.00%
  标的公司主要客户为光迅集团，2024年度销售占比为63.50%，两者收入变动具有较强
的关联性。2024年第四季度，光迅集团收入占比为34.99%，与标的公司第四季度收入占比
较高的情况一致，具有合理性。
     （二）是否有充分的产能支撑，是否满足收入确认条件及依据，各季度自合同签订至
收入确认的时间、验收条件和验收过程，是否存在较大差异及合理性
  标的公司于2024年下半年开始大幅增加设备、招聘人员扩建产能，第四季度营业收入金
额及占比较大具有产能支撑，2024年度标的公司各季度的产能情况如下：
                                                                  单位：万只
      项目          AWG             FA-REC           MT-FA           FA
     第 1 季度             18.70              42.50          7.80           8.00
     第 2 季度             20.40              51.00          7.80           9.00
     第 3 季度             35.70              51.00         13.00          12.00
     第 4 季度             51.00              76.50         15.60          21.00
      合计              125.80             221.00          44.20          50.00
  注：FA产能不包括内部生产领用的产能。
  自2024年度下半年起，标的公司通过购置设备及招聘新员工，增加各类产品产能，2024
年度第四季度产能与营业收入相匹配。
     标的公司收入确认时点及依据如下：
履约义务                     收入确认时点                                  确认依据
销售商品       根据与客户签订的合同或订单组织发货，客户收到货物                         合同/订单、发货
       并验收合格，确认将商品控制权转移给客户，且产品销                单、签收单、对
       售收入金额已确定，因转让商品而取得的对价很可能收                账单
       回时确认收入
       根据下游客户的需求为其提供加工服务，其收入确认的                合同/订单、服务
提供劳务   具体方法：根据合同或订单约定提供相关劳务，得到客                完成确认文件、
       户认可并收到款项或取得收款权利时，确认销售收入                 对账单
  标的公司根据与客户签订的合同或订单组织发货，客户收到货物经验收合格后入库，并
与客户对账完成时，确认销售收入的实现。因此，标的公司2024年第四季度确认的营业收入
符合收入确认条件。
差异及合理性
         项目                       自合同签订至收入确认平均天数
         **季度                          71.45
         第二季度                          66.10
         第三季度                          68.41
         第四季度                          74.18
  标的公司 2024 年各季度自合同签订至收入确认平均时间分别为 71.45 天、66.10 天、
天和 74.18 天，时间周期较为稳定，第四季度与其他季度无重大差异。
  客户在收到货物后，依据内部验收政策及合同约定的质量标准，对货物进行抽样检验。
若抽检结果符合约定的质量标准，则视为整批货物通过验收，客户按内部入库流程办理货物
入库。
  标的公司依据与客户签订的销售合同或订单安排生产计划。客户在收到货物后，根据其
内部验收政策进行检验并入库，于下一个对账日就已验收入库的产品数量、金额与标的公司
对账。标的公司完成与客户对账后确认销售收入的实现。
  综上，标的公司2024年各季度自合同签订至收入确认的时间、验收条件和验收过程无显
著差异，自合同签订至收入确认的时间合理。
  七、标的公司应收账款占收入的比例及变动原因，是否与同行业公司可比，应收账款
期后收回情况，尚未回款的原因及可回收性
  （一）标的公司应收账款占收入的比例及变动原因
  报告期内，标的公司应收账款占营业收入的比例如下：
                                                          单位：万元
   项目        2024年度/2024年12月31日             2023年度/2023年12月31日
 应收账款余额                     3,018.80                        973.02
 应收账款净额                     2,859.16                        901.48
  营业收入                      6,165.75                      2,223.46
应收账款余额与营
 业收入占比
  报告期内，标的公司应收账款余额分别为973.02万元、3,018.80万元，应收账款余额与
营业收入占比分别为43.76%、48.96%，占比有所变动，主要系标的公司2024年收入集中在
第三季度、第四季度，应收账款尚在信用期内。
  （二）是否与同行业公司可比
  报告期内，标的公司应收账款占营业收入的比例与同行业公司对比情况如下：
  公司名称        2024年度/2024年12月31日            2023年度/2023年12月31日
   天孚通信                            25.14%                  23.07%
   太辰光                             36.71%                  48.95%
   仕佳光子                            39.49%                  33.39%
   光库科技                            37.16%                  36.14%
   蘅东光                             30.89%                  34.88%
   平均值                             33.88%                  35.29%
   标的公司                            48.96%                  43.76%
司经营规模较小，光模块市场需求于下半年快速增长，使得2024年第三季度、第四季度的销
售收入大幅增长所致。
业水平。
  （三）应收账款期后收回情况，尚未回款的原因及可回收性
  截至2025年6月30日，标的公司应收账款的期后回款情况如下：
                                                                单位：万元
   项目            2024年12月31日                         2023年12月31日
 期末余额                              3,018.80                        973.02
期后回款金额                             2,966.75                        952.77
期后回款比例                             98.28%                          97.92%
  截至2025年6月30日，标的公司各报告期末应收账款期后回款比例分别为97.92%、
  截至2025年6月30日，标的公司报告期各期末应收账款尚未回款的主要客户情况、原因
及可回收性情况如下：
                                                                单位：万元
    公司名称                                                原因及可收回性
                                                  标的公司应付给其关联方武汉
武汉永鼎光电子技术有限                                       永 鼎 物 瑞 创芯 技 术 有 限公 司
        公司                                        24.23万元，计划签署三方债权
                                                  债务抵消协议
武汉兴能泽通科技有限公                                       标的公司目前正在与公司协商
        司                                         沟通回款，款项催收中
    其他客户                  8.71             1.22
                                                  用期内
        合计             52.05              20.26
  八、中介机构核查程序和核查意见
  （一）会计师对收入及其截止性的核查措施、比例和结论
  会计师对收入及其截止性的核查措施、比例如下：
效性；
或服务控制权合同条款与条件，核查标的公司收入确认会计政策是否符合企业会计准则的要
求；将标的公司的收入确认会计政策与同行业可比公司进行对比，核查标的公司的收入确认
会计政策的合理性；
程序，分析报告期内收入变动的合理性，并与标的公司同行业可比公司进行对比，分析是否
存在异常收入变动情况；
针对回函金额差异和未回函金额执行替代程序；
  （1）针对报告期内标的公司收入的函证金额和比例情况如下：
                                            单位：万元
              项目             2024 年度        2023 年度
营业收入（A）                         6,165.75       2,223.46
营业收入发函金额（B）                     6,066.02       2,183.90
发函比例（C=B/A）                     98.38%         98.22%
营业收入回函金额（D）                     6,066.02       2,183.90
回函金额占比(D/A)                     98.38%         98.22%
  （2）针对报告期内标的公司应收账款的函证金额和比例情况如下：
                                            单位：万元
              项目              2024 年度       2023 年度
应收账款账面余额（A）                      3,018.80       973.02
应收账款发函金额（B）                      2,934.65       859.73
发函比例（C=B/A）                       97.21%       88.36%
应收账款回函金额（D）                      2,934.65       859.73
回函金额占比(D/A)                       97.21%       88.36%
  注：表（1）和表（2）中回函金额均包括回函直接确认金额和调节后一致金额。
要合作内容、付款条款、合同签署情况、关联关系等情况；
  对客户的访谈的具体情况如下：
                                             单位：万元
        项目          2024 年度              2023 年度
      走访覆盖金额                  5,949.65             2,149.22
      营业收入金额                  6,165.75             2,223.46
     走访覆盖金额占比                 96.50%               96.66%
为总样本，分别抽取报告期各期 15 笔销售记录，检查抽取合同、发票、签收单/发货单、客
户对账资料、会计凭证等资料，核实收入确认的真实性和准确性；
取 5 笔销售记录，检查抽取销售记录的合同、发票、签收单、客户对账等资料，核实收入确
认期间的准确性；
  经核查，会计师认为：
  报告期内，标的公司收入确认政策符合企业会计准则的规定，报告期内营业收入真实、
准确、完整；收入确认的会计期间准确，不存在跨期情况。
     （二）会计师针对上述问询事项的核查程序及核查意见
  针对上述问询事项，会计师执行了以下核查程序：
  （1）访谈标的公司经营管理及财务人员，了解自制产品与受托加工产品的具体业务内
容、差异、收入确认的方式及依据，获取并复核不同业务模式的销售合同及订单，分析客户
对产品交付、验收的具体要求。访谈主要客户，了解客户对收入确认及账期确认的依据和方
式；
  （2）获取并分析标的公司收入明细表，分析各类产品变动情况及客户变动情况；
  （3）获取标的公司客户订单明细，分析客户及各季度订单变动情况，访谈主要客户及
标的公司经营管理人员，了解客户订单变动的原因，向标的公司采购产品的使用情况；
  （4）访谈标的公司经营管理人员，了解标的公司未来市场拓展计划；
  （5）匹配分析标的公司收入明细表与订单明细表，分析订单至确认收入的时间周期及
变动情况；
  （6）获取并分析标的公司应收账款回款明细表，访谈标的公司经营管理人员，了解客
户逾期未回款的原因及解决措施；
  （7）查阅可比公司公开资料，对比分析标的公司应收账款、营业收入等指标变动、收
入确认政策以及退换货计提预计负债的相关情况。
  经核查，会计师认为：
  （1）标的公司对自制模式和受托加工模式的区分合理，不同模式下收入确认方法与其
业务实质相匹配，以客户验收并对账为收入确认时点，符合会计准则要求，与可比公司不存
在差异。基于标的公司报告期内退货率低的情况，未对退货确认预计负债，具有合理性，与
同行业可比公司不存在差异；
  （2）标的公司各类产品收入中自制产品与受托加工产品占比不同，主要系各类产品的
客户需求不同所致，具有合理性；标的公司依据自身产能、技术等特点为客户提供受托加工
服务，符合自身的经营特征和行业惯例，具有合理性；不同产品收入结构变动主要系客户需
求变动所致，符合下游光模块市场发展情况，具有合理性；
  （3）报告期内，标的公司营业收入增长较快，主要系2024年受益于AI算力需求爆发，
数据**建设投入增加导致光模块行业需求旺盛，带动上游光器件行业快速增长；标的公司
凭借技术和服务优势具备稳定的客户关系，如光迅集团、西安奇芯等，随着下游客户需求的
增加，标的公司订单大幅增加；此外，标的公司通过积极新增产能满足客户订单需求。标的
公司收入大幅增加与同行业可比公司趋势保持一致。客户依据实际生产需求采购标的公司产
品，采购后均按生产计划正常领用生产；
  （4）报告期内，标的公司各类产品收入变动主要系客户需求变动所致，主要客户为光
迅集团、西安奇芯、联特科技等，采购金额依据光模块市场需求及自身产品变化而变化，与
实际需求相匹配，相关收入具有可持续性；
  （5）标的公司收入主要集中华中地区，主要原因系核心客户光迅集团位于华中地区，
且收入占比较高，标的公司基于自身产能及历史合作基础，持续服务核心客户符合自身经营
特征。此外，标的公司逐步拓展西安奇芯、伽蓝致远集团等客户，进一步提升其他地区的收
入占比，标的公司产品不存在区域限制，随着产能提升及市场开拓，未来客户将进一步多元
化，收入保持持续增长；
  （6）2024年下半年起，**数据**建设投入大幅增加，对上游光器件的市场需求提
升，使得2024年第四季度的销售收入大幅增长，与同行业可比公司趋势一致；2024年标的公
司新增产能以满足客户需求，收入增长具有支撑，标的公司收入确认原则和依据保持一致，
认的时间、验收条件和验收过程不存在较大差异；
  （7）报告期内，标的公司应收账款余额分别为973.02万元、3,018.80万元，应收账款余
额与营业收入占比分别为43.76%、48.96%，占比有所变动，主要系标的公司收入集中在2024
年第三季度、第四季度，应收账款尚在信用期内；与同行业公司具有可比性；截至2025年6
月30日，标的公司报告期应收账款期后回款比例分别为97.92%、98.28%，回款情况较好。
  重组报告书披露，
         （1）报告期内标的公司成本结构发生**变化，直接材料占比上升，
制造费用占比下降；（2）报告期内标的公司毛利率分别为 23.87%和 22.66%。其中，波分
复用光器件由 19.63%上升至 26.32%，主要原因系受托加工收入占比上升；并行光器件由
化不大；（3）2024 年，标的公司主要产品销售价格均有所下降，波分复用光器件和并行光
器件下降幅度在 5%以内，光纤阵列器件下降 46.20%，其他光器件产品及服务下降 13.23%；
（4）报告期内，同行业可比公司毛利率分别为 32.85%和 37.58%，相较同行业可比公司，
标的公司毛利率较低；（5）报告期内标的公司净利润分别为-244.84 万元和 274.55 万元。
  请公司在重组报告书补充披露成本结构中委外加工费用情况。
  请公司披露：（1）标的公司成本结构与同行业可比公司的对比情况及差异原因，报告
期内变动的原因，区分直销模式和受托加工模式，说明其成本结构情况及合理性；（2）按
照成本具体构成，结合 BOM 表、投入产出比及合理性，生产人员数量、平均薪酬及完整性，
固定资产金额、折旧及准确性，委外加工费及公允性等，分析标的公司成本完整性；（3）
区分直销模式和受托加工模式，说明各类产品毛利率情况，分析毛利率变动原因及未来变
动趋势；（4）并行光器件新增产能生产初期效率不稳定的原因及具体表现，是否符合行业
惯例，是否与标的公司加工工艺相关及依据，对毛利率的具体影响，目前相关情况是否已
改善及依据，对标的公司未来毛利率的影响；（5）结合销售价格和采购价格变动、销售模
式和产品结构变化等，分析标的公司各类产品毛利率变动与其销售价格变动不一致的原因；
（6）标的公司对不同客户销售同类产品价格、毛利率对比情况，说明存在差异的原因；结
合不同批次产品毛利率分布情况，说明毛利率过高或过低的原因及合理性；（7）标的公司
毛利率低于同行业可比公司的原因，销售价格与同行业可比公司的对比情况，是否存在降
低销售价格获取客户的情形，是否处于竞争劣势以及对其未来毛利率的影响；区分销售模
式，说明标的公司各类产品毛利率及变动趋势与同行业可比公司的对比情况，分析差异原
因；（8）报告期内标的公司处于亏损或微利状态的原因，与同行业可比公司的对比情况及
差异原因，结合对其盈利水平影响较大的因素，分析其未来盈利状况及相关依据，并视情
况就相关风险作重大风险提示。
  请独立财务顾问和会计师说明对成本完整性的核查措施、比例和结论，并对上述事项
发表明确意见。
  【回复】
  一、请公司在重组报告书补充披露成本结构中委外加工费用情况
  上市公司已经在重组报告书“第九节管理层讨论与分析”之“三、标的公司的财务状况和
盈利能力分析”之“（二）标的公司盈利情况分析”之“2、营业成本”之“（3）主营业务成本按
性质构成”中对补充披露营业成本结构中委外加工费用情况，具体内容如下：
  “……
  （3）主营业务成本按性质构成
  报告期内，标的公司主营业务成本分性质构成如下：
                                                          单位：万元
   项目
               金额              占比           金额            占比
  直接材料          2,540.77          54.17%      835.37        50.11%
其中：委托加工          670.53           14.30%      241.08        14.46%
  直接人工          1,701.30          36.27%      608.51        36.50%
  制造费用           448.21             9.56%     223.14        13.39%
   合计           4,690.28        100.00%      1,667.02      100.00%
  报告期内，标的公司主营业务成本以直接材料（含委托加工）为主，占比分别为 50.11%、
  ……”
  二、标的公司成本结构与同行业可比公司的对比情况及差异原因，报告期内变动的原
因，区分直销模式和受托加工模式，说明其成本结构情况及合理性
  （一）标的公司成本结构与同行业可比公司的对比情况及差异原因
  标的公司主营业务构成情况与同行业对比情况如下：
                                                          单位：万元
 公司       项目               2024年度                2023年度
                金额                    占比        金额          占比
       直接材料     94,666.64              68.58%   60,389.26    68.44%
       直接人工     21,633.45              15.67%   13,491.66    15.29%
天孚通信
       制造费用     21,737.04              15.75%   14,356.63    16.27%
        小计     138,037.12             100.00%   88,237.55   100.00%
       直接材料     69,203.23              78.17%   47,924.36    77.00%
       直接人工     10,709.53              12.10%    9,044.79    14.53%
太辰光
       制造费用      8,611.20               9.73%    5,268.36     8.46%
        小计      88,523.97             100.00%   62,237.51   100.00%
       直接材料     57,353.48              73.72%   47,173.45    78.74%
       直接人工     10,017.60              12.88%    5,705.63     9.52%
仕佳光子
       制造费用     10,426.94              13.40%    7,030.65    11.74%
        小计      77,798.02             100.00%   59,909.73   100.00%
       直接材料     39,919.15              60.44%   29,648.08    63.73%
       直接人工     12,015.99              18.19%    7,299.23    15.69%
光库科技
       制造费用     14,113.84              21.37%    9,573.68    20.58%
        小计      66,048.99             100.00%   46,520.98   100.00%
       直接材料     66,948.70              69.49%   30,376.90    66.70%
       直接人工     12,110.31              12.57%    6,148.25    13.50%
蘅东光    制造费用及
        运费
        小计      96,342.92             100.00%   45,542.58   100.00%
       直接材料     65,618.24              70.29%   43,102.41    71.26%
       直接人工     13,297.38              14.24%    8,337.91    13.78%
平均值
       制造费用     14,434.59              15.46%    9,049.35    14.96%
        小计      93,350.20             100.00%   60,489.67   100.00%
       直接材料      2,540.77              54.17%     835.37     50.11%
标的公司   直接人工      1,701.30              36.27%     608.51     36.50%
       制造费用       448.21                9.56%     223.14     13.39%
            小计    4,690.28             100.00%   1,667.02      100.00%
  注 1：同行业可比公司营业成本构成取自其 2023、2024 年度报告数据。
  注 2：蘅东光营业成本构成情况取自北交所申报问询反馈回复。
  与同行业可比公司相比，标的公司直接材料和制造费用占比较低、直接人工占比较高，
主要原因系同行业可比公司在产品种类、经营规模等方面与标的公司存在**差异，标的公
司聚焦于无源内连光器件产品，在生产工序中较多依靠员工的精细化操作，故直接人工成本
相对较高。根据**息查询，蘅东光2022年至2024年无源内连光器件产品的直接材料占比
分别为56.91%、58.00%和52.57%，与标的公司的直接材料占比相近。
  （二）标的公司成本结构报告期内变动的原因，区分直销模式和受托加工模式，说明
其成本结构情况及合理性
  报告期内，标的公司主营业务成本结构相对稳定，以直接材料为主，直接材料占比分别
为50.11%、54.17%。报告期内，标的公司成本结构受业务模式、产品结构、规模效应等多
种因素综合影响而变化。
  报告期内，标的公司按照业务模式划分的成本结构如下：
                                                               单位：万元
       项目
                  金额                   占比        金额            占比
        直接材料      1,514.89              59.08%    554.87        64.62%
        直接人工       810.56               31.61%    222.28        25.89%
自制模式
        制造费用       238.70                9.31%     81.54         9.50%
            小计    2,564.15             100.00%    858.70       100.00%
        直接材料      1,025.89              48.25%    280.50        34.70%
受托加工    直接人工       890.73               41.89%    386.23        47.78%
 模式     制造费用       209.51                9.85%    141.60        17.52%
            小计    2,126.13             100.00%    808.33       100.00%
  报告期内，标的公司自制模式成本构成中直接材料占比高于受托加工模式，直接人工占
比低于受托加工模式，符合标的公司业务模式的特征。
  报告期内，波分复用光器件、并行光器件、光纤阵列器件三类产品的成本合计占比分别
为85.45%、95.92%，占比较高，故针对上述三类产品的成本构成情况进行分析，具体情况
如下：
                                                              单位：万元
         项目
                       金额            占比        占比变动      金额        占比
              直接材料     219.95         85.66%   21.05%    343.41    64.61%
              直接人工      29.13         11.34%   -14.78%   138.82    26.12%
        自制
              制造费用       7.69          3.00%    -6.27%    49.26     9.27%
波分复
               小计      256.77        100.00%         -   531.49   100.00%
用光器
              直接材料    1,012.47        52.25%    2.89%    280.45    49.36%
 件
      受托加     直接人工     751.22         38.77%    0.92%    215.04    37.85%
        工     制造费用     173.90          8.97%    -3.82%    72.65    12.79%
               小计     1,937.58       100.00%         -   568.14   100.00%
              直接材料    1,095.36        54.51%    -3.95%    98.95    58.47%
并行光           直接人工      704.2         35.05%    5.25%     50.43    29.80%
        自制
 器件           制造费用     209.72         10.44%    -1.30%    19.86    11.73%
               小计     2,009.29       100.00%         -   169.24   100.00%
              直接材料     198.82         67.32%    -4.17%   111.16    71.49%
光纤阵           直接人工      75.75         25.65%    4.92%     32.22    20.72%
        自制
列器件           制造费用      20.78          7.04%    -0.75%    12.11     7.79%
               小计      295.35        100.00%         -   155.49   100.00%
  报告期内，自制波分复用光器件的营业成本分别为 531.49 万元、256.77 万元，成本构
成中直接材料占比分别为 64.61%、85.66%，占比提高 21.05 个百分点，主要系 2023 年下半
年起标的公司配合客户需求对原有产品性能进行提升改进，材料耗用量增加，故直接材料占
比上升；受托加工波分复用光器件的营业成本分别为 568.14 万元、1,937.58 万元，成本构成
相对稳定。
  报告期内，并行光器件的营业成本分别为169.24万元、2,009.29万元，成本构成中直接
人工占比提升5.25个百分点；光纤阵列器件的营业成本分别为155.49万元、295.35万元，成
本构成中直接人工占比提升4.92个百分点，两类产品成本构成中直接人工占比提升，主要系
相关产品新增生产人员较多所致。
  综上，标的公司的成本构成系受业务模式、产品结构、规模效应等多种因素的影响而变
化，符合标的公司实际经营情况。
  三、按照成本具体构成，结合 BOM 表、投入产出比及合理性，生产人员数量、平均
薪酬及完整性，固定资产金额、折旧及准确性，委外加工费及公允性等，分析标的公司成
本完整性
  报告期内，标的公司营业成本构成为直接材料（含委外加工采购的半成品）、直接人工、
制造费用，完整性分析如下：
  （一）直接材料
  报告期内，标的公司营业成本中直接材料归集核算产品生产过程中形成产品的各种原材
料（含委托加工采购的半成品），根据生产工单和产品对应的物料清单（BOM表）进行领
料，当期生产所领用的原材料成本按照生产工单归集到对应的产品，完工产品与在产品均按
照实际领用的物料明细归集材料成本。
  标的公司产品主要系根据客户应用场景及技术要求而定制生产，主要原材料整体的投入
产出情况根据各期产品型号数量的变动而变化。标的公司的核心产品为无源光器件中AWG、
FA-REC、MT-FA、FA等产品。目前，行业内无源光器件的生产自动化程度相较于有源光器
件较低，生产工序中较多依靠员工精细化操作，同时，产品主要原材料（毛细管、光纤、V
槽、光芯片等）为硅基材质，具有体积小、易破损等特征，因此，无源光器件在生产过程中
的材料损耗相对较高。
  报告期内，标的公司无源内连光器件销售收入占主营业务收入的比例分别为73.78%、
芯片（光晶圆）等，故对无源内连光器件的主要原材料投入产出比进行详细分析如下：
  （1）毛细管
  标的公司采购的毛细管主要用于生产无源内连光器件相关产品，对应产品投入产出比情
况如下：
             项目                 2024年度       2023年度
         对应产品产量（万个）                 285.00       71.28
              实际耗用量（万个）             372.89       76.67
   毛细管
             单位产品实际耗用量(个)             1.31        1.08
             单位产品BOM耗用量（个）                 1               1
  报告期内，标的公司毛细管单位产品实际耗用量和单位产品理论耗用量差别不大。2024
年度单位产品实际耗用量较2023年度有所增加，主要系2024年度客户对FA-REC产品数量及
型号种类的需求大幅增加，标的公司为满足客户需求新增相应产能，由于新招聘员工数量较
多且生产工艺门槛相对较高，需要**时间熟悉掌握，导致材料耗用增加。
  （2）适配器元件及适配器元件加工服务
  标的公司采购的适配器元件及适配器元件加工服务主要用于生产无源内连光器件，标的
公司采购的适配器元件加工服务与适配器元件是相互替代关系，故将适配器元件及适配器元
件加工服务合计进行分析，对应产品投入产出比分析如下：
              项目                   2024 年度        2023 年度
           对应产品产量（万个）                  323.34          76.69
                   实际耗用量（万个）           399.06         101.62
适配器元件及适配器
               单位产品实际耗用量（个）                1.23         1.33
 元件加工服务
              单位产品 BOM 耗用量（个）          1或2            1或2
  报告期内，标的公司适配器元件及适配器元件加工服务单位产品实际耗用量和单位产品
理论耗用量差别不大。2024年度单位产品实际耗用量较2023年度有所减少，主要系标的公司
  （3）V型槽
  标的公司采购的V型槽类元件主要用于生产并行光器件和光纤阵列器件，对应产品投入
产出比分析如下：
              项目                  2024年度          2023年度
        对应产品产量（万个）                    83.75           22.50
               实际耗用量（万个）             142.63           25.99
  V型槽        单位产品实际耗用量（个）              1.70            1.15
             单位产品BOM耗用量（个）                 1               1
  报告期内，标的公司V型槽单位产品实际耗用量从1.15增加到1.70，主要系2024年度客
户对相应产品的数量及型号种类的需求大幅增加，标的公司为满足客户需求新增相应产能，
由于新招聘员工数量较多且生产工艺门槛相对较高，需要**时间熟悉掌握，导致材料耗用
增加。
  （4）光晶圆
  标的公司采购的光晶圆主要用于生产自制模式的波分复用光器件，由于不同规格的光晶
圆承载的光芯片数量不同，故将光晶圆换算成光芯片数量进行分析，对应产品投入产出比分
析如下：
             项目                     2024年度       2023年度
         对应产品产量（万个）                      3.41          13.95
             实际耗用量（万个）                   6.62          15.98
  光芯片        单位产品实际耗用量                   1.94             1.15
             单位产品BOM耗用量                      1              1
量有所增加，主要系2023年下半年起标的公司配合客户需求对原有产品性能进行提升改进，
材料耗用量增加。
  （5）玻璃片
  标的公司采购的玻璃片主要用于生产波分复用光器件，单个波分复用光器件使用玻璃片
数量受产品结构及客户需求影响，波分复用光器件产品结构有特殊角度、半盖板及全盖板，
无单位产品理论耗用量，故无法匹配实际耗用量和理论耗用量的对比分析。
  （6）委外加工服务及定价公允性
  报告期内，标的公司主营业务成本中委外加工费金额分别为241.08万元、670.53万元，
占主营业务成本的比例分别为14.46%、14.30%，占比相对稳定，主要为适配器元件加工服
务及其他加工服务。
  报告期内，标的公司采购部依据采购需求向供应商进行询价，交易双方综合考虑材料成
本、加工成本、工艺难度、交付期限、数量、信用期限等各项影响因素，按照公平自愿原则
协商确定，采购定价具有公允性。
  综上，标的公司产品的投入产出情况符合实际经营情况，委外加工服务定价公允，主营
业务中直接材料成本完整。
  （二）直接人工
  报告期内，标的公司营业成本构成中直接人工为生产人员的工资、奖金、五险一金等。
标的公司基于考勤工时编制生产人员月度工资表并归集当月直接人工费用，每月末按完工产
品标准工时比例分摊至各产品。
  报告期内，标的公司月均生产人员数量及工资的变动情况如下：
        项目
                    数额            变动率             数额
月度平均生产工人数量（人）            387       225.21%             119
期间平均薪酬（万元/年/人）          5.59       -13.33%             6.45
  注：上述生产工人数量包含劳务派遣人员。
咸宁子公司新招聘的生产人员较多所致；2024年平均薪酬下降13.33%，主要原因系标的公
司进行产能优化调整，部分产量逐步向更具有人工成本优势的咸宁子公司转移，且新招员工
较多，熟练度低，绩效工资较少。
  报告期内，标的公司与可比公司生产人员平均薪酬对比情况如下：
                                              单位：万元/年/人
        公司            2024 年度                2023 年度
       天孚通信                      7.86                  5.52
       太辰光                       6.83                  5.99
       仕佳光子                      7.29                  4.78
       光库科技                      7.06                  6.31
       蘅东光                       5.55                  4.94
       平均值                       6.92                  5.51
       标的公司                      5.59                  6.45
  注：可比公司生产人员平均薪酬=当期营业成本直接人工/（期初生产人员人数 期末生
产人员人数）*2。
  经对比，报告期内，标的公司生产人员平均薪酬与可比公司不存在重大差异。
  综上，标的公司生产人员与收入变动趋势相一致，生产人员薪酬变动具有合理性，生产
人员平均薪酬与同行业可比公司不存在重大差异，营业成本中直接人工的归集完整。
     （三）制造费用
  报告期内，标的公司营业成本中制造费用主要为设备折旧、使用权资产折旧、长期待摊
费用摊销、其他材料耗用、水电费等其他间接费用。
  报告期各期末，标的公司固定资产的账面价值分别为232.05万元、415.60万，增长率为
                                                  单位：万元
项目       本年新增累计折旧   制造费用         管理费用        研发费用
机器设备             28.66          22.64                   -                6.02
运输设备             16.84                 -           16.84                    -
其他               32.24          24.81               2.20                 5.23
合计               77.74          47.45              19.05                11.25
项目       本年新增累计折旧        制造费用              管理费用               研发费用
机器设备             24.38          18.88                   -                5.50
运输设备             21.79                 -           21.79                    -
其他               40.88          24.42               2.38                14.08
合计               87.05          43.31              24.16                19.58
  标的公司固定资产折旧政策和方法符合相关会计准则的规定，采用的折旧方法能合理分
摊固定资产成本，预计的使用寿命和预计净残值合理，折旧计提准确且合理分摊至成本费用。
  综上，标的公司营业成本真实、完整、准确。
     四、区分直销模式和受托加工模式，说明各类产品毛利率情况，分析毛利率变动原因
及未来变动趋势
     （一）不同业务模式下，标的公司毛利率情况
  报告期内，标的公司销售模式为直销模式。报告期内，标的公司各类产品按照自制和受
托加工模式区分的毛利率情况如下：
                                                                       单位：万元
       项目         业务模式
                                 收入           毛利率           收入          毛利率
                  受托加工          2,769.11      30.03%         791.01     28.17%
        波分复用光
无源内连                 自制              209.00   -22.86%         577.2      7.92%
            器件
光器件                  小计         2,978.11      26.32%        1,368.21    19.63%
        并行光器件        自制         2,350.54      14.52%         238.04     28.90%
     光纤阵列器件          自制              439.71   32.83%          234.6     33.72%
                  受托加工               278.42   32.28%         330.61     27.35%
其他光器件产品及服务           自制                3.48   21.06%           5.64     56.06%
                     小计              281.90   32.14%         336.25     27.83%
               合计                         6,050.25      22.48%     2,177.10    23.43%
   （二）各类产品毛利率变动原因
   报告期内，波分复用光器件整体毛利率分别为 19.63%、26.32%，毛利率提升较大，主
要原因系受托加工的产品收入金额及占比提升所致。报告期内，波分复用光器件不同业务模
式的收入、占比、毛利率情况如下：
                                                                              单位：万元
    项目
                收入         收入占比         毛利率            收入         收入占比         毛利率
   受托加工         2,769.11    92.98%        30.03%        791.01     57.81%      28.17%
    自制           209.00      7.02%       -22.86%        577.20     42.19%       7.92%
    合计          2,978.11   100.00%       26.32%        1,368.21   100.00%      19.63%
   报告期内，标的公司受托加工的波分复用光器件收入分别为 791.01 万元、2,769.11 万元，
占比分别为 57.81%、92.98%，毛利率分别为 28.17%、30.03%，毛利率相对稳定。
   报告期内，标的公司自制的波分复用光器件收入分别为 577.20 万元、209.00 万元，占
比分别为 42.19%、7.02%，毛利率分别为 7.92%、-22.86%，自制产品的毛利率较低，主要
原因系：①受托加工产品由客户直接提供光晶圆，标的公司将光晶圆加工成波分复用光器件
后销售给客户，该模式下客户提供的光晶圆不计入生产成本，产品销售按净额法确认收入，
故毛利率高于自制产品；②自制产品与受托加工产品的客户不同，产品在型号规格、材料、
生产工艺、技术指标等方面存在差异，故毛利率存在**差异；③2024 年自制产品毛利率
为负，主要系 2023 年下半年起标的公司配合客户需求对原有产品性能进行提升改进，材料
耗用量增加。
   综上，标的公司波分复用光器件整体毛利率提升系高毛利率的受托加工产品收入占比提
升所致，毛利率变动具有合理性。
   报告期内，并行光器件均为自制产品，毛利率分别为 28.90%、14.52%，毛利率下降较
大。报告期内，并行光器件不同类型产品的毛利率情况如下：
                                                                              单位：万元
     项目
                 收入          占比          毛利率            收入          占比         毛利率
FA-REC   单通道    1,795.70     76.40%            8.75%    210.51      88.44%     31.14%
       双通道        433.64     18.45%     38.01%        5.16      2.17%     28.47%
        小计       2,229.34    94.84%     14.44%      215.67      90.60%    31.08%
   MT-FA          121.20      5.16%     15.89%       22.37      9.40%      7.91%
   合计            2,350.54   100.00%     14.52%      238.04   100.00%      28.90%
  报告期内，并行光器件产品收入主要来源于FA-REC单通道产品，其收入占比分别为
降，同时标的公司为满足客户需求新增产能，新招聘的员工操作熟练度尚待提高，由于新招
聘员工数量较多且生产工艺门槛相对较高，需要**时间熟悉掌握，导致材料耗用及人工成
本增加。
  报告期内，标的公司FA-REC单通道产品的规格型号数量、平均销售单价、平均单位成
本及毛利率具体如下：
           项目                    2024 年度           2023 年度
                                                                  的变动率/变动
    规格型号种类（种）                           48.00           30.00            60.00%
     销售数量（万个）                          189.27           19.46            872.73%
     收入金额（万元）                         1,795.70         210.51            753.01%
           毛利率                          8.75%         31.14%             -13.64%
   平均销售单价（元/个）                              9.49        10.82            -12.31%
   平均单位成本（元/个）                              8.66         7.45            16.21%
 其中：单位材料成本（元/个）                             5.02         4.22            18.96%
       单位人工成本（元/个）                          2.79         2.33            19.74%
       单位制造费用（元个）                           0.85         0.90             -5.56%
  上表可知，2024年标的公司FA-REC单通道产品的单位平均成本增加16.21%，其中，单
位材料成本增加18.96%，单位人工成本增加19.74%，主要系新增产能初期，新员工技术熟
练度有待提升，导致生产中材料损耗和单位人工成本增加，符合标的公司实际经营情况。
  报告期内，FA-REC 双通道、MT-FA 产品的毛利率内有所提升，主要原因系：两类产品
应用于 400G 高速率光模块，2023 年处于**市场导入阶段，销售金额较小，生产工艺处
于持续优化阶段，随着 2024 年下游高速率光模块的需求增加，客户的对该类产品的订单大
幅增加，标的公司在产能利用率、生产工艺、生产效率等方面进一步提升，整体毛利率有所
       上升。
           报告期内，光纤阵列器件均为自产产品，无受托加工产品，毛利率分别为 33.72%、32.83%，
       毛利率相对稳定。
           报告期内，其他光器件产品及服务整体毛利率分别为 27.83%、32.14%，毛利率有所提
       升，主要系该类业务收入金额较小且订单具有定制化特征，毛利率随提供的服务、产品内容
       不同而变动，具有合理性。
           （三）各类产品毛利率未来变动趋势
           根据 2025 年 1-6 月未经审计的财务数据显示，主要产品的收入及毛利率相较于 2024 年
       有所提升，具体情况如下：
                                                                          单位：万元、元/个
                        平均
  产品                                                   平均销                         平均销
             收入         销售      毛利率       收入                    毛利率       收入                 毛利率
                                                       售价格                         售价格
                        价格
受托加工
 AWG
自制 AWG          3.36    39.47   -13.87%    209.00       40.89   -22.86%    577.2     42.15   7.92%
FA-REC 单
  通道
FA-REC 双
  通道
 MT-FA       1,518.61   29.05   24.57%     121.20       31.18   15.89%     22.37     30.87   7.91%
  FA          101.53    24.66   48.72%     439.71       13.70   32.83%     234.6     25.47   33.72%
           上表可知，2023 年、2024 年及 2025 年 1-6 月，标的公司受托加工AWG产品单价和毛
       利率持续提升，主要系该类产品中应用于高速率光模块的产品收入占比提升所致，该类产品
       单价及毛利率相对较高；FA-REC单通道产品平均销售单价有所下降，2024 年度由于新增产
       能招聘员工熟练度较低，导致毛利率下降，2025 年随着员工熟练度提升，生产效率提升，
       毛利率有所提升；FA-REC双通道产品、MT-FA产品的平均销售单价较为稳定，主要系该类
       产品主要应用于 400G 光模块，市场需求处于高速增长阶段，随着该类产品放量，标的公司
       在产能利用率、生产工艺等方面趋于稳定，毛利率持续提升。
           未来标的公司将继续围绕行业发展趋势及客户实际需求，不断加强研发投入及创新增强
       产品竞争力，并通过持续员工培训、改进生产工艺、加强生产管理等多种措施提升生产效率，
提升产品竞争力和毛利率。
     五、并行光器件新增产能生产初期效率不稳定的原因及具体表现，是否符合行业惯例，
是否与标的公司加工工艺相关及依据，对毛利率的具体影响，目前相关情况是否已改善及
依据，对标的公司未来毛利率的影响
     （一）并行光器件新增产能生产初期效率不稳定的原因及具体表现，是否符合行业惯
例，是否与标的公司加工工艺相关及依据，对毛利率的具体影响
  报告期内，标的公司并行光器件收入分别为238.04万元、2,350.54万元，毛利率分别为
型号种类的需求大幅增加，标的公司为满足客户需求新增相应产能，由于新增产能在投产初
期生产效率不稳定，故导致该类产品毛利率处于阶段性下降。
  标的公司新增产能在生产初期效率不稳定的原因及具体表现为：（1）由于并行光器件
产品生产过程中要求的精密程度较高，需要依靠员工精细化操作，新招聘的员工在技术熟练
程度方面有待提高，导致材料损耗及生产工时增加，单位生产成本增加；（2）对于新型号
产品从投产至放量，其生产工艺处于持续优化改进状态，且员工对新产品的生产工艺需要一
定的磨合期，导致单位生产成本相应增加。
  根据**息查询，2021年至2024年蘅东光无源内连光器件产品的产能及毛利率情况如
下：
     项目
产能（万只）         818.04         452.78        336.42        190.72
 产品毛利率        16.64%          7.68%        13.16%        21.65%
  上表可知，蘅东光在2021年至2024年无源内连光器件的产能持续增加，产品毛利率出现
**波动。根据蘅东光披露的毛利率波动原因有“……公司无源内连光器件产品毛利率分别
为13.16%、7.68%和16.64%，呈现先下降后上升的趋势，主要原因为公司持续导入新产品，
由于无源内连光器件产品客制化程度、技术要求较高，而新产品的投入、量产及获利需要一
定时间，产品投入期间人工、制费成本较高，导致2023年无源内连光器件产品毛利率下
降……”。
  综上，新增产能通常在投产初期，由于新员工技能尚不熟练，对产品生产流程及操作需
要熟悉磨合，同时，导入的新产品其生产工艺亦需要在后续持续改进完善，故导致新增产能
初期生产效率处于阶段性波动，该情况符合行业惯例。
      标的公司的产品在生产过程中部分工艺依赖于生产员工的精细化操作，例如在尾纤加装
 适配器元件中，生产员工需手动将微米级纤芯插入微米级接口，纤芯为二氧化硅制品，本身
 具有易碎易裂等特征，而破损和裂纹的出现将会影响光信号传输质量，所以需要员工精准把
 握插接位置和力度。在插芯过程中，通常为多根光纤并排同时对接接口，而接口间相互独立
 并存在细微间隔，插接时容易出现光纤错位、漏接等现象。因此，标的公司2024年新招聘的
 员工在操作技术和熟练度方面有待提升，生产中材料耗用及人工成本增加，故毛利率下降。
      （二）对毛利率的具体影响，是否已改善及依据，对标的公司未来毛利率的影响
 工成本增加，毛利率下降，具体影响详见本问回复“8.关于标的公司成本与毛利率”之“四、
 区分直销模式和受托加工模式，说明各类产品毛利率情况，分析毛利率变动原因及未来变动
 趋势”之“（二）各类产品毛利率变动原因”之“2、并行光器件”相关内容。
 措施提升并行光器件的生产效率和毛利率。2025 年 1-6 月，标的公司并行光器件产品实现
 收入（未经审计）为 3,915.72 万元，毛利率提升至 27.95%，其中，FA-REC 单通道产品毛
 利率提升至 22.16%，相关情况已经改善。
      随着标的公司新员工操作技术和熟练度不断提升，未来并行光器件的生产效率和毛利率
 将逐渐提升并趋于稳定。
      六、结合销售价格和采购价格变动、销售模式和产品结构变化等，分析标的公司各类
 产品毛利率变动与其销售价格变动不一致的原因
      （一）标的公司各类产品毛利率、销售价格变动情况
      报告期内，标的公司主营业务分产品的毛利率、销售价格情况如下：
                                  毛利率                   平均销售单价（元/个）
            业务模式/
     项目                2024 年                         2024 年
             产品                  2023 年度    变动                 2023 年度    变动率
                         度                              度
      波分复   受托加工       30.03%     28.17%     1.86%     24.56      20.63   19.06%
      用光器     自制       -22.86%     7.92%    -30.78%    40.89      42.15    -2.99%
无源
       件      小计       26.32%     19.63%     6.69%     25.26      26.29   -3.92%
内连
光器          FA-REC 单
 件    并行光     通道
      器件    FA-REC 双
              通道
           MT-FA         15.89%        7.91%       7.98%       31.18           30.87       0.98%
           小计            14.52%       28.90%    -14.38%        11.10           11.67   -4.88%
  光纤阵列器件                 32.83%       33.72%       -0.89%      13.70           25.47   -46.20%
  注：上表中各个产品平均销售单价均为不含税金额。
  报告期内，标的公司各类产品的规格型号较多，不同规格型号产品的材料、工艺存在一
定差异，各类产品平均销售单价、毛利率变动主要系受产品规格型号、客户需求量、生产效
率等多重因素影响。
     （二）各类产品毛利率变动与其销售价格变动不一致的原因
  报告期内，波分复用光器件毛利率分别为19.63%、26.32%，毛利率增长较大，但平均
销售单价下降3.92%，二者变动不一致，主要系该类产品中平均单价较低且毛利率相对较高
的受托加工产品收入占比提升所致。具体分析如下：
  报告期内，标的公司波分复用光器件分业务模式的收入及占比情况如下：
                                                                                单位：万元
      项目
                   收入                  占比               收入                     占比
受托加工                 2,769.11             92.98%             791.01               57.81%
自制                       209.00            7.02%             577.20               42.19%
合计                   2,978.11           100.00%             1,368.21            100.00%
  报告期内，受托加工模式下的波分复用光器件收入分别为791.01万元、2,769.11万元，
占波分复用光器件收入比例从57.81%上升至92.98%。
  报告期内，标的公司不同业务模式下，波分复用光器件单位价格、单位成本及毛利率情
况如下：
                                                                               单位：元/只
     项目     平均销售          平均单位                     平均销售         平均单位
                                        毛利率                                      毛利率
              单价            成本                       单价            成本
波分复用光器件          25.26        18.62       26.32%       26.29           21.13      19.63%
其中：受托加工          24.56        17.18       30.03%       20.63           14.81      28.17%
自制               40.89        50.23      -22.86%       42.15           38.81       7.92%
  报告期内，标的公司受托加工模式波分复用光器件2024年度收入大幅上升，占波分复用
光器件总收入的比例从57.81%上升至92.98%，其平均销售价格较低，故2024年波分复用光
器件平均销售价格**。
  受托加工模式波分复用光器件毛利率高于自制模式，主要原因详见本回复“8.关于标的
公司成本与毛利率”之“四、区分直销模式和受托加工模式，说明各类产品毛利率情况，分
析毛利率变动原因及未来变动趋势”之“（二）各类产品毛利率变动原因”之“1、波分复
用光器件”。
  综上，报告期内波分复用光器件的平均售价**，毛利率上升，主要系平均单价低且毛
利率高的受托加工产品收入及占比大幅提升所致。
  报告期内，标的公司并行光器件产品毛利率分别为28.90%、14.52%，毛利率下降14.38
个百分点，平均销售价格下降4.88%，二者变动趋势一致，
  报告期内，标的公司FA-REC单通道产品在2024年度订单大幅增加，标的公司为满足客
户需求新增产能，由于新招聘员工数量较多且生产工艺门槛相对较高，需要**时间熟悉掌
握，导致材料耗用增加，毛利率下降。具体原因及分析详见“8.关于标的公司成本与毛利率”
之“五、并行光器件新增产能生产初期效率不稳定的原因及具体表现，是否符合行业惯例，
是否与标的公司加工工艺相关及依据，对毛利率的具体影响，目前相关情况是否已改善及依
据，对标的公司未来毛利率的影响”。
  报告期内，标的公司FA-REC双通道、MT-FA两类产品平均销售价格相对稳定，该类产
品主要应用于400G 高速率光模块，2023年处于市场导入阶段，随着2024年该类产品放量，
标的公司的生产工艺逐步改进、人员生产效率和产能利用率逐步提升，产品毛利率相应逐步
提升。
  报告期内，标的公司光纤阵列器件的毛利率分别为33.72%、32.83%，毛利率相对稳定；
平均销售单价下降46.21%，主要系2024年度标的公司新增伽蓝致远集团客户，该客户采购
金额及占比较大，其采购的产品在规格、材质、工艺方面相较于其他客户较为简单，在产品
定价和生产成本方面相对较低，故导致产品单价下降较大。
  报告期内，其他光器件产品及服务的毛利率分别为27.83%、32.14%，毛利率有所提升，
平均销售单价下降13.10%，主要该类业务收入金额较小且订单具有定制化特征，产品及服
务内容变化导致毛利率波动，具有合理性。
  综上，标的公司各类产品毛利率变动与其销售价格变动不一致具有合理性。
   七、标的公司对不同客户销售同类产品价格、毛利率对比情况，说明存在差异的原因；
结合不同批次产品毛利率分布情况，说明毛利率过高或过低的原因及合理性
  （一）标的公司对不同客户销售同类产品价格、毛利率对比情况及差异原因
位成本、毛利率对比及差异如下：
                              平均销售单价
 业务模式         客户                                毛利率
                                （元/个）
             客户 A                       22.58         27.55%
 受托加工
             客户 B                       25.09         24.62%
             客户 C                       36.86         -4.26%
  自制
             客户 D                       60.18         73.89%
  注：以上产品为 AWG DEMUX，选取各类产品销售收入前两名客户进行比较。
  （1）受托加工产品
平均价格分别为22.58元/个、25.09元/个，毛利率分别为27.55%、24.62%，两家客户的平均
销售单价及毛利率存在差异，主要原因系两家客户的产品在型号、技术指标、外观、数量等
方面存在差异，提供的光晶圆在设计及材料有所不同，相应的加工工艺、辅料消耗、组装测
试方面存在差异，故产品单价和毛利率存在差异具有合理性。
  （2）自制产品
占比较高。由于不同客户的产品在规格型号、材质、技术指标、需求数量等方面存在差异，
各客户之间的产品价格、成本存在差异具有合理性。客户C对产品需求量大、指标要求较高，
故生产工艺较高、材料耗用较多，毛利率较低。
及差异如下：
       项目            客户             平均销售单价       毛利率
                                 （元/个）
                    客户 A                 9.71   12.55%
             单通道
                    客户 B                 9.12   5.49%
FA-REC
                    客户 A             22.92      38.95%
             双通道
                    客户 B             26.80      30.93%
                    客户 A             30.92      12.47%
         MT-FA
                    客户 D             30.70      36.26%
  注：选取各类产品收入前两名客户进行对比分析。
  （1）FA-REC产品对比分析
规格型号、材质、光学指标要求和加工工艺等方面存在差异，故销售价格、毛利率存在**
差异。报告期内，标的公司向客户B销售FA-REC单通道产品毛利率相对较低，主要系2024
年客户B该类产品订单大幅增加，标的公司为满足其需求新增产能，由于生产过程中要求的
精密程度较高，需要依靠员工精细化操作，新招聘的员工在技术熟练程度方面有待提高，导
致材料损耗增加，相应产品单位成本增加，故毛利率较低。
号、材质、光学指标要求和加工工艺等方面存在差异。客户B对产品材料、外观要求等方面
相对较高，生产工艺难度较大，故平均销售单价相对较高，毛利率相对较低。
  根据对客户访谈了解，客户A、客户B均已制定了完善的内部采购管理制度，通过招标、
询价等方式对多家供应商的报价、历史合作情况、产品质量、交付能力、信用账期等综合评
比，确定各家供应商采购份额及采购价格。
  综上，报告期内，标的公司通过参与客户内部采购流程获得订单，销售价格系客户综合
评比多家供应商后协商确定，销售定价具有公允性、合理性。
  （2）MT-FA产品对比分析
工艺较为简单，故生产成本相对较低、毛利率相对较高。
  综上，标的公司的光器件产品定制化程度较高，不同客户根据自身需求对光器件产品的
规格型号、材料、加工工艺、技术指标等方面的要求存在差异，故销售价格及毛利率存在差
异具有合理性。
对比及差异如下：
                                    平均销售单价
        产品          客户                                               毛利率
                                        （元/个）
                   客户 E                               9.37                    24.36%
                   其他客户                              12.60                    42.56%
                   客户 A                              35.53                    39.35%
                   其他客户                              42.85                    57.34%
购数量及采购金额较大，故产品平均销售单价相较于其他客户更为优惠，毛利率相对较低。
    （二）结合不同批次产品毛利率分布情况，说明毛利率过高或过低的原因及合理性
    报告期内，标的公司入库批次号按照日期和入库顺序编号（例如20240101-001），每年
生产入库批次数量在4000-5000之间，批次较多。公司销售的产品品号数量达300多个，产品
定制化程度较高。报告期内标的公司以无源内连光器件为主要产品，选取无源内连光器件各
类产品中销售收入占比**的规格型号进行分析，具体如下：
                                                                            单位：万元
        项目
                   收入金额        占比           毛利率       收入金额          占比      毛利率
    波    受托加工产
无   分         品
源   复    其中：受托
内   用    加工产品A
连   光    自制产品        209.00    7.02%    -22.86%          577.20    42.19%    7.92%
光   器    其中：自制
器   件        产品B
件   并        单通道
    行    FA-REC
  光   其中：单通
  器   道FA-REC    181.35   7.72%        5.88%    0.10   0.01%   14.31%
  件    产品C
       双通道
       FA-REC
      其中：双通
      道FA-REC    379.43   16.14%       38.84%   4.16   0.30%   25.01%
       产品D
  注：上述 A、B、C、D 代表 4 种不同品号名称的产品。
  报告期内，受托加工产品A销售收入分别为385.13万元、1,450.51万元，收入大幅上涨，
占波分复用光器件收入的比例分别为28.15%、48.71%，随着规模效应提升，受托加工产品A
毛利率从21.02%上升至25.11%，具有合理性。
  报告期内，自制产品B销售收入分别为295.58万元、103.52万元，收入大幅下降，占波
分复用光器件收入的比例从21.60%下降至3.48%，2023年下半年起标的公司配合客户需求对
原有产品性能进行提升改进，产品改进过程中对材料耗用增加，毛利率从-9.63%下降至
-46.10%，具有合理性。
  报告期内，FA-REC单通道产品销售收入分别为210.51万元、1,795.70万元，收入大幅上
涨，占并行光器件收入的比例从15.39%上升至76.40%，毛利率由31.14%下降至8.75%，主要
是FA-REC单通道产品型号和数量增加，标的公司为满足客户需求新增相应产能，新增产能
在生产初期效率不稳定，新招员工操作技术熟练度不足，材料损耗较高，导致FA-REC单通
道产品毛利率较低。
  报告期内，由于FA-REC双通道产品为主要应用于800G高速率产品，随着市场需求提升，
生产的规模效应提升，毛利率呈上升趋势。
   八、标的公司毛利率低于同行业可比公司的原因，销售价格与同行业可比公司的对比
情况，是否存在**销售价格获取客户的情形，是否处于竞争劣势以及对其未来毛利率的
影响；区分销售模式，说明标的公司各类产品毛利率及变动趋势与同行业可比公司的对比
情况，分析差异原因
  （一）标的公司毛利率、销售价格与同行业公司对比
  报告期内，标的公司毛利率与同行业公司对比情况如下：
      公司     具体业务              2024年度        2023年度
天孚通信       光无源器件                   68.41%         60.25%
太辰光        光器件                     34.47%         29.75%
仕佳光子       光芯片及器件                  33.39%         21.37%
光库科技       光通讯器件                   34.99%         45.18%
蘅东光        无源内连光器件                 16.64%             7.68%
平均值                                37.58%         32.85%
标的公司                               22.66%         23.87%
  注：同行业可比公司指标计算取自其 2023、2024 年度报告数据。
  报告期内，标的公司销售毛利率基本处于同行业可比公司中间水平，整体高于蘅东光，
低于天孚通信、太辰光、仕佳光子和光库科技。2023年标的公司销售规模较小，产能利用率
低，规模效应未充分体现，故毛利率相对偏低；2024年度标的公司FA-REC产品订单大幅增
加，为满足客户需求新增产能，由于新招聘员工数量较多且生产工艺门槛相对较高，需要一
定时间熟悉掌握，导致材料耗用增加，整体毛利率偏低。
  可比公司中天孚通信毛利率较高，主要系天孚通信光无源器件中包含陶瓷套管等基础原
材料，该材料根据历史披露信息毛利率较高，天孚通信自材料业务起步并向下游延伸，主要
产品为毛利率较高的上游材料且下游产品采用自产材料比例较高，叠加影响使天孚通信毛利
率显著高于同行业绝大多数可比公司。蘅东光相似产品毛利率较低，主要原因为蘅东光持续
导入新产品，由于无源内连光器件产品客制化程度、技术要求较高，而新产品的投入、量产
及获利需要**时间，产品投入期间人工、制费成本较高，导致产品毛利率较低。
  剔除毛利率较高的天孚通信及毛利率较低的蘅东光，可比公司毛利率情况如下：
      公司     具体业务              2024年度        2023年度
太辰光        光器件                      34.47%        29.75%
仕佳光子       光芯片及器件                   33.39%        21.37%
光库科技       光通讯器件                    34.99%        45.18%
平均值                                34.28%         32.10%
  随着标的公司收入逐步提升，新招聘员工技术熟练度提升，标的公司未经审计的2025
年1-6月综合毛利率31.64%，与太辰光、仕佳光子、光库科技相近。
  经公开资料查询，其他同行业公司未披露其细分产品的平均销售单价，故无法与同行业
公司进行对比。
  （二）标的公司不存在**销售价格获取客户的情形，产品具有竞争优势以及对其未
来毛利率的影响
  报告期内，标的公司主要客户为光迅集团、西安奇芯、联特科技等光模块、光器件的知
名厂商，对供应商的业务经验、产品质量、价格、交付能力、后期服务等方面要求较高，在
采购标的公司产品时均严格执行内部采购制度和流程，通过对多家供应商进行综合评比后确
定**采购对象及采购价格。标的公司与客户之间的产品定价均系由双方综合考虑产品类型、
技术指标、工艺难度、材料成本、产品数量、交付周期等因素后，按照市场化原则协商确定，
不存在标的公司**销售价格获取客户的情况。
  标的公司销售定价模式与同行业可比公司不存在较大差异，具体情况如下：
公司简称                      销售定价模式
       公司产品分为标准品和非标品，对于标准品，公司内部制定一套参考价，根
       据客户对包装、送货、交期、付款条件等方面的要求，拟定具体的报价金额，
天孚通信   与客户协商一致后确定价格。对于非标品，公司与客户先就产品方案、型号
       规格、技术图纸等达成共识，然后公司的市场、研发等部门联合对该产品进
       行评估，形成报价，与客户协商一致后确定价格
       市场定价法，交易背景均为基于双方供需下的市场交易，根据市场行情并结
太辰光
       合公司产品的市场竞争状况与客户协商确定产品价格
       公司结合市场供求状态、产品的技术先进性、制造工艺的复杂程度、产品制
仕佳光子
       造成本等因素，经过与客户谈判协商后，确定产品价格
光库科技   成本加成
       采取市场化定价原则，在客户提出采购意向后，公司基于自身成本和合理利
蘅东光
       润空间向客户报价，经双方协商确定销售价格
       采取市场定价法，在客户提出采购意向后，公司基于自身成本和合理利润空
标的公司
       间向客户报价，经双方协商确定销售价格
  目前，标的公司凭借可靠的产品质量、突出的技术能力与快速响应能力，与主要客户建
立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
  未来标的公司将紧跟下**业发展趋势及客户需求，持续进行研发投入，不断实现产品
迭代升级；通过增加产能建设及提升生产效率，提升产品交付能力，增强客户粘性，进一步
提升行业竞争力和品牌知名度，提升产品的毛利率。2025年1-6月，标的公司实现营业收入
（未经审计）为6,418.56万元，综合毛利率提升至31.64%，实现净利润1,097.07万元，净利
润率提升至17.09%，盈利能力有所改善。
  （三）区分销售模式，说明标的公司各类产品毛利率及变动趋势与同行业可比公司的
对比情况
  标的公司采用直销模式，包括直接销售自制产品和提供受托加工服务。报告期内，区分
业务模式，标的公司主营各类产品毛利率情况详见本回复“8.关于标的公司成本与毛利率”之
“四、区分直销模式和受托加工模式，说明各类产品毛利率情况，分析毛利率变动原因及未
来变动趋势”相关内容。
  根据公开资料查询，同行业可比公司未披露受托加工模式收入及毛利率，故无法按照业
务模式与可比公司进行对比。
  九、报告期内标的公司处于亏损或微利状态的原因，与同行业可比公司的对比情况及
差异原因，结合对其盈利水平影响较大的因素，分析其未来盈利状况及相关依据，并视情
况就相关风险作重大风险提示
  （一）报告期内标的公司处于亏损或微利状态的原因
  报告期内，标的公司净利润分别为-244.84万元、274.55万元，处于亏损或微利状态，主
要原因系：
备规模效应，故毛利率相对较低，仅为23.87%，而销售费用、管理费用等费用中人员薪酬
等费用相对固定，导致销售费用率、管理费用率相对较高；此外，标的公司为提升产品竞争
力，持续投入新产品研发，故导致研发费用率相对较高。
  综上，标的公司2023年经营处于亏损状态。
产品需求旺盛，带动下游光器件市场需求快速增长，故标的公司营业收入较2023年大幅增加。
对标的公司产品种类和数量短时间内大幅增加，标的公司相应购置设备、招聘新员工增加产
能，新招聘员工操作熟练度尚待提升，部分产品（FA-REC单通）的生产效率未能充分体现，
故整体毛利率相对较低。标的公司2024年并行光器件产品毛利率下降较大的具体分析详见本
回复“8.关于标的公司成本与毛利率”之“五、并行光器件新增产能生产初期效率不稳定的原
因及具体表现，是否符合行业惯例，是否与标的公司加工工艺相关及依据，对毛利率的具体
影响，目前相关情况是否已改善及依据，对标的公司未来毛利率的影响”。
  此外，2024年标的公司第四季度实现主营业务收入为2,506.87万元，占主营业务收入的
比例为41.43%。截至2024年末第四季度实现的收入处于正常账期内，故导致应收账款账面
 余额较大，当期计提信用减值损失相较于2023年增加54.60万元。
      综上，标的公司2024年收入虽然大幅增加，但收入规模仍然相对较小，为新增产能而招
 聘的员工需要**的磨合期，生产效率未能充分发挥，导致毛利率相对较低，整体经营处于
 微盈状态。
      （二）与同行业可比公司的对比情况及差异原因
      报告期内，标的公司与可比公司主要财务数据及财务指标对比如下：
                                                                                单位：万元
                                                                          可比公司
 项目     天孚通信          太辰光         仕佳光子         光库科技           衡东光                      标的公司
                                                                           平均值
营业收入    325,170.76   137,781.83   107,452.76   99,887.33     131,503.29   160,359.19   6,165.75
 净利润    134,286.45    26,981.02     6,493.33      7,248.87    14,824.81    37,966.90    274.55
 毛利率       57.22%       35.62%       26.33%       33.88%        26.74%       35.95%    22.66%
销售费用率       0.71%        1.70%        3.17%         1.69%        1.98%        1.85%      1.34%
管理费用率       4.06%        6.88%        7.52%        11.93%        5.73%        7.22%      7.09%
研发费用率       7.14%        5.13%        9.63%       14.17%         4.00%        8.01%      8.02%
净利润率       41.30%       19.58%        6.04%         7.26%       11.27%       17.09%      4.45%
                                                                          可比公司
 项目     天孚通信          太辰光         仕佳光子         光库科技           衡东光                      标的公司
                                                                           平均值
营业收入    193,859.76    88,477.56    75,459.48   70,989.80      61,336.44    98,024.61   2,223.46
 净利润     72,987.90    15,175.35    -4,754.67      5,963.61     6,508.12    19,176.06   -244.84
销售毛利率      54.30%       29.40%       18.64%       34.47%        25.75%       32.51%    23.87%
销售费用率       0.94%        1.58%        3.54%         1.71%        2.61%        2.08%      3.45%
管理费用率       4.26%        5.68%        8.57%       12.15%         5.49%        7.23%     20.11%
研发费用率       7.39%        6.25%       12.73%       17.45%         5.55%        9.87%    13.71%
净利润率       37.65%       17.15%       -6.30%         8.40%       10.61%       13.50%    -11.01%
      综上对比，报告期内标的公司处于亏损、微利状态，与同行业可比公司存在较大差距，
 主要原因为：（1）标的公司收入规模相对较小，相较于同行业可比公司存在较大差距，企
 业经营的规模效应未能充分体现；（2）2024年度标的公司为满足客户短期内订单大幅增加
 的需求，通过购置设备及招聘新员工增加产能，由于新员工操作技术尚待提升，生产效率未
 能充分体现，导致整体毛利率低于同行业可比公司。
  （三）结合对其盈利水平影响较大的因素，分析其未来盈利状况及相关依据，并视情
况就相关风险作重大风险提示
  报告期内，对标的公司盈利水平影响较大的因素主要系：（1）收入规模较小，经营规
模效应未能充分体现；（2）新增产能中招聘的新员工的操作熟练度尚待提升，生产效率未
充分发挥，导致部分产品毛利率相对较低。
  标的公司主营业务产品为光模块的电子元器件，与受下游光通信、光模块的行业发展情
况紧密相关。2024年受益于AI算力需求的爆发，市场对于AI数据**建设持续投入，高速
光模块产品需求旺盛，带动下游光模块市场需求快速增长，客户对标的公司的订单大幅增加。
  标的公司自2024年底通过加强生产员工培训和管理、优化部分新产品生产工艺、提升管
理运营效率等多种措施，提升公司产品毛利率及盈利能力。此外，标的公司为满足光模块行
业的技术发展要求，未来将致力于不断推进高速率产品研发，增强产品市场竞争力。
  上市公司已经在重组报告书“重大风险提示”之“二、与标的资产相关的风险”、“第十二
节 风险因素”之“二、与标的资产相关的风险”中补充披露如下内容：
  “标的公司报告期内盈利水平较低的风险
  报告期内，标的公司营业收入分别为2,223.46万元和6,165.75万元，净利润分别为-244.84
万元、274.55万元，盈利能力偏低，主要系报告期内收入相对较小，企业经营的规模效应未
能充分体现所致。未来若出现光模块行业需求下滑而导致标的公司收入无法实现快速增长，
或标的公司未**营规模增加而无法提升生产管理效率，则标的公司的盈利水平将存在持
续较低的风险。”
  十、中介机构核查程序和核查意见
  （一）会计师对成本完整性的核查措施、比例和结论
  会计师对成本完整性的核查措施、比例如下：
流程以及各项关键的控制点，并取得标的公司相关的内部控制制度；
凭证、付款单据等凭据；
主要采购合同、发票、记账凭证、银行回单等文件进行核对，检查营业成本的真实性和金额
的准确性；
标的公司的合作历史、主要合作内容、付款条款、合同签署情况、与公司的关联关系等情况；
  对供应商的走访比例情况如下：
                                                        单位：万元
        项目             2024 年度                      2023 年度
      走访覆盖金额                  2,396.44                        808.68
        采购金额                  3,323.43                    1,003.90
    走访覆盖金额占比                     72.11%                       80.55%
额、应付账款余额等科目与主要客户账面金额是否相符，对未回函及回函不符的供应商采取
替代测试，核实采购真实性、准确性；
  （1）采购金额的函证情况如下：
                                                        单位：万元
               项目                         2024 年度       2023 年度
采购金额（A）                                     3,323.43      1,003.90
采购发函金额（B）                                   2,829.06          930.62
发函比例（C=B/A）                                  85.12%           92.70%
采购回函金额（D）                                   2,829.06          930.62
回函金额占比(D/A)                                  85.12%           92.70%
  （2）应付账款的函证情况如下：
                                                        单位：万元
               项目                     2024 年度           2023 年度
应付账款金额（A）                                   2,193.27          687.08
应付账款发函金额（B）                                 1,736.52          569.29
发函比例（C=B/A）                                  79.17%           82.86%
应付账款回函金额（D）                                          1,736.52          569.29
回函金额占比(D/A)                                            79.17%         82.86%
  注：表（1）和表（2）中回函金额均包括回函直接确认金额和调节后一致金额。
是否真实、准确；
  针对标的公司截至2024年12月31日的账面存货监盘及函证情况如下：
                                                                     单位：万元
              项目                    2024 年 12 月 31 日       监盘或函证比例
           原材料                                  313.14                100.00%
           在产品                                  328.92                100.00%
          库存商品                                  309.56                100.00%
          发出商品                                  321.73                99.81%
        委托加工物资                                   56.92                      -
              合计                              1,330.27                95.68%
获取上述品号的BOM表并针对每个品号各年度抽取3笔生产领料单，核对BOM表与生产领
料单是否一致；
  核查产品BOM的品类数量及覆盖的收入、成本比例如下：
 项目                对应收入       对应成本                     对应收入           对应成本
       品号数量                                品号数量
                   （万元）       （万元）                     （万元）           （万元）
抽取规格
 型号
主营业务
 产品
核查比例    11.42%      81.37%       82.01%     13.01%        74.69%        76.44%
态；
配关系，查阅对比可比公司生产人员薪酬；
情况；
趋势。
  经核查，会计师认为：
  标的公司营业成本构成及变动合理，报告期内营业成本真实、准确、完整。
     （二）会计师对上述问询事项的核查程序及核查意见
  会计师对上述问询事项执行的核查程序如下：
  （1）复核重组报告书补充披露相关内容；
  （2）获取标的公司收入成本明细表、2025 年 1-6 月利润表，分析各类产品平均销售价
格、毛利率变动情况，访谈标的公司经营管理人员，了解各类产品毛利率变动的原因；
  （3）获取并分析并行光器件生产流程图，获取并分析产品的生产成本计算单，获取标
的公司员工名册、新增设备明细等，分析毛利率下滑的原因及合理性；
  （4）查询同行业可比公司营业成本构成情况，和标的公司主营业务成本构成情况进行
对比分析；
  （5）获取标的公司分产品类型的主营业务成本构成情况，访谈公司管理层，了解并分
析标的公司成本结构变动的原因；
  （6）获取标的公司分产品类型的主要客户情况，并对比分析同一类型不同客户毛利率
的变化情况；
  （7）对比分析可比公司与标的公司利润表科目，分析标的公司盈利情况及差异。
  经核查，会计师认为：
  （1）上市公司已经在重组报告书相关章节披露营业成本中委托加工的金额及占比，披
露内容真实、准确、完整；
  （2）标的公司报告期内主营业务成本构成变动成本结构变动具有合理性；由于在细分
产品类型、业务模式、生产工艺不同，标的公司与同行业可比公司的成本结构存在差异具有
合理性；
  （3）标的公司营业成本真实、完整、准确；
  （4）报告期内，标的公司各类产品毛利率变动主要系受业务模式、产品类型、生产效
率影响而变动，具有合理性；随着标的公司新增产能效率提升，收入增长的规模效益提升，
  （5）报告期内，标的公司并行光器件毛利率大幅下滑，主要系FA-REC产品订单增加，
标的公司新增产能满足客户需求，由于新招聘员工熟练度有待提升，生产材料损耗上升，产
品毛利率下降，符合行业特征及标的公司实际经营情况。2025年随着员工熟练度提升，
FA-REC的生产效率有所提升，毛利率逐步提高；
  （6）报告期内，标的公司各类产品的毛利率及平均销售单价变动具有合理性；
  （7）报告期内，标的公司不同客户销售各类产品的价格、毛利率差异具有合理性；
  （8）报告期内，标的公司毛利率低于可比公司平均水平，主要系收入规模较小且新增
产能初期生产效率不足所致，2025年随着收入规模及生产效率提升，标的公司毛利率与可比
公司不存在较大差异；
  （9）报告期内标的公司出于未盈或亏损状态，主要系报告期内收入规模较小且新增产
能初期生产效率不足，导致毛利率相对较低。上市公司已经在重组报告书风险章节补充披露
相关风险并提示。
  重组报告书披露，（1）报告期内标的公司销售费用分别为 76.62 万元和 82.92 万元，
其中业务招待费分别为 59.54 万元和 69.85 万元；（2）报告期内标的公司研发费用分别为
  请公司在重组报告书补充披露标的公司员工结构情况。
  请公司披露：（1）结合销售人员数量及平均薪酬、客户数量、开拓客户方式等，分析
标的公司销售费用较少的合理性；（2）销售费用结构与同行业可比公司的对比情况，业务
招待费占比较高的合理性，业务招待费笔数、每笔费用分布情况、主要资金流向及合理性；
（3）标的公司研发费用较少的合理性，能否满足其业务和技术需求，目前在研项目情况，
与标的公司技术和业务的关系；（4）研发人员平均薪酬情况，是否与同行业同区域公司存
在较大差异；材料费投入是否与研发阶段相匹配；研发费用各项支出在研发和生产之间区
分的准确性。
  请独立财务顾问和会计师说明对期间费用完整性、准确性的核查措施、比例和结论，
并对上述事项发表明确意见。
  【回复】
  一、请公司在重组报告书补充披露标的公司员工结构情况
  上市公司已经在重组报告书“第四节交易标的基本情况”之“六、主营业务情况”之“（十
四）标的公司人员情况”中对标的公司的员工结构情况进行补充披露，具体内容如下：
  “……
  （十四）标的公司人员情况
       项目         2024 年 12 月 31 日            2023 年 12 月 31 日
 员工人数（人）                 306                          78
  项目
            人数             占比            人数                占比
 管理人员             12             3.92%            7              8.97%
 研发人员             30             9.80%           15          19.23%
 生产人员            263            85.95%           54          69.23%
 销售人员              1             0.33%            2              2.56%
  合计             306           100.00%           78        100.00%
  ……”
  二、结合销售人员数量及平均薪酬、客户数量、开拓客户方式等，分析标的公司销售
费用较少的合理性
  （一）标的公司与同行业可比公司销售人员数量及平均薪酬对比情况
  报告期内，标的公司与同行业可比公司销售人员数量及平均薪酬对比情况如下：
                                                                   单位：万元、人
                                                                              标的公
 项目      天孚通信        太辰光        仕佳光子        光库科技        蘅东光        平均值
                                                                               司
销售费用-
职工薪酬
销售人员数
  量
平均薪酬         53.91     28.43      32.65         30.90     27.34      34.65     10.37
                                                                              标的公
 项目      天孚通信        太辰光        仕佳光子        光库科技        蘅东光        平均值
                                                                               司
销售费用-
职工薪酬
销售人员数
  量
平均薪酬         48.51     20.99      31.65         23.55     22.04      29.35         8.17
  注 1：可比公司销售人员数量取自各公司 2023 年度、2024 年度报告。
  注 2：平均薪酬计算公式为各公司销售费用职工薪酬/期末销售人员数量。
  标的公司销售人员较少，远低于同行业可比公司，平均薪酬较低，主要系标的公司规模
较小，客户数量少，客户关系稳定，主要市场开拓、客户关系维护由**管理人员负责，销
售人员主要负责销售内勤类工作，如签订合同、发货对账、货款催收等工作。
  （二）标的公司客户数量情况
  报告期内，标的公司客户数量情况如下：
        项目                      2024年度                        2023年度
  销售人员（人）                                         1                            2
  客户数量（个）                                        22                           28
  营业收入（万元）                                  6,165.75                    2,223.46
  报告期内，标的公司主要客户较为集中和稳定，主要为光迅集团、西安奇芯和联特科技
等，经过长期的业务合作，双方建立了紧密的业务合作关系，无需投入大量的市场开拓费用，
使得销售费用较少，符合实际业务经营情况。
  （三）标的公司客户开拓方式
  报告期内，标的公司客户开拓方式如下：
开拓方式             具体开拓过程                   主要费用支出
       标的公司通过对行业和地区市场调研，针对潜在客
       户标的公司主动上门拜访，并根据客户需求，推荐           业务招待费、办公
主动拜访
       合适的产品，进行详细的介绍。根据客户反馈，调               差旅费
       整产品推荐方案，以满足客户的个性化需求
                                        业务招待费、办公
客户介绍   标的公司通过客户之间的相互推介获取客户
                                            差旅费
       客户根据其采购需求向多名供应商进行邀请报价。
       标的公司深入分析客户的具体需求和偏好，并根据
                                        业务招待费、办公
邀请报价   市场调研结果，确定报价的方向和**，自行制定
                                            差旅费
       销售策略。**通过参与客户组织的招标或竞争性
       谈判等方式获取订单
  综上，标的公司客户稳定，主要客户开拓和维护由管理层负责，销售人员较少且主要负
责合同签订、交付对账等内勤工作，故销售费用中职工薪酬相对较少；标的公司销售规模较
小，且客户相对稳定，因此销售费用较少具有合理性。
  三、销售费用结构与同行业可比公司的对比情况，业务招待费占比较高的合理性，业
务招待费笔数、每笔费用分布情况、主要资金流向及合理性
  （一）销售费用结构与同行业可比公司的对比情况
  报告期内，标的公司销售费用情况如下：
                                                单位：万元
  项目
          金额            占比        金额            占比
职工薪酬及社
  保统筹等
 业务招待费                   69.85             84.24%              59.54             77.71%
 办公差旅费                    2.70              3.26%               0.75             0.98%
销售费用合计                   82.92           100.00%               76.62         100.00%
    报告期内，标的公司销售人员较少，职工薪酬较低，而标的公司客户开拓形成的业务招
待费占比较高。
    报告期内，标的公司销售费用结构与同行业可比公司的对比情况如下：
期             天孚通                    仕佳光          光库科                             标的公
        项目              太辰光                                 蘅东光        平均值
间              信                      子            技                               司
        职工薪
        酬及社
        保统筹
         等
        业务招
        待费
        广告宣
年度      办公及
        差旅费
        股权激
        励费用
        折旧费     1.17%            -     0.05%        0.69%     1.30%      0.60%            -
        其他      0.41%     2.73%        2.12%       16.21%     5.97%      4.66%            -
        合计    100.00%   100.00%      100.00%      100.00%   100.00%    100.00%   100.00%
        职工薪
        酬及社
        保统筹
         等
        业务招
年度      广告宣
        传费
        办公及
        差旅费
        股权激
        励费用
     折旧费        1.64%         -      0.11%          0.82%     1.86%     0.83%           -
      其他        0.84%     3.75%      0.15%         21.79%     5.17%     4.81%           -
      合计    100.00%     100.00%    100.00%        100.00%   100.00%   100.00%   100.00%
   报告期内，同行业可比公司销售费用主要由职工薪酬、业务招待费、广告宣传费和办公
及差旅费构成。标的公司销售人员少，客户开拓维护主要由管理人员负责，无专职的业务销
售拓展人员。客户开拓方式以主动拜访、客户介绍、邀请招标为主，因此职工薪酬占比较低，
业务招待费占比较高。
   综上，标的公司业务招待费占比较高具有合理性。
   （二）标的公司业务招待费笔数、每笔费用分布情况、主要资金流向及合理性
   报告期内，标的公司业务招待费笔数、每笔费用的分布情况如下：
                                                                            单位：万元
       项目
                           笔数                 金额               笔数               金额
                （不
        含）
                （不
        含）
                （不
        含）
       合计                         171               69.85             152         59.54
   报告期内，标的公司单笔业务招待费报销金额多集中于 1 万元以下，少数单比报销金额
较高的原因主要系员工集中开发票、统一报销所致。
   经核查，报告期内，标的公司业务招待费主要通过员工报销方式支付，报销对象主要为
程琳、魏熙、邹义。程琳为标的公司总经理，分管销售工作；魏熙为标的公司销售专员，负
责销售工作；邹义为标的公司子公司的负责人，负责子公司的运营管理，同时也参与标的公
司业务拓展、客户维护等工作。报销对象具有合理性。经核查上述人员个人资金流水，报告
期内，上述人员与标的公司主要客户、供应商及其主要人员不存在大额异常资金往来，不存
在代标的公司承担成本费用及其他利益输送的情形。
   标的公司业务招待费报销需经报销人员所在部门主管审批通过后由财务人员复核，并经
分管财务的副总经理审批同意后支付报销款。
  上述业务招待费主要为餐饮费等业务开展过程中的招待费用，相关费用的报销均有发票
支持，报销流程符合标的公司内部规定，具有合理性。
  四、标的公司研发费用较少的合理性，能否满足其业务和技术需求，目前在研项目情
况，与标的公司技术和业务的关系
  （一）研发费用较少的合理性，能否满足其业务和技术需求
  报告期内，标的公司研发费用分别为304.83万元和494.78万元，占营业收入的比例分别
为13.71%、8.02%，研发投入金额较少但占营业收入的比例较高，主要系标的公司主营产品
聚焦于无源内连光器件细分领域，业务范围较为聚焦且经营规模较小所致，研发投入水平符
合行业特点，具有合理性。
  报告期内，标的公司与同行业可比公司的研发费用率对比情况如下：
  项目            2024年度                    2023年度
 天孚通信                         7.14%                7.39%
  太辰光                         5.13%                6.25%
 仕佳光子                         9.63%                12.73%
 光库科技                        14.17%                17.45%
  蘅东光                         4.00%                5.55%
  平均值                         8.01%                9.87%
 标的公司                         8.02%                13.71%
  报告期内，标的公司的研发费用率与同行可比公司不存在较大差异，研发费用与实际经
营规模相匹配，能够满足自身业务和技术需求。
  （二）目前在研项目情况，与标的公司技术和业务的关系
  目前，标的公司正在紧跟下游客户需求，积极开发新产品及所需工艺技术，具体在研项
目及与自身技术和业务关系情况如下：
  项目名称        研发内容及拟达到的目标              与现有技术/业务的关系
           （1）针对硅基底（500μm） 氮化硅        通过该研发项目开发复合芯片
高精密小型化芯片   （220μm）复合芯片特殊材料，开发         高精度切割、90°磨抛，以及高
磨抛及高应力保偏   高精度切割、90°磨抛及FA耦合工艺； 应 力 保 偏 光 纤 研 磨 抛 光 等 工
 FA研发自制    （2）研究高应力保偏光纤研磨抛光           艺，进一步提升光学芯片冷加
           的加工工艺，解决高应力保偏光纤材           工和FA光纤阵列设计制造核心
             质更容易破裂，加工应用难度更大的            技术水平，助力保偏FA、光子
             问题，以及针对高应力保偏光纤阵列            芯片加工处理
             对轴精度要求更高，开发控制旋转角
             度更**的系统
             开发1.6T并行光器件，实现高密度光
                                         通过该研发项目，掌握高密度
                                         光路架构和高密度光路仿形设
   发自制       200G PAM4（8通道）、耦合损耗
                                         计，开发自制1.6T MT-FA产品
             <0.5dB、工作温度-40~85℃
             在CPO架构中，FA负责实现外置激光
                                         通过该研发项目，开发双层FA
适用于CPO高速率    光源与光发射芯片之间的高密度光
                                         加工工艺，提升FA光纤阵列设
光模块封装的特殊     信号耦合。该研发项目主要开发CPO
                                         计制造技术水平，自制 CPO FA
  FA设计       FA产品，突破双层V槽FA制作过程中
                                         产品
             封装技术难点
  综上，标的公司结合自身产品、客户需求及下游技术发展趋势，**聚焦核心产品升级
迭代及性能提升等研发项目，可以有效提升产品竞争力及维护客户稳定性，研发费用与实际
经营情况相匹配，研发项目与标的公司技术和业务相匹配。
  五、研发人员平均薪酬情况，是否与同行业同区域公司存在较大差异；材料费投入是
否与研发阶段相匹配；研发费用各项支出在研发和生产之间区分的准确性
  （一）研发人员平均薪酬情况，是否与同行业同区域公司存在较大差异
  报告期内，标的公司研发人员平均薪酬为12.40万元/年、13.36万元/年，与同行业同区
域公司及当地平均水平对比情况如下：
                                                        单位：万元
         公司简称                       2024 年度           2023 年度
              四方光电（688665）                    18.20             15.39
              华工科技（000988）                    19.10             19.98
同行业同区域公司
              力源信息（300184）                    16.13             16.81
                  平均值                         17.81             17.39
              天孚通信（300394）                    23.56             20.46
 同行业可比公司       太辰光（300570）                    16.06             18.31
              仕佳光子（688313）                    15.84             13.06
            光库科技（300620）                13.29               13.22
            蘅东光（874084）                 19.55               16.81
                平均值                     17.66               16.37
       标的公司                             13.36               12.40
 武汉市城镇单位在岗职工年平均工资                       11.29               11.01
  注：上述同行业同区域公司为武汉市光通信或电子元件制造行业上市公司，数据均来源
于各公司年度报告。
  标的公司研发人员平均薪酬低于同行业同区域公司，主要系标的公司为非上市公司，其
经营规模、业务领域与同行业同区域公司存在较大不同，使得所需求的研发人员存在差异所
致。此外，标的公司研发人员平均薪酬与光库科技、仕佳光子较为接近，符合行业特点。
  综上，标的公司研发人员平均薪酬与同行业同区域公司可比性较弱，符合同行业企业特
点，具有合理性。
  （二）材料费投入是否与研发阶段相匹配
  标的公司于报告期逐步建立并完善了研发材料相关管理制度，通过费用预算管理、成本
费用支出控制和成本费用核算，确保研发费用在人员及科目核算上的独立性、**性以及工
作内容的完整性，具体包括：
  （1）项目经理编制《项目计划书》，提交评审的相关材料给总经理批准项目立项，同
时向财务**提供项目立项报告。
  （2）研发项目有材料耗用需求时，需由经办人填写“领料单”，并通过系统领用，领料
单上应注明研发项目名称，经项目经理审核签字后可办理领用手续，财务部根据领料单和系
统出库单进行核算。
  按照前述管理制度，标的公司研发项目领用的材料可以区分至各个项目，财务部按照领
用的材料归集至研发费用，保证研发费用的真实、准确，报告期内上述政策有效执行。
  （1）报告期内研发领料占研发费用比例情况
                                                    单位：万元
     项目                   2024年度                2023年度
   研发领用材料                           65.67                 27.81
   研发费用总额                          494.78                304.83
        占比                                          13.27%                9.12%
光纤连接器项目，该项目主要领用毛细管较多所致。
  （2）报告期内研发领料分类别情况
                                                                         单位：万元
        项目
                           金额                 占比             金额          占比
       毛细管                         19.88       30.27%             1.86     6.69%
       光芯片                          9.48       14.44%             0.05     0.18%
       V型槽                          9.05       13.78%             8.02    28.84%
             金属件                    4.28           6.52%          0.59     2.12%
适配器元件        陶瓷件                    1.65           2.51%          0.17     0.61%
             MT散件                   0.68           1.04%          2.84    10.21%
       玻璃片                          4.28           6.52%          1.64     5.90%
        光纤                          2.92           4.45%          6.49    23.34%
 适配器元件加工服务                          0.07           0.11%          1.62     5.83%
       其他材料                        13.10       19.95%             4.01    14.41%
   其他加工服务                           0.28           0.43%          0.53     1.91%
        合计                         65.67      100.00%           27.81    100.00%
  报告期内，标的公司研发领用材料主要是毛细管、光芯片、V型槽。毛细管领用逐渐增
多，比例升高，V型槽领用比例**，主要系2024年新增新型光纤连接器、多通道FA转接rec
适配器等研发项目均需要领用毛细管，且2023年需要领用的V型槽较多的VMUX模块项目结
束所致。
  （3）报告期内各研发项目材料领用情况
                                                                         单位：万元
                        研发领料                         占研发费
 项目名称                                                           主要领用材料类型
新型光纤连接
   器
多通道FA转接
 rec适配器
VMUX模块         -   20.58        20.58       22.02%   V型槽、光芯片
并行光器件          -    7.23             7.23   7.73%      光纤
  合计       65.67   27.81        93.48            -             -
  综上，实际研发领用材料类型和各研发项目所需材料匹配。
  （三）研发费用各项支出在研发和生产之间区分的准确性
  标的公司已建立一套完整的研发费用相关内部控制制度，包括项目立项管理、项目预算
管理、项目过程及进度管理、项目总结及验收管理制度等。
  报告期内，标的公司根据《企业会计准则》和《研发费用核算管理办法》的有关规定，
明确了研发支出范围和分摊标准，具体核算内容如下：
    项目                      研发费用归集及分摊方式
            按照研发项目归集材料成本，用于研发活动的材料，按照领料单
   材料费用
            中对应的研发项目编号直接计入对应研发项目材料成本
            按照研发项目归集人工成本，主要包括研发人员的工资奖金、福
   人工费用
            利费、社会保险、公积金、工会经费及职工教育经费等
            按照研发项目归集折旧及摊销，主要包括固定资产折旧、无形资
 折旧及摊销费用
            产摊销、房租摊销（或使用权资产折旧）等
            按照研发项目归集，其他实际发生的差旅费、办公费、委外加工
   其他费用
            费用等直接计入对应研发项目
  标的公司采用项目管理制度，对于材料成本、其他费用，标的公司可以根据项目领料单、
项目费用报销单直接追溯至具体项目。
  对于人工成本，标的公司按照组织架构、部门职能、岗位职责认定其员工属性，除部分
生产和研发兼职的研发人员外，标的公司员工与其员工属性一一匹配，报告期内除正常的岗
位调动外员工属性保持一致，对于兼职研发人员按照项目工时占比分摊各项目人工成本。
  对于固定资产折旧和无形资产摊销，标的公司按照固定资产和无形资产的实际使用部门
确认其财务属性，计入研发费用、生产成本或其他成本费用。
  综上，标的公司已建立了完善的研发费用相关内部控制制度，对于研发费用、生产成本
和其他成本费用，可以准确清晰区分管理，不存在研发费用混入生产成本或其他成本费用的
情形。
  六、中介机构核查程序和核查意见
  （一）会计师对期间费用完整性、准确性的核查措施、比例和结论
  会计师对期间费用完整性、准确性的核查措施、比例如下：
用率并与同行业上市公司进行对比，分析标的公司期间费用率与同行业上市公司期间费用率
的差异情况及合理性，检查期间费用变动是否存在异常及相关变动原因是否合理；
检查支出是否合理，原始发票、单据是否真实有效；
等程序，核查账面借款利息费用的准确性；
取样本，核对相关支持性文件，确认费用是否计入正确的会计期间；
料与研发项目的匹配性；
取标的公司人员工资表，复核管理、生产、研发、销售人员工资薪酬归集分配的准确性。
  经核查，会计师认为：
  报告期内，标的公司的期间费用构成及变动合理，期间费用真实、准确、完整。
  （二）会计师对上述问询事项的核查程序及核查意见
  针对上述事项，会计师执行如下核查程序：
  （1）访谈标的公司管理层，了解标的公司客户数量、客户开拓方式，分析销售人员平
均薪酬较低的原因；
  （2）查询同行业可比公司销售费用构成情况，对比分析标的公司业务招待费占比较高
的原因；
  （3）访谈研发部门负责人，了解标的公司研发活动具体过程，研发活动与生产活动能
否有效区分；
  （4）检查标的公司研发项目清单，取得并检查研发项目的相关支持性文件资料，包括：
项目预算、立项审批、研发过程文档及研发总结等，以确定研发项目是否单独立项；
  （5）核查标的公司研发支出材料费用的领用记录，了解研发材料的构成种类及用途，
分析研发投料具体去向的合理性；
  （6）查询同行业可比公司及同区域可比公司研发人员平均薪酬，分析标的公司研发人
员薪酬较低的原因。
  经上述核查，会计师认为：
  （1）上市公司已经在重组报告书相关章节披露标的公司人员结构，披露内容真实、准
确、完整；
  （2）标的公司销售人员较少，客户数量较少且稳定，客户开拓方式以上门拜访、客户
介绍、邀请报价为主，报告期内销售费用较少具有合理性；
  （3）报告期内，标的公司客户少且稳定，销售人员少，销售费用较少，销售费用中业
务招待费较高符合标的公司的经营特征及实际情况；标的公司业务招待费发生笔数较多，主
要资金流向至各个餐厅、酒店、烟酒销售商、超市等，具有合理性；
  （4）报告期内，标的公司研发费用较少主要系标的公司经营规模小，研发投入依靠自
身经营积累，主要聚焦核心产品的升级、迭代，以满足现有客户实际需求及行业下游技术要
求，研发项目及研发费用少具有合理性，与自身业务技术相匹配，可以满足自身经营发展需
求；
  （5）标的公司研发员工薪酬低于同行业、同区域公司，主要系经营规模、产品类型与
可比公司存在**差异，具有合理性；材料费投入与研发阶段相匹配；研发费用各项支出在
研发和生产之间区分准确。
     重组报告书披露，（1）报告期各期末标的公司资产负债率分别为 41.72%和 58.35%，
高于同行业可比公司，流动比率和速动比率低于同行业可比公司；（2）标的公司将其拥有
的 16 项专利质押给农商行光谷分行，为其流动资金借款提供担保，融资期限至 2025 年 6
月 20 日；（3）2023 年末，标的公司账面交易性金融资产 1,407.29 万元，短期借款 501 万
元；2024 年末，标的公司账面资金 1,222.81 万元，短期借款 1,100.00 万元；（4）报告期各
期末，标的公司存货账面价值分别为 424.15 万元和 1,330.27 万元，未计提存货跌价准备；
（5）报告期内标的公司存在向关联方拆出资金和转贷行为，目前相关款项已结清；（6）
标的公司及其子公司不拥有房屋所有权，其经营场所均为租赁，且承租房产均未办理房屋
租赁备案手续；（7）标的公司于 2022 年 11 月取得高新技术企业证书，将于 2025 年 11 月
到期。
  请公司披露：（1）2024 年末标的公司资产负债率上升、流动比率和速动比率下降的原
因，结合相关指标变化、与同行业公司对比情况以及标的公司偿债压力等，分析标的公司
是否存在较高的偿债风险以及对其持续经营的影响；（2）结合标的公司偿债风险，说明标
的公司 16 项专利是否存在被处置的风险，相关借款及还款安排，对其持续经营的影响以及
相关应对措施；（3）在标的公司账面资金（含交易性金融资产）相对充裕的情况下，借款
金额相对较高的合理性，账面资金是否存在受限的情况；（4）标的公司存货主要内容，存
货金额与收入增长的匹配性，是否与同行业公司可比；结合库龄情况，说明未计提存货跌
价准备的合理性；库存商品和发出商品期后销售情况，原材料等期后领用情况；（5）标的
公司向关联方拆出资金和转贷的背景、原因及资金**流向，相关内控机制有效性及规范
措施；（6）租赁房产的具体用途，出租方违约或无法续租等是否会对标的公司生产经营造
成重大不利影响，未办理租赁备案相关风险处置安排，对本次交易估值定价的影响；（7）
高新技术企业复审进展及其是否存在实质性障碍，如到期后无法继续取得高新技术企业资
质，对标的公司持续经营和本次交易估值定价的影响。
  请独立财务顾问核查并发表明确意见，请会计师对（1）-（5）核查并发表明确意见，
请律师对（6）（7）核查并发表明确意见。
  【回复】
   一、2024 年末标的公司资产负债率上升、流动比率和速动比率下降的原因，结合相关
指标变化、与同行业公司对比情况以及标的公司偿债压力等，分析标的公司是否存在较高
的偿债风险以及对其持续经营的影响
  （一）2024 年末标的公司资产负债率上升、流动比率和速动比率下降的原因
  报告期各期末，标的公司的资产负债率、流动比率和速动比率如下：
      项目       2024 年 12 月 31 日/2024 年度       2023 年 12 月 31 日/2023 年度
 资产负债率（合并）                           58.35%                     41.72%
资产负债率（母公司）                           57.08%                     41.72%
  流动比率（倍）                              1.43                        1.95
  速动比率（倍）                           1.09                       1.70
  注 1：流动比率=流动资产/流动负债；
  注 2：速动比率=（流动资产－存货）/流动负债；
  注 3：资产负债率=总负债/总资产×100%。
  报告期内，标的公司 2024 年资产负债率较 2023 年有所上升，流动比率、速动比率较
快速扩张，其相应增加了原材料采购规模、购置生产设备、扩充经营团队，这些经营性扩张
举措导致应付职工薪酬、应付账款等经营性负债及银行借款规模相应增加，导致流动比率、
速动比率下降，资产负债率上升。
  （二）结合相关指标变化、与同行业公司对比情况以及标的公司偿债压力等，分析标
的公司是否存在较高的偿债风险以及对其持续经营的影响
  报告期内，标的公司资产负债率有所上升，流动比率、速动比率有所下降，主要原因系
标的公司业务规模扩张导致应付职工薪酬、应付账款等经营性负债及银行借款规模增加，系
标的公司正常经营情况，偿债风险可控。
  报告期内，标的公司资产负债率、流动比率、速动比率与同行业可比公司具体情况对比
如下：
  项目    公司简称      2024 年 12 月 31 日          2023 年 12 月 31 日
        天孚通信                      15.85%                  13.72%
         太辰光                      21.75%                  18.14%
        仕佳光子                      32.74%                  23.18%
资产负债率
        光库科技                      33.54%                  14.86%
（合并）
         蘅东光                      62.49%                  46.27%
         平均值                      33.28%                  23.24%
        标的公司                      58.35%                  41.72%
        天孚通信                         4.85                      6.04
流动比率
         太辰光                         4.04                      4.56
 （倍）
        仕佳光子                         2.32                      4.19
          光库科技                      2.51              4.97
           蘅东光                      1.17              1.51
           平均值                      2.98              4.25
          标的公司                      1.43              1.95
          天孚通信                      4.37              5.54
           太辰光                      3.31              3.85
          仕佳光子                      1.66              3.53
 速动比率
          光库科技                      2.10              3.80
 （倍）
           蘅东光                      0.85              1.26
           平均值                      2.46              3.59
          标的公司                      1.09              1.70
  注：同行业可比公司指标计算取自其 2023、2024 年度报告数据。
  报告期各期末，标的公司资产负债率分别为 41.72%、58.35%，高于同行业可比公司平
均水平；流动比率分别为 1.95、1.43，速动比率分别为 1.70、1.09，低于同行业可比公司平
均水平，主要原因系同行业可比公司除蘅东光外均为上市公司，可通过股权融资增加经营性
资产，而标的公司主要通过借款获取经营发展所需资金。报告期内，标的公司虽资产负债率
高于同行业平均水平，流动比率、速动比率低于同行业平均水平，但仍处于同行业可比公司
合理变动区间范围内，偿债风险较低。
  （1）息税折旧摊销前利润、利息保障倍数分析
标的公司当前经营利润**能够覆盖利息支出，偿债压力不高。
  （2）负债规模小，流动资产对债务覆盖充足
工薪酬 480.34 万元，合计 3,773.61 万元，占总负债的比例为 94.91%。2024 年末，标的公司
货币资金余额 1,222.81 万元、交易性金融资产 70.00 万元，且不存在使用受限的情况；应收
账款账面价值 2,859.16 万元，主要客户为光迅集团、西安奇芯、联特科技，资信状况较好，
故应收账款变现能力强，截至 2025 年 6 月末，2024 年末应收账款期后回款比例为 98.28%，
回款情况较好。
  综上，标的公司负债规模可控，有息负债金额较小，流动资产变现能力强、对负债覆盖
程度良好，偿债压力较低。
    二、结合标的公司偿债风险，说明标的公司 16 项专利是否存在被处置的风险，相关借
款及还款安排，对其持续经营的影响以及相关应对措施
   （一）相关借款及还款安排
商行光谷分行”）签署了《权利质押合同》，标的公司将其拥有的专利号为 ZL201611119805.3
等 16 项专利质押给农商行光谷分行，为其流动资金借款 100.00 万元提供担保，融资期限为
   标的公司已经于 2025 年 6 月 20 日偿还该借款，相关专利质押已经解除。
   （二）结合标的公司偿债风险，说明标的公司 16 项专利是否存在被处置的风险，对其
持续经营的影响以及相关应对措施
   标的公司目前经营情况良好，负债规模可控，货币资金、交易性金融资产、应收账款等
流动性资产对负债覆盖程度高，偿债压力小。上述专利质押担保的债务已清偿，不存在专利
被处置的风险，不会对标的公司持续经营产生不利影响。
    三、在标的公司账面资金（含交易性金融资产）相对充裕的情况下，借款金额相对较
高的合理性，账面资金是否存在受限的情况
   （一）在标的公司账面资金（含交易性金融资产）相对充裕的情况下，借款金额相对
较高的合理性
   报告期各期末，标的公司货币资金、交易性金融资产、长短期借款余额以及资产负债率
情况如下：
                                                               单位：万元
              项目                       2024年12月31日       2023年12月31日
            货币资金                              1,222.81             6.54
         交易性金融资产                                70.00           1,407.29
            短期借款                              1,100.00           501.00
      一年内到期的长期借款                                     -           240.00
  借款占货币资金及理财产品的比例                              85.09%           52.41%
       合并口径资产负债率                               58.35%           41.72%
    报告期各期末，标的公司合并口径资产负债率分别为41.72%、58.35%，整体较为稳定。
报告期各期末，账面资金（含交易性金融资产）相对充裕的情况下，借款金额相对较高，主
要系基于产能建设需求、营运资金需求、稳定银企合作等考虑，具体分析如下：
    报告期内，标的公司持续扩充产能，根据未来发展预计有较大规模的资本性支出，需要
预留部分资金用于采购固定资产等长期资产，因此未选择短期内大量偿还银行**。报告期
内，标的公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.78万元、418.59
万元。
    报告期内，标的公司营业收入同比增长177.30%，经营规模增长较快，随着市场需求的
快速增长，标的公司产能逐步扩大，人员薪酬增加，且下游客户回款有**的信用期，因此
对营运资金需求也同步增长。
    标的公司在报告期内的授信**，主要为国有及股份制商业银行**，利率与基准利率
较为接近，融资成本较低，处于合理水平。同时因标的公司在经营过程中与当地银行保持了
密切的合作关系，在早期发展时，除股东投资以外，标的公司主要从当地银行取得借款。虽
然标的公司目前经营状况良好，报告期内货币资金相对充裕，但考虑到银行未来信贷政策陆
续收紧的可能，若**归还**，则再次获取**资金有**风险，同时为保持与金融机构
良好、可持续合作关系，控制未来行业波动时可能出现的资金风险，标的公司仍保留了部分
合作较好的金融机构**，避免**偿还**或**余额大幅变化。
    综上，标的公司账面资金（含交易性金融资产）相对充裕的情况下，借款金额相对较高，
主要系基于产能建设需求、营运资金需求、稳定银企合作等考虑，具有合理性，符合标的公
司经营需要。
    （二）账面资金是否存在受限的情况
    报告期各期末，标的公司账面资金不存在受限的情况。
    四、标的公司存货主要内容，存货金额与收入增长的匹配性，是否与同行业公司可比；
结合库龄情况，说明未计提存货跌价准备的合理性；库存商品和发出商品期后销售情况，
原材料等期后领用情况
    （一）标的公司存货主要内容，存货金额与收入增长的匹配性，是否与同行业公司可
比
    报告期各期末，标的公司存货主要内容如下：
                                                                          单位：万元
    项目
                 账面余额                      存货跌价准备                    账面价值
   原材料                   313.14                            -               313.14
   在产品                   328.92                            -               328.92
   库存商品                  309.56                            -               309.56
   发出商品                  321.73                            -               321.73
 委托加工物资                   56.92                            -                56.92
    合计                  1,330.27                           -              1,330.27
    项目
                 账面余额                      存货跌价准备                    账面价值
   原材料                   120.89                            -               120.89
   在产品                           -                         -                     -
   库存商品                   93.18                            -                93.18
   发出商品                  210.09                            -               210.09
    合计                   424.15                            -               424.15
  标的公司存货主要由原材料、在产品、库存商品、发出商品、委托加工物资构成。报告
期各期末，存货账面价值分别为424.15万元、1,330.27万元。2024年末较2023年末存货账面
价值增长较大，主要原因系标的公司2024年经营业务规模扩大所致。
  报告期内，标的公司存货金额与收入增长情况如下：
                                                                          单位：万元
   项目                                                          增长额        增长比例
存货账面价值                1,330.27                    424.15        906.11    213.63%
  营业收入                6,165.75                2,223.46         3,942.29   177.30%
存货/营业收入               21.58%                  19.08%                  /          /
  标的公司2024年末存货账面价值较2023年末增长213.63%，营业收入增长177.30%，存
货/营业收入占比从19.08%增加到21.58%，截至2024年末在手订单（含税）2,925.37万元，在
手订单充足，存货增长与收入增长相匹配。
  （1）标的公司存货周转率和同行业公司对比
  报告内，标的公司存货周转率和同行业公司对比情况如下：
    项目        2024年度/2024年12月31日             2023年度/2023年12月31日
   天孚通信                             4.14                       3.53
    太辰光                             2.93                       2.54
   仕佳光子                             2.92                       3.01
   光库科技                             2.46                       1.90
    蘅东光                             5.25                       6.99
    平均值                             3.54                       3.59
   标的公司                             5.44                       4.48
  注：同行业可比公司指标计算取自其 2023、2024 年度报告数据。
  标的公司的经营规模相较于可比公司较小，且采用“以销定产”的生产模式，产品交付周
期较短，故存货周转率高于同行业可比公司平均值具有合理性，符合标的公司自身经营特征。
  （2）标的公司存货/营业收入与同行业公司对比
  报告期内，标的公司存货/营业收入与同行业公司对比情况如下：
                                                             单位：万元
 公司名称        项目
                         年12月31日              年12月31日        分点
           存货账面价值                35,013.23       25,564.83         -
 天孚通信       营业收入                325,170.76      193,859.76         -
           存货/营业收入                 10.77%          13.19%     -2.42
           存货账面价值                30,734.63       20,486.85         -
  太辰光       营业收入                137,781.83       88,477.56         -
           存货/营业收入                 22.31%          23.15%     -0.85
           存货账面价值                32,389.82       14,748.21         -
 仕佳光子       营业收入                107,452.76       75,459.48         -
           存货/营业收入                 30.14%          19.54%     10.60
 光库科技      存货账面价值                26,834.98       23,269.04         -
              营业收入                      99,887.33     70,989.80         -
            存货/营业收入                       26.87%        32.78%      -5.91
             存货账面价值                     26,545.52      7,709.94         -
  蘅东光         营业收入                     131,503.29     61,336.44         -
            存货/营业收入                       20.19%        12.57%       7.62
             存货账面价值                     30,303.64     18,355.77         -
  平均值         营业收入                     160,359.19     98,024.61         -
            存货/营业收入                       18.90%        18.73%       0.17
             存货账面价值                      1,330.27        424.15         -
  标的公司        营业收入                       6,165.75      2,223.46         -
            存货/营业收入                       21.58%        19.08%       2.50
  报告期内，标的公司存货/营业收入增长2.50个百分点，略高于天孚通信、太辰光、光库
科技，低于仕佳光子、蘅东光，处于同行业可比范围。
  综上，标的公司存货金额与收入增长相匹配，且与同行业公司对比不存在异常情况。
  （二）结合库龄情况，说明未计提存货跌价准备的合理性
  报告期各期末，标的公司存货库龄情况如下：
                                                                  单位：万元
     项目
                期末余额               占比               期末余额          占比
     合计           1,330.27         100.00%            424.15      100.00%
  报告期各期末，标的公司存货库龄在 1 年以内的占比分别为 100.00%、99.46%，1-2 年
的占比分别为 0.00%、0.54%，占比较小。
  （1）存货跌价准备的相关会计政策
  标的公司计提存货跌价准备的原则为：资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，存
货成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。在确定存货的可变现净值
时，以取得的可靠证据为基础，并且考虑持有存货的目的、资产负债表日后事项的影响等因
素。
  （2）存货跌价准备的具体判断及测算过程
  标的公司存货跌价准备具体计提方法如下：
  ①对于呆滞、毁损、报废类型的存货，对其全额计提减值准备。
  ②原材料：如果原材料是用于进一步加工生产的，根据原材料对应产品的平均售价减去
进一步加工成本和预计销售费用以及相关税费后的净额作为可变现净值，按照成本高于可变
现净值的差额计提存货跌价准备。如果原材料是用于直接出售的，以原材料对应订单的价格
减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值，按照成本高于可变现净值的差
额计提存货跌价准备。
  ③在产品：表明完工后即达到可销售状态，根据完工后产品的合同售价减去进一步加工
成本和预计销售费用以及相关税费后的净额作为可变现净值，按照成本高于可变现净值的差
额计提存货跌价准备。
  ④库存商品：以库存商品期后平均销售价格减去预计销售费用以及相关税费后作为可变
现净值，按照成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。
  报告期各期末，标的公司存货库龄在1年以内的占比分别为100%、99.46%，1-2年的占
比分别为0.00%、0.54%，占比较小。2024年年末盘点发现存在部分库龄1-2年的存货，金额
较小，不存在呆滞、毁损的原材料，不存在减值迹象，经测算不计提跌价准备。
  存货跌价准备计提政策和可变现净值确认的依据符合《企业会计准则》的要求，未计提
跌价准备，具有合理性。
     （三）库存商品和发出商品期后销售情况，原材料等期后领用情况
  报告期各期末，标的公司库存商品和发出商品期后销售情况，原材料等期后领用情况如
下：
                                                  单位：万元
                              截至2025年6月30日结
     存货类别   2024年12月31日余额                       期后结转比例
                                  转或销售金额
     原材料             313.14            216.38      69.10%
     在产品             328.92            285.36      86.76%
     库存商品            309.56            187.35      60.52%
     发出商品            321.73            321.73     100.00%
 委托加工物资               56.92             56.92     100.00%
     合计              1,330.27                  1,067.73        80.26%
                                    截至2024年12月31结转
   存货类别      2023年12月31日余额                                期后结转比例
                                       或销售金额
    原材料               120.89                    116.91         96.71%
   库存商品                93.18                     89.92         96.50%
   发出商品               210.09                    210.09         100.00%
     合计               424.15                    416.92         98.30%
   由上表可知，报告期各期末，标的公司存货期后领用或期后销售金额占比为98.30%、
   五、标的公司向关联方拆出资金和转贷的背景、原因及资金**流向，相关内控机制
有效性及规范措施
   （一）标的公司向关联法人拆出资金和转贷的背景、原因及资金**流向
   报告期内，标的公司存在向关联法人拆出资金的情形，具体如下：
                                                              单位：万元
                                     本期拆       本期偿
     关联方名称        2023年1月1日                               2023年12月31日
                                      出         还
      创联智光              203.80             -   203.80                    -
武汉光启源科技有限公司                     -      48.00    48.00                    -
   注：创联智光于 2023 年 8 月偿还标的公司 208.00 万元，后标的公司退还创联智光多偿
还金额 4.20 万元，上表以净额列示创联智光偿还金额为 203.80 万元。
   除上述资金拆出外，2023年6月，关联方创联智光为标的公司的交通银行股份有限公司
武汉东湖新技术开发区支行500万元借款提供银行**资金走账通道（简称“转贷”），上述
转贷未形成资金占用，相关款项已于2023年结清。
助标的公司银行借款走账（“转贷”）未及时转回所致。2021年6月30日，标的公司根据自身
经营需求从武汉农村商业银行取得借款500.00万元，由于银行发放**一般要求受托支付方
式，标的公司为解决实际支付供应商货款的时点、金额与银行**不匹配的问题，故通过创
联智光将借款中的368.80万元转出，并依据标的公司实际经营的资金支付需求情况由创联智
光分别转回，2021年9月、2021年10月分别转回了85.00万元、80.00万元，后续标的公司经营
资金需求放缓及相关操作人员疏忽遗忘该款项，造成该笔款项剩余203.80万元存放在创联智
光账户较长时间，于2023年8月**转回。
元，为了能够方便快捷获取银行**以及鉴于银行存在受托支付的要求，故于2023年6月9
日通过创联智光转出银行借款500.00万元，于2023年6月12日、2023年6月14日由创联智光分
别转回383.00万元、117.00万元。
  综上，关联方拆借和转贷均已在报告期内**转回或清偿完毕，截至报告期期末，关联
方不存在对标的公司的非经营性资金占用情况。
  经获取并审阅创联智光银行流水，创联智光2021年6月协助标的公司转贷368.80万元，
在入账后至**转回标的公司期间，该笔款项存放于银行开放式理财产品（工银理财・法人
“添利宝”净值型理财产品），期间未使用。创联智光于2023年6月9日协助标的公司转贷500.00
万元，该笔款项于2023年6月12日、2023年6月14日由创联智光分别转回383.00万元、117.00
万元，期间存放于创联智光账户未使用。
  经获取并审阅光启源的银行流水，光启源基于临时资金周转需求，于2023年4月10日向
标的公司借款48.00万元用于发放员工工资，并于次日偿还标的公司该笔借款。
  综上，标的公司向关联方拆出资金、转贷的资金在报告期末已清偿完毕，该资金未流向
标的公司其他客户、供应商及其相关人员，不存在为标的公司代垫代付成本的情况，不存在
与标的公司其他客户、供应商及其关键人员的不当利益输送。
  （二）标的公司向关联自然人拆出资金背景、原因及资金**流向
  报告期内，标的公司与关联自然人的资金拆借情况如下：
归还了上述借款的本金及利息。经核查其个人银行资金流水，上述款项实际转借给了程琳，
主要用于个人相关资金支出，包括房屋建造费用、归还借款、个人消费等。邹义为标的公司
普通员工，不属于标的公司关联方范围，但因上述资金实际由程琳支配使用，基于谨慎性考
虑，故将上述资金认定为关联方资金拆借。
请借支16万元、9万元，并于2024年12月全额归还。经核查其个人银行资金流水，上述借支
的备用金实际用于个人相关资金支出，包括房屋建设费用、归还借款、个人及家庭支出等。
  截至报告期末，程琳、邹义已经偿还标的公司借款，不存在关联自然人非经营性占用标
的公司资金情况，上述借款资金未流向标的公司主要客户、供应商及其主要人员，不存在为
标的公司代垫成本费用及利益输送的情况。
  （三）相关内控机制有效性及规范措施
  针对报告期内存在的转贷、关联方资金拆借情形，标的公司制定了《资金管理制度》
                                      《关
联交易管理制度》等管理制度，并对相关人员进行了相关法规培训学习，加强资金管理，严
格按照**协议使用**资金；按照规章制度对关联方资金拆借等关联交易进行审批，确保
关联交易合理性、公允性和合法性。
  本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，上市公司将继续按照《公司
章程》及相关法律、法规的规定，规范本次交易完成后的关联交易、资金使用情况，并按照
有关法律、法规和监管规则等规定进行信息披露，维护上市公司及中小股东的合法权益。
  综上，标的公司已经针对转贷、关联方资金拆借等情况进行整改，制定并执行相应管理
制度并进行人员培训，防控上述不规范情况发生。同时，本次交易完成后标的公司将成为上
市公司的全资子公司，上市公司将依据自身财务管理制度、关联交易管理制度对标的公司的
规范运作进行管理，维护上市公司及中小股东的合法权益。
  六、中介机构核查程序和核查意见
  （一）核查程序
  会计师履行了以下核查程序：
公司实际经营分析相关指标变动合理性；
偿债压力，获取标的公司银行借款偿还凭证；
充裕的情况下，借款金额相对较高的原因并分析其合理性；获取标的公司已开立银行账户清
单，向银行函证，确认账面资金是否存在受限的情形；
试程序；获取存货明细表，分析库龄分布及占比、期后销售与结转情况，分析标的公司报告
期内存货跌价准备计提的充分性；分析标的公司存货和收入增长的匹配性，并与同行业可比
公司进行对比分析；
了解相关资金的背景、用途。
  （二）核查意见
  经核查，会计师认为：
快速扩张，其相应增加了原材料采购规模、购置生产设备、扩充经营团队，这些经营性扩张
举措导致应付职工薪酬、应付账款等经营性负债及银行借款规模相应增加。标的公司资产负
债率、流动比率、速动比率处于同行业可比公司合理范围之内，标的公司有息负债总额较低，
货币资金充足，应收账款回款较好，业务规模及盈利能力持续提升，不存在较高的偿债风险，
不会对持续经营产生不利影响；
续经营产生不利影响；
主要系基于产能建设需求、营运资金需求、稳定银企合作等考虑，具有合理性；账面资金不
存在受限的情况；
多在1年以内，未计提存货跌价准备具有合理性；库存商品和发出商品期后销售情况良好，
原材料等期后领用情况较好；
应内控管理制度及相关人员培训教育，防控上述不规范情况发生。同时，本次交易完成后标
的公司将成为上市公司的全资子公司，上市公司将依据自身财务管理制度、关联交易管理制
度对标的公司的规范运作进行管理，维护上市公司及中小股东的合法权益。
  （以下无正文）
  （本页无正文，为中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）《关于武汉长盈通光电技
术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产申请的审核问询函的回复》
                               （众环专字（2025）
中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）             **注册会计师：
                                          朱     烨
                               **注册会计师：
                                          刘     艳
         **・武汉                     2025年7月17日