随着公募基金二季报披露拉开帷幕，基金大佬们的**持仓又将跃然纸上。
今天的文章，我们先来简单聊一聊睿远赵枫和傅鹏博**的二季报作业。
以下正文：
·先来看看赵枫
依据大佬持仓数据来看，第二季度，赵枫的前十大持仓中，主要增加了对于消费电子及广告、银行保险、电力等行业的比重。
例如增持小米集团、**传媒，新进立讯精密、杭州银行、**太平、神马电力。
而对于此前持仓的腾讯控股、宁德时代(腾讯宁德或为被动减持)、**太保等，则做了小幅减持。万华化学、山西汾酒、**移动、三诺生物则退出十大。
截至2025年二季度，赵枫整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：腾讯控股、宁德时代、小米集团-W。
持仓变化如下：
(赵枫Q2持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)
赵枫在其季报中表达了对于持仓及市场看法：
赵枫首先就二季度调仓思路做了解释：——减持了估值较高和盈利前景不确定的标的，增持了估值更低和自由现金流回报水平较高的标的。
对于市场结构性的表现，赵枫给出了他当下的判断：
1.权益市场向好的基础仍然稳固，经济结构调整最困难的时候可能已经过去，未来伴随产能出清和竞争烈度减轻，企业盈利有望逐步回升并恢复**的成长性。
2.高股息公司的静态股息率回报仍远超过无风险利率，资金仍会继续流向权益资产，相对于巨大的资产配置需求，高股息资产仍然是稀缺的。
3.但他们也密切关注企业成长带来的回报，这些机会可能是由经济结构变化驱动的，也可是由创新供给驱动的，或者是由成功出海的海外需求拉动的，原因千差万别。
在这之中，市场对部分成长股给予的溢价仍然较高，而其中很多公司的商业模式难以持续创造稳定的自由现金流，估值中博弈成分较重。
但倘若反过来说，赵枫认为对于新增供给受限、商业模式**的成长类公司，因其能够持续创造较高的资本回报和稳定的自由现金流，还是愿意付出合理的估值买入。
·再来看看傅鹏博
依据大佬持仓数据，傅老师Q2的持仓变化较大，主要增加了对于彼时市场景气度较高领域的布局。
例如，在**Q2持仓中，傅老师新进新易盛、加仓寒武纪、**科技、立讯精密。而至于胜宏科技，由于阶段性涨幅过大(涨成头部重仓股...)，则做了小幅减持。
除此之外，傅老师对于传统持仓的“老面孔”，均做了减持处理：如减持腾讯、宁德、移动、三诺生物、迈为股份，广汇能源则退出十大。
截至2025年二季度，傅老师整体持仓的前三大持仓(按持仓市值排序)分别为：胜宏科技、腾讯控股、宁德时代。
持仓变化如下：
(傅鹏博Q2持仓名单，来源：价投圈大佬持仓)
整体来看，Q2傅老师对于市场景气度方向的把握，展现出了其不错的洞察力。但部分公司当前的估值水平，或也增添了其组合观察复杂性。感觉傅老师有点在追求科技股梦想。
傅老师在报告中提及了本季调仓思路：
傅老师提及，二季度末，本基金港股标的和PCB标的净值贡献明显。整体配置上，以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为**。
其中，最明显的是PCB产业链个股涨幅明显，其占比显著提高。
前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少，一方面我们考虑了市场风格影响，另一方面公司面临较大的基本面压力。
此外，还增加了医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等，并将在基金中期报告中具体披露。
傅老师在季报中表示，后续将通过中报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展，同时积极寻找景气度向上的行业和公司。通过各种估值方法和交叉验证提高选股的**和胜率。
PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。
