北京时间7月31日凌晨，美联储结束为期两天的议息会议，会议未就9月议息会议作出**决定，超出市场预期，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变。至此，美联储已连续5次会议维持上述利率不变。去年，美联储累计降息100个基点。此前市场一致认为美联储九月会降息并会于此次会议透露信号。美元指数涨幅扩大。该指数周三上涨0.96%，收报99.82点，盘中创下5月29日以来的**水平99.99，并有望实现今年以来的**月度上涨。
摩根大通与特朗普关系破冰：美元指数的短期博弈与长期困局
摩根大通**执行官杰米·戴蒙近两个月内两度造访白宫，标志着华尔街与特朗普政府的关系进入新阶段。
7月24日的椭圆形办公室会晤中，双方围绕关税政策、金融监管、住房市场等核心议题展开对话，财政部长贝森特和商务部长卢特尼克的参与，凸显了此次互动的政策导向性。这种关系缓和并非偶然——特朗普4月宣布的关税措施引发市场动荡后，戴蒙公开警示贸易战可能导致经济衰退，这一意见直接促使特朗普暂停大部分关税计划。而戴蒙近期对部分关税政策表示支持，则为双方找到利益交集提供了契机。
第二季度GDP增长3%，摩根大通测算，部分得益于企业提前囤货导致。特朗普政府与欧盟达成汽车关税妥协，可能拉动三季度GDP增速再增0.5个百分点。
但是核心指标私人**销售增速降至1.2%，为2022年以来最慢，显示内需动能不足。更严重的是，联邦债务总额已达36万亿美元，相当于GDP的126%，财政赤字的持续扩大正在动摇美元信用根基。
戴蒙在会晤中提出的“住房可负担性”议题，高企的利率对银行放贷能力造成了极大限制——非裔住房拥有率与白人差距达29%，若转向宽松**房贷，可能在短期内提振经济，但会重蹈次贷危机的覆辙。
特朗普考虑提名财政部长贝森特或经济顾问哈塞特接任美联储主席，这两人均主张“弱美元政策”。若美联储未来转向宽松，可能在短期内提振风险资产，但长期将削弱美元信用基础。
当前美国经济呈现“表面繁荣”与“结构性**”并存的特征，这种矛盾通过双方互动进一步放大。
美元的定价逻辑和受到的直接影响
短期波动性下降：关税政策的不确定性**，推动彭博美元指数在7月下旬反弹2.3%，部分抵消了上半年10%的跌幅。摩根大通测算，若当前关税税率维持在15%-25%区间，而非此前威胁的50%，美国企业的进口成本压力将减轻约30%，有助于缓解输入性通胀。
资本流动再平衡：戴蒙在6月会晤中强调“资本自由流动的重要性”，随后摩根大通将MSCI新兴市场指数目标上调至1250点，认为美元走弱将推动约450亿美元资金流向新兴市场。这一表态可能引导全球投资者调整资产配置，加剧美元多头平仓压力。
尽管关系缓和，双方在货币政策领域的分歧依然尖锐。特朗普近期多次公开抨击美联储主席鲍威尔，甚至起草解雇信件，导致7月16日美股、美债、美元上演“三杀”行情，美元指数单日盘中一度下跌1.8%。戴蒙则在7月24日会晤中明确表示“支持美联储独立性”，这一立场与摩根大通增持黄金的避险操作形成呼应。
摩根大通预测，若2026年财政赤字突破2万亿美元，美元指数将下探92，创2018年以来新低。
去美元化浪潮与市场结构变化
双方关系缓和未能改变全球货币体系重构的大趋势。**与沙特达成的石油人民币结算协议，已使中东地区美元结算占比从2020年的92%降至2025年的78%。欧盟推进的数字欧元计划，预计到2027年将分流约1200亿美元的**支付需求。
更值得关注的是，摩根大通近期将其**业务的外汇交易额度提升30%，并与**科技企业合作开发跨境支付系统，这种“双线布局”正在削弱美元作为**清算货币的地位。
全球央行外汇储备中美元占比已从2020年的59%降至57%，同期人民币资产占比升至4.2%，创历史新高。
大宗商品定价权转移：上海原油期货人民币计价合约的交易量，已占全球原油衍生品市场的18%，直接挑战了WTI和布伦特原油的定价主导权。
结论：美元的黄昏与黎明
摩根大通与特朗普的互动本质上是**资本在民族主义浪潮中的生存策略。短期内，政策不确定性下降可能推动美元反弹，但长期来看，经济基本面恶化、美联储独立性受损、去美元化加速等结构性压力，正在动摇美元的根基。若特朗普坚持“美国优先”政策，美元可能延续2025年以来的颓势；若双方在关税和金融监管上达成实质性妥协，美元或迎来技术性反弹，但难以逆转长期走弱趋势。
